Инвестидея: Square, потому что финтех — наше все

Инвестидея: Square, потому что финтех — наше все

15

У меня есть умеренно спекулятивная идея на очень долгий срок: взять акции электронной платежной системы Square в расчете на то, что через сервис компании будет проходить все больше безналичных денег и сохранятся высокие темпы роста выручки.

Потенциал роста: 10% в год в долларах.

Срок действия: 5 лет и более.

Почему акции могут вырасти: наличность в развитых и не очень странах сокращается, расчеты переходят в безналичную форму. Square — один из бенефициаров этого процесса, который остановится только при крахе технологической цивилизации.

Как действуем: покупаем акции, когда их цена в промежутке 59—63 доллара за акцию. Это хорошая точка входа.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Square — это электронная платежная система с фокусом на обслуживании предприятий. Клиенты Square — предприятия из разных отраслей, но только 4,8% выручки компания получает за пределами США. Около половины клиентов — малый бизнес, компании с объемом платежей менее 125 тысяч долларов за год. Но доля более крупных клиентов постепенно растет.

Почему акции могут вырасти

Финтех — наше будущее. В идее по PayPal и Visa мы показали, как безналичные платежи вытесняют наличность и как это влияет на выручку электронных платежных систем. Когда проходящий через эти системы «денежный трафик» растет, системы больше зарабатывают на комиссиях. Для нашей сегодняшней идеи важно только то, что Square — один из бенефициаров сокращения наличных денег. Это видно по тому, что выручка компании растет на 40—45% в год.

Бухгалтерия в порядке. Согласно последнему отчету, сумма долгов компании всего на 40% превышает сумму на счетах компании, а также задолженностей контрагентов перед ней. В условиях недавнего снижения ставок ФРС и вероятного нового снижения ставок в скором будущем компания сможет рефинансировать старые задолженности по более низкой ставке.

К слову, многие американские компании, включая гигантов вроде Apple, сейчас пользуются низкими ставками и массово выпускают облигации на долгий срок с купоном ниже 3% годовых. От Square, конечно, будут ждать более высокого процента, но все равно он будет ниже, чем ей пришлось бы обещать год назад.

Эта статья могла быть у вас в почте
Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Более тесная интеграция с сервисом доставки еды DoorDash. Недавно Square продала этому сервису свое приложение для доставки еды Caviar за 410 млн долларов. Часть этой суммы оплатили привилегированными акциями самой DoorDash. Это хорошая сделка, потому что Caviar был непрофильным бизнесом для компании, хотя и доходным, и гораздо менее маржинальным, из-за чего его и продали.

Кроме того, DoorDash увеличивает свою долю на рынке доставки еды в США, а сам этот рынок растет. Следовательно, Square снимет сливки с безналичных расчетов, избежав при этом расходов. Не исключено, что Square также заработает на возможном IPO DoorDash.

Риски: расходы и конкуренты

Расходы пока больше доходов. Компания почти каждый квартал заканчивает с убытком из-за агрессивного расширения и огромных расходов на поддержание инфраструктуры платежей. Инвесторы смотрят на перспективу, поэтому, скорее всего, рынок еще очень долго будет игнорировать убыточность Square, обращая внимание на огромные темпы роста выручки.

Основная идея у Square такая же, как и у Netflix и Uber: вот мы захватим рынок и тогда сможем нормально зарабатывать, а пока можно и в убыток поработать на будущее. Многих инвесторов это устраивает, потому что Square — это типичный случай «акции на вырост»: инвесторы надеются на высокие темпы увеличения выручки и на то, что компания станет прибыльной. Никто не хочет пропустить потенциально крутую бумагу, но есть риск, что убытки будут и дальше.

Конкуренты. Один из самых заметных врагов Square — компания PayPal, которая работает с большим числом предприятий и с частными лицами. За пределами США, где есть большие возможности для роста, у Square есть множество местных конкурентов — например, QIWI и «Яндекс-деньги» в России.

Теоретически тот же PayPal или Visa могут просто купить Square. Правда, это будет плюсом для акционеров, потому что акции Square из-за этого, скорее всего, подорожают.

Что в итоге

Недавнее падение акций Square кажется мне хорошей возможностью для входа. При этом можно спокойно покупать эти акции во время падений и продавать их после взлетов в течение всех следующих пяти лет, пока рынок безналичных платежей еще только развивается. А можно просто купить и держать их все эти годы, если вы не хотите постоянно следить за ценами, отчетами и новостями.

У вас есть инвестидея? Расскажите, во что, по вашему мнению, стоит вложить свои кровные.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

По-моему, вы при анализе не ответили для себя на важнейшие вопросы: почему данный тикер рос такими взрывными темпами последние год? Ответ: высокие ожидания по росту выручки, что и привело стоимость к уровню 90$ за акцию. однако в реальности темп роста выручки упал с 30% до 20% всего за 3 квартала. Далее.. Вы обсолютно неправильно оцениваете основных конкурентов - это не гиганты, типа Paypal, а как раз новые небольшие проекты которые активно отъедают рыночную долю именно в этом сегменте, например Shopify. Далее.. Рост на ожиданиях был обусловлен новым направлением - Cash Сard от Square совместно с Visa, но рост базы там пока не впечатляет. И всё это на фоне резкого роста затрат на продвижение этих продуктов. Так что либо вы очень хорошо осведомлены обо всей их "кухне" в деталях, либо инвестиции носят характер казино: повезло/неповезло

2

Николай, ну если вы ставите на "повышение ставки" ( или дажё её фиксации) - то желаю вам инвестиционных успехов, поскольку вероятность снижения ставок уже приблизилась к абсолютному 100% ожиданию рынком. Вы будете очень успешным инвестором - если сможете "переиграть" аналитиков и руководителей абсолютного большинства инвестдомов Волл-стрит :)) Не понял на какие ваши вопросы я должен был ответить? сделать полный анализ деятельности Square с прогнозными финансовыми моделями? (займусь этим как только так сразу после вашей оплаты сего труда)..

1

Николай, я никуда не двигался в своём "анализе" - поскольку и претендовал на него.. Я рад вашему оптимизму и особенно рекомендация ИМЕНИТЫХ ОнОлитэгов "покупать" - жаль, их не было пока акция падала камнем с 90 до 60$.. Все известные мне лично держатели крупных пакетов этой акции в серъёзном минусе.. И напомню, что это не разовая свечка - а планомерное бегство держателей бумаг данного тикера. Годовая доходность - минус 32%.. это на "рекордном" бычьем рынке.. Согласен, что когда тебя "развели" раздав бумаги "наверху" высокими ожиданиями - то будешь искать любые триггеры для роста. Я сам лично считаю бумагу перспективной.... Но, главный вопрос - с какого уровня! Напомню, что снижение ставок в Штатах будет давлеть над всем финансовым сектором США..

1

Павел, расскажите пожалуйста, спустя время, следите ли вы за данной компанией? Напомню, последнее время стоимость акций ушло за 200$.

0

Павел, и вы в своем анализе продвинулись не так далеко, как именитые аналитики SunTrust Robinson Humphrey, MoffettNathanson и даже Дойче Банк, все они изменили свой прогноз на "ПОКУПАТЬ" в начале этого месяца.Возьмите в расчет, что всего за три года прибыль компании от ее приложения Cash App, которое вы даже не упомянули, выросла с 0$ до 135млн.$ и это ИСКЛЮЧАЯ биткойн транзацкции, которые вы так же вынесли за скобки своего анализа, хотя CEO компании Джэк Дорси видит такие услуги (покупка биткойна и обеспечение кастодиальных сервисов) одним из сновных направлением деятельности компании в будущем. Важно отметить, как удачно был продан непрофильный сервис Кавиар, раза в 4ре дороже от цены его покупки, эти деньги теперь компания направит на развитие основной деятельности - электронных платежей. Выручка за последние квартала в хронологическом порядке в млн долларов :882-932-959-1174. Где вы видете падение темпа до 20% ?

1
0

Спасибо за обзор! Я слежу за этой компанией последние пол года, в моем портфеле львиная доля акций - это акции Square. Автор написал подробно, но все же упустил многие важные моменты о состоянии дел в компании. Скорее бы Тинькофф запилил обещанную соц «пульс» - вот я бы там оторвался в собственной аналитике!

0

Павел, на айфоне запустят на этой неделе - может у вас на андроиде уже и запустили.

0
0

Надоели эти горки.скинул .не вижу перспектив пока.

0

Николай, но за ней слежу.так что заскочить всегда можно успеть.

0

Николай, я не шортист.принципиально против.хотя возможностей на нашем рынке очень много.

0

Николай, бумага очень сильно волотильна . спекулянты не дают ей ходу.

0

Николай, слишком дорого шортить у Олежки

0

Толя, Ну и зря - смотри как скачет высокотехнологичная NVDA. В конце мая можно то же было поддаться панике и скинуть, а сейчас кусать локти. Волатильность кормит среднесрочного инвестора, молчу уж про скальперов. Тем более в Тинькове теперь доступен шорт.

0

Сообщество