«Распадская» накопила 35 млрд рублей. Пока не знает, что с ними делать

20 марта 2020 года «Распадская» — одна из крупнейших российских угольных компаний — опубликовала на своем сайте консолидированную финансовую отчетность по итогам 2019 года.

В прошедшем году компания утвердила новые правила дивидендной политики и впервые с 2011 года заплатила дивиденды своим акционерам. А вот порадовать их финансовыми успехами компания не смогла и отчиталась о двукратном падении чистой прибыли. Зато на счетах компании скопилась значительная сумма в валюте — это здорово, учитывая девальвацию рубля в начале 2020 года.

За 2019 год «Распадская» снизила выручку на 5% относительно 2018 года: с 68 до 64,6 млрд рублей. Компания увеличила объем продаж рядового угля и угольного концентрата, но в 2019 году мировые цены на уголь снизились.

Более половины угля продается российским покупателям. Треть приходится на Азиатско-Тихоокеанский регион, остальное продают в Европу.

Большая часть продаж приходится на одного покупателя — «Евраз», который контролирует «Распадскую».

Себестоимость реализации продукции выросла на 8% — до 32,6 млрд рублей. Административные, коммерческие и хозяйственные расходы увеличились за год на 7% — до 4,1 млрд рублей. Кроме того, компания зафиксировала убыток от обесценения активов шахты «МУК-96» на 9,4 млрд рублей.

Шахта «МУК-96» — законсервированная угольная шахта в Кемеровской области. Компания планирует возобновить добычу в 2027 году, а пока менеджмент обесценил все внеоборотные активы данной шахты в 2019 году.

«Распадская» держит большую денежную подушку в валюте. Ее приходится переоценивать в рубли. В 2019 году рубль укрепился, из-за чего компания получила убыток от курсовых разниц в 1,6 млрд рублей — вместо прибыли в 1,5 млрд рублей за 2018 год.

Рост расходов и валютная переоценка снизили операционную прибыль на 54% — до 15,9 млрд рублей.

«Распадская» выдает займы «Евразу» под процент. В 2019 году компания увеличила процентный доход почти в 3 раза — до 1,7 млрд рублей. Компания заплатила в 2 раза меньше налогов на прибыль, чем годом ранее, — всего 3,7 млрд рублей. В результате чистая прибыль за 2019 год снизилась в 2 раза относительно 2018 года: с 28 до 13,7 млрд рублей.

«Распадская» уменьшила объем активов на 7% — до 101 млрд рублей. Компания сократила дебиторскую задолженность на 38% — до 19,8 млрд рублей, которые ей должны структуры «Евраза».

Больше трети всех активов компании составляют деньги и их эквиваленты — около 35,4 млрд рублей. Примерно 95% этой суммы размещено в долларах и евро на банковских счетах.

Обязательства снизились до минимального с 2013 года значения — 26 млрд рублей, что на 39% меньше, чем было в 2018 году. Это связано с сокращением кредиторской задолженности перед связанными компаниями — «Евразом» и его дочерними структурами — более чем в 2 раза, до 13,1 млрд рублей. Капитал компании вырос на 13% — до рекордных 75 млрд рублей — из-за роста нераспределенной прибыли на 21%, до 68,1 млрд рублей.

В марте 2019 года совет директоров компании утвердил новые принципы дивидендной политики. Согласно им, ежегодные дивиденды должны составлять не менее 50 млн долларов США и выплачиваться дважды в год на сумму не менее 25 млн долларов по итогам первого и второго полугодия.

Если соотношение чистого долга к показателю EBITDA больше 2, то руководство вправе рекомендовать не выплачивать дивиденды по итогам года. По результатам 2019 года у «Распадской» отсутствует чистый долг, поскольку деньги и их эквиваленты на счетах компании превышают сумму долгосрочных и краткосрочных займов.

В октябре 2019 года, после семилетнего перерыва, компания выплатила акционерам дивиденды по итогам первого полугодия 2019 года в размере 2,5 ₽ на акцию. А 19 марта 2020 года руководство рекомендовало выплатить еще 2,83 ₽ на акцию по итогам второй половины 2019 года.

«Распадская» увеличила объем производства и продаж, но низкие цены на уголь помешали компании увеличить финансовые показатели. Обесценение крупного производственного актива привело к тому, что чистая прибыль сократилась за год сразу в 2 раза.

Финансовые показатели компании подвержены сильному влиянию со стороны основного акционера — холдинга «Евраз». Помимо того что материнская компания выступает основным покупателем продукции «Распадской», «Евраз» к тому же и основной дебитор, кредитор и заемщик «Распадской».

В конце 2019 года на счетах компании скопились огромные деньги — около 35,4 млрд рублей в иностранной валюте. После девальвации рубля в первом квартале 2020 года эта сумма должна стать еще больше, но неясно, на что менеджмент планирует потратить эти деньги.