Изучаем полугодовые операционные результаты «Северстали»

Обсудить
Изучаем полугодовые операционные результаты «Северстали»

«Северсталь» (MOEX: CHMF) — крупная вертикально интегрированная металлургическая компания, которая в 2022 году подпала под европейские ограничительные меры: ЕС с 15 марта запретил импортировать изделия из стали и железа из России.

В середине июля «Северсталь» представила операционные результаты за первое полугодие 2022 года, основные моменты:

  • производство чугуна не изменилось, а стали — упало на 7% из-за слабых показателей в 2 квартале;
  • продажа стальной продукции сократилась на 6% на фоне экспортных ограничений. Спрос на товары с высокой добавочной стоимостью упал на 7%;
  • в конце апреля 2022 года «Северсталь» полностью закрыла сделку по продаже угольного актива «Воркутауголь»;
  • средний уровень цен на продукцию компании год к году вырос на 12%.
Аватар автора

Никита Компанищенко

частный инвестор

Страница автора

Текущее положение дел в секторе

На фоне новых санкций Евросоюза практически все компании в российском металлургическом секторе столкнулись с падением продаж. Исторически Европа выступала одним из самых крупных покупателей стальной продукции России. В 2021 году «Северсталь» поставила странам Евросоюза 34% стальной продукции от общего объема продаж:

  1. Россия — 53%.
  2. Европа — 34%.
  3. СНГ — 5%.
  4. США — 4%.
  5. Ближний Восток — 3%.
  6. Прочие страны — 1%.

После введения санкций российским металлургам пришлось искать новые рынки сбыта. Не все смогли перестроиться: многие отраслевые компании, не найдя зарубежных покупателей для своей продукции, начали продавать больше стали на внутреннем рынке, что сразу привело к тотальному обвалу цен и падению прибыльности сектора.

Средние цены реализации продукции «Северстали», рублей за тонну

1к20222к2022Изменение
Чугун41 86924 742−41%
Слябы45 20319 108−58%
Горячекатаный прокат67 31658 455−13%
Сортовой прокат58 83848 851−17%
Средние цены69 73262 819−10%

Средние цены реализации продукции «Северстали», рублей за тонну

Чугун
1к202241 869
2к202224 742
Изменение−41%
Слябы
1к202245 203
2к202219 108
Изменение−58%
Горячекатаный прокат
1к202267 316
2к202258 455
Изменение−13%
Сортовой прокат
1к202258 838
2к202248 851
Изменение−17%
Средние цены
1к202269 732
2к202262 819
Изменение−10%

Операционные результаты

Общая тенденция всех операционных показателей «Северстали» в первом полугодии — диаметрально противоположные результаты в первых двух кварталах: в первом квартале они в среднем увеличились на 5—10%, во втором — упали на 15%. Производство чугуна и стали в отчетный период пострадало меньше всего за счет более сильных показателей первого квартала.

Продажи стали за первые 6 месяцев 2022 года сократились на 6% — до 5 млн тонн — на фоне ограниченного доступа на европейский рынок, за которым последовало снижение спроса на внутреннем рынке. Во втором квартале показатели сегмента обвалились сразу на 17% ввиду переориентации экспортных поставок «Северстали».

Кроме продаж стали компания еще занимается реализацией железной руды и угля. В первом полугодии продажи данного вида сырья продемонстрировали слабые результаты на фоне закрытия сделки по продаже главного угольного актива — «Воркутауголь» — и низкого спроса со стороны Череповецкого металлургического комбината на железную руду.

Основные операционные результаты «Северстали», тысяч тонн

1к20222к2022Изменение6м20216м2022Изменение
Производство стали28782428−16%530153050%
Производство чугуна29222403−18%57375325−7%
Продажи стали27262269−17%53084994−6%
Продажи железной руды281716> 100%2334997−57%
Продажи угля226−72%62829−95%
Средняя цена реализации за тонну69 732 ₽62 819 ₽−10%59 486 ₽66 592 ₽12%

Основные операционные результаты «Северстали», тысяч тонн

Производство стали
1к20222878
2к20222428
Изменение−16%
6м20215301
6м20225305
Изменение0%
Производство чугуна
1к20222922
2к20222403
Изменение−18%
6м20215737
6м20225325
Изменение−7%
Продажи стали
1к20222726
2к20222269
Изменение−17%
6м20215308
6м20224994
Изменение−6%
Продажи железной руды
1к2022281
2к2022716
Изменение> 100%
6м20212334
6м2022997
Изменение−57%
Продажи угля
1к202222
2к20226
Изменение−72%
6м2021628
6м202229
Изменение−95%
Средняя цена реализации за тонну
1к202269 732 ₽
2к202262 819 ₽
Изменение−10%
6м202159 486 ₽
6м202266 592 ₽
Изменение12%

Прогнозы представителей сектора

Не только «Северсталь», но и другие крупные компании сектора страдают от текущей рыночной конъюнктуры. Рассмотрим, что говорят представители трех ведущих игроков на российском сталелитейном рынке о перспективах до конца 2022 года.

«Северсталь». «Первая половина 2022 года была чрезвычайно сложной для российских металлургов и компании „Северсталь“. После полного закрытия экспорта стали в страны ЕС нам пришлось переориентировать продажи на другие, менее маржинальные рынки, а также перестроить нашу цепочку закупок. Из-за продолжающейся перестройки процессов компании мы решили не раскрывать финансовые результаты за 1 и 2 кварталы 2022 года», — сказал Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь-менеджмент».

«У нас резко просел объем производства в лесном секторе и стальной отрасли. Если в лесном 80%-е падение производства, в стали — где-то 25—30%-е. Говоря конкретно про „Северсталь“, на сегодняшний день мы имеем отсутствие необходимой загрузки на 20—25%»,— сказал Алексей Мордашов, основной акционер «Северстали», на деловом завтраке Сбербанка на Петербургском международном экономическом форуме.

НЛМК. «С учетом анализа показателей за первый квартал 2022 года и динамики рынка черной металлургии в начале первого квартала 2022 года ожидается, что снижение объемов производства российских предприятий черной металлургии в 2022 году по сравнению с 2021 годом может составить более 11 млн тонн (−15%). При этом максимальное снижение прогнозируется во втором полугодии 2022 года — более 9 млн тонн (−26% по сравнению со вторым полугодием прошлого года)», — сообщил НЛМК.

«Сейчас компании сталкиваются с невозможностью реализовать всю произведенную продукцию, остается 40% ранее экспортируемых товаров, которые сейчас приходится продавать на внутреннем рынке. Допустим, процентов 10 или 15 еще как−то пристроится, даже 50% из этих 40%. А остальное куда девать? Внутренний рынок никогда столько не потреблял. Соответственно, на внутреннем рынке, кроме всего прочего, и цены упали из−за большого профицита», — рассказал Владимир Лисин, председатель совета директоров НЛМК, на съезде областного союза промышленников и предпринимателей в Липецке.

ММК. «Ранее у нас рентабельность составляла 20 и 25%, но в мае рентабельность была 4%, в июне — от 1 до 1,6%, и это будет хорошо. Мы так никогда не работали. Объем производства снизился на 40%: если в 2021 году ММК реализовал миллион тонн продукции, то сейчас — 600 тысяч тонн. У предприятия нет никакой прибыли», — рассказал Виктор Рашников, председатель совета директоров ММК, на заседании Союза промышленников и предпринимателей Челябинской области.

Что в итоге

«Северсталь» продемонстрировала слабые операционные результаты в первом полугодии 2022 года после введения новых европейских санкций, но впереди акционеров ждет больше разочарований: во втором полугодии продажи компании могут снизиться с текущих −6 до −25%, если верить другим участникам рынка.

Стоит ли сейчас покупать акции «Северстали» или лучше подождать коррекции? В долгосрочной перспективе текущий уровень цен выглядит очень привлекательно, но инвесторам нужно понимать, что ближайшие два года компания вряд ли сможет выплачивать высокие дивиденды, так как российский стальной рынок только пытается стабилизировать ситуацию.

Горячекатаный прокат занимает 41% в общих продажах стальной продукции «Северстали». Источник: «ГОСТ Металл»
Горячекатаный прокат занимает 41% в общих продажах стальной продукции «Северстали». Источник: «ГОСТ Металл»

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество