Изучаем финансовые результаты Broadcom за 2021 год

2
Изучаем финансовые результаты Broadcom за 2021 год
Аватар автора

Никита Компанищенко

частный инвестор

Страница автора

Broadcom (NASDAQ: AVGO) — один из крупнейших в мире представителей полупроводниковой отрасли с более чем 22 тысячами патентов.

В начале декабря компания представила годовой отчет за 2021 год, в котором отразила двузначный рост всех финансовых показателей год к году:

  • выручка выросла на 15% — до 7,407 млрд долларов — благодаря повышенному спросу со стороны клиентов;
  • скорректированная EBITDA увеличилась на 19% — с 3,827 до 4,547 млрд долларов — на фоне восстановления промышленной активности;
  • чистая прибыль прибавила 50% — выросла до 1,989 млрд долларов, а прибыль на акцию выросла до 4,45 $;
  • менеджмент объявил о повышении размера квартального дивиденда и запуске нового выкупа акций на фоне рекордной в 2021 году рентабельности по скорректированной EBITDA в 60%, которая позволила сгенерировать годовой свободный денежный поток в 13,3 млрд долларов.

Давайте разберемся, как компании это удалось и что ждет ее в будущем.

На чем компания зарабатывает

Бизнес Broadcom можно разделить на два сегмента:

  1. Производство полупроводников.
  2. Инфраструктурное ПО.

Компания создает решения на основе технологии аналоговых и цифровых полупроводников и состоит из 5 подсегментов, которые названы по клиентскому принципу:

  1. Networking — сетевые услуги.
  2. Wireless — беспроводная связь.
  3. Broadband — широкополосное соединение.
  4. Storage — системы хранения данных.
  5. Industrial — решения для промышленных предприятий.

Выручка направления в 4 квартале выросла на 17% — до 5,634 млрд долларов — на фоне сильных результатов основных подсегментов.

Networking. Выручка от клиентов, которые предоставляют сетевые услуги, увеличилась на 13% — до 1,9 млрд долларов — и составила 34% от общего результата сегмента. Основная причина роста — повышенный спрос. С учетом текущих данных компания ожидает, что подсегмент в 1 квартале 2022 года покажет ускорение темпов роста на 30%.

Wireless. Выручка от клиентов из сектора беспроводной связи выросла на 21% — до 1,8 млрд долларов — на фоне начала продаж смартфонов нового поколения. С учетом высокой базы прошлого года менеджмент ожидает, что доходы сегмента в 1 квартале 2022 года вырастут на меньше чем 10%.

Broadband. Выручка увеличилась на 29% — до 0,872 млрд долларов. Сильные результаты объясняются активным ростом развертывания поставщиками и клиентами Broadcom PON нового поколения со шлюзами доступа Wi-Fi 6 и 6C. Прогноз на следующий квартал — сохранение двузначных темпов роста.

Storage. Выручка от подключения серверных систем хранения данных увеличилась на 21% и составила 0,815 млрд долларов. Показатели превзошли прогнозы Broadcom благодаря возобновлению затрат предприятий на модернизацию своих вычислительных мощностей и инфраструктуры хранения. В 1 квартале 2022 года руководство рассчитывает, что расходы клиентов продолжат восстанавливаться и приведут к росту доходов от подключения серверных систем хранения примерно до 30%.

Industrial. Выручка от предприятий промышленного сектора прибавила 36% и выросла до 0,232 млрд долларов благодаря высокому спросу со стороны производителей электромобилей, робототехники и автоматизированных систем производства. В 1 квартале 2022 года компания ожидает аналогичного роста.

Инфраструктурное ПО. Компания создает программные решения для планирования, разработки, автоматизации, управления и защиты клиентских приложений или систем. В 4 квартале сегмент увеличился всего на 8% — до 1,773 млрд долларов. Прогноз на 1 квартал 2022 года у менеджмента отсутствует.

Основные финансовые результаты, млрд долларов

4к20204к2021Изменение
Выручка6,4677,40715%
Скорректированная EBITDA3,8274,54719%
Рентабельность по EBITDA59%61%2 п. п.
Чистая прибыль1,3241,98950%
FCF3,2463,4536%
Чистый долг33,44427,567−18%

Основные финансовые результаты, млрд долларов

Выручка
4к20206,467
4к20217,407
Изменение15%
Скорректированная EBITDA
4к20203,827
4к20214,547
Изменение19%
Рентабельность по EBITDA
4к202059%
4к202161%
Изменение2 п. п.
Чистая прибыль
4к20201,324
4к20211,989
Изменение50%
FCF
4к20203,246
4к20213,453
Изменение6%
Чистый долг
4к202033,444
4к202127,567
Изменение−18%

Выручка Broadcom по сегментам в 4 квартале 2021 года, млрд долларов

Производство полупроводников5,634
Networking1,900
Wireless1,800
Broadband0,872
Storage0,815
Industrial0,232
Инфраструктурное ПО1,773
Общая выручка Broadcom7,407

Выручка Broadcom по сегментам в 4 квартале 2021 года, млрд долларов

Производство полупроводников5,634
Networking1,900
Wireless1,800
Broadband0,872
Storage0,815
Industrial0,232
Инфраструктурное ПО1,773
Общая выручка Broadcom7,407

Прогнозы

Менеджмент представил прогнозы финансовых результатов на 1 квартал 2022 года:

  1. Общая выручка Broadcom вырастет на 14% — до 7,6 млрд долларов.
  2. Выручка от производства полупроводников с учетом подсегмента беспроводной связи (Wireless) увеличится на 17%, а без него — на 28%.
  3. Скорректированная EBITDA составит 4,674 млрд долларов, а рентабельность по EBITDA — 61,5%.
  4. По расчетам менеджмента, количество торгуемых акций компании в первом квартале составит 448 млн штук.
  5. Broadcom продолжит следовать своему принципу и выделять 50% свободного денежного потока на дивиденды. Именно по этой причине выплата за 1 квартал была увеличена на 14% — до 4,1 $, в дальнейшем руководство намерено выделять такой же ежеквартальный дивиденд.

Сравнение с конкурентами

2021 стал годом Broadcom: компания продемонстрировала рекордные финансовые результаты на фоне повышенного спроса на продукцию, урегулировала свои антимонопольные разногласия с Федеральной торговой комиссией и провела неплохой день инвестора. Все эти факторы позволили предприятию показать более сильную рыночную динамику в сравнении с основными конкурентами.

Сравнение с конкурентами

EV / EBITDAP / EЧистый долг / EBITDA
Broadcom17,3640,412,63
Qualcomm18,8722,770,76
TSMC16,5430,32−0,27
Texas Instruments19,9124,730,23
Intel7,439,751,01

Сравнение с конкурентами

Broadcom
EV / EBITDA17,36
P / E40,41
Чистый долг / EBITDA2,63
Qualcomm
EV / EBITDA18,87
P / E22,77
Чистый долг / EBITDA0,76
TSMC
EV / EBITDA16,54
P / E30,32
Чистый долг / EBITDA−0,27
Texas Instruments
EV / EBITDA19,91
P / E24,73
Чистый долг / EBITDA0,23
Intel
EV / EBITDA7,43
P / E9,75
Чистый долг / EBITDA1,01

Дивиденды

Руководство компании объявило, что выплатит следующий квартальный дивиденд 31 декабря в размере 4,1 $ на акцию. Дивиденд вырастет на 14%, а дивидендная доходность составит 0,6%.

Кроме повышения дивидендов совет директоров также анонсировал новую программу выкупа акций в размере 10 млрд долларов, которая будет действовать до 31 декабря 2022 года. C учетом текущей капитализации Broadcom в размере 260 млрд долларов акционеры дополнительно в 2022 году от обратного выкупа получат доходность в размере 3,8%.

Что в итоге

Broadcom показала сильные финансовые результаты за четвертый квартал 2021 года, благодаря чему менеджмент анонсировал большие дивидендные выплаты акционерам в 2022 году в размере 6,2%, из которых 2,4% инвесторы получат дивидендами, а оставшиеся 3,8% будут распределены через обратный выкуп.

Сразу после публикации отчета из 32 рыночных аналитиков, которые следят за Broadcom, 18 повысили свои целевые цены, в результате чего средняя цель по стоимости увеличилась с 578,93 до 664,72 $. Текущие рыночные рекомендации распределены следующим образом:

  1. «Покупать» — 27.
  2. «Держать» — 4.
  3. «Продавать» — 1.
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество