Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

ГК «Самолет» (MOEX: SMLT) — российский девелопер, который возводит объекты недвижимости в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Тюмени и владеет самым большим земельным банком в отрасли: по состоянию на 31 декабря 2021 года он достиг 29 млн квадратных метров.

В конце мая компания представила операционные и финансовые показатели:

Ключевые операционные показатели за первый квартал 2022 года:

Региональная экспансия

Основной драйвер роста «Самолета» — масштабирование бизнеса за счет выхода на новые рынки. В конце 2021 года группа объявила о разработке проекта застройки части неиспользуемой площади Уралмашзавода в Екатеринбурге. А в 2022 году анонсировали выход в Тюменскую область: компания приобрела участок площадью 22,7 га под строительство первого комплексного проекта в этом регионе.

Тюменская область — один из самых динамично развивающихся регионов страны. Население области за 10 лет выросло на 11% — самый высокий показатель в России, — а Тюмень попала в тройку самых привлекательных городов для развития карьеры.

В ближайшие несколько лет компания продолжит региональную экспансию и выйдет на рынок Дальнего Востока. В планах до 2028 года — построить во Владивостоке, Хабаровске, Комсомольске-на-Амуре, Южно-Сахалинске, Чите и Благовещенске более 1 млн квадратных метров жилья.

К важным положительным моментам также можно отнести покупку «СПб Реновации», которая занимается строительством в Ленинградской области с 22 действующими строительными объектами, и заключение партнерства с сетью недвижимости «Перспектива 24».

Финансовые результаты

В 2021 году «Самолет» установил новые финансовые рекорды: ощутимый рост показала скорректированная EBITDA, которая год к году увеличилась на 99% благодаря успешной работе менеджмента по сокращению издержек.

Следом за EBITDA идет чистая прибыль, которая выросла в сравнении с прошлым годом на 89% благодаря повышению эффективности работы всех подразделений. И на последнем месте выручка — она увеличилась на 55%, до 93 млрд рублей.

Кроме всего прочего, у компании выросли активы на 73%, до 532,9 млрд рублей, согласно оценке Cushman & Wakefield. Максимальный вклад внес земельный банк — его стоимость выросла до 449,7 млрд рублей. Кроме земельного банка, в общую оценку вошли технологические стартапы компании, бренд и другие компоненты.

Основные финансовые показатели «Самолета», млрд рублей

2020 2021 Изменение
Выручка 60,183 93,014 55%
Скорректированная EBITDA 11,651 23,138 99%
Рентабельность по EBITDA 19,2% 24,8% 5,6 п. п.
Чистая прибыль 4,468 8,423 89%
Стоимость активов 307,5 532,9 73%
Чистый долг 18,862 53,708 185%
Скорректированный чистый долг 3,232 −8,141
Выручка
2020
60,183
2021
93,014
Изменение
55,00%
Скорректированная EBITDA
2020
11,651
2021
23,138
Изменение
99,00%
Рентабельность по EBITDA
2020
19,20%
2021
24,80%
Изменение
5,6 п. п.
Чистая прибыль
2020
4,468
2021
8,423
Изменение
89,00%
Стоимость активов
2020
307,5
2021
532,9
Изменение
73,00%
Чистый долг
2020
18,862
2021
53,708
Изменение
185%
Скорректированный чистый долг
2020
3,232
2021
−8,141
Изменение

Операционные показатели

Несмотря на кризис в строительной отрасли, «Самолету» удалось в первом квартале 2022 года показать положительную динамику: объем продаж первичной недвижимости увеличился на 128%, до 44,866 млрд рублей, а денежные поступления — на 110%, до 39,64 млрд рублей.

Как и в прошлые кварталы, основная доля продаж пришлась на ипотеку, которая приносит компании 75,9% доходов от общего результата. Что касается продаж на вторичном рынке жилья, они выросли до 29,9 млрд рублей.

Операционные показатели компании

1к2021 1к2022 Изменение
Новые продажи, тысяч м² 136,858 257,286 88%
Новые продажи, млрд рублей 19,676 44,866 128%
Денежные поступления, млрд рублей 18,838 39,640 110%
Доля ипотеки 76,4% 75,9% −0,5 п. п.
Ввод в эксплуатацию, тысяч м² 102,896 115,243 12%
Новые продажи, тысяч м²
1к2021
136,858
1к2022
257,286
Изменение
88%
Новые продажи, млрд рублей
1к2021
19,676
1к2022
44,866
Изменение
128%
Денежные поступления, млрд рублей
1к2021
18,838
1к2022
39,64
Изменение
110%
Доля ипотеки
1к2021
76,40%
1к2022
75%
Изменение
−0,5 п. п.
Ввод в эксплуатацию, тысяч м²
1к2021
102,896
1к2022
115,243
Изменение
12%

Дивиденды

Согласно дивидендной политике, размер дивидендов рассчитывается на основе коэффициента «чистый долг / скорректированная EBITDA»:

В 2021 году это привело к тому, что девелопер в каждом полугодии выплатил 41 Р на дивиденды. В 2022 году на фоне удвоения своего бизнеса менеджмент также решил повысить выплаты — до 82 Р за каждые шесть месяцев. Прогнозная годовая доходность составляет 7%.

Бизнес-план «Самолета» до 2024 года

2021 2022 2023 2024
Продажи, тысяч м² 805 1500 2500 3200
Продажи, млрд рублей 131 240 350 500
EBITDA, млрд рублей 29 65 110 170
Продажи, тысяч м²
2021
805
2022
1500
2023
2500
2024
3200
Продажи, млрд рублей
2021
131
2022
240
2023
350
2024
500
EBITDA, млрд рублей
2021
29
2022
65
2023
110
2024
170

Что в итоге

Кризис в российской строительной отрасли пока обходит стороной «Самолет», что позволяет компании демонстрировать впечатляющие финансовые и операционные результаты. Если так продолжится и дальше, девелопер быстро вернет свою капитализацию к прежним вершинам — с начала года акции «Самолета» упали на 54%.