Mastercard (NYSE: MA) — американская платежная система. Это вторая по популярности платежная система в мире после Visa.
12 февраля компания выпустила отчет, подводящий итоги 2020 года, а незадолго до этого вышел отчет за 4 квартал 2020 года. В целом результаты получились не сильно позитивные.
Выручка компании за 4 квартал 2020 оказалась ниже, чем за аналогичный период 2019: 4,12 млрд долларов против 4,41 млрд. Упала и прибыль: 1,79 млрд долларов против 2,1 млрд годом ранее. Год в целом тоже оказался не очень.
Но если смотреть на долгосрочную перспективу, то Mastercard — это хороший вариант для инвестирования.
Что тут происходит
Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса американских эмитентов. Разобрать отчет Mastercard нас попросила наша читательница Яна Иванова в комментариях к обзору Abbott Laboratories. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.
В обзорах много скриншотов с таблицами из отчетов. Чтобы было удобнее ими пользоваться, мы перенесли их в гугл-таблицы и перевели на русский язык. Обратите внимание: там несколько листов. А еще имейте в виду, что компании округляют некоторые числа в отчетах, поэтому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться.
Итоги года
Год назад мы публиковали идею по Mastercard, где подробно разобрали, как работает этот бизнес. В этом материале разберем отчетность.
И выручка, и прибыль у компании в 2020 году заметно упали, что кажется странным: все-таки карантин должен был увеличить объемы безналичных платежей. Но вся проблема как раз в коронавирусе, ограничившем свободу передвижения людей по всему миру: гораздо меньше людей тратилось в аэропортах и во время путешествий. Основное падение как раз пришлось на 4 квартал — в эпоху до пандемии это время было самым активным в плане трат путешественников, но ситуация с коронавирусом внесла свои коррективы.
Что характерно, даже отсутствие бухгалтерского стандарта GAAP отчет не сильно портит. Объемы платежей в последнем квартале выросли незначительно — в основном за счет США, где это объясняется сильным ростом продаж по каналам онлайн-коммерции.
Объем платежей в 4 квартале в миллиардах долларов
| США | Кредитные карты | Дебетовые карты |
|---|---|---|
| 2019 | 254 | 254 |
| 2020 | 237 | 291 |
Объем платежей в США в 4 квартале в миллиардах долларов
| Другие страны | Кредитные карты | Дебетовые карты |
|---|---|---|
| 2019 | 601 | 622 |
| 2020 | 560 | 660 |
Объем платежей в других странах в 4 квартале в миллиардах долларов
Онлайн-коммерция в США в ноябре и декабре в процентах от общих продаж
| 2014 | 11,3% |
| 2015 | 12,6% |
| 2016 | 14,1% |
| 2017 | 15,5% |
| 2018 | 17,6% |
| 2019 | 19,2% |
| 2020 | 25,7% |
Стоит ли овчинка выделки
Если взглянуть на результаты 2020 года, может сложиться впечатление, что этот бизнес уже не так интересен, как раньше. По капитализации компания уже почти на одном уровне с PayPal, которая уже превосходит ее по выручке и стремительно сокращает разницу в прибыли. Действительно, 2020 вышел для Mastercard не очень хорошим, но в целом драматического снижения доходов не произошло, а сама Mastercard на «правильной стороне истории».
Собственно, на руку компании играет и увеличение безналичного оборота, и оптимизация операций многими банками, которые нынче закрывают большую часть отделений, чтобы приучать клиентов к дистанционному обслуживанию и безналичным платежам.
Если смотреть на длительную перспективу — 5 лет и более, — то тактические проигрыши типа падения трат во время путешествий уже не выглядят так драматично. С учетом длинной дистанции цена Mastercard — P / E равен 53 — выглядит умереннее, чем у PayPal с P / E 81. Так что акциям тут еще есть куда расти. Еще компания платит 1,76 $ дивидендов на акцию в год, что с нынешней ценой акций дает 0,5% годовых, — но для долгосрочных инвесторов это скорее бонус.
Сколько банковских отделений закрылось в США
| 2013 | 1408 |
| 2014 | 1409 |
| 2015 | 1523 |
| 2016 | 1846 |
| 2017 | 1884 |
| 2018 | 1761 |
| 2019 | 1390 |
| 2020 | 2117 |
Количество банковских отделений и кредитных учреждений, предоставляющих услуги по работе с наличностью на 30 июня
| 2019 | 2020 | |
|---|---|---|
| Франция | 75,4 | 73,9 |
| Испания | 63,5 | 57,7 |
| Португалия | 48,8 | 46,8 |
| Италия | 48,5 | 46,3 |
| Ирландия | 29,3 | 45,1 |
| Германия | 41,4 | 39,6 |
| Греция | 20,4 | 20 |
| Нидерланды | 9 | 7,3 |
Резюме
Несмотря на свои недавние неприятности, Mastercard — это замечательный вариант для инвестиций в финтех на долгий срок. Компания вполне подходит для формирования долгосрочного портфеля.
Поддерживаю мнение автора!
Вокруг все говорят о начале сырьевого цикла.
А у тинькофф брокера так мало компаний, ориентированных на добычу сырья!
поэтому сделайте обзор на vale s.a. :)
Denny, Vale кстати ещё что-то там с литием делала, если я правильно помню. Давайте их тоже сделаем.
Mastercard еще на Новостях о том, что добавят (когда добавят) крипту подрастут. В планах у них на 2021 г.
PayPal на этом хорошо прибавил