Adobe отчитался: рекордная выручка, выкуп акций и иск

Вы знаете продукты Adobe — «Фотошоп», «Иллюстратор» и другие программы. «Адоб» — публичная компания, любой может пойти на биржу и купить ее акций. Публичная — значит, компания отчитывается перед всем миром о своих финансовых результатах.

15 марта Adobe отчитались за 1 квартал 2018 финансового года. Календарный год не совпадает с финансовым — это нормально для американского рынка. Разберем, что хорошего есть в отчете.

Общая выручка составила рекордные 2 млрд долларов — это на 23,6% больше, чем годом ранее. Выручка растет 16 кварталов подряд, но темп роста выручки по кварталам падает.

Adobe с каждым кварталом все труднее зарабатывать деньги — приходится выходить на новые рынки.

Выручка от облачных программ составила 1,46 млрд долларов — рост по сравнению с прошлым годом на 28%. Облачная подписка на «Фотошоп», «Иллюстратор» и другие программы — основной продукт «Адоба». Здесь выручка стабильно растет.

Продукты для маркетинга продаются не так хорошо — темп роста общей выручки падает как раз из-за них. Последние два квартала идет серьезный спад: в 1 квартале 2018 финансового года рост составил 16%. Вот вам немного исторических данных.

В скобках — рост относительно того же квартала год назад. Пока нет серьезных поводов для беспокойства: основная линейка продуктов растет. Но чем слабее результаты «Адоба» по маркетинговым продуктам, тем меньше у компании возможностей уменьшить риск неудачи продуктов основной линейки.

Расходы растут: за пять лет Adobe увеличили количество сотрудников на 50% — с 11,8 до 17,9 тысяч человек, а расходы на исследования и разработку выросли на 17% второй год подряд. Компания тратит много денег на исследования, разработку продуктов и их защиту, и руководство заявило, что расходы будут только расти.

Это нормально: главное, чтобы после вычета всех расходов оставалось больше денег. Эффективность компании после вычета операционных расходов показывает операционная маржа — показатель доходности компании от основной деятельности. Формула: операционная прибыль / выручка. Больше — лучше.

Посчитаем годовую операционную маржу Adobe — показатели из последнего отчета суммируем с показателями из отчетов за три предыдущих квартала. Сравним с результатами других облачных продуктов — Salesforce и Intuit.

Сейчас «Адоб» самый эффективный. Но раньше времени не радуйтесь: следите за операционной маржой в следующих кварталах. Компания увеличит расходы, а сможет ли увеличить выручку — никто не знает.

Adobe не платит дивиденды с 2005 года и в ближайшее время платить не будет. Технологическая отрасль требует больших средств, чтобы адаптироваться к меняющемуся рынку. Технологические компании вообще не любят платить дивиденды: Гугл и Фейсбук никогда их не платили, у «Эпла» был перерыв 17 лет.

Adobe поощряет акционеров иначе: выкупает свои акции. Чем меньше акций на рынке, тем больше доля в компании у каждого инвестора. Когда компания снова выплатит дивиденды, инвестор получит больше денег. В первом квартале 2018 года «Адоб» выкупил 1,6 млн акций на 301 млн долларов.

Компания Dolby Labs разрабатывает звуковые системы и программы. Adobe использовал эти программы по контракту и платил лицензионные отчисления. Чем больше пользователей Adobe, тем больше отчислений.

The Register утверждает, что Dolby Labs подал иск: в Dolby считают, что Adobe занизил количество пользователей в отчете и не дал их перепроверить, из-за чего компания недополучила прибыль.

Сколько требует Dolby — неизвестно, но если иск удовлетворят, то судебные издержки оплатит Adobe. Следите за историей — пока непонятно, насколько все серьезно.

Если знаете английский, посмотрите документы Adobe на официальном сайте — там руководство дало прогноз на год и представило презентацию — больше узнаете о бизнесе компании.

Или узнайте больше о бизнесе других компаний из наших инвестновостей:

1. «Интел» увеличил выручку и дивиденды.
2. У «Микрософта» тоже закончился 1 квартал 2018 года — выручка растет, а в итоге получили убыток.
3. Компания Уоррена Баффетта отчитывается перед вами, потому что акции компании можно купить на бирже — за 18 млн рублей.