24 августа «М-видео-эльдорадо», лидер российского розничного рынка электронной и бытовой техники, опубликовала финансовые результаты деятельности за 1 полугодие 2020 года.

Компания столкнулась с самым серьезным вызовом для бизнеса в своей истории. Власти ввели жесткие ограничения, которые повлияли на офлайн-бизнес, у населения резко упали доходы, а девальвация рубля повысила себестоимость продаж. Но компания показала неплохие результаты.

Финансовые показатели

В 1 полугодии 2020 года «М-видео-эльдорадо» увеличила выручку на 8% год к году — до 173,9 млрд рублей — благодаря двукратному росту онлайн-продаж. Также помог спрос на технику в марте 2020 года из-за ожидания роста цен.

Последние годы «М-видео-эльдорадо» развивала онлайн-продажи, а самоизоляция в этом помогла. Компания сумела быстро сориентироваться и запустить сразу несколько форматов работы для различных категорий покупателей, включая запуск онлайн-видеоконсультаций для клиентов прямо из магазина для помощи с выбором товара и сотрудничество с X5 Retail Group и Почтой России по доставке интернет-заказов.

Также был налажен бесконтактный способ доставки, обмена и возврата товаров в период изоляции. Это ценный бизнес-процесс, который может помочь в случае повторного введения самоизоляции.

Онлайн-продажи выросли в 2 раза — до 93,4 млрд рублей без учета НДС. Если в 1 полугодии 2019 года они приносили треть выручки, то в 1 полугодии 2020 года уже давали 54% от общей выручки.

Среднемесячная аудитория сайтов холдинга выросла на 43% год к году — до рекордных 75,9 млн пользователей. Мобильное приложение «М-видео» в этот период скачали себе рекордные 3,6 млн пользователей.

Но коронакризис нанес серьезный ущерб оффлайн-сегменту: компания потратила 0,3 млрд рублей в 1 полугодии 2020 года на защиту покупателей и персонала от угрозы заражения вирусом, также были потери по аренде и субаренде после введения запретов на посещение торговых залов покупателями. Упали и продажи: в апреле — на 24%, в мае — на 4%. В июне продажи выросли более чем на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.

Компании пришлось остановить свою стратегию открытия новых торговых точек, которую осуществляли на протяжении нескольких лет. За 1 полугодие 2020 года компания закрыла один магазин «Эльдорадо».

Себестоимость товаров для перепродажи компанией в 1 полугодии 2020 года увеличилась на 8% год к году — до 129,3 млрд рублей, — что связано с ростом цен на импортную технику на фоне ослабления рубля. При этом расходы на коммерческую, хозяйственную и административную деятельность выросли лишь на 3% — до 36,2 млрд рублей, — а без учета амортизации расходы даже сократились.

Расходы на ведение бизнеса выросли всего на 3% — до 36,2 млрд рублей. Поэтому операционная прибыль увеличилась на 10% — до 10,1 млрд рублей — на фоне рекордной выручки.

Кажется, арендодатели вошли в положение бизнеса, снизив плату за аренду площадей — за счет этого финансовые расходы сократились на 10% год к году, до 5,5 млрд рублей.

В результате чистая прибыль без корректировок в первом полугодии выросла сразу на 68% — до 2,5 млрд рублей. В 1 полугодии 2019 года компания показала слабый результат, поэтому прибыль серьезно выросла на фоне роста выручки и сокращения расходов.

В прошлом году компания перешла на новый стандарт финансовой отчетности — МСФО-16, который иначе учитывает расходы на аренду. Компания пока продолжает рассчитывать скорректированную чистую прибыль с учетом прежних стандартов учета, МСФО-17, вычитая при этом «бумажные статьи» отчета о прибылях и убытках. За 1 полугодие 2020 года скорректированная чистая прибыль выросла на 44% — до 5,3 млрд рублей — относительно 1 полугодия 2019 года по стандарту МСФО-17.

Балансовые показатели

Обязательства «М-видео-эльдорадо» составляют 84,3 млрд рублей. На кредиты и займы пришлось 68,2 млрд рублей, которые сократились на 38%.

За 1 полугодие 2020 года компания увеличила сумму на счетах в 5,3 раза — до 25,3 млрд рублей. Если потребуется, то компания может использовать эти деньги для срочного погашения долга, поэтому чистый долг компании составляет 42,9 млрд рублей.

Будут ли дивиденды

В 2015 году компания утвердила дивидендную политику, которая не дает полезной информации о размере дивидендов. Руководство планировало одобрить новую дивидендную политику в 1 полугодии 2020 года, но отложило решение в связи с неопределенностью будущего из-за ситуации с коронавирусом.

В 2019 году компания впервые после трехлетнего перерыва выплатила дивиденды акционерам по итогам 9 месяцев 2019 года. В конце августа 2020 года президент компании заявил, что совет директоров обсудит вопрос о выплате дивидендов в ближайшее время. При этом утверждение новой дивидендной политики, вероятно, перенесут на конец этого года.

Что в итоге

«М-видео-эльдорадо» продемонстрировала неожиданно сильные финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2020 года с учетом введения самоизоляции, фактического закрытия торговых площадей с апреля по май, повышения стоимости закупаемой техники на фоне ослабления рубля и падения доходов населения.

В последние годы компания переходила на многоканальную модель работы, развивая онлайновые сервисы и интегрируя их в свой офлайновый бизнес для создания единой торгово-логистической системы. Это помогло компании сохранить и даже нарастить конкурентное преимущество в период пандемии, что отразилось в росте выручки и прибыли.

В ближайшее время стоит ожидать объявления дивидендов, выплату которых отложили в связи с пандемией, а также восстановительного роста показателей в результате снятия ограничительных мер. Еще одним позитивным фактором для инвесторов может стать принятие более прозрачной дивидендной политики в конце 2020 года.

В последние годы рост компании происходил в основном за счет расширения торговой сети и открытия новых точек продаж. Но уже в 2019 году наметилось падение эффективности такой модели: сокращались объемы сопоставимых продаж, а расходы росли быстрее доходов.

В 1 полугодии 2020 года основным драйвером роста стало скачкообразное увеличение онлайн-продаж. При этом расширение торговой сети фактически остановилось и даже наметился обратный процесс сокращения торговых площадей. Тем не менее во второй половине года менеджмент планирует вернуться к расширению торговой сети и открыть 50—60 новых торговых точек «М-видео» и «Эльдорадо».