Результаты Мосбиржи за 3 квартал: компания меняет тарифы и снова отказывается от дивидендов

1
Результаты Мосбиржи за 3 квартал: компания меняет тарифы и снова отказывается от дивидендов

3 ноября крупнейший российский биржевой холдинг «Московская биржа» (MCX: MOEX) опубликовал результаты деятельности за 3 квартал 2022 года.

Компания занимается организацией биржевых торгов на фондовом, облигационном, денежном и прочих рынках. Кроме того, Мосбиржа предоставляет услуги листинга, ИТ-услуги и развивает финансовый маркетплейс «Финуслуги».

Аватар автора

Игорь Морошкин

частный инвестор

Страница автора

Операционные результаты

Общая тенденция операционных результатов Мосбиржи на большинстве рынков такова: объем торгов и комиссионные доходы значительно снизились по сравнению с показателями 2021 года, но выросли по сравнению с 2 кварталом 2022 года.

Падение год к году во многом объясняется уходом нерезидентов из недружественных стран и существенным снижением цен рублевых активов, а улучшение показателей квартал к кварталу — некоторым восстановлением биржевой активности.

Стоит отметить динамику комиссионных доходов срочного рынка: они снизились год к году на 14,8%, но показали взрывной рост — аж на 90% квартал к кварталу, — хотя объем торгов упал на 57% год к году, а вырос всего лишь на 6,2% квартал к кварталу. Такие результаты во многом объясняются изменением тарифной модели на срочном рынке, а также отменой скальперской скидки.

Валютный рынок показал немного другую динамику: объем торгов сократился на 22,6% год к году и вырос на 3,3% квартал к кварталу. При этом комиссионные доходы выросли на 61,9% год к году и на 31,6% квартал к кварталу. Компания объясняет это новой структурой тарифов, действующей с августа 2022 года, и смещением оборота в сторону спот-сегмента.

А вот денежный рынок показал противоположные другим рынкам результаты: объем торгов год к году вырос на 14% и упал на 8,6% квартал к кварталу. При этом комиссионные доходы упали на 31,9% год к году и на 7,8% квартал к кварталу.

Причиной, как и в 2 квартале, стало уменьшение среднего срока биржевых операций репо и активности по сделкам валютного репо. Общий комиссионный доход упал на 14,3% год к году, но вырос на 10,8% квартал к кварталу.

В структуре комиссионных доходов, как и в 2 квартале, наибольшую долю занимают загадочные «прочие комиссионные доходы» — 26%. Немного меньше — 23% — дает денежный рынок, более 10% обеспечивают также валютный и срочный рынки.

Комиссионные доходы Мосбиржи по кварталам, млрд рублей

3к20212к20223к2022Доля в общем доходе в 3к2022
Рынок акций1,190,470,566%
Рынок облигаций0,650,240,495%
Срочный рынок1,240,561,0612%
Валютный рынок0,941,161,5318%
Денежный рынок3,042,252,0723%
Комиссионные доходы от ИТ-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса10,830,8710%
Прочие комиссионные доходы2,352,562,3626%
Общие комиссионные доходы10,418,068,93

Комиссионные доходы Мосбиржи по кварталам, млрд рублей

Рынок акций
3к20211,19
2к20220,47
3к20220,56
Доля в общем доходе в 3к20226%
Рынок облигаций
3к20210,65
2к20220,24
3к20220,49
Доля в общем доходе в 3к20225%
Срочный рынок
3к20211,24
2к20220,56
3к20221,06
Доля в общем доходе в 3к202212%
Валютный рынок
3к20210,94
2к20221,16
3к20221,53
Доля в общем доходе в 3к202218%
Денежный рынок
3к20213,04
2к20222,25
3к20222,07
Доля в общем доходе в 3к202223%
Комиссионные доходы от ИТ-услуг, услуг листинга и финансового маркетплейса
3к20211
2к20220,83
3к20220,87
Доля в общем доходе в 3к202210%
Прочие комиссионные доходы
3к20212,35
2к20222,56
3к20222,36
Доля в общем доходе в 3к202226%
Общие комиссионные доходы
3к202110,41
2к20228,06
3к20228,93
Доля в общем доходе в 3к2022

Объем торгов на Мосбирже по кварталам, млрд рублей

3к20212к20223к2022
Рынок акций6772,12522,33121,3
Рынок облигаций5109,41450,12749,9
Срочный рынок37104,215032,515964,8
Валютный рынок74547,355875,657718,4
Денежный рынок131581,7164075,1150027,3

Объем торгов на Мосбирже по кварталам, млрд рублей

Рынок акций
3к20216772,1
2к20222522,3
3к20223121,3
Рынок облигаций
3к20215109,4
2к20221450,1
3к20222749,9
Срочный рынок
3к202137104,2
2к202215032,5
3к202215964,8
Валютный рынок
3к202174547,3
2к202255875,6
3к202257718,4
Денежный рынок
3к2021131581,7
2к2022164075,1
3к2022150027,3

Финансовые результаты

Комиссионные доходы Мосбиржи начали восстанавливаться, но все еще заметно уступают показателям 2021 года. При этом EBITDA и чистая прибыль показывают стабильный рост от квартала к кварталу и неплохо превышают показатели прошлого года.

Компания явным образом не пишет в отчетности о причине такой динамики финансовых показателей, но у Мосбиржи есть не только комиссионные, но и процентные доходы.

Судя по всему, процентные доходы выросли по сравнению с прошлым годом — и позволили не только компенсировать потери в комиссионных доходах, но и нарастить финансовые показатели.

Наше предположение вполне правдоподобно, ведь, по сути, процентные доходы — это доходы от вложения компанией остатков денег клиентов в надежные инструменты с фиксированным доходом. И этот доход зависит от размера этих остатков и ключевой ставки ЦБ РФ, а ее уровень в 2022 году выше, чем в 2021.

Финансовые показатели по кварталам, млрд рублей

3к20214к20211к20222к20223к2022
Комиссионный доход10,41210,68,18,9
EBITDA9,310,311,111,411,9
Чистая прибыль6,77,68,18,38,7

Финансовые показатели по кварталам, млрд рублей

Комиссионный доход
3к202110,4
4к202112
1к202210,6
2к20228,1
3к20228,9
EBITDA
3к20219,3
4к202110,3
1к202211,1
2к202211,4
3к202211,9
Чистая прибыль
3к20216,7
4к20217,6
1к20228,1
2к20228,3
3к20228,7

Новости и прогнозы

Наблюдательный совет компании повторно рассмотрел вопрос выплаты дивидендов за 2021 год — и вновь рекомендовал не выплачивать их, как и в первой половине года.

В отчете компания представила прогноз операционных расходов на 2022 год, указав, что рост относительно 2021 года должен составить менее 20%.

Объем капитальных затрат за 2022 год теперь прогнозируется на уровне 3,8—4,3 млрд рублей, притом что в прошлом отчете прогноз был выше — 4—5 млрд рублей. Для сравнения: в 2021 году капитальные затраты составили 3,6 млрд рублей.

Что в итоге

Мосбиржа показала некоторое восстановление комиссионных доходов по сравнению со слабыми результатами 2 квартала 2022 года, но они все равно заметно уступают результатам 2021 года.

Несмотря на это, EBITDA и чистая прибыль компании продолжают стабильно расти. Мосбиржа явным образом не упоминает этого в отчете, но, скорее всего, причина — растущие процентные доходы из-за выросшей в 2022 году ключевой ставки ЦБ РФ.

По итогам дня выхода отчета котировки акций компании выросли на 1,8% — похоже, инвесторам скорее понравился отчет.

Источник: TradingView
Источник: TradingView

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

  • Спящая КрасавицаНа портфель без слез не взглянешь Весь красный просто, весь Минус 60000 с лета0

Вот что еще мы писали по этой теме