Российская ИТ-компания Selectel начала подготовку к IPO

В марте 2023 года менеджмент Мосбиржи представил свой прогноз российского рынка IPO: в 2023 первое публичное размещение акций могут провести около 10 местных эмитентов. Первым таким эмитентом была медицинская компания «Генетико», а вторым может стать крупный провайдер облачной инфраструктуры Selectel.

По данным российских СМИ, в мае российская ИТ-компания начала подготовку к IPO. Менеджмент сначала намерен провести встречу с крупными потенциальными инвесторами, чтобы изучить их интерес к своему быстрорастущему активу. Предварительно данное мероприятие — NDR (non-deal roadshow) — должно состояться 16—18 мая.

Эти встречи пока ни к чему не обязывают и носят скорее ознакомительный характер. Сама компания не отрицает, что она хочет провести IPO в скором времени, но для этого ей сначала придется выбрать торговую площадку.

Никита Компанищенко

частный инвестор

Профиль автора

О бизнесе компании

Selectel — быстрорастущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры с 14-летней историей, у него более 23 тысяч клиентов и команда из 800 человек. Компания работает на местном рынке IaaS- и PaaS-услуг.

Российский рынок IaaS-услуг, общерыночная доля компании:

1. «Ростелеком» — 25%.
2. Cloud (бывший SberCloud) — 17%.
3. Selectel — 10%.
4. YandexCloud — 10%.
5. MTS Cloud — 9%.
6. «Крок» — 6%.
7. VK Cloud Solutions — 3%.
8. OnCloud — 3%.
9. ITGlobal — 2%.
10. M1Cloud — 2%.

Основной бизнес компании — это сдача собственных серверов и вычислительных мощностей клиентам, которым необходимо решать задачи, связанные с хранением своих данных. Например, это может быть любой пользовательский веб-сайт или мобильное приложение.

Основные бизнес-сегменты Selectel следующие.

Приватные облака на базе выделенных серверов — компания предоставляет физический сервер. В 2022 году это подразделение принесло компании около 59% доходов в общем результате.

Публичные и приватные облака — облачные решения на базе OpenStack, облачные базы данных, объектное и файловое хранилище и прочие услуги. В прошлом году этот сегмент заработал 24%.

Услуги дата-центров — обеспечивает размещение оборудования клиента и аренду стоек в дата-центрах Selectel. В 2022 году это направление в общей структуре выручки заняло долю 12%.

Прочие услуги — к ним относятся: managed services, защита от DDoS, защищенное облако. Они приносят 5%.

Финансовые результаты

Selectel — это перспективная российская компания, которая растет быстрее своего основного рынка. За последние три года объем российского облачного рынка в среднем увеличивался на 45% каждый год, в то время как финансовые результаты эмитента прибавляли более 52% ежегодно.

В следующие 4 года рынок IaaS- и Paas-услуг в России продолжит развиваться ударными темпами: до 2026 года он должен увеличиться с текущих 86 до 302 млрд рублей. Среднегодовые темпы роста в этот период составят 37%. Учитывая тот факт, что Selectel — один из лидеров рынка, от компании также стоит ожидать впечатляющих показателей.

Что касается текущих результатов, то по итогам 2022 года ИТ-провайдер впервые в своей истории смог заработать положительный свободный денежный поток даже с учетом роста капитальных затрат. Свободный денежный поток в прошлом году составил 0,2 млрд рублей — против убытка в 1,5 млрд рублей в 2021 и убытка в 1,9 млрд рублей в 2020 году.

Что в итоге

Будущее IPO Selectel способно вызвать повышенный интерес у российских инвесторов. Но все будет зависеть от рыночной оценки компании: согласно открытым данным, в рамках IPO провайдер хочет продать до 20% своих акций. Такую ИТ-компанию фондовый рынок может оценить в 40—50 млрд рублей, если верить расчетам аналитиков.

Возможная оценка Selectel:

1. EV / EBITDA — 11,5—13,9.
2. P / E — 29—35.

Такие мультипликаторы сложно назвать низкими: в декабре 2022 года другую российскую ИТ-компанию, Whoosh, рынок оценил в рамках IPO почти в два раза дешевле: EV / EBITDA — 7, P / E — 13. Текущие значения Whoosh на Мосбирже: EV / EBITDA — 8,6, P / E — 17,7.