Какие компании перестали раскрывать результаты

В 2022 году правительство разрешило российским эмитентам не раскрывать отчетность частично или в полном объеме, если это чревато для них введением новых западных санкций. Практически сразу это привело к кризису доверия со стороны инвесторов, так как все больше компаний стали злоупотреблять этим правом.

В 2023 году эта история получила продолжение: российский регулятор продлил на шесть месяцев — до 1 июля 2023 года — возможность из-за угрозы санкций не раскрывать или раскрывать в ограниченном виде чувствительную корпоративную информацию. Разбираемся, кто и почему перестал публиковать финансовую отчетность.

ЦБ РФ выпустил похожую рекомендацию для российского банковского сектора, в которой регулятор обязал кредитные организации временно сократить объем публикации отчетности.

Сначала послабления были введены до 1 октября 2022 года, а потом их продлили до первого квартала 2023 года, обязав все российские банки возобновить раскрытие финансовых результатов в апреле 2023 года.

В итоге из четырех крупных российских банков, акции которых торгуются на Мосбирже, три в 2022 году перестали раскрывать свои финансовые результаты. Это был Сбербанк, ВТБ и банк «Санкт-Петербург». TCS Group вместо полноценного отчета перешла к публикации усеченного пресс-релиза.

Вот какие результаты они показали:

1. TCS Group — единственная компания из данной четверки, которая во всех кварталах 2022 года оставалась в прибыли.
2. Сбербанк, начиная с ноября, вернулся к публикации финансовых результатов по РСБУ. По итогам года банк смог заработать около 300 млрд рублей.
3. ВТБ зафиксировал свои максимальные полугодовые убытки, из-за которых вернуться к выплате дивидендов сможет только по итогам 2023 года.
4. Банк «Санкт-Петербург» пока не предоставил вообще никакой информации. Тем не менее по итогам 1 полугодия 2022 года банк единственный из этой четверки смог вернуться к распределению прибыли.

Кроме Сбербанка и ВТБ еще шесть государственных компаний перестали раскрывать свои результаты. Это «Мосэнерго», ОГК-2, ТГК-1, «Аэрофлот», НМТП и «Ростелеком».

Самым странным выглядит решение дочерних предприятий «Газпрома»: «Мосэнерго», ОГК-2 и ТГК-1 (MOEX: MSNG, OGKB, TGKA), — бизнес которых целиком ориентирован на Россию. Свое решение эта тройка пока никак не прокомментировала, санкций против отрасли или самих компаний пока нет.

«Аэрофлот» (MOEX: AFLT), крупнейший российский авиаперевозчик, и Новороссийский морской торговый порт (MOEX: NMTP) отказались от раскрытия информации по понятным причинам: в 2022 году предприятиям пришлось перестраивать свой бизнес, так как Европа и США закрыли свои порты для российских воздушных и морских судов.

«Ростелеком» (MOEX: RTKM или RTKMP) — крупный провайдер цифровых услуг и сервисов, занимающий лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных.

Руководство компании воспользовалось поблажкой от государства после ввода пятого пакета санкций ЕС, в котором европейские страны ограничили экспорт в Россию передовых технологий и телекоммуникационного оборудования. Кроме этого, на «Ростелеком» наложены санкции США, а президент компании Михаил Осеевский подпал под санкции Евросоюза.

В 2023 году компания продолжит пользоваться послаблениями от государства, так как «Ростелеком» сейчас готовит новую крупную M&A-сделку, которая может сделать его крупнейшим оператором мобильной связи в России. В конце января стало известно, что госхолдинг ведет переговоры по приобретению «Мегафона» у USM Group. В 2020 году «Ростелеком» консолидировал 100% акций другого оператора — Tele2.

НКНХ (MOEX: NKNC или NKNCP) и «Казаньоргсинтез» (MOEX: KZOS или KZOSP) — это два химических предприятия из Республики Татарстан, у которых недавно сменился основной собственник: в 2021 году крупнейшая российская нефтехимическая компания «Сибур» выкупила все активы инвестиционного холдинга «ТАИФ», куда входили эти эмитенты.

В 2022 году обе компании столкнулись с новыми западными санкциями: под ограничительные меры подпал экспорт химической и нефтехимической продукции из России, после чего менеджмент этих предприятий принял решение временно сократить публикацию финансовых результатов, чтобы бизнесу было проще перестроить свои продажи.

У НКНХ на экспорт приходилось 48% продаж, у «Казаньоргсинтеза» — 19%.

Кроме НКНХ и «Казаньоргсинтеза» от раскрытия информации также отказался «Акрон» (MOEX: AKRN) — один из крупнейших производителей минеральных удобрений в России. Его основной собственник Вячеслав Кантор в 2022 году подпал под санкции Великобритании. При этом никакие ограничительные меры против самой компании не вводились.

ПИК (MOEX: PIKK) — крупнейший российский девелопер. Санкции против компании не вводились, весь ее бизнес находится в РФ, поэтому решение менеджмента перестать публиковать финансовые результаты особенно сложно понять. Единственным объяснением может служить только тот факт, что под ограничительные меры подпал второй по величине акционер застройщика — ВТБ, он владеет 18,74% бумаг ПИК.

«Инарктика» (MOEX: AQUA) — это крупнейшая российская компания в секторе товарного выращивания рыбы, основные активы которой расположены на Северо-Западе России. В 2022 году из-за геополитической обстановки предприятие столкнулось с трудностями: основные поставщики комбикормов из Норвегии, Дании, Финляндии отказались от сотрудничества.

«Сургутнефтегаз» (MOEX: SNGS или SNGSP) — крупная энергетическая компания, которая добывает в России около 11% от всей извлекаемой нефти. Сейчас предприятие готовится к новым западным санкциям и введению «потолка» цен на российскую нефть. Чтобы минимизировать эффект от этих ограничений, менеджмент перестраивает свой экспорт, поэтому компания на время отказалась от публикации финансовых результатов.

Отказ публиковать отчетность негативно сказывается на фондовом и финансовом рынке — на это обращали внимание и Мосбиржа, и ЦБ. По словам директора департамента листинга биржи Екатерины Нагаевой, новые правила снизили доверие к рынку и повысили риски инвесторов.

Сейчас каждый эмитент сам решает, какой объем информации он хочет раскрыть, но Мосбиржа рекомендовала сохранять «разумный» объем раскрытия и выделила список обязательных для раскрытия существенных фактов.

ЦБ в своем отчете указывал, что отказ от раскрытия информации, если он продлится «чрезмерно долго», может привести к «искажениям, неэффективному распределению ресурсов в финансовом секторе и экономике, накоплению чрезмерных рисков в финансовых организациях».

Пока точно неясно, когда компании вернутся к полному раскрытию информации, так как право эмитентов не раскрывать определенную информацию уже один раз переносили. За возврат к прозрачности выступают ЦБ и Минфин, но, вероятно, окончательное решение будет принимать правительство этой весной.