Отчет «Группы Позитив» за 2022 год: как кризис способствует кратному росту бизнеса
6 апреля «Группа Позитив» подвела итоги ушедшего 2022 года и раскрыла ключевые показатели своей деятельности.
Год оказался для бизнеса невероятно успешным: выручка показала рост на 95% и достигла нового исторического максимума на фоне удвоения продаж лицензий на свою продукцию.
При этом чистая прибыль выросла более чем в три раза за счет того, что доходы росли гораздо быстрее издержек. Возможно, не последнюю роль в этом сыграл уход иностранных конкурентов с российского рынка и переход российских компаний на отечественное программное обеспечение.
Главное из отчета:
- Объем отгрузок по итогам года увеличился почти в два раза с 7,7 млрд до 14,5 млрд рублей.
- Выручка выросла на 95% — до 13,77 млрд рублей.
- Доход от реализации лицензий удвоился и достиг рекордных 12,36 млрд рублей.
- Себестоимость реализации выросла на 51% — до 1,3 млрд рублей.
- Операционные расходы повысились на 54% — до 6,37 млрд рублей.
- Операционная прибыль увеличилась в 2,9 раза — до 6,1 млрд рублей.
- Чистая прибыль утроилась и достигла 6,09 млрд рублей.
- EBITDA показала рост в 2,3 раза и составила 6,8 млрд рублей.
- Чистый долг за год сократился более чем в два раза и составил на конец 2022 года 0,7 млрд рублей.
- Отношение чистого долга к EBITDA уменьшилось до рекордно низкого уровня 0,1×.
Кратный рост ключевых показателей — это хороший повод внимательнее изучить консолидированную отчетность, чтобы понять, сможет ли бизнес демонстрировать схожую динамику в будущем.
«Группа Позитив» (MOEX: POSI) — крупный разработчик ИТ-решений в сфере кибербезопасности, который занимает лидирующую позицию на российском рынке в своей нише. Программное обеспечение компании позволяет выявлять и устранять уязвимости в системе, а также в автоматическом режиме обнаруживать и останавливать хакерские атаки до того, как они успеют нанести ущерб.
IPO и SPO
«Группа Позитив» успела провести успешное IPO незадолго до кризиса — в декабре 2021 года. При размещении был выбран нетипичный режим прямого листинга — когда цена размещения формируется сразу в режиме онлайн-торгов без добиржевых сделок. В первый день торгов цена компании колебалась от 44 млрд до 103 млрд рублей.
В 2022 году компания вошла в пятерку самых доходных компаний на Московской бирже. Более того, во второй половине сентября 2022 года, то есть в самый разгар кризиса, менеджмент Группы решился на вторичное размещение ценных бумаг.
Это стало первым и единственным SPO в России в прошлом году. Правда, удачным его назвать сложно, поскольку эмитент сумел реализовать лишь около трети от запланированного объема.
В марте 2023 года компания открыла второе окно возможности приобрести дополнительные акции по фиксированной цене 1061,8 ₽ за штуку, но только для тех инвесторов, кто поучаствовал в первом SPO. Оферта позволила привлечь 93,5 млн рублей, разместив дополнительно 88 тысяч акций. В результате доля миноритарных акционеров в уставном капитале Группы выросла до 13,1%.
На чем зарабатывает
«Группа Позитив» занимается разработкой, продажей и поддержкой программного обеспечения в области кибербезопасности. В ее портфеле более 20 продуктов, включая такие популярные в России ИТ-решения, как MaxPatrol SIEM, MaxPatrol 8, PT Application Firewall, PT Network Attack Discovery, PT Industrial Security Incident Manager.
Продажа лицензий на свои ИТ-продукты принесла компании около 94% выручки по итогам 2022 года. Помимо этого, доход холдингу приносит продажа программно-аппаратных комплексов и оказание дополнительных услуг в области информационной безопасности.
Главным показателем операционной эффективности для бизнеса является объем отгрузок — доходы от передачи права на использование лицензионного продукта клиенту или заключенный контракт на услуги кибербезопасности.
По сути, бизнес — своеобразная денежная машина, поскольку компания может получать деньги от основных клиентов на регулярной основе в качестве платы за пользование своими продуктами и услугами. Такая модель выглядит перспективнее в долгосроке, чем единоразовая продажа продукта.
Вырос общий объем отгрузок и количество клиентов. По итогам 2022 года общий объем отгрузок увеличился почти в два раза с 7,7 млрд до 14,5 млрд рублей — в основном за счет увеличения объема новых отгрузок на 152%, или на 5,1 млрд рублей.
При этом компания в основном ориентируется на крупных и средних клиентов, доля которых в общих продажах составляет около 99%. На конец года количество клиентов с действующими лицензиями выросло на 9% и достигло 3347.
В ноябре 2022 года компания презентовала инвесторам новую стратегию развития, которая включила семь направлений:
- Лидерство на российском рынке кибербезопасности.
- Международная экспансия.
- Голубая фишка на фондовом рынке.
- Технологичный бизнес.
- Комфортная среда.
- Трансформация индустрии.
- Прозрачный и эффективный бизнес.
Структура выручки от реализации «Группы Позитив»
2021 | 2022 | |
---|---|---|
Лицензии на ИТ-продукты | 91% | 94,2% |
Программно-аппаратные комплексы | 4% | 0,6% |
Услуги в области кибербезопасности | 4,5% | 4,7% |
Прочее | 0,5% | 0,5% |
Структура выручки от реализации «Группы Позитив»
Лицензии на ИТ-продукты | |
2021 | 91% |
2022 | 94,2% |
Программно-аппаратные комплексы | |
2021 | 4% |
2022 | 0,6% |
Услуги в области кибербезопасности | |
2021 | 4,5% |
2022 | 4,7% |
Прочее | |
2021 | 0,5% |
2022 | 0,5% |
Финансовые показатели
Выручка выросла почти вдвое. Выручка «Группы Позитив» выросла на 95% и достигла рекордных 13,77 млрд рублей. Столь сильная динамика связана с удвоением за год дохода от продаж лицензий на ИТ-продукты до 12,36 млрд рублей.
При этом себестоимость реализации росла более скромными темпами — на 51% год к году до 1,3 млрд рублей.
Расходы увеличились. Операционные расходы увеличились на 54% до 6,37 млрд рублей за счет увеличения маркетинговых расходов в 1,7 раза до 3,12 млрд рублей и роста расходов на исследование и разработку на 49% до 1,32 млрд рублей. Как видим, на продвижение своих продуктов компания тратит кратно больше, чем на их разработку.
За счет того, что доходы росли быстрее издержек, операционная прибыль холдинга увеличилась в 2,9 раза до 6,1 млрд рублей.
Сократились налоговые расходы и выросла чистая прибыль. Показатель EBITDA показал рост в 2,3 раза и составил 6,8 млрд рублей. Интересно, что при столь сильной динамике доходов налоговые расходы бизнеса сократились в 44 раза (!) и составили незначительные 2,59 млн рублей. Это стало возможным благодаря поддержке государством технологической отрасли и ИТ-компаний.
С 1 января 2021 года в рамках реализации инициатив развития цифровой экономики в российское налоговое законодательство были включены льготы для ИТ-компаний: снижение ставки налога на прибыль с 20 до 3%, а также установление пониженных ставок по социальным взносам при соблюдении компанией определенных критериев.
Помимо этого, на фоне санкций в марте прошлого года государство приняло решение снизить ставку налога на прибыль для ИТ-компаний до 0% на период 2022—2024 годов, а также ввело мораторий на плановые проверки надзорными органами.
В результате чистая прибыль «Группы Позитив» скакнула в 3,2 раза и достигла 6,09 млрд рублей — еще один исторический максимум для бизнеса.
Финансовые показатели «Группы Позитив», млрд рублей
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |
---|---|---|---|---|---|
Выручка | 2,58 | 3,45 | 5,53 | 7,08 | 13,77 |
Операционная прибыль | 0,47 | 0,31 | 1,67 | 2,08 | 6,10 |
Чистая прибыль | 0,32 | 0,16 | 1,51 | 1,91 | 6,09 |
EBITDA | 0,7 | 0,7 | 2,2 | 2,7 | 6,8 |
Финансовые показатели «Группы Позитив», млрд рублей
Выручка | |
2018 | 2,58 |
2019 | 3,45 |
2020 | 5,53 |
2021 | 7,08 |
2022 | 13,77 |
Операционная прибыль | |
2018 | 0,47 |
2019 | 0,31 |
2020 | 1,67 |
2021 | 2,08 |
2022 | 6,10 |
Чистая прибыль | |
2018 | 0,32 |
2019 | 0,16 |
2020 | 1,51 |
2021 | 1,91 |
2022 | 6,09 |
EBITDA | |
2018 | 0,7 |
2019 | 0,7 |
2020 | 2,2 |
2021 | 2,7 |
2022 | 6,8 |
Долговая нагрузка и дивиденды
В декабре 2021 года на фоне выхода компании на биржу совет директоров утвердил дивидендную политику «Группы Позитив». Документ предполагает, что выплаты акционерам будут осуществляться не реже одного раза в год. Дивиденды начисляются из денежного потока при наличии чистой прибыли на основании следующих условий:
Дивидендная политика «Группы Позитив»
Чистый долг / EBITDA | Сколько направляют на дивиденды |
---|---|
< 1,5 | ⩾ 100% свободного денежного потока, но не больше 100% чистой прибыли и/или нераспределенной прибыли прошлых лет |
От 1,5 до 2,5 | ⩽ 100% свободного денежного потока |
> 2,5 | На усмотрение совета директоров, могут не заплатить вовсе |
Дивидендная политика «Группы Позитив»
Чистый долг / EBITDA | Сколько направляют на дивиденды |
< 1,5 | ⩾ 100% свободного денежного потока, но не больше 100% чистой прибыли и/или нераспределенной прибыли прошлых лет |
От 1,5 до 2,5 | ⩽ 100% свободного денежного потока |
> 2,5 | На усмотрение совета директоров, могут не заплатить вовсе |
Чистый долг / EBITDA. За 12 месяцев 2022 года чистый долг компании сократился более чем в два раза — до 0,7 млрд рублей. В результате уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» достиг рекордно низкого уровня в 0,1. Поэтому выплате дивидендов ничего не должно угрожать.
В марте этого года «Группа Позитив» рассказала о планах существенно увеличить размер дивидендов по итогам 2022 года на фоне сильных финансовых результатов. При этом выплаты будут осуществляться в два этапа.
Рекомендация по дивидендам. На первом этапе совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 37,87 ₽ на акцию — акционеры утвердили эту рекомендацию на общем собрании 5 апреля. Выплата должна пройти до конца апреля.
Список акционеров на получение дивидендов составят на 16 апреля, с учетом режима торгов Т+2 отсечка под дивиденды пройдет 13 апреля.
На втором этапе выплатят еще 18,94 ₽ на акцию — такую рекомендацию дал совет директоров. Утвердить эту рекомендацию акционеры смогут 11 мая в форме заочного голосования.
Таким образом, суммарный объем выплат может составить 3,75 млрд рублей, или 56,81 ₽ на акцию.
Хочется отдельно подчеркнуть, что «Группа Позитив» — одна из немногих публичных ИТ-компаний, которые выплачивают дивиденды акционерам даже в это непростое время.
История дивидендных выплат «Группы Позитив»
2020 | 3к2021 | 1к2022 | 9м2022 | 2022 | |
---|---|---|---|---|---|
На обыкновенную акцию | 95,6 ₽ | 54,84 ₽ | 14,4 ₽ | 5,16 ₽ | 37,87 ₽ |
На привилегированную акцию | 95,6 ₽ | 54,84 ₽ | 14,4 ₽ | — | — |
История дивидендных выплат «Группы Позитив»
На обыкновенную акцию | |
2020 | 95,60 ₽ |
3к2021 | 54,84 ₽ |
1к2022 | 14,40 ₽ |
9м2022 | 5,16 ₽ |
2022 | 37,87 ₽ |
На привилегированную акцию | |
2020 | 95,60 ₽ |
3к2021 | 54,84 ₽ |
1к2022 | 14,40 ₽ |
9м2022 | — |
2022 | — |
Что в итоге
«Группа Позитив» — это один из немногих примеров растущей, перспективной компании на отечественном рынке. Кратный рост всех ключевых показателей говорит лучше всяких слов. При этом у компании экстремально низкая долговая нагрузка и она готова поделиться с акционерами своей прибылью.
2022 год стал для бизнеса знаковым: кризис заставил иностранных конкурентов покинуть растущий российский рынок кибербезопасности, а государство и частный бизнес — обратить внимание на отечественных разработчиков. Санкции выявили острую необходимость в собственных разработках в сфере информационной безопасности, а «Группа Позитив» — один из ключевых игроков на этом рынке.
Переход на отечественное ПО открывает огромные перспективы для бизнеса на ближайшие несколько лет, особенно с учетом частых атак на российскую интернет-инфраструктуру. При этом как минимум до 2024 года будет действовать нулевая налоговая ставка и другие меры государственной поддержки ИТ-отрасли.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique