Отчет «Полиметалла» за 1 квартал: компания распродала запасы и объявила о смене регистрации

2
Отчет «Полиметалла» за 1 квартал: компания распродала запасы и объявила о смене регистрации

  1. Производство золота снизилось на 3%, до 0,296 млн унций, за счет слабых результатов казахстанских месторождений.
  2. Производство серебра за первые 3 месяца сократилось на 13%, до 3,9 млн унций, на фоне неудовлетворительных показателей российского месторождения Дукат.
  3. Продажи золота выросли на 19%, до 0,318 млн унций, за счет реализации складских запасов, которые образовались в 2022 году после введения ограничений со стороны G7.
  4. Продажи серебра увеличились на 48%, до 6,4 млн унций, по все той же причине.
  5. Выручка компании в 1 квартале выросла на 19%, до 0,733 млрд долларов.
  6. Менеджмент сохранил свой производственный план на 2023 год и объявил о проведении редомициляции.
Аватар автора

Никита Компанищенко

частный инвестор

Страница автора

Операционные результаты

Евросоюз и страны G7 ввели эмбарго на российское золото летом прошлого года. В результате к концу 2022 года на складах «Полиметалла» скопилось нераспроданное золото и серебро. На этом фоне компании пришлось перестраивать свой бизнес.

В 1 квартале 2023 года она представила положительные результаты даже с учетом того, что общее производство золотого эквивалента снизилось на 5%, до 0,345 млн унций, за счет слабых результатов месторождений Кызыл, Варваринское, Дукат, Воронцовское и Майское.

При этом «Полиметаллу» за первые три месяца 2023 года удалось частично распродать накопившиеся складские запасы: реализация золота увеличилась на 19%, серебра — на 48%. Оставшуюся часть запасов готовой продукции руководство планирует сбыть к концу 2 квартала 2023 года.

Кроме производственных результатов золотодобытчик раскрыл выручку и чистый долг. Первый показатель вырос на 19%, до 0,733 млрд долларов, второй — практически не изменился, оставшись на уровне 2,4 млрд долларов, за счет традиционных крупных платежей в начале года.

Операционные результаты «Полиметалла», млн унций

1к20221к2023Изменение
Производство золота0,3060,296−3%
Производство серебра4,53,9−13%
Производство золотого эквивалента0,3620,345−5%
Продажи золота0,2680,31819%
Продажи серебра4,46,448%
Выручка, млрд долларов0,6160,73319%
Чистый долг, млрд долларов2,3932,4281%

Операционные результаты «Полиметалла», млн унций

Производство золота
1к20220,306
1к20230,296
Изменение−3%
Производство серебра
1к20224,5
1к20233,9
Изменение−13%
Производство золотого эквивалента
1к20220,362
1к20230,345
Изменение−5%
Продажи золота
1к20220,268
1к20230,318
Изменение19%
Продажи серебра
1к20224,4
1к20236,4
Изменение48%
Выручка, млрд долларов
1к20220,616
1к20230,733
Изменение19%
Чистый долг, млрд долларов
1к20222,393
1к20232,428
Изменение1%

Смена регистрации

  1. Смена регистрации и переезд с «недружественного» британского острова Джерси в Казахстан. Этот этап должен завершиться до конца 3 квартала 2023 года.
  2. Разделение компании на российские и казахстанские активы. Компания хочет завершить этот процесс до конца 1 полугодия 2024 года.

Вместе с публикацией производственных результатов «Полиметалл» объявил о намерении созвать общее собрание акционеров, которое 30 мая должно рассмотреть вопрос о редомициляции. В случае если акционеры примут положительное решение, компания сменит свою регистрацию до 17 июля 2023 года, что соответствует ранее анонсированным планам менеджмента.

График проведения редомициляции

Дивиденды

В 2020 году «Полиметалл» принял новую дивидендную политику, в рамках которой компания, как и прежде, будет совершать две выплаты в год — за первое и второе полугодие:

  1. В первом полугодии компания будет распределять 50% скорректированной чистой прибыли, если показатель «чистый долг / EBITDA» менее 2,5.
  2. Во втором полугодии «Полиметалл» может выплатить от 50% скорректированной чистой прибыли до 100% свободного денежного потока — в зависимости от макроэкономических прогнозов, уровня долговой нагрузки и будущих капитальных вложений.

В 2022 году менеджмент был вынужден отойти от этого принципа распределения прибыли на фоне европейских санкций против НРД. Вернуться к выплате дивидендов компания намерена до разделения российских и казахстанских активов. Таким образом, акционеры могут рассчитывать на новое распределение в ближайшие 12 месяцев — начиная с 17 июля 2023 года и до конца 1 полугодия 2024 года.

Что в итоге

«Полиметалл» представил позитивные производственные результаты в 1 квартале 2023 года: общие продажи золота выросли на 19%, серебра — на 48%. Менеджмент также подтвердил свой ранее анонсированный план, по которому компания намерена в текущем году произвести около 1,7 млн унций золотого эквивалента, что в целом равняется годовым показателям 2021 и 2022.

Акции производителя драгоценных металлов могут заинтересовать российских стоимостных инвесторов, так как сейчас компания недооценена рынком относительно своего главного конкурента. Текущие мультипликаторы «Полиметалла»: P / E 10 — против 13,15 у «Полюса», EV / EBITDA 6,73 — против 8,63.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Зачем автору карма? Банить неугодных комментаторов? Хотите повторить опыт хабры?

0

Андрей, авторы не могут банить. Если ваш прошлый комментарий был забанен, то моей вины в этом нет.

0

Сообщество