Отчет «Юнипро» за 9 месяцев: выручка растет, но итоговая прибыль упала более чем на 60%

Обсудить
Отчет «Юнипро» за 9 месяцев: выручка растет, но итоговая прибыль упала более чем на 60%

«Юнипро» (MOEX: UPRO) — российская компания из сектора электроэнергии. Основные доходы компании поступают от Березовской ГРЭС.

3 ноября 2022 года «Юнипро» отчиталась о результатах 9 месяцев 2022 года. Отчет составлен по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Компания ранее также отчитывалась по итогам 1 и 2 квартала 2022 года, причем не лучшим образом.

За 6 месяцев 2022 года компания отчиталась о почти четырехкратном падении прибыли. Отчет вышел 2 августа, а к 9 августа акции эмитента упали на 8,6%.

Итоги за 9 месяцев 2022 года уже были опубликованы 27 октября, но по отчетности РСБУ. Впрочем, отчетность по МСФО в сочетании с дополнительными материалами позволила узнать финансовую ситуацию подробнее.

Аватар автора

Вадим Кизимов

частный инвестор

Страница автора
Рассылка Т—Ж о мире инвестиций
Лайфхаки о том, как делать деньги из денег, — в вашей почте раз в неделю. Бесплатно

Общие результаты

За 9 месяцев компания показала гораздо лучшие финансовые результаты, чем за 6 месяцев. Со слов руководства, это произошло потому, что:

  1. Увеличилась выработка электроэнергии за счет роста потребления. Отдельно упомянули достижения Березовской ГРЭС: в сравнении с 9 месяцами 2021 года объемы выработки станции стали в три раза больше.
  2. Произошел рост цен, в том числе на газ и уголь.
  3. На 26% выросли цены конкурентного отбора мощности в сравнении с 2021 годом.
  4. Зафиксировали высокий уровень собираемости платежей.

Ключевые операционные показатели, тысяч рублей

9м20219м2022Изменение
Выручка63 723 38577 626 72321,8%
EBITDA21 953 53132 058 19346%
EBIT16 110 73926 445 76364,1%
Базовая чистая прибыль13 022 60621 524 35365,3%

Ключевые операционные показатели, тысяч рублей

Выручка
9м202163 723 385
9м202277 626 723
Изменение21,8%
EBITDA
9м202121 953 531
9м202232 058 193
Изменение46%
EBIT
9м202116 110 739
9м202226 445 763
Изменение64,1%
Базовая чистая прибыль
9м202113 022 606
9м202221 524 353
Изменение65,3%

Долгосрочные обязательства компании снизились до 3,7 млрд рублей, что на 43% меньше, чем объем обязательств по состоянию на 31 декабря 2021 года. В основном это связано со снижением числа отложенных налоговых обязательств. Краткосрочные обязательства также снизились более чем на 20%.

Несмотря на рост выручки, в отчете по МСФО отмечено существенное падение прибыли от текущей деятельности. По результатам за 9 месяцев 2022 года прибыль за период, причитающаяся акционерам «Юнипро», составила всего чуть больше 5 млрд рублей — против 12,5 млрд, полученных за 9 месяцев 2021 года. Прибыль на акцию в размере 0,2 ₽ по состоянию на 2021 год снизилась до 0,08 ₽.

Операционные расходы увеличились на 44% и составили 72,8 млрд рублей. Почти все расходы, исходя из отчета, приходятся на «обесценение основных средств и нематериальных активов», которое по итогам 9 месяцев 2022 года составило более чем 20 млрд рублей.

В презентации по итогу трех кварталов 2022 года «Юнипро» сообщила о снижении капитальных расходов (CAPEX) на 58%. При этом отметили, что продолжается модернизация энергоблоков Сургутской ГРЭС-2.

Повышен прогноз EBITDA за 2022 год до 38—40 млрд рублей, ранее прогноз был на 24—38 млрд. Это связывают с хорошими результатами по итогам 9 месяцев, в частности с повышением маржи, цен на РСВ и ростом потребления.

Результаты в целом положительные. Но существенное падение итоговой прибыли способно испортить восприятие итогового отчета. Сама компания старается подавать результаты в положительном ключе, но увеличение некоторых расходов, продолжающиеся затраты на ремонт некоторых блоков и падение прибыли на акцию нельзя игнорировать.

Последние новости

На протяжении последних трех месяцев компания опубликовала следующие значимые новости:

  1. 26 октября завершили ремонт энергоблока на Смоленской ГРЭС. Мощность введенного в работу блока составляет 210 МВт.
  2. 14 октября компания рассказала, что агентство AK&M включило «Юнипро» в топ-5 организаций энергетической отрасли. Кроме прочего, второе и третье места компания заняла в рейтингах социальной ответственности и углеродного следа.
  3. 7 октября компания также объявила о высоких местах своих проектов на конкурсе «КонТЭКст».

Также компания регулярно сообщает о проведении тренировок для повышения безопасности и об участии в проектах по сохранению окружающей среды. Уже объявили о вступлении некоторых филиалов в отопительный сезон, что может способствовать дальнейшему росту доходов фирмы.

Перспективы отрасли

«Юнипро» производит энергию, используя в качестве топлива в основном газ. Сам по себе сектор электроэнергии довольно устойчивый, так как спрос на электричество со стороны населения сильно падает только в самый жесткий кризис.

В текущей ситуации положительным моментом для компаний отрасли стала изначальная концентрация на внутреннем рынке, что позволило «Юнипро» практически не пострадать от санкций.

Сравнение с конкурентами

«Юнипро»«Русгидро»«Энел Россия»
P / E9,234,1611,7
P / S1,870,80,63
Чистая рентабельность20,3%19,3%5,4%

Сравнение с конкурентами

P / E
«Юнипро»9,23
«Русгидро»4,16
«Энел Россия»11,7
P / S
«Юнипро»1,87
«Русгидро»0,8
«Энел Россия»0,63
Чистая рентабельность
«Юнипро»20,3%
«Русгидро»19,3%
«Энел Россия»5,4%

Что в итоге

Операционные результаты «Юнипро» противоречивы. Положительным фактором стал рост выработки, выручки, показателя EBITDA и других. С другой стороны, сильное падение итоговой прибыли, причитающейся инвесторам, не может не насторожить. Даже если учесть, что на компанию слабо влияют санкции, «Юнипро» все равно столкнулась с увеличением расходов.

Рынок среагировал на публикацию показателей по большей части нейтрально: за первые часы с публикации отчетности акции эмитента поднялись на 0,7%. Как сообщает Interfax, сейчас компания ведет переговоры с материнской фирмой относительно выплаты дивидендов. Последний раз дивиденды выплачивались в декабре 2021 года, и доходность составляла 6,95% годовых.

Ранее «Юнипро» составляла программу увеличения дивидендных выплат вплоть до 12%. Но это было еще до наступления пандемии, и планы сорвались. Учитывая модернизацию некоторых филиалов и то, что компания избавилась от внушительной части долгосрочных обязательств, можно ожидать, что она вернется к планам по увеличению дивидендной доходности в средне- или долгосрочной перспективе.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.