Инвестидея: Amphenol, потому что еще разок

Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции производителя сложной электроники Amphenol (NYSE: APH), дабы заработать на их отскоке после падения.

Потенциал роста и срок действия: 12,5% за 16 месяцев без учета дивидендов; 18% за 2 года без учета дивидендов; 11% в год на протяжении 9 лет без учета дивидендов.

Почему акции могут вырасти: бизнесу компании благоприятствует промышленный подъем в мире и у самой компании отличные перспективы.

Как действуем: берем акции сейчас по 73,79 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ.

Мы уже публиковали успешную идею по этой компании в 2021 году, и в ней мы подробно разбирали бизнес APH. Повторим лишь основные моменты:

1. APH производит высокотехнологичные компоненты для производственных предприятий.
2. Ее выручка в целом диверсифицирована по разным отраслям. Больше всего выручки дают промышленное производство — 22% и автомобилестроение — 17%. Меньше всего дают широкополосное подключение — 4% и коммерческая авиапромышленность — 3%.
3. Свыше 70% выручки компании делается в США. Один из крупнейших рынков компании — Китай с 28,99% выручки.

Упало. За последние несколько месяцев акции компании сильно упали без уважительных причин: с 87,94 до 73,79 $. Это дает нам возможность подобрать их в расчете на отскок.

Конъюнктурнее некуда. В большинстве стран мира производственные показатели растут. В то же время многие крупные промышленные предприятия намерены увеличивать вложения в обновление основных фондов. Это позволяет надеяться на то, что позитивная ситуация, которая привела к успешному завершению нашей первой идеи раньше срока, продолжает сохраняться.

Способствует этому и высокий уровень диверсификации бизнеса: APH в одном обзоре удачно охарактеризовали как «продавца кирок и лопат для практически всех отраслей». На долгосрочную перспективу компания по-прежнему выглядит так же интересно, как и раньше: миру все больше нужно высокотехнологичное железо.

Не очень дорого. Учитывая все вышеперечисленное, тот факт, что компания не стоит как крыло от самолета, сам по себе — великое достоинство: P / S у нее 3,91, а P / E около 27. Это не то чтобы дешево, но и не очень дорого — это может привлечь институциональных инвесторов, ценящих успешные, маржинальные бизнесы с хорошим фундаментом. Капитализация у APH в районе 43 млрд, но это не беда: таким инвесторам, как фонды и банки, не нужны значительные усилия для раскачки этих акций.

Когда-нибудь потом. В долгосрочной перспективе я бы готовился к тому, что по достижению определенного размера компания решит выделить одно или сразу несколько подразделений в отдельных эмитентов. Это позволит хорошо заработать ее акционерам, ведь акции отдельных подразделений APH могут расти быстрее. К этому ее толкает логика разделения крупных промышленных конгломератов типа General Electric.

Бухгалтерия. Компания интенсивно тратится на расширение — и это отражается на ее долговом бремени: у нее 8,299 млрд задолженностей, из которых 2,447 млрд нужно погасить в течение года. В принципе, денег в распоряжении компании хватит на закрытие срочных долгов: 1,197 млрд на счетах и 2,454 млрд задолженностей контрагентов.

Стоит учитывать и дивиденды: компания платит 0,8 $ на акцию в год, что составляет 1,12% годовых. Тратит она на это примерно 31,49% от своей годовой прибыли. Возможно, придется сократить выплаты, чтобы оплачивать дальнейшее расширение бизнеса и платить по долгам. Впрочем, не думаю, что урезание выплат сильно испортит котировки компании: тут не такая большая доходность. А вот крупный объем задолженностей может негативно повлиять на ее отчетность.

Все тот же Китай. В Китае недавно было зафиксировано падение промышленного производства. Оно было небольшим, но все же это может негативно отразиться на отчетности APH. Также над компанией постоянно нависает дамоклов меч антикитайских санкций, которые тоже могут серьезно осложнить ей жизнь. Другой дамоклов меч с нефритовым оттенком — это постоянная угроза введения жесточайших карантинов в Китае: руководство КНР отличается повышенной нервозностью в этом вопросе.

Дуализм логистических цепочек. Компания достаточно успешно перекладывает рост стоимости сырья, компонентов и перевозок на своих клиентов — но бесконечно она этого делать не сможет. Поэтому нужно быть морально готовыми к ощутимому снижению маржинальности ее бизнеса в ближайшие полгода.

Берем акции сейчас по 73,79 $. А дальше есть несколько вариантов действий:

1. ждать роста акций до 83 $. Думаю, мы достигнем этого уровня за следующие 16 месяцев;
2. ждать 87 $, которые за эти акции просили еще в декабре. Здесь следует приготовиться ждать 2 года;
3. держать акции следующие 9 лет. Если вы уже брали их на долгосрочную перспективу, то сейчас у вас есть возможность их докупить.