ФРС США сражается с рекордным за 40 лет уровнем инфляции. Пока побеждает инфляция.

Решение по ставке

15 июня ФРС — Федеральная резервная система, которая исполняет функции Центрального банка, — подняла процентную ставку на 75 базисных пунктов. Один базисный пункт — 0,01%. Диапазон ставки теперь составляет 1,5—1,75%.

Регулятор провел повышение в третий раз в 2022 году. Так он хочет побороть высокий уровень инфляции: в мае индекс потребительских цен CPI вырос на огромные для США 8,6%.

Более высокие ставки сделают кредиты дороже. Как итог, потребители будут меньше тратить и больше сберегать. Через некоторое время это должно замедлить рост цен на товары и услуги.

По словам регулятора, главные причины инфляции — это карантин в Китае, который приводит к сбоям в поставках и дисбалансу спроса и предложения, а еще конфликт на Украине, который разгоняет цены на сырье.

Источник: Федрезерв
Источник: Федрезерв
Источник: Федрезерв
Источник: Федрезерв

Прогноз ФРС

Регулятор в очередной раз обновил ожидания на 2022 год. Он считает, что индекс цен на личное потребление PCE — аналог CPI, которым Федрезерв измеряет уровень инфляции, — к концу года подрастет на 5,2%. А диапазон ставки — до 3,25—3,5%.

Также ФРС ожидает, что в 2023 году инфляция замедлится до 2,6%, а ставка вырастет до 3,75—4%. В 2024 году ставку планируют опускать.

К таким прогнозам стоит относиться осторожно: никто не знает, какой будет ситуация в экономике через месяц, не говоря уже о более длинной дистанции.

Для сравнения: всего шесть месяцев назад регулятор ожидал инфляцию в 2022 году на уровне в 2,6%, ставку — в 0,75—1%. Не исключено, что в будущем прогноз снова пересмотрят.

Как менялся прогноз ФРС на 2022 год

Декабрь 2021 Март 2022 Июнь 2022
ВВП 4,0% 2,8% 1,7%
Инфляция 2,6% 4,3% 5,2%
Ставка 0,75—1,00% 1,75—2,00% 3,25—3,50%
ВВП
Декабрь 2021
4,0%
Март 2022
2,8%
Июнь 2022
1,7%
Инфляция
Декабрь 2021
2,6%
Март 2022
4,3%
Июнь 2022
5,2%
Ставка
Декабрь 2021
0,75—1,00%
Март 2022
1,75—2,00%
Июнь 2022
3,25—3,50%

Реакция рынка

До 10 июня многие инвесторы были уверены: ФРС поднимет ставку только на 50 базисных пунктов, как обещала. А потом вышла статистика по инфляции, которая показала, что рост цен снова ускорился.

Тогда стало понятно: Федрезерву придется агрессивнее ужесточать политику и поднимать ставку быстрее. Этот факт рынок отыграл за несколько дней до заседания ФРС. С 10 до 14 июня, всего за три торговые сессии, индекс S&P 500 упал на 7%, а индекс NASDAQ — на 8%.

Повышение ставки — негатив для рынка акций. Более высокая ставка делает займы дороже не только для потребителей, но и для корпораций. А это сказывается на рентабельности их бизнеса.

Кроме прочего, вместе со ставкой растет и доходность облигаций. В итоге безопасные активы с фиксированной доходностью становятся более привлекательными для инвесторов по сравнению с акциями.

Больше того, слишком высокая ставка ФРС грозит рецессией в экономике. В периоды спада доходы компаний падают, а следом — и цены на их акции.

После заседания Федрезерва рынок будто бы выдохнул: S&P 500 подрос на 1,5%, NASDAQ — на 2,5%. Такой спекулятивный рост не должен вводить в заблуждение. Глобально ситуация никак не изменилась: инфляция по-прежнему высокая, а ставка ФРС — относительно низкая.

Чтобы справиться с ростом цен, Федрезерву придется и дальше ужесточать политику. Глава ФРС Джером Пауэлл не намекнул, а сказал прямо: победа над инфляцией — это главная цель. А это значит, что регулятор в случае обвала на рынке акций не станет его спасать, как в последнее время.

Вероятно, медвежий тренд на фондовом рынке не сменится на бычий до тех пор, пока не появятся однозначные признаки замедления инфляции. Сейчас у фондовых индексов нет ни одной причины, чтобы обновлять исторические максимумы.

В следующий раз данные по потребительским ценам опубликуют 13 июля. И вряд ли к этому дню индекс S&P 500 поднимется выше текущей отметки в 3800 пунктов. Но краткосрочные спекулятивные отскоки, как во второй половине мая, вполне возможны.

До конца года Федрезерв проведет четыре плановых заседания. Очередное — 26—27 июля. По словам Пауэлла, ставку поднимут на 50 или 75 базисных пунктов.

Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.