Результаты Мосбиржи за квартал: комиссии падают, а прибыль растет

4
Результаты Мосбиржи за квартал: комиссии падают, а прибыль растет

19 августа крупнейший российский биржевой холдинг «Мосбиржа» (MCX: MOEX) опубликовал результаты деятельности за второй квартал 2022 года.

Компания организует биржевые торги на фондовом, облигационном, денежном и прочих рынках. Результаты Мосбиржи оказались противоречивыми: объем торгов на большинстве рынков ощутимо упал, из-за чего снизились и комиссии, полученные компанией, но в итоге чистая прибыль показала рост. Разберемся, как Мосбирже это удалось.

Аватар автора

Игорь Морошкин

частный инвестор

Страница автора

Операционные результаты

Комиссионные доходы Мосбиржи снизились на 18,8% — с 9,9 до 8,1 млрд рублей. Причиной этого стали уменьшение объема торгов на большинстве рынков из-за отсутствия нерезидентов и снижение рублевых цен на многие торгуемые активы.

Худший результат показал рынок облигаций: объем торгов год к году снизился на 70% — с 4,8 до 1,5 трлн рублей. Как следствие, и комиссионные доходы просели на сходную величину — на 63,2%, с 0,7 до 0,2 млрд рублей.

Немногим лучше результаты у рынка акций: объем торгов упал с 6,8 до 2,5 трлн рублей, снизившись на 63,1%, а комиссионные доходы снизились на 61,1% — с 1,2 до 0,5 млрд рублей.

Срочный рынок также показал сильное падение результатов: объем торгов снизился на 57,8% — с 35,6 ;до 15 трлн рублей. Комиссионные доходы упали на 49,1% — с 1,1 до 0,6 млрд рублей.

Денежный рынок показал противоречивые результаты: несмотря на рост объема торгов на 41% — с 116 до 164 трлн рублей, — комиссионные доходы снизились на 22,4% — с 2,9 до 2,2 млрд рублей. Мосбиржа объясняет такую динамику тем, что средний срок биржевых операций репо сократился на 22%, до 4,6 дня, а срок операций репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ) — на 68%, до 2,5 дня. Также на результат повлияло снижение активности по операциям валютного репо.

Аналогично противоречивые результаты показал и валютный рынок, но в противоположную сторону: несмотря на падение объема торгов на ощутимые 35,8% — с 87 до 55,9 трлн рублей, — комиссионные доходы выросли на 13,6% — с 1 до 1,2 млрд рублей. Компания объясняет это тем, что оборот сместился с торгов свопами в сторону спот-сегмента.

Также значительно снизились комиссионные доходы от листинга и прочих услуг — на 41%, с 0,2 до 0,1 млрд рублей, — из-за снижения активности по размещению облигаций. С 0,31 до 0,26 млрд рублей — на 14,8% — снизились комиссии от информационных услуг.

На 2,5% — с 0,26 до 0,27 млрд рублей — выросли комиссионные доходы от реализации программного обеспечения и технических услуг. А вот доходы финансового маркетплейса «Финуслуги» выросли сразу на 53,9% — с 0,12 до 0,18 млрд рублей.

Также хорошие результаты показали прочие комиссионные доходы. Они выросли на 17,3% — с 2,2 до 2,6 млрд рублей. К сожалению, Мосбиржа в отчете не раскрыла, что входит в данный сегмент и за счет чего получилось показать такой неплохой результат.

Это особенно расстраивает, так как на прочие комиссионные доходы пришлась почти треть от всех комиссионных доходов. Денежный рынок продолжает оставаться основным для компании: он принес 28% комиссионных доходов. На второе место вышел валютный рынок с показателем 14%. Остальные сегменты принесли не более 10%.

Структура комиссионных доходов Мосбиржи в 2к2022

Денежный рынок28%
Валютный рынок14%
Комиссионные доходы от ИТ-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса10%
Срочный рынок6%
Рынок акций6%
Рынок облигаций3%
Прочие комиссионные доходы32%

Структура комиссионных доходов Мосбиржи в 2к2022

Денежный рынок28%
Валютный рынок14%
Комиссионные доходы от ИТ-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса10%
Срочный рынок6%
Рынок акций6%
Рынок облигаций3%
Прочие комиссионные доходы32%

Финансовые результаты

В последние годы выручка компании показывала стабильный рост, но, конечно же, ощутимо снизилась в первом полугодии 2022 года.

А вот чистая прибыль, наоборот, продемонстрировала очень достойный результат. Этот показатель за второй квартал вырос на 19% — до 8,3 млрд рублей. Мосбиржа в отчете никак не объясняет этот результат на фоне падения комиссионных доходов.

Но по прошлогоднему обзору компании мы помним, что у Мосбиржи есть не только комиссионные, но и процентные доходы. Компания зарабатывает на вложении остатков клиентских денег. Вполне правдоподобно, что из-за высокого уровня ключевой ставки Мосбирже удалось получить значительно большие, чем в прошлом году, процентные доходы.

Финансовые показатели по годам, млрд рублей

20182019202020211п2022
Выручка39,943,248,654,918,8
Чистая прибыль20,822,125,227,616,4

Финансовые показатели по годам, млрд рублей

Выручка
201839,9
201943,2
202048,6
202154,9
1п202218,8
Чистая прибыль
201820,8
201922,1
202025,2
202127,6
1п202216,4

Что в итоге

Мосбиржа показала противоречивые результаты: несмотря на ощутимое снижение комиссионных доходов, компании удалось показать рост чистой прибыли. В отчете это не упоминается, но, скорее всего, причиной тому рост процентных доходов из-за относительно высоких ставок в экономике.

В третьем квартале 2022 года ЦБ РФ значительно снизил ключевую ставку, так что, скорее всего, на высокие процентные доходы Мосбиржа больше рассчитывать не сможет. Вместе с тем, возможно, комиссионные доходы компании постепенно перейдут к восстановлению, так как начинают появляться новости о допуске нерезидентов к торгам на Московской бирже.

Компания продолжает инвестировать в свой бизнес: в июне объявили о покупке миноритарной доли в инвестиционной платформе «Поток», работающей в сегменте кредитования малого бизнеса. Но также ожидается и рост капитальных затрат из-за ухода иностранных поставщиков оборудования. Планируется, что они увеличатся с 3,6 млрд рублей в 2021 году до 4—5 млрд рублей в 2022.

Также важным моментом видится то, что Мосбиржа планирует во втором полугодии вернуться к вопросу о выплате дивидендов за 2021 год. Если компания решит их выплатить, то это может стать позитивом для котировок ее акций.

Источник: ЦБ РФ, TradingView
Источник: ЦБ РФ, TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0
Отредактировано

Расходы были ~ 20млрд, а стали 4 (если экстраполировать на след полугодие)? Упали в 5 раз, как это возможно?

0
Автор статьи

Pedro, подскажите, о каких 20 млрд речь? О расходах за весь 2021 год? Ну так а в данной статье мы рассматриваем лишь результаты за квартал. Неудивительно, что они в несколько раз меньше, чем за целый год.

0
Отредактировано

Игорь, c 2018 по 2021 разница между выручкой и прибылью была на уровне 20-25 миллиардов, в 2022 за полугодие разница только 2 (то есть если сохраниться на данном уровне будет 4 за весь год). Возможно перестали вкладывать в развитие/рекламу и тд?

0
Автор статьи

Pedro, нет, операционные расходы во втором квартале выросли год к году. Скорее всего, дело именно в высоких процентных доходах, о которых компания предпочла умолчать в своем отчете.

1

Сообщество