Сегодня у меня спекулятивная идея: взять акции производителя охранного оборудования Resideo Technologies, чтобы заработать на ухудшении криминогенной обстановки в США.

Потенциал роста: до 18% в абсолюте, если инвестировать краткосрочно; 100%, если долгосрочно.

Срок действия: до 18 месяцев, если вкладывать краткосрочно; 10 лет, если готовы инвестировать надолго.

Почему акции могут вырасти: компанию могут купить, а еще в США ухудшается криминогенная обстановка.

Как действуем: берем акции сейчас по 11,60 $.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Это бывшее подразделение компании Honeywell. Resideo делает разнообразные устройства в сфере охраны имущества и умного дома.

Согласно годовому отчету, выручка компании делится на следующие сегменты:

  1. Товары и решения — 43,6%. В этом сегменте 50,7% выручки дают устройства для обеспечения комфорта: термостаты, фильтры воздуха, системы контроля увлажнителей и т. д. Решения для отопления, например газовые вентили и контроль зажигания, дают 25,4% выручки сегмента, а 23,9% дают системы сигнализации, сенсоры и прочее.
  2. ADI Global Distribution — 56,4%. Это разнообразная электроника для охраны и безопасности в жилых домах.

Работает компания в основном в секторе жилой недвижимости.

Источник: годовой отчет компании, стр. 104
Источник: годовой отчет компании, стр. 104
Источник: годовой отчет компании, стр. 104
Источник: годовой отчет компании, стр. 104
Источник: годовой отчет компании, стр. 106
Источник: годовой отчет компании, стр. 106
Источник: годовой отчет компании, стр. 106
Источник: годовой отчет компании, стр. 106

Аргументы в пользу компании

Обстановка в США. На мой взгляд, криминогенная и политическая обстановка в США ухудшаются, а страна движется куда-то в сторону ЮАР. Я это разбирал в идеях по Napco и Alarm.com, и свежие новости лишь подкрепляют эту точку зрения.

Так, недавно выяснилось, что в Мичигане ополченцы хотели похитить губернатора штата. Если это правда, то это значит, что противоположные стороны в США уже настолько не могут договориться, что потихоньку переходят к насилию. Если же вся история — это провокация властей, то еще хуже: значит, скоро раскрутится маховик репрессий, который приведет к росту насилия.

Параллельно с этим развивается история с расовыми бунтами в США, которая превратилась уже фактически в выстроенное движение. У движения есть поддержка в демократической партии.

Афроамериканцы в США — это фактически самая бедная группа населения. Их экономическое положение, точнее доля в распределении богатства, остается на том же уровне, что и 30 лет назад: на долю белых приходится 83,9% богатства в США, на долю афроамериканцев — 4,1%. Из 25 богатейших людей в США небелый только один, и он азиат.

Источник: Bloomberg
Источник: Bloomberg
Источник: Bloomberg
Источник: Bloomberg

Я считаю, что в США все будет развиваться по той же логике, что и в ЮАР 30 лет назад. Богатая белая верхушка, чтобы сохранить свое экономическое положение, поделится властью с меньшинствами и выполнит наиболее знаковые их требования.

Одно из главных требований — сокращение расходов на полицию. Традиционно считается, что афроамериканцы страдают от полицейского беспредела больше всего. Собственно, то же произошло и в ЮАР, где полиция и силовые структуры считались оплотом апартеида.

Скорее всего, сокращение расходов на полицию будет подкрепляться риторикой про приведение в порядок финансов муниципалитетов. Судя по презентации National League of Cities, коронавирус сильно ударил по городским бюджетам.

Источник: Statista
Источник: Statista
Источник: Statista
Источник: Statista

Как и в ЮАР, после сокращения полиции преступность в городах вырастет. Все это приведет к исходу обеспеченных слоев населения в пригороды, что будет подкрепляться трендом на удаленную работу.

Даже если расходы на полицию не сократят, остроты расово-экономических противоречий в США это не сгладит. Если даже на выборах победит Трамп и начнет закручивать гайки, это не изменит ситуацию кардинально: молодежь в США в массе своей придерживается леволиберальных идей.

Рано или поздно ситуация в стране станет менее стабильной, а преступность вырастет. При любом раскладе обстановка будет очень напряженная: либо леволибералы будут зачищать «белых угнетателей», либо консерваторы будут принуждать леволибералов к миру.

В любом случае в городах будет жарко, да и в пригородах может быть небезопасно. В подобных условиях спрос на охранные системы вырастет, что поможет таким компаниям, как Resideo, больше зарабатывать.

Источник: Morning Consult
Источник: Morning Consult
Источник: Morning Consult
Источник: Morning Consult

Компания может много кого заинтересовать. У Resideo небольшая капитализация, всего 1,46 млрд долларов, что можно считать плюсом по двум причинам.

Во-первых, это сильно увеличивает шансы на покупку Resideo кем-то крупным, от чего акции улетят в стратосферу. Мне кажется наиболее вероятным вариант с покупкой компании Amazon или Google: эти гиганты активно работают в сфере умного дома.

Во-вторых, розничные инвесторы легко могут накачать котировки акций Resideo со спекулятивными целями. Такое вполне вероятно в случае новых протестов. Плюс компании на руку сыграет то, что она хотя бы частично относится к сфере высоких технологий — умный дом и все такое.

Не будем исключать рост акций без оглядки на криминогенную обстановку в США. Возможно, толпа спекулянтов бросится скупать акции всех компаний, хоть как-то связанных с ИТ, а Resideo будут брать, потому что «умный дом — это круто, надо покупать акции».

Что может помешать

Компания убыточна, что гарантирует волатильность ее акций.

Показатели выручки у Resideo очень неровные. Большая часть потребителей и домостроителей пока не осознали того факта, что жизнь в США меняется, и потому дикого роста продаж у компании не случилось. Впрочем, судя по отчету за прошедший квартал, на падение выручки повлияли коронавирусные ограничения на производстве.

Пока Resideo сможет воспользоваться плодами ухудшения жизни в США, может пройти немало времени. Не хотелось бы, чтобы компания за это время обанкротилась.

Выручка и прибыль или убыток за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль или убыток за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Что в итоге

Берем акции сейчас по 11,60 $, а дальше есть два варианта действий.

Краткосрочный сценарий. Ждем роста цены до 14 $ и продаем. Это чуть дешевле, чем акции стоили еще в августе этого года, и сильно ниже исторического максимума, который равнялся 30 $.

Мы вполне можем ожидать такого роста в течение следующих 18 месяцев как ввиду вероятного роста продаж, так и ввиду наплыва розничных инвесторов в акции Resideo. Может быть, за такой срок компании поступит предложение о покупке и акции вырастут еще сильнее.

Долгосрочный сценарий. Можно держать акции в горе и радости следующие 10 лет в надежде на стремительный рост продаж. И, конечно, на более длительных промежутках сильно увеличивается вероятность покупки компании.

Но не стоит забывать о высоких рисках: компания в последнее время работала в убыток. Возможно, стоит выбрать первый вариант и продать акции по 14 $, как только будет такая возможность. Как говорил Сократ, чем меньшего мы хотим, тем больше уподобляемся богам.