Accenture (NYSE: ACN) — международный лидер, который занимается оказанием профессиональных консультационных услуг в области стратегического планирования, оптимизации бизнес-процессов и цифровой трансформации. Основной задачей компании является повышение эффективности бизнеса своих клиентов.

В конце июня Accenture представила отчет за третий квартал 2022 года, который неприятно удивил рынок и акционеров компании. Основные моменты:


Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Структура продаж компании

Ключевая деятельность Accenture — это оказание консультационных услуг своим клиентам по всему миру, именно поэтому условно бизнес компании можно разделить тремя разными способами: по клиентам, по основному виду оказываемых услуг и по географии продаж.

Клиенты. Менеджмент Accenture свою клиентскую базу делит на пять рыночных индустрий:

  1. Телекоммуникации, медиа и ИТ.
  2. Финансовые сервисы.
  3. Здравоохранение.
  4. Потребительские товары.
  5. Энергетические предприятия.

Из этой пятерки самыми доходными и быстрорастущими являются две категории клиентов — «Потребительские товары» и «Телекоммуникации, медиа и ИТ»: в третьем квартале они в местной валюте единственные увеличились более чем на 30%. Наиболее разочаровывающим сегментом сейчас считается «Здравоохранение»: его темпы роста ниже на 20%.

Оказываемые услуги. Доходы от этого направления компания разбивает на два сегмента. Первый — консалтинговые услуги, которые представляют собой консультации по стратегии, управлению, внедрению и интеграции технологий и многое другое. Данный вид деятельности является основным — он приносит более 55% в общем результате.

Второй сегмент — это услуги аутсорсинга. Договоры по ним обычно заключаются на несколько лет, Accenture на основании договора выполняет вместо клиентов ряд их бизнес-процессов. Основная цель процедуры — экономия денежных ресурсов клиентов, которая достигается благодаря тому, что офисы таких компаний располагаются в странах с низкой почасовой заработной платой.

География продаж. Accenture работает на трех географических рынках и обслуживает клиентов из более чем 120 стран. Ключевым рынком является Северная Америка, которая приносит компании примерно 47% доходов. Далее идет Европа с результатом 33%, а замыкают тройку развивающиеся страны, к которым менеджмент относит следующие географические регионы: Азиатско-Тихоокеанский, Латинская Америка, Африка и Ближний Восток.

Компания показала отличные продажи: общая выручка увеличилась на 27% в местной валюте и на 22% в американской валюте благодаря сильным результатам основных сегментов, которые в текущем квартале практически все выросли на 30%+, за исключением Северной Америки.

Структура продаж компании, млрд долларов

По клиентам 3к2022 Динамика роста в долларах США Динамика роста в местной валюте
Потребительские товары 4,601 25% 31%
Телекоммуникации, медиа и ИТ 3,427 27% 31%
Финансовые сервисы 3,079 19% 24%
Здравоохранение 2,917 16% 19%
Энергетические компании 2,133 21% 26%
Общая выручка 16,158 22% 27%
По основному виду услуг
Консалтинг 9,032 24% 30%
Аутсорсинг 7,126 19% 23%
Общая выручка 16,158 22% 27%
По географии продаж
Северная Америка 7,613 23% 23%
Европа 5,350 20% 30%
Развивающиеся рынки 3,194 22% 30%
Общая выручка 16,158 22% 27%

Структура продаж компании по клиентам, млрд долларов

Потребительские товары
3к2022
4,601
Динамика роста в долларах США
25%
Динамика роста в местной валюте
31%
Телекоммуникации, медиа и ИТ
3к2022
3,427
Динамика роста в долларах США
27%
Динамика роста в местной валюте
31%
Финансовые сервисы
3к2022
3,079
Динамика роста в долларах США
19%
Динамика роста в местной валюте
24%
Здравоохранение
3к2022
2,917
Динамика роста в долларах США
16%
Динамика роста в местной валюте
19%
Энергетические компании
3к2022
2,133
Динамика роста в долларах США
21%
Динамика роста в местной валюте
26%
Общая выручка
3к2022
16,158
Динамика роста в долларах США
22%
Динамика роста в местной валюте
27%

Структура продаж компании по основному виду услуг, млрд долларов

Консалтинг
3к2022
9,032
Динамика роста в долларах США
24%
Динамика роста в местной валюте
30%
Аутсорсинг
3к2022
7,126
Динамика роста в долларах США
19%
Динамика роста в местной валюте
23%
Общая выручка
3к2022
16,158
Динамика роста в долларах США
22%
Динамика роста в местной валюте
27%

Структура продаж компании по географии продаж, млрд долларов

Северная Америка
3к2022
7,613
Динамика роста в долларах США
23%
Динамика роста в местной валюте
23%
Европа
3к2022
5,35
Динамика роста в долларах США
20%
Динамика роста в местной валюте
30%
Развивающиеся рынки
3к2022
3,194
Динамика роста в долларах США
22%
Динамика роста в местной валюте
30%
Общая выручка
3к2022
16,158
Динамика роста в долларах США
22%
Динамика роста в местной валюте
27%

Прибыль

Accenture в третьем квартале 2022 года продемонстрировала двузначный рост практически всех своих показателей: выручка увеличилась на 22%, EBITDA — на 20% с 2,598 до 3,127 млрд долларов, а чистая прибыль — всего на 16% с 1,549 до 1,789 млрд долларов по причине того, что был зафиксирован разовый убыток.

В марте 2022 года Accenture приняла решение уйти из России, из-за чего в текущем квартале менеджменту компании пришлось списать 96 млн долларов и недополучить прибыль в размере 0,15 $ на акцию.

Общая динамика чистой прибыли в сравнении с третьим кварталом 2021 года:

  1. Чистая прибыль третьего квартала 2021 года: +2,40 $.
  2. Более высокие доходы и операционные результаты: +0,56 $.
  3. Уменьшение акционерного капитала на фоне байбэка: +0,02 $.
  4. Снижение расходов: +0,01 $.
  5. Увеличение налоговой ставки: −0,04 $.
  6. Потери из-за более высокого дохода среди неконтролируемых долей: −0,01 $.
  7. Уход из РФ: −0,15 $.
  8. Итоговый результат третьего квартала 2022 года: +2,79 $.

Основные финансовые результаты компании, млрд долларов

1к2021 3к2022 Изменение
Выручка 13,264 16,158 22%
EBITDA 2,598 3,127 20%
Рентабельность по EBITDA 20% 19% −1 п. п.
Чистая прибыль 1,549 1,789 16%
FCF 2,242 2,870 28%
Чистый долг −9,939 −6,644 −37%
Выручка
1к2021
13,264
3к2022
16,158
Изменение
22%
EBITDA
1к2021
2,598
3к2022
3,127
Изменение
20%
Рентабельность по EBITDA
1к2021
20%
3к2022
19%
Изменение
−1 п. п.
Чистая прибыль
1к2021
1,549
3к2022
1,789
Изменение
16%
FCF
1к2021
2,242
3к2022
2,87
Изменение
28%
Чистый долг
1к2021
−9,939
3к2022
−6,644
Изменение
−37%

Дивиденды и прогнозы менеджмента

После публикации финансовых результатов менеджмент также анонсировал дивиденды и прогноз на следующий квартал. Совет директоров компании решил распределить акционерам выплату в размере 0,97 $ на акцию. Дата закрытия реестра — 14 июля 2022 года.

Кроме дивидендов Accenture еще проводит байбэк: в третьем квартале 2022 года компания выкупила с рынка около 3,1 млн акций на сумму 0,972 млрд долларов. Текущая квартальная доходность — 0,87%, из которых 0,52% принес байбэк, а 0,35% — дивиденды.

Главным разочарованием в текущих результатах стал обновленный прогноз на следующий квартал, который Accenture ухудшила на фоне общемирового роста инфляции и сильного укрепления доллара. Основные моменты:

Новые точки роста

Слабый финансовый прогноз Accenture на четвертый квартал 2022 года ненадолго расстроил инвесторов: на следующий день компания объявила о крупном новом партнерстве с Johnson Controls, основное направление деятельности которой — автоматические системы контроля зданий.

Две компании решили объединить усилия в разработке продуктов и услуг для систем управления зданиями с поддержкой искусственного интеллекта. Основное внимание будет уделено технологиям на базе 5G и IoT. Результатом должны стать два инновационных центра Johnson Controls OpenBlue.

Кроме этого, Accenture также объявила о покупке небольшой канадской компании XtremeEDA, которая предоставляет услуги по разработке полупроводников для клиентов в Северной Америке. Цель приобретения — расширение возможностей цифрового сервиса Accenture Cloud First.

Что в итоге

Accenture продемонстрировала неплохие финансовые результаты в третьем квартале 2022 года: выручка увеличилась на 22%, EBITDA — на 20%, чистая прибыль — на 16%. Эти результаты менеджмент, впрочем, смог полностью нивелировать своим слабым прогнозом на следующий квартал.

Тем не менее, если отбросить все эмоции и оперировать только фактами, даже с учетом всего негатива — инфляция, сильное укрепление доллара, уход из РФ — Accenture все равно продолжает расти, что отличный результат для компании такого масштаба: общая капитализация Accenture сейчас — 186 млрд долларов.