Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Nvidia (NASDAQ: NVDA) — американский производитель компьютерных комплектующих и один из крупнейших в мире разработчиков графических процессоров.

В конце мая Nvidia представила финансовые результаты за первый квартал, которые превысили ожидания аналитиков:

Структура продаж

В отчете бизнес компании делится по двум принципам: сегментам и рынкам.

Сегменты. У компании два крупных сегмента:

  1. Графика — к ней относятся графические процессоры GeForce для игр и ПК, игровой сервис GeForce NOW, графические процессоры Quadro / Nvidia RTX для корпоративных рабочих станций, программное обеспечение vGPU для дизайна и визуализации и прочая продукция.
  2. Вычисления и сети — в рамках этого сегмента компания предоставляет решения для центров обработки данных, искусственного интеллекта, высокопроизводительных и ускоренных вычислений, а также сетевые и межсетевые решения от Nvidia Mellanox, системы для робототехники Nvidia Jetson и многое другое.

В первом квартале общая выручка увеличилась на 46%, с 5,661 млрд до 8,288 млрд долларов, на фоне роста доходов сегмента «вычисления и сети», который прибавил 66%, до 3,672 млрд долларов. Основной сегмент «графика» тоже показал достойный результат: рост составил 34%, до 4,616 млрд долларов.

Рынки. Nvidia работает на пяти растущих рынках:

  1. Игры.
  2. Центры обработки данных.
  3. Профессиональная визуализация.
  4. Автомобильная промышленность.
  5. Прочее.

В первом квартале лучше других показали себя следующие рынки:

  1. Игры — рост на 31% квартал к кварталу.
  2. Центры обработки данных — рост на 83%.
  3. Профессиональная визуализация — рост на 67%.

В большей степени на это повлияли высокие продажи графических процессоров GeForce и высокий спрос на продукцию компании с архитектурой Nvidia Ampere.

Результаты других подразделений не оказали существенного влияния на общие результаты — их доля невелика. Автомобильное направление снизилось на 10% на фоне отраслевых проблем с поставками. «Прочее» уменьшилось на 52% из-за слабых продаж Crypto Mining Processor — серии продуктов, разработанной для майнинга криптовалют.

Структура продаж компании, млрд долларов

Сегменты 1к2022 1к2023 Изменение
Графика 3,451 4,616 34%
Вычисления и сети 2,210 3,672 66%
Общая выручка 5,661 8,288 46%

Структура продаж компании по сегментам, млрд долларов

Графика
1к2022
3,451
1к2023
4,616
Изменение
34%
Вычисления и сети
1к2022
2,21
1к2023
3,672
Изменение
66%
Общая выручка
1к2022
5,661
1к2023
8,288
Изменение
46%

Структура продаж компании по рынкам, млрд долларов

Игры
1к2022
2,76
1к2023
3,62
Изменение
31%
Центры обработки данных
1к2022
2,048
1к2023
3,75
Изменение
83%
Профессиональная визуализация
1к2022
0,372
1к2023
0,622
Изменение
67%
Автомобильная промышленность
1к2022
0,154
1к2023
0,138
Изменение
−10%
Прочее
1к2022
0,327
1к2023
0,158
Изменение
−52%
Общая выручка
1к2022
5,661
1к2023
8,288
Изменение
46%
Рынки 1к2022 1к2023 Изменение
Игры 2,760 3,620 31%
Центры обработки данных 2,048 3,750 83%
Профессиональная визуализация 0,372 0,622 67%
Автомобильная промышленность 0,154 0,138 −10%
Прочее 0,327 0,158 −52%
Общая выручка 5,661 8,288 46%

Прибыль

Чистая прибыль Nvidia в первом квартале упала на 15%, с 1,912 млрд до 1,618 млрд долларов, из-за сорванной сделки по покупке Arm. Размер убытка составил 1,35 млрд долларов. Но если смотреть на скорректированный показатель без учета разовых статей, то он вырос на 49%, до 3,443 млрд долларов, — максимальный квартальный результат за всю историю компании.

Денежный поток от операционной деятельности практически не изменился и составил 1,731 млрд долларов. Основная причина — убыток, который был компенсирован получением крупных авансовых платежей от покупателей продукции Nvidia. Свободный денежный поток уменьшился на 13%, до 1,348 млрд долларов, из-за роста капитальных затрат.

Основные финансовые результаты компании, млрд долларов

1к2022 1к2023 Изменение
Выручка 5,661 8,288 46%
EBITDA 2,237 2,202 −2%
Рентабельность по EBITDA 40% 27% −13 п. п.
Чистая прибыль 1,912 1,618 −15%
Скорректированная чистая прибыль 2,313 3,443 49%
FCF 1,557 1,348 −13%
Чистый долг 5,985 7,060 18%
Выручка
1к2022
5,661
1к2023
8,288
Изменение
46%
EBITDA
1к2022
2,237
1к2023
2,202
Изменение
−2%
Рентабельность по EBITDA
1к2022
40%
1к2023
27%
Изменение
−13 п. п.
Чистая прибыль
1к2022
1,912
1к2023
1,618
Изменение
−15%
Скорректированная чистая прибыль
1к2022
2,313
1к2023
3,443
Изменение
49%
FCF
1к2022
1,557
1к2023
1,348
Изменение
−13%
Чистый долг
1к2022
5,985
1к2023
7,06
Изменение
18%

Сделка с Arm

Главная неудача Nvidia за прошедший квартал — несостоявшаяся сделка о покупке британского разработчика микрочипов Arm Limited у японской группы SoftBank за 66 млрд долларов из-за проблем с американскими и европейскими регуляторами.

Кто был против. Крупнейшие корпорации Qualcomm, Microsoft, Intel и Amazon, которые используют технологии Arm, не поддерживали поглощение. Компании опасались, что разработки британской компании станут проприетарными и это нанесет серьезный ущерб конкуренции в отрасли.

Что в итоге. 7 февраля 2022 года Nvidia и SoftBank заключили окончательное соглашение, в рамках которого японский холдинг оставит себе 1,35 млрд долларов предоплаты, а Nvidia сохранит 20-летнюю лицензию на Arm.

Прогнозы менеджмента

После публикации финансовых результатов руководство анонсировало прогноз на второй квартал. Основные моменты:

Сравнение с конкурентами

EV / EBITDA P / E Чистый долг / EBITDA
Nvidia 41,60 48,42 0,63
Intel 6,54 7,33 0,96
AMD 33,16 48,34 −0,61
Broadcom 15,79 27,14 1,82
QUALCOMM 11,41 14,05 0,59
EV / EBITDA
Nvidia
41,6
Intel
6,54
AMD
33,16
Broadcom
15,79
QUALCOMM
11,41
P / E
Nvidia
48,42
Intel
7,33
AMD
48,34
Broadcom
27,14
QUALCOMM
14,05
Чистый долг / EBITDA
Nvidia
0,63
Intel
0,96
AMD
−0,61
Broadcom
1,82
QUALCOMM
0,59

Что в итоге

Nvidia продемонстрировала рекордные финансовые результаты в первом квартале: выручка выросла на 46%, скорректированная чистая прибыль — на 49%.

Вдобавок менеджмент представил неплохой прогноз на следующий квартал, который оказался лучше рыночных ожиданий, если не учитывать геополитические убытки. Все это привело к росту котировок на 5% уже на следующий день после публикации.