Отчет «Ленты» за 1 полугодие 2023 года: снижение показателей и убытки

Обсудить
Отчет «Ленты» за 1 полугодие 2023 года: снижение показателей и убытки
Аватар автора

Игорь Морошкин

частный инвестор

Страница автора

28 июля продуктовый ретейлер «Лента»  опубликовал результаты за 1 полугодие 2023 года. Важные показатели из отчета:

  1. Выручка снизилась на 2% — до 257 млрд рублей.
  2. Валовая прибыль составила 52 млрд рублей — падение на 18%.
  3. EBITDA уменьшилась на 44% — до 9 млрд рублей.
  4. Компания показала чистый убыток в размере 2 млрд рублей.
  5. Общий долг вырос до 89 млрд рублей — на 7%.
  6. Чистый долг снизился на 15% — до 59 млрд рублей.
  7. Отношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 1,9 до 2,3.

Главное из отчета

Слабые операционные результаты. Выручка «Ленты» за 2 квартал увеличилась на 1,9% — с 130,1 до 132,5 млрд рублей, а вот за 1 полугодие данный показатель снизился с 262,5 до 257,2 млрд рублей, то есть на 2%.

Флагманский формат магазинов компании — гипермаркеты — стагнирует: рост выручки за 2 квартал составил 4,7% — с 102,7 до 107,5 млрд рублей, а за 1 полугодие она осталась неизменной — 208,3 млрд рублей.

А выручка малых форматов магазинов, которые «Лента» стала активно развивать в последние пару лет, вообще снизилась: за 2 квартал — на 6,3%, с 23,5 до 22 млрд рублей, а за 1 полугодие — на 5,5%, с 46,2 до 43,7 млрд рублей.

Отличную динамику показали лишь оптовые продажи: рост на 121,2% за 2 квартал, с 1,4 до 3 млрд рублей, а за 1 полугодие — на 62,1%, с 3,2 до 5,1 млрд рублей. Но их вклад в общую выручку компании небольшой.

Также стоит отметить, что неплохую динамику выручки показали онлайн-продажи: за 2 квартал рост на 24%, с 9,6 до 11,9 млрд рублей, а за 1 полугодие — на 11,8%, с 20,4 до 22,9 млрд рублей. Но и здесь есть ложка дегтя: отлично росли продажи через онлайн-партнеров, собственный же сервис — «Лента-онлайн» — показал снижение выручки на 2,9 и 6% за 2 квартал и 1 полугодие соответственно.

Не лучшая динамика выручки компании объясняется как слабой динамикой сопоставимых продаж (LFL  ), так и уменьшением количества магазинов. Сопоставимые продажи выросли на 1,8% за 2 квартал и упали на 1,9% за 1 полугодие, а число магазинов уменьшилось на 4,4% — с 809 до 773. В обоих случаях «Ленту» тянули вниз показатели магазинов малых форматов.

Снижение финансовых показателей и убытки. Вслед за падением выручки отрицательная динамика и у большинства других финансовых показателей. Так, валовая прибыль снизилась за 2 квартал на 15,8% — с 32,8 до 27,6 млрд рублей, а за 1 полугодие — на 17,6%, с 62,8 до 51,8 млрд рублей. EBITDA упала за 2 квартал на 29,4% — с 8,5 до 6 млрд рублей, а за 1 полугодие — на 43,9%, с 15,4 до 8,6 млрд.

Операционная прибыль за 2 квартал снизилась на 62,8% — с 4,1 до 1,5 млрд рублей. За 1 полугодие по данному показателю компания вообще показала убыток в размере 0,1 млрд рублей — по сравнению с прибылью в 6,6 млрд рублей годом ранее.

Аналогичная динамика и у чистой прибыли: падение с 2,6 до 0,1 млрд рублей, то есть на 96,1%, за 2 квартал, а за 1 полугодие снижение составило с 3,4 до −2,4 млрд рублей.

Снижение чистого долга. Хотя общий долг и вырос на 7,2% — с 83,1 до 89,1 млрд рублей, рост объема денег и эквивалентов на счетах компании с 13,2 до 29,9 млрд рублей, то есть на 126,5%, помог снизить чистый долг. Его динамика такова: снижение на 15,2% — с 69,9 до 59,3 млрд рублей.

Но из-за снижения EBITDA долговая нагрузка «Ленты» возросла: значение мультипликатора «Чистый долг / EBITDA» увеличилось с 1,9 до 2,3.

Финансовые показатели по кварталам, млрд рублей

2к20222к2023Изменение1п20221п2023Изменение
Выручка130,1132,51,9%262,5257,2−2,0%
Валовая прибыль32,827,6−15,8%62,851,8−17,6%
EBITDA8,56,0−29,4%15,48,6−43,9%
Операционная прибыль4,11,5−62,8%6,6−0,1
Чистая прибыль2,60,1−96,1%3,4−2,4

Финансовые показатели по кварталам, млрд рублей

Выручка
2к2022130,1
2к2023132,5
Изменение1,9%
1п2022262,5
1п2023257,2
Изменение−2,0%
Валовая прибыль
2к202232,8
2к202327,6
Изменение−15,8%
1п202262,8
1п202351,8
Изменение−17,6%
EBITDA
2к20228,5
2к20236,0
Изменение−29,4%
1п202215,4
1п20238,6
Изменение−43,9%
Операционная прибыль
2к20224,1
2к20231,5
Изменение−62,8%
1п20226,6
1п2023−0,1
Изменение
Чистая прибыль
2к20222,6
2к20230,1
Изменение−96,1%
1п20223,4
1п2023−2,4
Изменение

Выручка по форматам, млрд рублей

2к20222к2023Изменение1п20221п2023Изменение
Гипермаркеты102,7107,54,7%208,3208,30%
Малые форматы23,522,0−6,3%46,243,7−5,5%
«Утконос»*2,604,80
Оптовая выручка1,43,0121,2%3,25,162,1%
Всего130,1132,51,9%262,5257,2−2,0%

Выручка по форматам, млрд рублей

Гипермаркеты
2к2022102,7
2к2023107,5
Изменение4,7%
1п2022208,3
1п2023208,3
Изменение0%
Малые форматы
2к202223,5
2к202322,0
Изменение−6,3%
1п202246,2
1п202343,7
Изменение−5,5%
«Утконос»*
2к20222,6
2к20230
Изменение
1п20224,8
1п20230
Изменение
Оптовая выручка
2к20221,4
2к20233,0
Изменение121,2%
1п20223,2
1п20235,1
Изменение62,1%
Всего
2к2022130,1
2к2023132,5
Изменение1,9%
1п2022262,5
1п2023257,2
Изменение−2,0%

Онлайн-выручка по форматам, млрд рублей

2к20222к2023Изменение1п20221п2023Изменение
«Лента-онлайн»7,47,2−2,9%14,713,9−6,0%
Онлайн-партнеры2,24,7117,0%5,79,058,1%
Всего9,611,924,0%20,422,911,8%

Онлайн-выручка по форматам, млрд рублей

«Лента-онлайн»
2к20227,4
2к20237,2
Изменение−2,9%
1п202214,7
1п202313,9
Изменение−6,0%
Онлайн-партнеры
2к20222,2
2к20234,7
Изменение117,0%
1п20225,7
1п20239,0
Изменение58,1%
Всего
2к20229,6
2к202311,9
Изменение24,0%
1п202220,4
1п202322,9
Изменение11,8%

Количество магазинов по форматам

1п20221п2023Изменение
Гипермаркеты2582600,8%
Малые форматы551513−6,9%
Всего809773−4,4%

Количество магазинов по форматам

Гипермаркеты
1п2022258
1п2023260
Изменение0,8%
Малые форматы
1п2022551
1п2023513
Изменение−6,9%
Всего
1п2022809
1п2023773
Изменение−4,4%

Сопоставимые продажи по форматам

2к20231п2023
Гипермаркеты4,1%−0,5%
Малые форматы−9,0%−8,9%
Всего1,8%−1,9%

Сопоставимые продажи по форматам

Гипермаркеты
2к20234,1%
1п2023−0,5%
Малые форматы
2к2023−9,0%
1п2023−8,9%
Всего
2к20231,8%
1п2023−1,9%

Финансовые показатели по полугодиям, млрд рублей

1п20221п2023Изменение
Общий долг83,189,17,2%
Деньги и эквиваленты13,229,9126,5%
Чистый долг69,959,3−15,2%
Чистый долг / EBITDA1,92,3

Финансовые показатели по полугодиям, млрд рублей

Общий долг
1п202283,1
1п202389,1
Изменение7,2%
Деньги и эквиваленты
1п202213,2
1п202329,9
Изменение126,5%
Чистый долг
1п202269,9
1п202359,3
Изменение−15,2%
Чистый долг / EBITDA
1п20221,9
1п20232,3
Изменение

Что в итоге

«Лента» продемонстрировала слабые результаты за 1 полугодие 2023 года: большинство операционных и финансовых показателей снизились, компания скатилась в убытки даже на операционном уровне.

Тем не менее есть надежда на улучшение ситуации: большинство показателей за 2 квартал оказались несколько лучше, чем за 1 полугодие. Кроме того, за 2 квартал «Лента» закрыла 62 магазина малых форматов, которые показывали низкую эффективность. Возможно, это говорит о том, что компания начинает адаптироваться к увеличению в несколько раз количества своих магазинов малых форматов за последние пару лет и учится делать их эффективными.

В среднесрочной перспективе же бизнес «Ленты» выглядит не слишком привлекательно: компания несколько лет назад объявила об амбициозных планах по росту выручки в 2 раза — до 1 трлн рублей — к 2025 году, в основном за счет значительного наращивания количества магазинов формата «у дома». По факту же у «Ленты» есть проблемы с их эффективным развитием, а львиную долю выручки продолжает приносить стагнирующий сегмент гипермаркетов.

Судя по динамике, амбициозная цель в 2025 году достигнута не будет, более того, лидеры рынка — X5 Group и «Магнит» — все сильнее уходят в отрыв. Они активно расширяют свои сети магазинов, фокусируются на актуальных сейчас дискаунтерах, а вслед за ростом бизнеса хорошую динамику показывают и их финансовые результаты.

Инвесторы достаточно спокойно отнеслись к слабым результатам «Ленты» — похоже, они их предвидели. Падение котировок акций компании к 17:00 мск составило менее 1%.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique