Второй месяц подряд потребительская инфляция в стране оказалась ниже 4%. После мартовских 3,5% годовой темп роста цен в апреле замедлился до 2,3%. Это в разы меньше, чем было в прошлом году.

Разбираемся, как так вышло и как будут вести себя цены дальше.

Как делать деньги из денег
Лучшее об инвестициях за неделю — в вашей почте каждый понедельник. Бесплатно.

О чем говорит текущая инфляция

Прежде всего дело в эффекте высокой базы: в апреле 2022 года инфляция была на пике и составила 17,8%. На фоне того резкого скачка нынешние темпы роста цен оказались невелики. Поэтому спустя год, когда прошлогодние данные вышли из расчета, Росстат на бумаге зафиксировал резкое сокращение инфляции.

Чтобы избавиться от эффекта высокой базы, стоит оценить месячный рост цен. Данные по апрельской инфляции с поправкой на сезонность еще не вышли, но известно, что в январе — марте цены в среднем росли на 0,3%. Если так будет и дальше, то через год, в апреле 2024, инфляция составит 3,7%. Другими словами, месячная инфляция сейчас тоже невысокая.

Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора
Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора
Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора
Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора

Как быстро победили высокую инфляцию в прошлый раз

4% — это целевой уровень инфляции для российского Центробанка, то есть таким он видит оптимальный для страны темп роста цен. Его же ЦБ установил в качестве прогноза на конец 2024 года.

Пока неизвестно, сможет ли регулятор достичь своей цели, но в прошлый раз ему это удалось, причем примерно в те же сроки и при сопоставимых пиковых значениях.

Во время кризиса 2015 года инфляция в России также поднялась близко к 17%. Но за два года с проблемой постепенно справились и опустили показатель до 4%.

Сегодня инфляция прошла ровно половину того пути, и если в ближайшие 12 месяцев не будет новых шоков, то текущие темпы роста цен приведут Центробанк аккурат к его цели.

Все это дает возможность Банку России если не опускать, то хотя бы не поднимать процентную ставку и не делать кредиты дороже. С сентября 2022 ставку держат на уровне 7,5% и не спешат опускать из-за проинфляционных рисков. Например, из-за ослабления рубля, дефицита бюджета и рекордно низкой безработицы. ЦБ предполагает, что в этом году инфляция не удержится на текущих низких значениях и вырастет до 4,5—6,5% к декабрю.

Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора
Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора
Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора
Источник: Росстат, Банк России, расчеты автора

Какие товары подорожали больше всего

Вся основная инфляция в апреле пришлась на сектор услуг. Сильнее всего за год подорожали зарубежный туризм (33,7%), страхование (12,3%) и услуги ЖКХ (11,9%).

А вот цены на продукты в среднем, согласно официальной статистике, за год совсем не изменились. Подорожали рыба (4,5%), хлеб (4%) и молоко (2,2%), но в то же время подешевели сахар (−23,8%), крупы (−14,3%) и овощи (−7,6%).

Средневзвешенная инфляция в непродовольственных товарах тоже околонулевая. В цене подросли табачные изделия (10,6%) и бытовая химия (3,3%), но стали дешевле телерадиотовары (−21,8%) и бытовая техника (−8,5%).

Так вышло потому, что в гаджетах и бытовой технике эффект высокой базы оказался самым большим: прошлой весной они сильно подорожали, когда доллар торговался выше 100 Р.

Почему мы с ЦБ по-разному ощущаем инфляцию

Статистику роста цен в России замеряет не Центробанк, а Росстат. Но ЦБ делает свои исследования, которые доказывают, что россияне почти никогда не соглашаются с официальными данными.

Так, наблюдаемая населением инфляция в апреле составила 14,9%. Это данные последнего опроса института фонда «Общественное мнение» (инФОМ), которые он проводит по заказу регулятора. То есть люди сейчас оценивают инфляцию в 6,5 раза выше, чем она есть по Росстату.

Такое восприятие связано с эффектом личной инфляции. Для каждого из нас цены растут по-разному в зависимости от того, какие товары и услуги мы потребляем и в каких пропорциях. А Росстат считает усредненную потребительскую корзину, куда входит больше 500 разных позиций, лишь малая часть из которых попадает в нашу личную корзину. Например, в официальной инфляции каждый месяц считают установку пластиковых окон. Но так ли часто мы пользуемся этой услугой?

А еще считается, что люди воспринимают рост цен острее, чем их снижение. И поэтому, когда инфляция замедляется, как сейчас, для большинства из нас это остается незамеченным, в отличие от скачков роста цен, которые сразу врезаются в память.

Источник: Банк России, доклад о денежно-кредитной политике, стр. 30, рис. 48
Источник: Банк России, доклад о денежно-кредитной политике, стр. 30, рис. 48
Источник: Банк России, доклад о денежно-кредитной политике, стр. 30, рис. 48
Источник: Банк России, доклад о денежно-кредитной политике, стр. 30, рис. 48

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique