Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции промышленного предприятия Emerson Electric (NYSE: EMR), дабы заработать на ожидаемом росте заказов этой компании.

Потенциал роста и срок действия: 13% за 14 месяцев без учета дивидендов; 10% в год на протяжении 20 лет без учета дивидендов.

Почему акции могут вырасти: компании благоприятствуют как долгосрочная экономическая конъюнктура, так и текущая ситуация.

Как действуем: берем сейчас по 97,07 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Это промышленный бизнес. Компания производит оборудование и компоненты типа алюминиевых паллетайзеров и оказывает инженерные услуги.

Согласно годовому отчету компании, ее выручка делится на следующие сегменты.

Решения для автоматизации — 66,45%. Различное промышленное оборудование и услуги. Прибыль сегмента — 13,65% от его выручки. Выручка сегмента разделяется на следующие подсегменты:

Географически выручка сегмента разделяется следующим образом:

Решения для дома и коммерческого сектора — 33,55%. Товары и услуги в сфере энергоэффективности, отопления, вентиляции, кондиционирования и заморозки, а также решения в сфере бытовой техники. Прибыль сегмента — 19,81% от его выручки. Выручка сегмента делится так:

Географически выручка сегмента в целом разделяется следующим образом:

Выручка компании по итоговому назначению

Нефтегазовый сектор 19%
Жилая недвижимость 15%
Химическая промышленность 11%
Электропитание 10%
Коммерческая недвижимость 9%
Промышленность и другое 9%
Хранение и заморозка 8%
Переработка 6%
Естественные науки и медицина 3%
Другое 10%
Нефтегазовый сектор
19%
Жилая недвижимость
15%
Химическая промышленность
11%
Электропитание
10%
Коммерческая недвижимость
9%
Промышленность и другое
9%
Хранение и заморозка
8%
Переработка
6%
Естественные науки и медицина
3%
Другое
10%

Если смотреть на географическое распределение выручки компании в целом, то выглядит оно так:

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Потому что UiPath. Вчера у нас вышла большая идея по UiPath, и основные аргументы для Emerson будут такими же. Автоматизация труда — это сильнейший тренд на долгий срок. В случае Emerson это работа с увеличением эффективности труда и оборудования непосредственно в реальном секторе. Сочетание нехватки рабочей силы в США, ее растущей стоимости и, наконец, больших планов американских компаний по инвестициям в обновление основных фондов будет стимулировать спрос на услуги и товары в сфере автоматизации труда уже сейчас.

А теперь нечто совершенно другое. В США и мире промышленный подъем, и это будет стимулировать спрос на услуги Emerson, поскольку заводы и производственные и околопроизводственные дела — основной хлеб с маслом и икрой для компании.

Также можно строить умеренно оптимистичные прогнозы роста заказов для компании из нефтегазового сектора: сейчас он восстанавливается от последствий коронавирусного удара. Может быть, объем заказов из этого сектора сильно не вырастет, но, по крайней мере, нет причин считать, что тут может произойти снижение спроса, которое негативно отразится на отчетности.

Дребеденды. Компания платит 2,02 $ дивидендов на акцию в год, что с нынешней ценой акций дает 2,08% годовых. Конечно, это не самая большая доходность, но она все равно выше средней по S&P 500 в 1,34% годовых и в сочетании с сильной бизнес-конъюнктурой у компании поможет надуть капитализацию за счет тех, кто считает, что «деньги должны работать».

Что может помешать

Дребеденды. Согласно последнему отчету компании, у нее есть 5,823 млрд долларов долгосрочных долгов и 6,294 млрд задолженностей, которые надо закрывать в течение года, также есть 2,503 млрд других долгов.

На дивидендные выплаты у компании уходит примерно 1,212 млрд в год — примерно 56,9% прибыли за минувшие 12 месяцев. В принципе, с деньгами у Emerson все достаточно неплохо: 2,342 млрд на счетах и 2,754 млрд задолженностей контрагентов. Но для закрытия срочных долгов ей, скорее всего, придется занимать еще денег. Учитывая, что на горизонте маячит повышение ставок и, как следствие, подорожание обслуживания старых и создания новых займов, есть немалая вероятность, что дивиденды отправят под нож. Но компания отличается тем, что немало денег тратит на расширение бизнеса, так что дивидендным деньгам точно найдется лучшее применение.

Коммерческая недвижимость. Пандемия нанесла большой ущерб сектору коммерческой недвижимости, поэтому дальнейшее падение заказов здесь может негативно отразиться в отчетности Emerson.

Логистика. В США и мире нынче немалые проблемы с доставкой сырья и компонентов на фабрики, что может негативно отразиться на отчетности компании.

Что в итоге

Берем сейчас по 97,07 $. Несмотря на обновление исторических максимумов, стоит компания относительно недорого — P / E 27,44, — и ситуация для бизнеса у нее более чем благоприятная. А потом, как говорил Парис в «Прекрасной Елене» Оффенбаха, «свершится воля богов» и у нас будет два варианта действий:

  1. дождаться, когда акции вырастут до 110 $. Это не будет большой наглостью, учитывая позитивную конъюнктуру;
  2. держать акции следующие 20 лет, чтобы они росли вместе с этим перспективным бизнесом.