Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции производителя промышленных компонентов Vishay Precision (NYSE: VPG), дабы заработать на росте заказов у этой компании.

Потенциал роста и срок действия: 13% за 14 месяцев; 10% годовых в течение 10 лет.

Почему акции могут вырасти: спрос на продукцию компании будет расти как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Как действуем: берем акции сейчас по 34,39 $.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.

И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Компания проектирует и производит сенсоры и сенсорные технологии, а также тензометрические датчики и специальные резисторы. Согласно годовому отчету компании, ее выручка выглядит так:

  1. Фольгированные технологические продукты — 48,79%. Устройства для тестирования техники. Валовая маржа сегмента — 39,5% от его выручки.
  2. Силовые сенсоры — 19,91%. Сенсоры, позволяющие технике измерять давление, например для автоматизации процесса подачи лекарств под капельницей. Валовая маржа сегмента — 25,3% от его выручки.
  3. Системы взвешивания и контроля — 31,3%. Проводники сигналов, различное ПО, лазеры, электронные дисплеи. Валовая маржа сегмента — 45,8% от его выручки.

Применение продукции по конечным сферам:

  1. Транспорт — 11%.
  2. Промышленное взвешивание — 16%.
  3. Тестирование оборудования — 20%.
  4. Авиакосмическая и оборонная отрасль — 12%.
  5. Общепромышленные цели — 6%.
  6. Производство стали — 14%.
  7. Сельское хозяйство, строительство, потребительские товары, медицина и другие рынки — 21%.

Выручка компании по странам и регионам:

  1. США — 40,12%.
  2. Великобритания — 8,57%.
  3. Другие страны Европы — 20,26%.
  4. Израиль — 8,08%.
  5. Страны Азии — 16,09%.
  6. Канада — 6,88%.
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

И туда и сюда. Компании благоприятствуют как нынешние обстоятельства, так и долгосрочные тренды. На горизонте года — полутора лет ее бизнесу поможет сочетание промышленного подъема в мире с ростом трат корпоративного сектора на обновление основных фондов. Про это мы говорили, например, в идеях по EnerSys и Amphenol.

А в долгосрочном плане ее бизнес будет расти благодаря тренду на автоматизацию промышленности, о котором мы говорили в идее по C3 AI. Ведь сенсоры и другие системы — это же, по сути, «глаза» для техники. Так что акции Vishay Precision мне видятся хорошей инвестицией как для краткосрочных, так и для долгосрочных инвесторов.

Малый размер. У компании капитализация в районе 469 млн долларов — по меркам американского рынка это очень мало. В связи с этим акции компании могут сильно вырасти в случае большого спроса на них со стороны инвесторов.

Недорого. У компании P / E 32 — это немало, но не сильно нагло. А P / S у нее меньше 2, что очень дешево.

Могут купить. Думаю, со всеми позитивными моментами, отмеченными выше, компанию вполне может купить крупный промышленный конгломерат.

Другой Vishay. До 2010 года компания была подразделением компании Vishay Intertechnology, а потом отправилась в свободное плавание. Но слово Vishay в названии осталось, как и вечное право на использование патентов Vishay Intertechnology. Стоит заметить, что у более крупной Vishay Intertechnology, которая специализируется на полупроводниках, дела идут очень хорошо.

Из-за повышенного интереса к сфере полупроводников и, например, в свете грядущего IPO GlobalFoundries можно ожидать, что и к Vishay Intertechnology интерес повысится. Инвесторы легко перепутают две компании в случае таких новостей и накачают котировки Vishay Precision. Такое уже было в 2020, когда инвесторы перепутали Zoom Video Communications с Zoom Technologies, накачав акции последней. Это теоретическая возможность, но ее следует учитывать.

Также я бы не исключал возможности того, что Vishay Intertechnology может решить купить Vishay Precision «обратно»: такое на бирже тоже бывает.

Что может помешать

Бухгалтерия. У компании 174,379 млн долларов задолженностей, из которых в течение года нужно погасить 51,431 млн. Денег в ее распоряжении достаточно для погашения срочных задолженностей: 73,456 млн на счетах и 51,818 млн задолженностей контрагентов. Но здесь также надо учитывать, что руководство компании планирует инвестировать в расширение бизнеса, так что долговое бремя компании будет оставаться достаточно тяжелым еще долгое время. Это может отпугнуть часть инвесторов от этих акций, негативно повлияв на котировки.

Стригущий Vishay. Если у Vishay Intertechnology случится что-то крайне плохое, то это может негативно повлиять на котировки нашей Vishay Precision, так как инвесторы могут путать две компании. Это нужно понять и принять.

Везде и нигде. У компании бизнес по всему миру, а свыше 80% ее производственных предприятий расположены за пределами США. Учитывая, что у всего корпоративного сектора нынче большие проблемы с наличием сырья, логистикой и ростом расходов вообще на все, нужно быть морально готовыми, что на отчетности Vishay Precision могут отразиться все эти негативные факторы.

Что в итоге

Можно взять акции сейчас по 34,39 $. А дальше есть 2 варианта действий:

  1. дождаться, когда акции будут стоить 39 $. Это чуть меньше 40 $, которые за акции просили еще в июле 2019, — я думаю, что со всеми позитивными моментами компания придет к этому уровню за следующие 14 месяцев;
  2. держать акции следующие 15 лет. Я не думаю, что за это время такая маленькая компания самостоятельно станет титаном мира промышленности, — скорее всего, ее кто-нибудь купит.