«Роснефть»: прибыль растет, добыча падает

Итоги первого квартала для крупнейшей нефтяной компании России

3
Аватар автора

Михаил Болдов

частный инвестор

Страница автора

«Роснефть» (MCX: ROSN) — одна из крупнейших и самых быстрорастущих нефтегазовых компаний мира с долей мировой добычи нефти около 6% и средним темпом прироста добычи углеводородов на 7,5% за последние 10 лет. В России компания занимает доминирующее положение: по итогам 2020 года на ее мощности пришлось около 40% всей добычи нефти и газового конденсата.

В мае «Роснефть» подвела итоги первого квартала 2021 года, которые оказались неоднозначными. С одной стороны, «Роснефть» сократила объемы добычи и переработки углеводородов квартал к кварталу, с другой — получила рекордную чистую прибыль.

Предлагаю разобраться, как компании удалось меньше произвести и продать, но больше заработать.

Основные операционные показатели

По итогам первого квартала 2021 года объемы добычи углеводородов упали до минимума последних 5 лет. В первые 3 месяца этого года «Роснефть» добывала на 17% меньше квартал к кварталу — 4,76 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки из-за условий соглашения ОПЕК+. Добыча жидких углеводородов сократилась на 19% квартал к кварталу — до 3,75 млн баррелей в сутки.

Добыча газа упала на 8% квартал к кварталу — до 1,01 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. На этот сегмент ограничения ОПЕК+ не распространяются, поэтому основная причина падения — в сокращении нефтяного газа, который выделяется при добыче нефти. При этом добыча природного газа выросла на 5% за счет запуска компрессорной станции на Береговом месторождении, а также за счет увеличения добычи на месторождении Зохр в Египте благодаря восстановлению спроса в этом регионе.

Добыча углеводородов в первом квартале, млн БНЭ в сутки

20175,79
20185,71
20195,9
20205,75
20214,76

Добыча углеводородов в первом квартале, млн БНЭ в сутки

20175,79
20185,71
20195,9
20205,75
20214,76

Добыча жидких углеводородов в первом квартале, млн баррелей в сутки

20174,62
20184,57
20194,74
20204,64
20213,75

Добыча жидких углеводородов в первом квартале, млн баррелей в сутки

20174,62
20184,57
20194,74
20204,64
20213,75

Добыча газа в первом квартале, млн БНЭ в сутки

20171,17
20181,14
20191,16
20201,11
20211,01

Добыча газа в первом квартале, млн БНЭ в сутки

20171,17
20181,14
20191,16
20201,11
20211,01

Из-за сокращения объемов добычи углеводородов упали и объемы переработки на собственных и совместных с партнерами нефтеперерабатывающих заводах «Роснефти». Переработка сырой нефти сократилась на 8% — до 26,35 млн тонн. Около 84% переработки пришлось на российские заводы и 16% — на зарубежные.

Объемы производства нефтепродуктов и нефтехимической продукции сократились на 8% квартал к кварталу — до 25,65 млн тонн. Из них 23,24 млн тонн пришлось на производство в России, 2,41 млн тонн — на заводы Германии.

Стоит отметить, что в Германии в первом квартале 2021 года объемы производства нефтепродуктов и нефтехимической продукции рухнули почти на 18% из-за введения повторного локдауна с февраля по апрель. Чтобы как-то компенсировать простой, «Роснефть» провела на немецких заводах капитальные ремонтные работы в начале года.

Несмотря на существенное падение объемов добычи и переработки углеводородов, средние цены на углеводороды, благодаря действию соглашения ОПЕК+ и восстановлению мировой экономики после карантина, находятся на локальных максимумах и, по прогнозам, в ближайшее время продемонстрируют умеренно растущую динамику.

Производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции в первом квартале, млн тонн

201727,35
201826,77
201926,17
202028
202125,65

Производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции в первом квартале, млн тонн

201727,35
201826,77
201926,17
202028
202125,65
Источник: презентация «Роснефти» за первый квартал 2021 года, стр. 8

Основные финансовые показатели

Падение объемов продаж нефти и нефтепродуктов частично компенсировал рост цен на нефть к первому кварталу 2021 года на 23%. В результате выручка от продаж «Роснефти» сократилась лишь на 1% — до 1737 млрд рублей.

Операционные расходы «Роснефти» сократились на 10% — до 1494 млрд рублей. Производственные расходы упали в 2 раза — до 111 млрд рублей, а транспортные и прочие коммерческие расходы — на 30%, до 151 млрд рублей. Расходы, связанные с экспортными пошлинами, снизились на 39% из-за снижения объемов экспорта нефти и нефтепродуктов, а также падения ставок экспортной пошлины.

В результате операционная прибыль выросла в 2,4 раза — до 243 млрд рублей — на фоне низкой базы первого квартала 2020 года.

Финансовые расходы сократились с 80 до 58 млрд рублей квартал к кварталу. Это связано с переоценкой справедливой стоимости финансовых активов. Серьезное влияние на итоговые результаты оказала валютная переоценка из-за девальвации рубля. «Роснефть» получила прибыль по курсовым разницам в размере 5 млрд рублей — против убытка в 177 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

В итоге вместо чистого убытка в размере 156 млрд рублей «Роснефть» получила чистую прибыль — 149 млрд рублей, что стало рекордным результатом последних лет.

Финансовые показатели компании, млрд рублей

ВыручкаОперационная прибыльЧистая прибыль
2017141013511
2018172220081
20192077341131
20201758101−156
20211737243149

Финансовые показатели компании, млрд рублей

Выручка
20171410
20181722
20192077
20201758
20211737
Операционная прибыль
2017135
2018200
2019341
2020101
2021243
Чистая прибыль
201711
201881
2019131
2020−156
2021149

Дивиденды

Чистый долг «Роснефти» вырос на 2% за первые три месяца 2021 года — до 3846 млрд рублей. Основная причина роста — сокращение денег на счетах и их эквивалентов на 20%, до 658 млрд рублей.

Несмотря на рост чистого долга, долговая нагрузка компании по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» сократилась с 3,1 до 2,9 благодаря росту показателя EBITDA в первом квартале текущего года.

Динамика чистого долга, млрд рублей

31 декабря 20175012
31 декабря 20183559
31 декабря 20193600
31 декабря 20203785
31 марта 20213846

Динамика чистого долга, млрд рублей

31 декабря 20175012
31 декабря 20183559
31 декабря 20193600
31 декабря 20203785
31 марта 20213846

Долги

Дивидендная политика 2015 года предполагает дивидендные выплаты в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом выплаты должны осуществляться как минимум 2 раза в год.

22 апреля 2021 года совет директоров «Роснефти» рекомендовал акционерам выплатить в качестве итоговых дивидендов по результатам 2020 года минимальные за последние годы 6,94 ₽ на акцию, что соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО.

Размер дивидендов на акцию в рублях по итогам года

20165,98
201710,48
201825,91
201933,91
20206,94

Размер дивидендов на акцию в рублях по итогам года

20165,98
201710,48
201825,91
201933,91
20206,94

Что в итоге

Соглашение ОПЕК+ остается ключевым фактором, который ограничивает добычу и переработку углеводородов на предприятиях «Роснефти». Тем не менее договор между крупнейшими странами — производителями нефти позволил стабилизировать спрос и цены на международном рынке, поэтому компания получила рекордную прибыль квартал к кварталу, несмотря на падение объемов производства.

Уже с августа 2020 года ограничительные меры постепенно ослабевают, и к апрелю 2021 года Россия сумела договориться со странами ОПЕК+ об увеличении добычи на миллион баррелей в сутки.

Поскольку цены на углеводороды находятся на локальных максимумах, спрос остается стабильным, а ограничения ослабевают, можно с уверенностью ожидать улучшения финансовых результатов «Роснефти» по итогам второго квартала.

Источник: презентация «Роснефти» за первый квартал 2021 года, стр. 7
Источник: презентация «Роснефти» за первый квартал 2021 года, стр. 12
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество