Обзор «Абрау-Дюрсо»: рост акций благодаря новостям на фоне скромных финансовых показателей

Общая характеристика компании

2
Аватар автора

Роман Мамчиц

частный инвестор

ПАО «Абрау-Дюрсо» — это управляющая компания одноименной группы компаний, главная из них — ЗАО «Абрау-Дюрсо».

Остальные предприятия можно квалифицировать как вспомогательные: это виноградарские и винодельческие предприятия, купленные группой компаний, предприятия сферы торговли, строительства или перевозок, необходимые для основной отрасли ПАО — винодельческой.

ПАО «Абрау-Дюрсо», по сути, единственная винодельческая компания, у которой есть листинг на Мосбирже.

Основную продукцию группы компаний составляют игристые вина, в качестве дополнительной продукции выпускаются тихие вина и безалкогольные напитки. В последнее время группа компаний практикует винодельческий туризм и позиционирует себя как самое посещаемое туристами винодельческое предприятие в Европе. Одна из специализаций группы компаний — образование в сфере виноделия, у прямых конкурентов такой услуги нет.

География экспорта группы компаний включает 24 страны мира, крупнейшие потребители: Германия, Великобритания, Чехия, Венгрия, Греция, Финляндия, Индия, Япония, а также страны Балтии и СНГ. В этом году возобновились поставки в США, где группа компаний выступает единственным поставщиком российских вин.

Структура ПАО «Абрау-Дюрсо»

КомпанияФункции
ПАО «Абрау-Дюрсо»Головная компания, занимается консалтингом и управлением компаниями, входящими в группу
ЗАО «Абрау-Дюрсо»Виноделие
ООО «Ателье вина Абрау-Дюрсо»Розничная торговля напитками
Фонд возрождения традиций виноделия «Наследие Абрау-Дюрсо»Финансовое посредничество
ООО «Центр винного туризма „Абрау-Дюрсо“»Торговля напитками, продуктами и табачными изделиями
ООО «Территория Абрау-Дюрсо»Девелопмент и продажа коммерческой недвижимости
ООО «Восточный ветер»Розничная торговля напитками
ООО «Международная школа виноделия Абрау-Дюрсо»Образовательная деятельность
ООО «Кубанская винодельческая артель»Оптовая торговля напитками
ООО «ТД „Абрау“»Оптовая торговля напитками
ЧОУ «ОДПО „Школа гастрономии Абрау-Дюрсо“»Дополнительное профессиональное образование
ООО «Абрау-Строй»Строительство
ООО «Проектная компания»Девелопмент и продажа недвижимости
НП «Воздушный транспорт Абрау»Нерегулярные воздушные перевозки
ООО «ТД „Абрау Юг“»Оптовая торговля напитками
ООО «Абрау-Дюрсо»Виноградарство
ООО «УК „Донвинпром“»Управление компаниями
ООО «Винодельня „Ведерниковъ“»Виноградарство
АО «Миллеровский винзавод»Виноделие
ООО «Лоза»Виноделие
ООО «Агрофирма „Ахтанизовская“», приобретено в 2020 годуВиноградарство
ООО «Агрофирма „Юбилейная“», приобретено в 2020 годуВиноградарство
ООО «Винодельня „Юбилейная“», приобретено в 2020 годуВиноделие
ООО «Русская винотека»Розничная торговля продуктами
ООО «Агрофирма „Старотитаровская“», приобретено в 2020 годуВиноградарство
ООО «Абрау-Сервис»Комплексное обслуживание

Структура ПАО «Абрау-Дюрсо»

КомпанияФункции
ПАО «Абрау-Дюрсо»Головная компания, занимается консалтингом и управлением компаниями, входящими в группу
ЗАО «Абрау-Дюрсо»Виноделие
ООО «Ателье вина Абрау-Дюрсо»Розничная торговля напитками
Фонд возрождения традиций виноделия «Наследие Абрау-Дюрсо»Финансовое посредничество
ООО «Центр винного туризма „Абрау-Дюрсо“»Торговля напитками, продуктами и табачными изделиями
ООО «Территория Абрау-Дюрсо»Девелопмент и продажа коммерческой недвижимости
ООО «Восточный ветер»Розничная торговля напитками
ООО «Международная школа виноделия Абрау-Дюрсо»Образовательная деятельность
ООО «Кубанская винодельческая артель»Оптовая торговля напитками
ООО «ТД „Абрау“»Оптовая торговля напитками
ЧОУ «ОДПО „Школа гастрономии Абрау-Дюрсо“»Дополнительное профессиональное образование
ООО «Абрау-Строй»Строительство
ООО «Проектная компания»Девелопмент и продажа недвижимости
НП «Воздушный транспорт Абрау»Нерегулярные воздушные перевозки
ООО «ТД „Абрау Юг“»Оптовая торговля напитками
ООО «Абрау-Дюрсо»Виноградарство
ООО «УК „Донвинпром“»Управление компаниями
ООО «Винодельня „Ведерниковъ“»Виноградарство
АО «Миллеровский винзавод»Виноделие
ООО «Лоза»Виноделие
ООО «Агрофирма „Ахтанизовская“», приобретено в 2020 годуВиноградарство
ООО «Агрофирма „Юбилейная“», приобретено в 2020 годуВиноградарство
ООО «Винодельня „Юбилейная“», приобретено в 2020 годуВиноделие
ООО «Русская винотека»Розничная торговля продуктами
ООО «Агрофирма „Старотитаровская“», приобретено в 2020 годуВиноградарство
ООО «Абрау-Сервис»Комплексное обслуживание

Финансовые показатели

При богатой «трудовой биографии» показатели у группы компаний за 2020 год и 1 квартал 2021 года оказались довольно скромными.

За 2020 год ЗАО «Абрау-Дюрсо», как головное предприятие группы компаний, занимает только седьмое место среди первой десятки винодельческих предприятий Краснодарского края по приросту выручки, а по объему выручки — третье место. ООО «Лоза», которое входит в десятку кубанских винодельческих заводов, вообще снизило выручку за 2020 год.

Выручка компании по сегментам

Источник доходаВыручка в 2019, тысяч рублейВыручка в 2020, тысяч рублейДоля в выручке в 2019Доля в выручке в 2020
Продажа игристого вина8 546 8758 620 87793,01%85,752%
Услуги столовой, гостиницы, организация винного туризма и др.529 161680 8685,76%6,773%
Продажа виноматериала0211 4430,00%2,103%
Продажа прочих товаров: тихие вина, безалкогольные напитки113 307539 8551,23%5,370%
Роялти за «Ателье вина» и гастробары02270,00%0,002%
Итого9 189 34310 053 270100%100%

Выручка компании по сегментам

Продажа игристого вина
Выручка в 2019, тысяч рублей8 546 875
Выручка в 2020, тысяч рублей8 620 877
Доля в выручке в 201993,01%
Доля в выручке в 202085,752%
Услуги столовой, гостиницы, организация винного туризма и др.
Выручка в 2019, тысяч рублей529 161
Выручка в 2020, тысяч рублей680 868
Доля в выручке в 20195,76%
Доля в выручке в 20206,773%
Продажа виноматериала
Выручка в 2019, тысяч рублей0
Выручка в 2020, тысяч рублей211 443
Доля в выручке в 20190,00%
Доля в выручке в 20202,103%
Продажа прочих товаров: тихие вина, безалкогольные напитки
Выручка в 2019, тысяч рублей113 307
Выручка в 2020, тысяч рублей539 855
Доля в выручке в 20191,23%
Доля в выручке в 20205,370%
Роялти за «Ателье вина» и гастробары
Выручка в 2019, тысяч рублей0
Выручка в 2020, тысяч рублей227
Доля в выручке в 20190,00%
Доля в выручке в 20200,002%
Итого
Выручка в 2019, тысяч рублей9 189 343
Выручка в 2020, тысяч рублей10 053 270
Доля в выручке в 2019100%
Доля в выручке в 2020100%

Годовые финансовые показатели компании

20192020
Норма чистой прибыли313,60%140,60%
Коэффициент оборачиваемости активов0,07 раз0,05 раз
Рентабельность активов23,28%6,80%
Рентабельность собственного капитала27,60%9,57%

Годовые финансовые показатели компании

Норма чистой прибыли
2019313,60%
2020140,60%
Коэффициент оборачиваемости активов
20190,07 раз
20200,05 раз
Рентабельность активов
201923,28%
20206,80%
Рентабельность собственного капитала
201927,60%
20209,57%

Квартальные финансовые показатели компании

1 квартал 20201 квартал 2021
Норма чистой прибыли750,7%−166,3%
Коэффициент оборачиваемости активов0,01 раз0,01 раз
Рентабельность активов9,11%−1,12%
Рентабельность собственного капитала10,58%−1,60%

Квартальные финансовые показатели компании

Норма чистой прибыли
1 кв. 2020750,7%
1 кв. 2021−166,3%
Коэффициент оборачиваемости активов
1 кв. 20200,01 раз
1 кв. 20210,01 раз
Рентабельность активов
1 кв. 20209,11%
1 кв. 2021−1,12%
Рентабельность собственного капитала
1 кв. 202010,58%
1 кв. 2021−1,60%

Показатели выручки компании

КомпанияВыручка, млрд рублейРост выручки за 2020 год
ООО «Анапские вина»0,69451,59%
АО «Агрофирма „Южная“»2,9039,42%
ОАО «Агропромышленная фирма „Фанагория“»4,9022,50%
ООО «ТВК-Кубань»1,5021,13%
ООО «Долина»0,9815,00%
ООО «Кубань-вино»7,0714,00%
ЗАО «Абрау-Дюрсо»8,726,00%
ООО «Кубанская винная компания»0,782,19%
ООО «Лоза»0,78−17,00%
ООО «Союз-вино»3,05−28,00%

Показатели выручки компании

ООО «Анапские вина»
Выручка, млрд рублей0,69
Рост выручки за 2020 год451,59%
АО «Агрофирма „Южная“»
Выручка, млрд рублей2,90
Рост выручки за 2020 год39,42%
ОАО «Агропромышленная фирма „Фанагория“»
Выручка, млрд рублей4,90
Рост выручки за 2020 год22,50%
ООО «ТВК-Кубань»
Выручка, млрд рублей1,50
Рост выручки за 2020 год21,13%
ООО «Долина»
Выручка, млрд рублей0,98
Рост выручки за 2020 год15,00%
ООО «Кубань-вино»
Выручка, млрд рублей7,07
Рост выручки за 2020 год14,00%
ЗАО «Абрау-Дюрсо»
Выручка, млрд рублей8,72
Рост выручки за 2020 год6,00%
ООО «Кубанская винная компания»
Выручка, млрд рублей0,78
Рост выручки за 2020 год2,19%
ООО «Лоза»
Выручка, млрд рублей0,78
Рост выручки за 2020 год−17,00%
ООО «Союз-вино»
Выручка, млрд рублей3,05
Рост выручки за 2020 год−28,00%

Причины плохих показателей

Снижение покупательной способности населения. В России, да и в ряде других стран, куда экспортируется продукция «Абрау-Дюрсо», из-за кризиса упала покупательная способность. Продукция «Абрау-Дюрсо» достаточно дорогая на фоне других кубанских конкурентов компании, которые выпускают более дешевые вина в тетрапаках. Это сказалось на сбыте, который с 2020 года продолжает падать.

Повышение транспортных расходов. Второй негативный для группы компаний момент тоже связан с коронавирусом: до вступления в силу закона о статусе российского вина и винных напитков ЗАО «Абрау-Дюрсо» закупали значительную часть виноматериала за рубежом. Из-за коронавирусных ограничений транспортные расходы в 2020 году у группы выросли в 7 раз по сравнению с 2019 годом.

Новый федеральный закон. Вступление в силу закона «О виноградарстве и виноделии в Российской Федерации», по которому российским вином может считаться только продукт, произведенный из российского виноматериала, а также ужесточение контроля за использованием виноматериала неизвестного происхождения повлияло на отчетность компании.

До вступления в силу этого закона летом 2020 года у ЗАО «Абрау-Дюрсо» около 15% используемого в производстве виноматериала поставлялось из-за границы, еще около 40% виноматериала было неизвестного происхождения, остальное сырье компания брала с собственных виноградников.

После принятия закона компания прекратила использовать импортный виноматериал и сократила использование виноматериала неизвестного происхождения. Из-за этого вина производства «Абрау-Дюрсо» подорожали, повысилась их себестоимость, и снизился спрос на них из-за экономического кризиса. Еще компании пришлось потратиться на покупку дополнительных площадей виноградников, чтобы компенсировать отсутствие зарубежного виноматериала.

Конъюнктура рынка: почему акции компании могут вырасти

Взлет из-за заявления президента. На динамику цен акций ПАО «Абрау-Дюрсо» на Мосбирже влияют не столько его финансовые результаты, сколько новости. Эта тенденция характерна и для других малоликвидных акций. 25 января этого года акции взлетели за одну торговую сессию на 11% после шуточного заявления на онлайн-встрече со студентами президента России Владимира Путина о том, что после ухода со своего поста он пойдет в ПАО «Абрау-Дюрсо» работать советником Павла Титова в области юриспруденции. После заявления объем сделок с акциями ПАО 25 января составил 19,2 млн рублей, в то время как с начала 2021 года этот показатель не превышал 3 млн рублей.

Расширение производственных мощностей. После выхода нового закона ПАО приобрело четыре предприятия: ООО «Агроферма „Ахтанизовская“», ООО «Агроферма „Юбилейная“», ООО «Винодельня „Юбилейная“» и ООО «Агроферма „Старотитаровская“». Все они расположены в Краснодарском крае.

В день покупки акции ПАО взлетели на 40%. Остальные расширения производственных мощностей не вызвали такого резонанса, но есть основания полагать, что, когда купленные виноградники начнут использоваться, акции получат дополнительный потенциал роста.

Расширение экспорта. В 2020 году, несмотря на пандемию, компания инвестировала в создание новых брендов вина на одной из австралийских виноделен — бренд The Cape — и на чилийской винодельне — бренды Ten Ten и El Caleuche. Также компания вложилась в создание собственного торгового дома в китайском Шанхае для оптовой продажи своей продукции. О том, насколько могут вырасти акции, можно судить по тому, какое влияние на рынок оказала 17 июня этого года новость о возобновлении экспорта продукции «Абрау-Дюрсо» в США. В тот день уже в начале торговой сессии цена акций взлетела более чем на 7%.

Можно предполагать, что запуск таких проектов в Австралии, Чили и Китае положительно скажется на стоимости акций компании. Наращивание экспорта в США тоже повлияет на цену.

Риски

Защищенная географическая территория Кубань зарегистрирована и признана США, но в ней находится не только предприятие «Абрау-Дюрсо». Большая часть конкурентов из первой десятки кубанских винодельческих предприятий уже получила лицензию на регистрацию в этой территории с таким же статусом. На практике пока никто из них даже и не пытался выйти на американский рынок, но теоретически возможно все.

До запрета экспорта, который произошел 5 лет назад, туда поставлялось 10% продукции компании, и в соответствии с заключенным договором следует ожидать, что в ближайшее время доля будет такой же, если не выше.

Смена ориентиров. Многие аналитики отрасли считают, что Россия превращается в винную страну. Но суть в том, что на фоне снижения доходов населения основной спрос сформировался на относительно дешевые бренды вина, и в первую очередь на тихие вина, а не на игристые. Продукция «Абрау-Дюрсо к дешевым не относится и из-за последних событий подорожала еще больше. Учитывая продолжающееся снижение доходов населения из-за уже третьей волны коронавируса, можно прогнозировать, что потребление дорогих вин будет снижаться.

В итоге

Учитывая склонность акций «Абрау-Дюрсо» к росту на новостях, можно ожидать, что акции этой группы компаний будут расти. И это даже несмотря на риски и снижение финансовых показателей компании во время коронавируса по сравнению с конкурентами. Рост этих акций на новостях велик даже на фоне других малоликвидных акций, у которых также наблюдается такая склонность. Расширение производственных мощностей и географии экспорта тоже будет способствовать росту этих акций.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

По крайней мере они могут выпускать шампанское, не то что этот MOËT

4
0
Герой

мне кажется, или наши начали осваивать прокачку акций на хайпе?)

0

Сообщество