19 ноября «Газпром-нефть» опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года. Как и ожидалось, компания продемонстрировала слабые финансовые результаты, потому что нефтегазовая отрасль столкнулась с глубочайшим кризисом из-за введения карантина в различных странах.

Цены на углеводороды резко обвалились в первом полугодии, обновив многолетние минимумы, а крупнейшим странам — экспортерам нефти, входящим в ОПЕК+, пришлось срочно договариваться о дополнительном сокращении объемов добычи.

Все эти обстоятельства негативно отразилось на финансовых показателях компании и привели к падению чистой прибыли в 9 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Основные финансовые показатели

За 9 месяцев 2020 года выручка «Газпром-нефти» упала на 23% год к году — с 1,8 до 1,5 трлн рублей — из-за падения цены на нефть и нефтепродукты на фоне кризиса в отрасли и слабого спроса.

Основной доход компания получает от продажи нефтепродуктов и сырой нефти. Если нефть компания в основном реализует на экспорт, то нефтепродукты преимущественно продает на внутреннем рынке.

Выручка от продажи нефтепродуктов сократилась на 17% год к году на фоне низких цен и слабого спроса на внутреннем рынке. Выручка от продажи нефти упала на 38% год к году на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры и обязательств компании в рамках новой сделки ОПЕК+. Выручка от продажи нефти на экспорт сократилась по итогам первых 3 кварталов на 36% год к году.

Операционные расходы компании сократились на 10% год к году — с 1,5 до 1,4 трлн рублей, что в основном связано с падением стоимости приобретения нефти, газа и нефтепродуктов, а также со снижением расходов на экспортные пошлины из-за сокращения поставок за рубеж. В результате операционная прибыль рухнула на 78%: с 356,6 до 79,2 млрд рублей.

Чтобы лучше представлять, как кризис в отрасли и соглашение ОПЕК+ повлияли на производственные результаты компании, нужно взглянуть на динамику среднесуточной добычи углеводородов, которая опустилась до минимумов в 3 квартале 2020 года.

Т. н. э. — тонн нефтяного эквивалента. Источник: презентация «Газпром-нефти» за 3 квартал 2020 года, стр. 8
Т. н. э. — тонн нефтяного эквивалента. Источник: презентация «Газпром-нефти» за 3 квартал 2020 года, стр. 8
Т. н. э. — тонн нефтяного эквивалента. Источник: презентация «Газпром-нефти» за 3 квартал 2020 года, стр. 8
Т. н. э. — тонн нефтяного эквивалента. Источник: презентация «Газпром-нефти» за 3 квартал 2020 года, стр. 8

Среднесуточная добыча в 3 квартале 2020 года оказалась даже ниже, чем была во втором. Объясняется это тем, что в расчет второго квартала попал апрель, когда дополнительные ограничительные меры еще не действовали.

Основное падение добычи пришлось на компании, которыми «Газпром-нефть» владеет совместно с другими крупными российскими нефтегазовыми холдингами: с «Новатэком» — в «Арктикгазе» и «Нортгазе»; с «Роснефтью» — в «Славнефти» и «Мессояхе». Доходы «Газпром-нефти» от участия в этих совместных предприятиях снизились на 56% год к году — до 28,6 млрд рублей.

«Арктикгаз», «Нортгаз» и «Мессояха» — это компании, которые занимаются разработкой нефтегазоконденсатных месторождений. Несмотря на падение доходов, все они остались прибыльными по итогам 9 месяцев этого года. «Славнефть» занимается разведкой, добычей и разработкой нефти и газа, а также производством нефтепродуктов в России. По итогам 9 месяцев компания получила убыток в размере 3,6 млрд рублей.

Еще на результаты компании негативно повлияло обесценение российского рубля по отношению к доллару США. Чистый убыток от курсовых разниц у «Газпром-нефти» по итогам 9 месяцев составил 41,2 млрд рублей — против 7,1 млрд рублей прибыли за аналогичный период прошлого года. В результате чистая прибыль компании обвалилась в 9 раз — до 37 млрд рублей, что стало многолетним минимумом для компании.

Что с долгом

На 30 сентября 2020 года общий долг «Газпром-нефти» составил 793,6 млрд рублей. При этом 52% долга номинировано в российских рублях.

Чистый долг составил 650 млрд рублей, увеличившись на 31% с начала 2020 года, что в основном связано с переоценкой валютной части долга из-за девальвации рубля.

Свободный денежный поток компании за 9 месяцев 2020 года впервые за последние годы ушел в отрицательную зону и составил −4,1 млрд рублей. Это связано с сокращением операционного денежного потока, реализацией масштабной инвестиционной программы и выплатой рекордных дивидендов по итогам 2019 года.

Что с дивидендами

На сайте компании говорится, что дивидендная политика закрепляет минимальный размер выплачиваемых дивидендов на уровне 15% от консолидированной отчетности по МСФО, или 25% от чистой прибыли по РСБУ. Но в реальности «Газпром-нефть» в последние годы платила гораздо больше указанного уровня.

В июне 2020 года собрание акционеров утвердило итоговые дивиденды за 2019 год в размере 37,96 Р на акцию с учетом промежуточных дивидендов за 6 месяцев в размере 18,14 Р, что стало рекордной выплатой в истории компании и составило 50% от чистой прибыли по МСФО.

За 9 месяцев 2020 года совет директоров «Газпром-нефти» рекомендовал направить на дивиденды еще 5 Р на акцию. Утвердить дивиденды акционеры смогут на собрании, которое состоится 18 декабря 2020 года.

Что в итоге

Бизнес «Газпром-нефти» сильно пострадал от текущего кризиса в нефтегазовой отрасли, что нашло отражение в падении практически всех основных финансовых показателей.

На падение чистой прибыли в 9 раз, до многолетних минимумов, повлияли сразу множество факторов: низкие цены на нефть и нефтепродукты, слабая рыночная конъюнктура на фоне распространения коронавируса, ограничения экспорта в рамках сделки ОПЕК+, девальвация рубля, слабые результаты совместных предприятий.

Можно сказать, что нефтяная компания попала в идеальный шторм и стала заложницей внешних факторов, которые и привели к столь плачевным результатам.

На аудиоконференции по результатам за 3 квартал 2020 года менеджмент «Газпром-нефти» заявил, что самая острая фаза кризиса, вероятно, уже преодолена и впереди компанию ждет постепенное восстановление бизнеса. В третьем квартале уже наблюдалось оживление спроса на нефтепродукты как на внутреннем, так и на внешних рынках на фоне постепенного снятия наиболее жестких ограничительных мер.

Но есть еще один негативный фактор, который в будущем может повлиять на финансовые результаты компании. Российский бюджет на фоне текущего кризиса остро нуждается в дополнительных доходах, и их планируют изыскивать, помимо прочего, у крупнейших российских нефтяных компаний.

15 октября 2020 года президент России подписал закон, который отменяет некоторые льготы на добычу полезных ископаемых и экспортные пошлины для нефтяных компаний. Эта мера, согласно расчетам, должна принести в казну дополнительные 200 млрд рублей от нефтяных компаний в 2021 году. В число пострадавших от этого закона компаний попадает и «Газпром-нефть», которая ведет переговоры с Минфином, чтобы сократить негативный эффект для бизнеса от нового налогового маневра.