«Русская аквакультура» (MOEX: AQUA) — это крупнейшая российская компания в секторе товарного выращивания рыбы, основные активы которой расположены на Северо-Западе России.

В середине января «Русская аквакультура» первой из российских компаний представила операционные результаты за 2021 год, которые продемонстрировали практически трехзначный рост.

Основные моменты:

Структура продаж компании

Основная деятельность «Русской аквакультуры» — это выращивание атлантического лосося и морской форели, которое проходит на северных рубежах России в двух бизнес-дивизионах компании: «Мурманск» и «Карелия».

«Мурманск» — главный сегмент, который приносит «Русской аквакультуре» порядка 95% доходов. Ключевые активы компании располагаются в акватории Баренцева моря в Мурманской области, это естественная среда обитания атлантического лосося. Основные рынки сбыта в России расположены в Москве, Санкт-Петербурге и Нижнем Новгороде.

«Карелия» — небольшое направление, основная деятельность которого состоит в выращивании форели в озерах Республики Карелия. Главным преимуществом данного дивизиона выступает сравнительно небольшое расстояние до конечного покупателя, что позволяет «Русской аквакультуре» доставлять значительное количество свежей охлажденной рыбы.

В 2021 компания продемонстрировала сильный рост своих показателей благодаря восстановлению рыбной отрасли после сложного 2020 года и росту спроса со стороны розничных продавцов. Общая выручка в текущем году увеличилась почти в два раза, до 15,91 млрд рублей, объем вылова рыбы оказался на рекордном для компании уровне — 27,8 тысячи тонн.

Основные показатели «Русской аквакультуры»

Выручка, млрд рублей 2017 2018 2019 2020 2021
Мурманский дивизион 4,352 2,721 8,270 7,771 15,154
Карельский дивизион 0,670 0,491 0,528 0,565 0,756
Общее 5,022 3,212 8,798 8,336 15,910
Вылов, тысяч тонн 2017 2018 2019 2020 2021
Мурманский дивизион 8,7 5,5 15,4 14,2 26,5
Карельский дивизион 1,4 1 1,5 1,2 1,3
Общее 10,1 6,5 16,9 15,4 27,8
Продажи, тысяч тонн 2017 2018 2019 2020 2021
Мурманский дивизион 8,6 5,4 16,4 14,2 26,5
Карельский дивизион 1,6 1,4 1,7 1,3 1,3
Общее 10,2 6,8 18,1 15,5 27,8
Выручка Мурманского дивизиона, млрд рублей
2017
4,352
2018
2,721
2019
8,270
2020
7,771
2021
15,154
Выручка Карельского дивизиона, млрд рублей
2017
0,670
2018
0,491
2019
0,528
2020
0,565
2021
0,756
Общая выручка, млрд рублей
2017
5,022
2018
3,212
2019
8,798
2020
8,336
2021
15,910
Вылов Мурманского дивизиона, тысяч тонн
2017
8,7
2018
5,5
2019
15,4
2020
14,2
2021
26,5
Вылов Карельского дивизиона, тысяч тонн
2017
1,4
2018
1
2019
1,5
2020
1,2
2021
1,3
Общий вылов, тысяч тонн
2017
10,1
2018
6,5
2019
16,9
2020
15,4
2021
27,8
Продажи Мурманского дивизиона, тысяч тонн
2017
8,6
2018
5,4
2019
16,4
2020
14,2
2021
26,5
Продажи Карельского дивизиона , тысяч тонн
2017
1,6
2018
1,4
2019
1,7
2020
1,3
2021
1,3
Общие продажи, тысяч тонн
2017
10,2
2018
6,8
2019
18,1
2020
15,5
2021
27,8

Дивиденды

В 2021 году «Русская аквакультура» перешла с полугодового распределения на выплату ежеквартальных дивидендов на фоне изменения принципа раскрытия собственной информации: ранее компания публиковала свои финансовые отчеты на полугодовой основе, а теперь это делает на ежеквартальной.

За прошлый, 2021 год предприятию осталось сделать еще одну выплату — за 4 квартал. Если совет директоров продолжит придерживаться своего принципа распределения прибыли, то акционеры получат последний за 2021 год дивиденд в размере 4 Р. Текущая квартальная дивидендная доходность — 0,66%, годовая дивдоходность — 2,6%.

Динамика дивидендных выплат

2013—2019 Р
1п2020 Р
2п2020 Р
1к2021 Р
2к2021 Р
3к2021 Р
2013—2019
0
1п2020
Р
2п2020
Р
1к2021
Р
2к2021
Р
3к2021
Р

Сравнение с конкурентами

На российском фондовом рынке у «Русской аквакультуры» нет торгуемых конкурентов, наиболее близкими к данному сектору можно считать компании «Русагро» и «Черкизово», которые в РФ занимаются животноводством. В качестве зарубежных аналогов стоит выделить скандинавские рыбные предприятия: норвежские Mowi и SalMar и фарерское Bakkafrost.

Мультипликаторы компаний

EV / EBITDA P / E Чистый долг / EBITDA
«Русская аквакультура» 13,10 9,37 1,62
«Русагро» 5,35 3,84 1,63
«Черкизово» 8,17 7,29 2,90
SalMar 23,38 30,82 1,52
Bakkafrost 21,03 27,65 1,60
Mowi 20,13 25,12 1,93
EV / EBITDA
«Русская аквакультура»
13,10
«Русагро»
5,35
«Черкизово»
8,17
SalMar
23,38
Bakkafrost
21,03
Mowi
20,13
P / E
«Русская аквакультура»
9,37
«Русагро»
3,84
«Черкизово»
7,29
SalMar
30,82
Bakkafrost
27,65
Mowi
25,12
Чистый долг / EBITDA
«Русская аквакультура»
1,62
«Русагро»
1,63
«Черкизово»
2,90
SalMar
1,52
Bakkafrost
1,60
Mowi
1,93

Что в итоге

«Русская аквакультура» представила рекордные операционные результаты за 2021 год: общая выручка выросла на 91%, объем вылова увеличился на 79%, а средняя цена — на 6%. Инвесторы крайне позитивно восприняли эти данные: котировки компании сразу выросли на 5%.

А что будет дальше? В ближайшей перспективе компания может объявить дивиденды за 4 квартал 2021 года, которые совет директоров обычно анонсирует до публикации своих финансовых результатов, а сам отчет за последний квартал акционерам стоит ожидать не ранее первой половины апреля 2022 года.