В декабре крупнейшие российские инвесткомпании опубликовали свои биржевые прогнозы на следующий год. В статье мы разберем наиболее интересные идеи аналитиков, а также рассмотрим актуальный экономический прогноз развития России до 2025 года от Минэкономразвития.

Общий экономический прогноз

В конце 3 квартала 2022 года Минэкономразвития представило свой трехлетний план развития российской экономики. Ведомство прогнозирует, что самый сложный период будет пройден в 2022 году, а потом российская экономика будет постепенно восстанавливаться и приспосабливаться к новым условиям ведения бизнеса.

Первым показателем, который полностью вернется на прежние позиции, будет инфляция. В 2023 году Минэкономразвития полагает, что потребительские цены увеличатся всего на 5,5 — против роста на 12,4% в 2022 году.

Основные драйверы следующего года: восстановление потребительской активности, умеренное ослабление рубля, а также удорожание всего импорта из-за дополнительных логистических издержек импортеров.

ВВП России снизится в 2022 и 2023 годах на фоне более слабого внешнего спроса из-за зарубежных санкций. А восстановительный рост экономики начнется сразу после 2 квартала 2023 года. Отрицательная динамика ВВП по итогам следующего года главным образом обусловлена эффектом высокой базы первых 3 месяцев 2022 года.

Ведомство также представило свой прогноз российской валюты. Рубль по отношению к доллару в ближайшие три года должен девальвироваться примерно на 25%: в 2023 году курс вырастет до 68,3 Р, в 2024 году — до 70,9 Р, в 2025 — до 72,2 Р. Основная причина падения — коррекция на рынке нефти.

Прогноз Минэкономразвития до 2025 года

2022 2023 2024 2025
Инфляция 12,4% 5,5% 4% 4%
Динамика ВВП −2,9% −0,8% 2,6% 2,6%
Динамика экспорта −9% −1,7% 2,8% 2,8%
Динамика импорта −14,5% 8% 4,2% 3,3%
Курс рубля относительно доллара 66 Р 68,3 Р 70,9 Р 72,2 Р
Реальные располагаемые доходы населения −2,2% 1,6% 2,8% 2,5%
Реальная зарплата −2% 2,6% 2,9% 2,8%
Инфляция
2022
12,4%
2023
5,5%
2024
4%
2025
4%
Динамика ВВП
2022
−2,9%
2023
−0,8%
2024
2,6%
2025
2,6%
Динамика экспорта
2022
−9%
2023
−1,7%
2024
2,8%
2025
2,8%
Динамика импорта
2022
−14,5%
2023
8%
2024
4,2%
2025
3,3%
Курс рубля относительно доллара
2022
66 Р
2023
68,3 Р
2024
70,9 Р
2025
72,2 Р
Реальные располагаемые доходы населения
2022
−2,2%
2023
1,6%
2024
2,8%
2025
2,5%
Реальная зарплата
2022
−2%
2023
2,6%
2024
2,9%
2025
2,8%

Дивидендный обзор от «Атона»

Аналитики «Атона» представили свой рейтинг 10 российских эмитентов с самыми большими дивидендами в 2023 году. Как и в текущем году, лидировать будет сырьевой сектор: «Лукойл», «Газпром», «Газпром-нефть» и «Фосагро» принесут своим акционерам двузначную дивдоходность за счет сильной рыночной конъюнктуры.

Но самую высокую дивидендную доходность покажут другие российские компании: Globaltrans и Qiwi по итогам 2023 года принесут дивдоходность более чем 30%. Столь высокий показатель объясняется тем, что дивидендов в 2022 году компании не выплачивали.

По мнению «Атона», эти организации в ближайшее время справятся с техническими ограничениями, которые возникли после санкций против НРД, и вернутся к практике распределения прибыли между своими акционерами.

Кроме этого, удивить российских инвесторов еще может сектор ретейла: два его лидера — X5 Group и «Магнит» — выплатят дивиденды с двузначной доходностью на фоне стабильных финансовых результатов и отсутствия дивидендных выплат в 2022 году из-за инфраструктурных проблем. В сравнении с показателями Globaltrans и Qiwi будущие результаты продуктовых сетей выглядят заниженными.

Из данной десятки я бы выбирал из второй половины списка, так как в высокие дивидендные выплаты Globaltrans, Qiwi и «Юнипро» пока сложно поверить, в то время как финансовые результаты замыкающей пятерки практически никак не пострадали от новых зарубежных санкций, за исключением, конечно, «Газпром-нефти».

10 бумаг с наибольшей дивидендной доходностью

Globaltrans > 30%
Qiwi > 30%
«Лукойл» 27%
«Газпром» 25%
«Юнипро» 23%
«Газпром-нефть» 18%
«Фосагро» 14%
Мосбиржа 13%
X5 Group 13%
«Магнит» 12%
Globaltrans
> 30%
Qiwi
> 30%
«Лукойл»
27%
«Газпром»
25%
«Юнипро»
23%
«Газпром-нефть»
18%
«Фосагро»
14%
Мосбиржа
13%
X5 Group
13%
«Магнит»
12%

Будущие лидеры роста

Аналитики «БКС Мир инвестиций» представили свой рейтинг пяти российских эмитентов с наибольшим потенциалом роста в 2023 году. Самую большую доходность, по мнению инвесткомпании, принесет «Яндекс». Возможными драйверами роста будут увеличение финансовых результатов, трансформация бизнеса и улучшение экономики убыточных сервисов.

Самый представительный сектор в этом рейтинге — сырьевой, как и у «Атона». Экспертам «БКС Мир инвестиций» нравятся две российские нефтегазовые компании: «Газпром» и «Газпром-нефть». Причем второй эмитент практически уже вырос до своей целевой цены, поэтому инвесторы смогут заработать только на крупных дивидендах.

Замыкают пятерку «Магнит» и МТС — два дивидендных эмитента, финансовые результаты которых практически не упали в кризисном 2022 году. Основным драйвером роста у этих компаний в 2023 году, вероятно, станут высокие дивидендные выплаты. Например, «Атон» прогнозирует у данной двойки дивдоходность 13 и 12%.

Если бы пришлось самому выбирать, в какую компанию инвестировать из рейтинга «БКС Мир инвестиций», то я бы остановился на «Яндексе», так как текущая оценка российского ИТ-лидера сильно отстала от его финансовых результатов. Актуальные мультипликаторы эмитента: EV / EBITDA — 11,48, P / E — 18,56, «чистый долг / EBITDA» — −0,86.

5 бумаг с наибольшим потенциалом роста

Потенциал роста Целевая цена Текущая цена
«Яндекс» 80% 3500 Р 1949 Р
«Газпром» 60% 260 Р 163 Р
«Магнит» 55% 6900 Р 4460 Р
МТС 32% 310 Р 234 Р
«Газпром-нефть» 2% 480 Р 471 Р
«Яндекс»
Потенциал роста
80%
Целевая цена
3500 Р
Текущая цена
1949 Р
«Газпром»
Потенциал роста
60%
Целевая цена
260 Р
Текущая цена
163 Р
«Магнит»
Потенциал роста
55%
Целевая цена
6900 Р
Текущая цена
4460 Р
МТС
Потенциал роста
32%
Целевая цена
310 Р
Текущая цена
234 Р
«Газпром-нефть»
Потенциал роста
2%
Целевая цена
480 Р
Текущая цена
471 Р

От каких компаний не стоит ждать многого

«БКС Мир инвестиций» также представил рейтинг наиболее переоцененных российских акций, инвестировать в которые в 2023 году не стоит.

Возглавила список «Транснефть», компания — оператор магистральных нефтепроводов в России, которая в 2023 году может не заплатить дивиденды на фоне общеевропейского эмбарго и введения «потолка» цен.

Второй эмитент — ФСК ЕЭС, российская энергетическая компания, которая занимается передачей электроэнергии. В настоящий момент предприятие проводит реорганизацию, к ней присоединяется головной холдинг «Россети». Именно эта трансформация, по мнению «БКС Мир инвестиций», не позволит эмитенту в среднесрочной перспективе вырасти.

Третьим идет «Аэрофлот» — крупнейшая государственная авиакомпания России. В 2022 году бизнес авиаперевозчика сильно пострадал после того, как ЕС, США, Великобритания и другие страны запретили российским самолетам летать в своем воздушном пространстве. В 2023 году инвесткомпания не ждет улучшений.

Новые инструменты на Мосбирже

В 2023 году, по мнению Сбербанка, российским инвесторам стоит ожидать кратного увеличения числа IPO на местном фондовом рынке после затишья в 2022. Сама биржа в конце 3 квартала 2022 заявила, что ждет в ближайшее время три IPO, в основном в ИТ-сфере.

Биржа также ожидает увеличения российского долгового рынка: его объем в 2023 году обгонит не только результаты 2022, но и показатели 2021, выйдя к отметке в 35 трлн рублей, из которых 18,1 трлн рублей придется на сегмент корпоративных облигаций, 16 трлн рублей — на ОФЗ, 0,9 трлн рублей — на региональные бонды.

Кроме этого, Московская биржа в 2023 году также планирует запустить торги новыми валютами, сейчас в работе находится 10—15 таких пар. В основном речь идет про валюты «дружественных» государств из ЕАЭС и стран Ближнего Востока. Например, недавно менеджмент компании заявил, что площадка в ближайшее время начнет торги эмиратским дирхамом.

Что касается зарубежных активов, то в 2023 году стоит ожидать расширения линейки деривативов на иностранные индексы, Мосбиржа должна добавить фьючерсы на индексы DAX и Nikkei 225. Ранее торговая площадка запустила схожие продукты на европейский бенчмарк Euro Stoxx и гонконгский Hang Seng.

Что в итоге

2022 год для фондового рынка был непростым на фоне новых зарубежных санкций и биржевого обвала акций. Но уже начиная со второй половины 2023 года инвесторам стоит ожидать постепенного восстановления экономики России, которое также должно положительно сказаться на капитализации российского рынка.

Этого может и не произойти, если будут приняты новые масштабные ограничительные меры со стороны «недружественных» стран, поэтому инвесторам, несмотря на оптимистичные прогнозы, все равно нужно сохранять бдительность.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.