АФК «Система» — российский холдинг, который покупает акции других компаний и управляет ими. Акции самой «Системы» можно купить на бирже.

Бизнес компании состоит из нескольких частей, которые мы разбираем. Вот предыдущие статьи:

Сегодня поговорим про компанию «Биннофарм», которая тоже принадлежит АФК «Система» и производит лекарства.

Коротко про «Биннофарм»

Российский холдинг АФК «Система» более 10 лет развивал бизнес по производству медицинских препаратов «Биннофарм». Выходило не слишком успешно: компания не выросла в разы, а текущее производство недозагружено.

В декабре 2018 года «Система» за 1,83 млрд рублей приобрела 13% в компании «Оболенское», которая производит лекарственные препараты. На базе «Биннофарма» и «Оболенского» создали единую компанию — Alium. В планах — войти в топ-5 производителей лекарств в России.

Как планируют развиваться

Синергия от объединения. «Биннофарм» выручила 2,1 млрд рублей за 2018 год, а «Оболенское» — более 7 млрд рублей. Есть мнение, что производственные мощности «Биннофарма» недозагружены. А за счет объединения предприятий продукция «Оболенского» может выпускаться на незагруженном производстве «Биннофарма», из-за чего снизится себестоимость препаратов.

У «Биннофарма» есть опыт участия в государственных заказах и продвижения продукции через медработников, у «Оболенского» — опыт работы в коммерческом сегменте и продвижения через дистрибьюторов и аптечные сети. У компаний разные сильные стороны: «Биннофарм» производил жидкие лекарственные препараты, а «Оболенское» — твердые. Опыт руководства и сотрудников пригодится при разработке новых препаратов и выводе их на рынок. Еще объединение компаний позволит убрать дублирующие функции и сократить издержки.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Приобретение других компаний. В августе 2019 года АФК «Система» купила 46,5% акций российского завода «Синтез», производящего антибиотики и лекарства для лечения костно-мышечной системы и легких. «Синтез» взял кредит и купил 75,1% акций «Биокома», производящего препараты для ЦНС и лечения сердечно-сосудистых заболеваний. Сумма двух сделок составила 11,8 млрд рублей, но «Система» пока потратила 0,25 млрд рублей.

Если объединить выручку всех активов Alium за 2018 год, то компания войдет в топ-20 производителей лекарств в России. Теперь у нее более 500 препаратов и 6 заводов. Возможно, АФК «Система» продолжит скупать другие компании, чтобы наращивать свою долю рынка.

В будущем АФК «Система» может стать одним из ведущих игроков российского фармацевтического рынка и составить конкуренцию Bayer, Sanofi и другим крупным компаниям. Консолидация позволит скупать чужие разработки, снижать административные расходы и уменьшать себестоимость продукции.

Экспорт продукции. В апреле 2019 года иностранные инвесторы стали акционерами Alium. Компания планирует нарастить долю экспорта в выручке до 15% и сначала займется поставками в Армению, Беларусь, Казахстан и Киргизию, которые входят в ЕАЭС. Возможно, новые инвесторы помогут выйти на их локальные рынки.

Новый завод. В феврале 2019 года «Оболенское» запустило новый завод. Он позволит увеличить выручку вдвое, а полностью окупит себя через пять лет. Запуск увеличит производство и снизит затраты на одну упаковку продукции на 30% — это поможет потеснить менее эффективных конкурентов.

Новая лаборатория. АФК «Система» вложит 4,5 млрд рублей, чтобы открыть лабораторию для исследования и разработки медицинских препаратов. Лабораторию будут открывать постепенно: часть — в 2021 году, полностью — в 2023 году.

Выпуск новых препаратов. «Биннофарм» разрабатывает более 30 новых препаратов, которые планируют выпустить в 2019—2021 годах. Новые лекарства появились и в 2018 и 2019 годах, что также увеличит выручку и доходы компании.

Драйверы роста отрасли в целом

Ослабление защиты интеллектуальных прав. Фармацевтическая отрасль устроена так: компании разрабатывают препарат, получают патент на 10—25 лет и затем продают препарат. После окончания срока патента другие компании разрабатывают дженерики — аналоги оригинальных препаратов с эквивалентным ключевым веществом, которое в теории должно давать аналогичный эффект.

Некоторые производители используют лазейку в законодательстве и выпускают дженерик из списка жизненно важных лекарственных препаратов, который нарушает патентные права других компаний. Уже несколько лет обсуждается введение поправок в закон, который позволит правительству принудительно выдавать лицензии на выпуск дженериков во время действия патентов на оригинальные препараты.

Иностранные компании могут уменьшить количество новых препаратов в России из-за слабой защиты их разработок, на которые были потрачены деньги. Для российских компаний это будет плюс: они смогут производить дженерики без крупных расходов на исследования.

Рост государственных расходов. В 2018 году правительство России увеличило бюджет на борьбу с онкологическими заболеваниями на 330 млрд рублей в 2019—2021 годах. Государственные закупки увеличатся, на чем дополнительно сможет заработать в том числе и «Биннофарм».

Ограничения для иностранцев. С 2015 года ввели ограничение госзакупок: если в тендере участвует два или более российских производителя, то иностранная компания не участвует в закупке.

Что дальше

АФК «Система» решила строить крупный фармакологический актив. Может быть, «Система» рассмотрит продажу части акций Alium на фондовом рынке в 2021 году. А пока фармацевтическая компания — это статья расходов: нужны инвестиции, чтобы разрабатывать новые препараты и выводить их на рынок и чтобы покупать другие компании.