Обзор Heron Therapeutics: решения для онкологии и послеоперационного восстановления

Heron Therapeutics (NASDAQ: HRTX) — биотехнологическая компания из Сан-Диего, основанная в США в 1983 году. Бизнес ориентирован на помощь пациентам, проходящим химиотерапию, и облегчение послеоперационных болей. В далеком прошлом акции компании стоили дороже 1000 $ за штуку, а сейчас опустились до 10—12 $.

Коммерческая стратегия бизнеса ориентирована на проработку неудовлетворенных нужд разных групп пациентов и сейчас занимается исследованиями в области онкологии и хирургии. Компания уже вывела на рынок США несколько препаратов для облегчения послеоперационных болей и снятия симптомов, вызванных разными курсами химиотерапии.

На данный момент Heron Therapeutics добилась успешной коммерциализации трех своих продуктов.

Zynrelef. В первые 72 часа облегчает боли у взрослых пациентов, которые перенесли серьезные операции на коленном суставе. Препарат одобрен Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) 1 июля 2021 года и стал альтернативой традиционным опиоидам, употребление которых связано с риском привыкания. Одобрен в 31 стране Европы.

Cinvanti и Sustol. Препараты для взрослых пациентов с онкологическими заболеваниями. Предотвращают приступы тошноты и рвоты, вызванные прохождением первичных и повторных курсов химиотерапии различной степени агрессивности.

У компании есть два препарата для взрослых на клинической стадии разработки: HTX-034 для облегчения послеоперационных болей на отрезке первых 5—7 дней и HTX-019, который предотвращает приступы тошноты и рвоты у пациентов, перенесших операции. Для последнего запланирована подача заявки на одобрение FDA в четвертом квартале 2021 года.

Коронавирус наносит ответный удар. В прошлом году пандемия и локдауны заметно навредили бизнесу компании: медицинские учреждения были закрыты и пациенты попросту не могли получить свои назначения от врачей, производители рецептурных препаратов несли убытки. Сейчас ситуация с вакцинацией и мерами профилактики COVID-19 значительно улучшилась, но в то же время мир погружается в панику по поводу нового дельта-штамма. При такой перспективе нельзя исключать новых ограничительных мер и других негативных последствий пандемии, которые могут отрицательно повлиять на Heron Therapeutics, — об этом сама компания упоминает на 20-й странице отчета за второй квартал 2021 года.

Грядущий рост процентных ставок в США. Этот факт тоже не добавляет оптимизма: компаниям станет дороже обходиться обслуживание собственного долга, а ужесточение денежно-кредитной политики в стране вполне может начаться в ноябре. Эта проблема потенциально довлеет над всем сектором биотехнологий, где у компаний традиционно большие затраты на НИОКР, хроническая убыточность и значительное количество заемных средств на счетах.

Объем коротких позиций и продажи инсайдеров. Согласно данным Finviz, даже при относительно невысокой цене акций Heron Therapeutics в них до сих пор сохраняется порядка 30% шорта — это очень много. Позитива не добавляет и история инсайдерских сделок: за последний год сотрудники и руководство только продавали акции своего работодателя.

Выручка восстанавливается. После того как годовой показатель в 2020 году упал почти в два раза, за два квартала 2021 года компания уже заработала почти столько же, сколько за предыдущий год. Все дело в том, что пандемия нанесла ощутимый удар по производителям рецептурных лекарств: многие медицинские учреждения были закрыты на карантин и пациенты не могли попасть на прием к врачам, чтобы получить свои назначения.

Долговая нагрузка не выглядит чрезмерной. Показатель Debt Ratio у Heron Therapeutics растет последние четыре года, но находится на приемлемом значении 0,6 пункта — это значит, что обязательства компании составляют 60% от ее общих активов.

Новый препарат. В четвертом квартале 2021 года компания планирует подать заявку в FDA на одобрение своего нового препарата: HTX-019 планируется к использованию для предотвращения приступов послеоперационной тошноты и рвоты. Потенциальный рынок для этой разработки Heron Therapeutics оценивает в 20 раз больше, чем для уже зарегистрированных Sustol и Cinvanti, которые справляются со схожими негативными симптомами у онкопациентов на химиотерапии.

Биотехнологии — сфера больших надежд многих инвесторов на грандиозные взлеты и их же разочарований от стремительных падений цен акций. Как типичный представитель сектора, Heron Therapeutics не слишком подходит для консервативного инвестирования: перспективы компании туманны, дивиденды отсутствуют, а долг растет.

В то же время возможная высокая волатильность, большой риск и привлекательная цена делают акции неплохой целью для спекулятивных сделок. Присоединиться к медведям, попробовать сыграть против тренда в лонг или вовсе остаться в стороне — каждому лучше решать самостоятельно на основе своей стратегии и правил контроля над риском.