Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

14 и 16 сентября внеочередные собрания акционеров ФСК ЕЭС (MCX: FEES) и «Россетей» (MCX: RSTI, RSTIP) утвердили их объединение.

Новость об их объединении появилась еще в середине июля, сейчас же данные намерения официально утвердили акционеры обеих компаний.

О чем речь

В конце 20 — начале 21 века в рамках реформы РАО «ЕЭС России» многие ее дочерние компании стали публичными. Некоторые из них обрели частных — нередко иностранных — контролирующих акционеров, часть осталась под контролем государства или государственных компаний. Значительное число компаний контролировало ООО «Холдинг МРСК», с 2013 года переименованное в «Россети».

Уже после совершения реформы начали появляться разговоры о том, что электросетевой комплекс стоит снова консолидировать. Ведь «Россети» — это просто холдинговая структура, не контролирующая операционную деятельность своих дочек. Обычно подразумевалось, что консолидация будет происходить как раз на базе холдинга.

В итоге в середине июля 2022 года слухи начали подтверждаться: холдинг «Россети» и его крупная дочка, оператор магистральных сетей ФСК ЕЭС, объявили об объединении.

Как делать деньги из денег
Лучшее об инвестициях за неделю — в вашей почте каждый понедельник. Бесплатно.

Схема сделки

Приняли решение совершить объединение на базе ФСК ЕЭС. Глава «Россетей» Андрей Рюмин объяснил это тем, что иначе пришлось бы перерегистрировать на холдинг много имущества и снова получать несколько сотен лицензий, что долго и затратно.

Также стоит отметить, что в рамках сделки к ФСК ЕЭС присоединят еще три небольшие компании: ДВЭУК-ЕНЭС, «Томские магистральные сети» и «Кубанские магистральные сети».

Присоединение будет осуществляться путем конвертации акций присоединяемых компаний в дополнительно эмитированные акции ФСК ЕЭС. До объединения акционерный капитал компании состоял из почти 1,275 трлн акций. Дополнительно выпустят еще почти 1,749 трлн акций ФСК ЕЭС.

Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView

Коэффициенты конвертации акций компаний в одну акцию ФСК ЕЭС

«Россети», обыкновенные акции 0,6058
«Россети», привилегированные акции 1,273
ДВЭУК-ЕНЭС 0,86866
«Томские магистральные сети», привилегированные акции типа А 0,056
«Россети», обыкновенные акции
0,6058
«Россети», привилегированные акции
1,273
ДВЭУК-ЕНЭС
0,86866
«Томские магистральные сети», привилегированные акции типа А
0,056

Что с этого инвестору

Если у вас есть акции «Россетей» или ФСК ЕЭС, но вы не согласны с решением общих собраний акционеров об объединении, компании выкупят у вас свои акции в рамках оферты. На конец 16 сентября акции ФСК ЕЭС торгуются несколько дороже оферты, а вот акции «Россетей» — дешевле.

Важный момент для акционеров ФСК ЕЭС: хотя их доля и размоется за счет допэмиссии, сама компания станет намного больше. В частности, «Россети» привнесут доли в 33 дочерних предприятиях, в том числе в публичных.

В среднесрочной перспективе акции объединенной компании могут стать более ликвидными, возможно даже снова войти в индекс Мосбиржи. Это может положительно сказаться на котировках.

С другой стороны, у компании впереди масштабные инвестиции, они, может быть, даже будут производиться за счет уменьшения дивидендов или отказа от них. Если дивиденды действительно уменьшатся, то это сильно расстроит российских инвесторов и вызовет падение котировок.

В долгосрочной перспективе основным вопросом видится дальнейшая консолидация сектора, в частности возможный выкуп некоторых публичных компаний. Если это произойдет и акции компаний будут выкупаться дороже рынка, то на этом можно будет заработать.

Такой вариант возможен, но сложно сказать, насколько он вероятен. Одним из факторов довольно высокой цены при выкупе может служить наличие сильных миноритариев.

Надо сказать, что во многих публичных электросетевых дочках «Россетей» они присутствуют. Так, блокирующий пакет «Россетей Ленэнерго» у Санкт-Петербурга, структуры, связанные с «Газпромом», — «Газпромбанк» и УК «Лидер» — крупные акционеры «Россетей Московский регион», структуры фонда Prosperity Capital Management владеют крупными пакетами компаний «Россети Центр» и «Россети Центра и Приволжье», а структуры СУЭК — «Россетей Сибирь».

Сложно сказать, будет ли реализована консолидация, но кажется, что сейчас вероятность такого развития событий несколько увеличилась.

Цены акций компаний

Цена по оферте Цена на 16 сентября 2022
«Россети», обыкновенные акции 0,6058 Р 0,60120 Р
«Россети», привилегированные акции 1,2730 Р 1,23500 Р
ФСК ЕЭС 0,0904 Р 0,09626 Р
«Россети», обыкновенные акции
Цена по оферте
0,6058
Цена на 16 сентября 2022
0,6012
«Россети», привилегированные акции
Цена по оферте
1,273
Цена на 16 сентября 2022
1,235
ФСК ЕЭС
Цена по оферте
0,0904
Цена на 16 сентября 2022
0,09626

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.