Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции промышленного предприятия Proto Labs (NYSE: PRLB), дабы заработать на росте заказов.

Потенциал роста и срок действия: 12% за 12 месяцев; 49% за 3 года; 199% за 10 лет.

Почему акции могут вырасти: есть основания считать, что компания будет загружена работой как в ближайшее время, так и в будущем.

Как действуем: берем акции сейчас по 66,77 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Proto Labs занимается мелкосерийным производством. Обзор бизнеса компании мы уже публиковали, так что повторяться не будем.

Логотипы клиентов компании. Источник: презентация Proto Labs, слайд 75
Логотипы клиентов компании. Источник: презентация Proto Labs, слайд 75
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Упало — подбираем. Акции компании сильно упали в этом году — почти на 74%. Это хороший повод подобрать их с прицелом на приток спекулятивных розничных инвесторов, которые почти наверняка набегут в эти акции.

3Д-печать! Эта сфера деятельности компании приносит ей не так много денег — 14,8% от выручки в минувшем квартале. Но на бирже очень мало компаний, занимающихся 3Д-печатью. Так что в глазах массового инвестора Proto Labs — это «3Д-печатники». Разберемся, почему это важно.

Эта технология периодически становится очень популярной — обычно это совпадает по времени с какими-нибудь прорывами в этой сфере на уровне индивидуальных достижений. Так было в 2012, когда кудесники в домашних условиях научились изготавливать на 3Д-принтерах работоспособное огнестрельное оружие. Все эти события будут отражаться на акциях соответствующих компаний. Сейчас у Proto Labs капитализация на уровне 1,85 млрд долларов, так что накачка ее котировок толпой розничных инвесторов — это очень вероятный вариант.

Я верю в светлое будущее 3Д-печати, но также считаю, что оно наступит еще совсем не скоро. Так что тут лучше ориентироваться на восприятие этой технологии как перспективной широкими массами.

А теперь нечто совершенно другое. Если забыть о спекулятивных факторах, то бизнес-конъюнктура у компании очень и очень неплохая — причем как на ближайшую, так и на долгосрочную перспективу.

В течение года Proto Labs вполне может стать бенефициаром текущего укрепления производственных показателей на ее основном рынке в США и в Европе — это второй по важности рынок. Также можно ожидать, что компании будут активно инвестировать в обновление основных фондов.

В долгосрочном плане можно ожидать увеличения трат различных компаний на НИОКР с целью развития собственных производственных мощностей. В этом контексте услуги Proto Labs будут как нельзя кстати, потому что компания занимается мелкосерийным производством — то есть с ее помощью производственным предприятиям можно обкатывать свежие решения.

Маленький долг. Вся сумма задолженностей компании с лихвой покрывается деньгами в ее распоряжении — это деньги на счетах плюс задолженности контрагентов. Возможно, в этом и кроется причина отсутствия роста выручки и прибыли: другие компании активно расширяются на кредитные деньги, пока Proto Labs живет на свои. У этого подхода есть свои недостатки, и главный из них — торможение роста бизнеса. Но в контексте повышения ставок и подорожания займов это большой плюс. Инвесторы будут плохо относиться к компаниям с большим объемом задолженностей и благожелательно смотреть на компании с маленьким долгом.

Могут купить. Учитывая все описанные выше достоинства, компанию легко может купить крупный промышленный конгломерат.

Что может помешать

Дефицит. Компания может стать жертвой проблем, терзающих другие производственные предприятия: рост стоимости логистики и сырья. И бесконечная пандемия отчетность, конечно же, не украсит — а новый масштабный карантин все может сильно испортить.

Цена. Целевой рынок компании составляет примерно 16 млрд долларов, а занимает она на нем 2,81%, при этом она стоит как 11,85% рынка. Это может стать причиной для дальнейшей волатильности этих акций. Впрочем, компания ожидает, что в ближайшие годы ее рынок увеличится до 100 млрд долларов благодаря приобретению платформы 3D Hubs, на которой компании заказывают производство небольших партий товара мелкосерийным производителям. Можно считать это оправданием стоимости Proto Labs. Но выгоды от этого еще не материализовались, а P / E у Proto Labs все еще великоват — 44,5.

Что в итоге

Можно взять акции сейчас по 66,77 $. А дальше есть несколько вариантов:

  1. дождаться, когда акции будут стоить 75 $. Это очень скромная цель, и думаю, этого уровня мы достигнем за следующие 12 месяцев;
  2. держать до 100 $. Тут, вероятно, придется подождать 3 года. За это время инвесторы, скорее всего, увидят эффект от интеграции Hubs в операции компании;
  3. держать до 200 $ — это чуть ниже январских исторических максимумов компании, которые достигали 211 $. Здесь лучше ориентироваться на срок 10 лет, поскольку на таких дистанциях компания может стать бенефициаром новой волны интереса инвесторов к 3Д-печати.