Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

3 ноября крупнейший российский биржевой холдинг «Московская биржа» (MCX: MOEX) опубликовал результаты деятельности за 3 квартал 2022 года.

Компания занимается организацией биржевых торгов на фондовом, облигационном, денежном и прочих рынках. Кроме того, Мосбиржа предоставляет услуги листинга, ИТ-услуги и развивает финансовый маркетплейс «Финуслуги».

Операционные результаты

Общая тенденция операционных результатов Мосбиржи на большинстве рынков такова: объем торгов и комиссионные доходы значительно снизились по сравнению с показателями 2021 года, но выросли по сравнению с 2 кварталом 2022 года.

Падение год к году во многом объясняется уходом нерезидентов из недружественных стран и существенным снижением цен рублевых активов, а улучшение показателей квартал к кварталу — некоторым восстановлением биржевой активности.

Стоит отметить динамику комиссионных доходов срочного рынка: они снизились год к году на 14,8%, но показали взрывной рост — аж на 90% квартал к кварталу, — хотя объем торгов упал на 57% год к году, а вырос всего лишь на 6,2% квартал к кварталу. Такие результаты во многом объясняются изменением тарифной модели на срочном рынке, а также отменой скальперской скидки.

Валютный рынок показал немного другую динамику: объем торгов сократился на 22,6% год к году и вырос на 3,3% квартал к кварталу. При этом комиссионные доходы выросли на 61,9% год к году и на 31,6% квартал к кварталу. Компания объясняет это новой структурой тарифов, действующей с августа 2022 года, и смещением оборота в сторону спот-сегмента.

А вот денежный рынок показал противоположные другим рынкам результаты: объем торгов год к году вырос на 14% и упал на 8,6% квартал к кварталу. При этом комиссионные доходы упали на 31,9% год к году и на 7,8% квартал к кварталу.

Причиной, как и в 2 квартале, стало уменьшение среднего срока биржевых операций репо и активности по сделкам валютного репо. Общий комиссионный доход упал на 14,3% год к году, но вырос на 10,8% квартал к кварталу.

В структуре комиссионных доходов, как и в 2 квартале, наибольшую долю занимают загадочные «прочие комиссионные доходы» — 26%. Немного меньше — 23% — дает денежный рынок, более 10% обеспечивают также валютный и срочный рынки.

Комиссионные доходы Мосбиржи по кварталам, млрд рублей

3к2021 2к2022 3к2022 Доля в общем доходе в 3к2022
Рынок акций 1,19 0,47 0,56 6%
Рынок облигаций 0,65 0,24 0,49 5%
Срочный рынок 1,24 0,56 1,06 12%
Валютный рынок 0,94 1,16 1,53 18%
Денежный рынок 3,04 2,25 2,07 23%
Комиссионные доходы от ИТ-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса 1 0,83 0,87 10%
Прочие комиссионные доходы 2,35 2,56 2,36 26%
Общие комиссионные доходы 10,41 8,06 8,93
Рынок акций
3к2021
1,19
2к2022
0,47
3к2022
0,56
Доля в общем доходе в 3к2022
6%
Рынок облигаций
3к2021
0,65
2к2022
0,24
3к2022
0,49
Доля в общем доходе в 3к2022
5%
Срочный рынок
3к2021
1,24
2к2022
0,56
3к2022
1,06
Доля в общем доходе в 3к2022
12%
Валютный рынок
3к2021
0,94
2к2022
1,16
3к2022
1,53
Доля в общем доходе в 3к2022
18%
Денежный рынок
3к2021
3,04
2к2022
2,25
3к2022
2,07
Доля в общем доходе в 3к2022
23%
Комиссионные доходы от ИТ-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса
3к2021
1
2к2022
0,83
3к2022
0,87
Доля в общем доходе в 3к2022
10%
Прочие комиссионные доходы
3к2021
2,35
2к2022
2,56
3к2022
2,36
Доля в общем доходе в 3к2022
26%
Общие комиссионные доходы
3к2021
10,41
2к2022
8,06
3к2022
8,93
Доля в общем доходе в 3к2022

Объем торгов на Мосбирже по кварталам, млрд рублей

3к2021 2к2022 3к2022
Рынок акций 6772,1 2522,3 3121,3
Рынок облигаций 5109,4 1450,1 2749,9
Срочный рынок 37104,2 15032,5 15964,8
Валютный рынок 74547,3 55875,6 57718,4
Денежный рынок 131581,7 164075,1 150027,3
Рынок акций
3к2021
6772,1
2к2022
2522,3
3к2022
3121,3
Рынок облигаций
3к2021
5109,4
2к2022
1450,1
3к2022
2749,9
Срочный рынок
3к2021
37104,2
2к2022
15032,5
3к2022
15964,8
Валютный рынок
3к2021
74547,3
2к2022
55875,6
3к2022
57718,4
Денежный рынок
3к2021
131581,7
2к2022
164075,1
3к2022
150027,3

Финансовые результаты

Комиссионные доходы Мосбиржи начали восстанавливаться, но все еще заметно уступают показателям 2021 года. При этом EBITDA и чистая прибыль показывают стабильный рост от квартала к кварталу и неплохо превышают показатели прошлого года.

Компания явным образом не пишет в отчетности о причине такой динамики финансовых показателей, но у Мосбиржи есть не только комиссионные, но и процентные доходы.

Судя по всему, процентные доходы выросли по сравнению с прошлым годом — и позволили не только компенсировать потери в комиссионных доходах, но и нарастить финансовые показатели.

Наше предположение вполне правдоподобно, ведь, по сути, процентные доходы — это доходы от вложения компанией остатков денег клиентов в надежные инструменты с фиксированным доходом. И этот доход зависит от размера этих остатков и ключевой ставки ЦБ РФ, а ее уровень в 2022 году выше, чем в 2021.

Финансовые показатели по кварталам, млрд рублей

3к2021 4к2021 1к2022 2к2022 3к2022
Комиссионный доход 10,4 12 10,6 8,1 8,9
EBITDA 9,3 10,3 11,1 11,4 11,9
Чистая прибыль 6,7 7,6 8,1 8,3 8,7
Комиссионный доход
3к2021
10,4
4к2021
12
1к2022
10,6
2к2022
8,1
3к2022
8,9
EBITDA
3к2021
9,3
4к2021
10,3
1к2022
11,1
2к2022
11,4
3к2022
11,9
Чистая прибыль
3к2021
6,7
4к2021
7,6
1к2022
8,1
2к2022
8,3
3к2022
8,7

Новости и прогнозы

Наблюдательный совет компании повторно рассмотрел вопрос выплаты дивидендов за 2021 год — и вновь рекомендовал не выплачивать их, как и в первой половине года.

В отчете компания представила прогноз операционных расходов на 2022 год, указав, что рост относительно 2021 года должен составить менее 20%.

Объем капитальных затрат за 2022 год теперь прогнозируется на уровне 3,8—4,3 млрд рублей, притом что в прошлом отчете прогноз был выше — 4—5 млрд рублей. Для сравнения: в 2021 году капитальные затраты составили 3,6 млрд рублей.

Что в итоге

Мосбиржа показала некоторое восстановление комиссионных доходов по сравнению со слабыми результатами 2 квартала 2022 года, но они все равно заметно уступают результатам 2021 года.

Несмотря на это, EBITDA и чистая прибыль компании продолжают стабильно расти. Мосбиржа явным образом не упоминает этого в отчете, но, скорее всего, причина — растущие процентные доходы из-за выросшей в 2022 году ключевой ставки ЦБ РФ.

По итогам дня выхода отчета котировки акций компании выросли на 1,8% — похоже, инвесторам скорее понравился отчет.

Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.