Сервера и дивиденды: как устроен бизнес Hewlett Packard Enterprise

Hewlett Packard Enterprise (NYSE: HPE) — американский поставщик товаров и услуг в сфере компьютерных вычислений. 2020 год привел компанию к убыткам, хотя виден свет в конце тоннеля. Но есть немалая вероятность того, что компания порежет дивидендные выплаты.

Компанию легко спутать по названию с HP. Когда-то это было одно предприятие, потом оно разделилось на два. Принтерный бизнес начал называться HP, а Hewlett Packard Enterprise теперь называется бизнесом на программном обеспечении. HPE делает железки и предоставляет услуги создания компьютерной инфраструктуры предприятиям. Согласно годовому отчету HPE, у нее есть следующие сегменты:

1. Вычисления. Это вычислительные мощности и облачная инфраструктура.
2. HPC&MCS. Это то же самое, что и сегмент выше, но здесь клиентам предлагаются более специфические решения, например для суперкомпьютеров. Некоторая часть выручки здесь приходится на правительственные организации.
3. Хранилище. Платформа с ПО для обработки данных.
4. A&PS. Консалтинговый бизнес — консультирование клиентов, а также интеграция различных технологических решений.
5. Умное облако. Оборудование и услуги в сфере управления сетью и обеспечения безопасности соединения. Основные клиенты — поставщики транспортных услуг и производители устройств, подключенных к интернету.
6. Финансовые услуги. Лизинг, финансирование проектов и прочие непрофильные услуги, которые HPE оказывает клиентам.
7. Корпоративные инвестиции. НИОКР компании и ее венчурные инвестиции.

Большую часть товаров под маркой компании производят сторонние предприятия, своих производственных мощностей у нее немного. Примерно 66% выручки компании приходится на неназванные страны за пределами США.

Казалось бы, такой бизнес, как HPE, должен был бы выиграть от карантина и перевода активности в онлайн. Но этого не произошло: бизнес-процессы компании слишком сильно зависели от динамики в реальном секторе, и поэтому у нее упали и выручка, и прибыль. Также у компании были непредвиденные расходы и часть активов потеряла в стоимости из-за коронакризиса, что привело к убыткам.

Компания ничего не рассказывает о структуре спроса среди своих клиентов, просто говорит, что среди ее клиентов много разных предприятий всех видов и размеров.

Рационально будет предположить, что косвенным индикатором состояния дел с заказами в HPE будет ситуация с малым бизнесом в США. Большая часть предприятий этой категории до сих пор не восстановилась после прошлогоднего карантина, и они по большей части «ответственны» за снижение расходов на обновление основных фондов в ИТ-сфере.

Но есть и хорошие новости: в Америке растут показатели занятости в сфере профессиональных и бизнес-услуг. В теории это может стать вестником позитивных изменений для HPE в текущем квартале: возможно, компания сможет хорошо заработать.

HPE платит королевские, по меркам ИТ-бизнеса, дивиденды: 0,48 $ на акцию в год. С текущей стоимостью акций 14,38 $ это дает годовую доходность 3,33%. На это компания тратит примерно 618 млн долларов в год.

Согласно последнему отчету, у HPE задолженностей на 37,9 млрд долларов, из которых 18,738 млрд нужно погасить в течение года, а в распоряжении компании есть примерно 11,3 млрд долларов. В принципе, на выплаты компания тратится не сильно, но следует учитывать, что она убыточная и на дивиденды идут деньги из запасов.

Тут следует иметь в виду высокую вероятность урезания выплат, а из-за этого акции упадут. В идеале компания должна воспользоваться низкими ставками, чтобы занять денег для выплаты срочных долгов и не резать дивиденды. Но такой исход совсем не гарантирован.

2 марта у компании выходит отчет за 1 квартал 2021 года. Шансы, что отчет будет хорошим, неплохие, но все может испортить падение спроса со стороны малого бизнеса. В принципе, акции можно взять ради дивидендов, но нужно быть морально готовым к урезанию выплат.