Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции производителя алкоголя Anheuser Busch Inbev NV на фоне того, что растет потребление алкогольных напитков.

Потенциал роста: до 10% в абсолюте.

Срок действия: до 7 месяцев.

Почему акции могут вырасти: потому что компания платит щедрые дивиденды, а еще растет спрос на ее продукцию.

Как действуем: берем сейчас примерно 47 $ за штуку.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в Телеграме: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но, увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Anheuser-Busch производит алкоголь. Портфолио компании в основном состоит из пива, но есть и разные коктейли, и безалкогольные напитки. Многие ее бренды хорошо известны в России, например пиво Stella Artois и Budweiser.

Согласно годовому отчету, 29,2% выручки приходится на Северную Америку, в основном США, 21,8% — на Центральную Америку, 19,3% — на Южную Америку. 15,7% выручки — это Европа, Ближний Восток и Африка, а оставшиеся 14% — это Азиатско-Тихоокеанский регион.

Аргументы в пользу компании

Алкоголь как средство от карантина. У нас уже были идеи по алкогольным компаниям, см. Molson Coors и Brown-Forman. Там мы подробно обсуждали, как и почему будут расти продажи алкоголя, и здесь повторяться не будем. Отметим главное: в США спрос на алкоголь вырос.

У Anheuser-Busch все было не так хорошо в минувшем квартале: отгрузка продукции в апреле просела на 9,3% из-за того, что закрылись заводы в Мексике, Перу и ЮАР. Еще закрылись бары и рестораны, где реализуется треть продукции компании. Все это привело к небольшому снижению выручки.

Но карантин постепенно снимают, экономика оживает. Например, уже начала расти посещаемость заведений общепита в США.

Мы можем ожидать, что потребление продукции Anheuser-Busch вернется на прежний уровень в ближайшее время. Впрочем, наибольшего роста нам следует ждать не от возвращения людей в рестораны и бары, а от увеличения потребления пива и других видов алкоголя вне заведений.

Источник: Nielsen
Источник: Nielsen
Источник: Nielsen
Источник: Nielsen
Источник: The Economist
Источник: The Economist
Источник: The Economist
Источник: The Economist

Надежные и щедрые. Даже с небольшой просадкой в этом квартале Anheuser-Busch продолжает зарабатывать деньги и оставаться прибыльной. В период, когда многие компании терпят тяжелые убытки, это большое достоинство в глазах многих инвесторов. P / E компании составляет 26,3, что выглядит адекватно.

Еще компания платит 2 $ дивидендов на акцию в год, что с текущей ценой акций 47 $ дает очень солидную дивидендную доходность около 4,25% годовых. При этом нынешние размеры дивидендов — это примерно половина от прежнего уровня: компания сократила их в два раза в апреле этого года.

Дивиденды порезали относительно недавно, так что нет причин опасаться того, что это повторится в ближайшие полгода. Зато можно ожидать наплыва в эти акции любителей пассивной доходности, благодаря которым акции подорожают.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Что может помешать

Проклятие экспортера. Итоговый квартальный результат считается в долларах, тогда как большую часть выручки компания получает в других валютах. Это может стать проблемой, если доллар сильно укрепится.

Источник: годовой отчет компании, стр. 67 (69)
Источник: годовой отчет компании, стр. 67 (69)
Источник: годовой отчет компании, стр. 67 (69)
Источник: годовой отчет компании, стр. 67 (69)

Цены на сырье. Компания использует различное сырье: рис, пшеницу, сахар, кукурузу, алюминий и т. д. Цены на это сырье могут сильно колебаться, что влияет на итоговую маржу компании.

Огромные долги. Сумма задолженностей компании составляет 152 млрд долларов, тогда как в распоряжении компании примерно 14 млрд долларов. Компания уже один раз порезала дивиденды в этом году, и маловероятно, что она снова сделает это в скором времени, но все же размер долгов беспокоит.

Что в итоге?

Акции можно брать сейчас по 47 $. Я рассчитываю, что их можно будет продать примерно за 51,5 $ в течение следующих 7 месяцев.

У компании умеренный P / E, у акций очень высокая дивидендная доходность, и, наконец, компания даже в такую лихую годину обошлась без убытков, а ее бизнес довольно стабилен. С учетом этого акции Anheuser-Busch весьма привлекательны.