Отчет «Роснефти»: цены на нефть растут, выручка и прибыль — следом

Обсудить
Отчет «Роснефти»: цены на нефть растут, выручка и прибыль — следом
Аватар автора

Михаил Болдов

частный инвестор

Страница автора

«Роснефть» (MCX: ROSN) — вертикально интегрированный нефтегазовый холдинг. Отечественный и мировой лидер по объему добычи среди публичных компаний. По итогам 2020 года доля компании в общемировой добыче нефти составила около 6%.

13 августа «Роснефть» опубликовала финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2021 года. Несмотря на падение объемов добычи углеводородов до минимума последних лет, компания получила рекордную прибыль по итогам первого полугодия. Для сравнения: в прошлом году холдинг сообщил о чистом убытке на сумму более 110 млрд рублей на фоне кризиса в нефтегазовой отрасли.

После того как крупнейшие нефтедобывающие страны согласились на ограничения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ с 1 мая прошлого года, рыночная конъюнктура и цены на рынке углеводородов начали постепенно восстанавливаться. Это вернуло бизнес «Роснефти» в зону прибыльности, но заставило существенно сократить объемы добычи.

Дисклеймер: если мы пишем, что что-то выросло или упало на X%, то по умолчанию подразумеваем сравнение с данными отчета за аналогичный период прошлого года, если не указано другое.

Источник: презентация «Роснефти» по итогам 2 квартала 2021 года, стр. 7

Производственные показатели

Углеводороды. Объем суточной добычи углеводородов за первое полугодие снизился на 10% — до 4,869 млн баррелей нефтяного эквивалента — на фоне ограничений в рамках сделки ОПЕК+.

«Роснефть», как крупнейшая нефтяная компания на российском рынке — с долей около 40% от всей добычи, ограничила нефтедобычу на своих месторождениях. Добыча жидких углеводородов упала на 12% — до 3,824 млн баррелей в сутки. При этом компании удалось нарастить добычу в 2 квартале по отношению к первому на 4% на фоне смягчения ограничений.

Отмечу, что страны ОПЕК+ договорились с августа этого года ежемесячно увеличивать добычу нефти на 400 тысяч баррелей в сутки. Суммарно с августа по декабрь добыча должна вырасти на 2 млн баррелей в сутки, что положительно отразится и на операционных показателях «Роснефти» во втором полугодии.

Добыча углеводородов за первое полугодие, млн БНЭ в сутки

20175,744
20185,706
20195,806
20205,402
20214,869

Добыча углеводородов за первое полугодие, млн БНЭ в сутки

20175,744
20185,706
20195,806
20205,402
20214,869

Добыча жидких углеводородов за первое полугодие, млн баррелей в сутки

20174,593
20184,585
20194, 681
20204,338
20213,824

Добыча жидких углеводородов за первое полугодие, млн баррелей в сутки

20174,593
20184,585
20194, 681
20204,338
20213,824

Газ. Объемы добычи газа снизились на 2% и составили 1,045 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Дело в том, что компания передала свои доли в ряде газодобывающих проектов Независимой нефтегазовой компании в обмен на Пайяхское месторождение на Таймыре с запасами около 1,2 млрд тонн нефти, которое должно стать ресурсной базой для нового важного стратегического проекта «Восток-ойл».

Добыча газа за первое полугодие, млн БНЭ в сутки

20171,151
20181,121
20191,125
20201,064
20211,045

Добыча газа за первое полугодие, млн БНЭ в сутки

20171,151
20181,121
20191,125
20201,064
20211,045

Переработка углеводородов. Объемы производства нефтепродуктов и нефтехимической продукции составили 51,35 млн тонн — практически на уровне прошлого года. При этом в России произошел незначительный рост переработки, а за рубежом производство снизилось на фоне новой волны коронавирусных ограничений в Германии.

Производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции за первое полугодие, млн тонн

201754,32
201854,1
201950,46
202051,47
202151,35

Производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции за первое полугодие, млн тонн

201754,32
201854,1
201950,46
202051,47
202151,35

Ограничения ОПЕК+, рост мировой экономики и холодная зима 2020—2021 годов стабилизировали спрос на рынке углеводородов, из-за чего цены на черное золото резко выросли.

Средняя цена нефти марки Urals в первом полугодии в долларах выросла на 59%, а в рублях — на 70% к аналогичному периоду прошлого года — до максимума последних лет. «Роснефть» продемонстрировала сильные финансовые показатели, несмотря на падение объемов добычи. На газовом рынке ситуация оказалась еще благоприятнее для производителей, цены на голубое топливо в Европе в августе достигли новых рекордов на фоне низкого уровня наполненности газовых хранилищ в преддверии отопительного сезона.

Средняя цена нефти марки Urals за первое полугодие, тысяч рублей за баррель

20172,93
20184,09
20194,28
20202,75
20214,68

Средняя цена нефти марки Urals за первое полугодие, тысяч рублей за баррель

20172,93
20184,09
20194,28
20202,75
20214,68

Финансовые показатели

Выручка «Роснефти» выросла на 40% и достигла 3904 млрд рублей. Причиной бурного роста стало восстановление цен на углеводороды после прошлогоднего кризиса на нефтегазовом рынке.

Основной доход компании приносит продажа нефти и нефтепродуктов в России и странах ближнего и дальнего зарубежья — около 92,6% от всей выручки. Еще около 3,6% пришлось на продажу газа и 1,6% — на продукты нефтехимии.

Расходы по основной деятельности компании выросли на 21% — до 3294 млрд рублей. Это связано с несколькими основными факторами: увеличением стоимости приобретения нефти, газа и нефтепродуктов, удорожанием стоимости услуг по переработке, а также с ростом налога на добычу полезных ископаемых и на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья на фоне изменений в налоговом законодательстве.

В результате операционная прибыль выросла от уровня низкой базы прошлого года практически в 9 раз — до 610 млрд рублей — и практически вернулась к докризисным показателям.

Чистая прибыль даже достигла максимума последних лет и составила 382 млрд рублей — против убытка в 113 млрд рублей за прошлый аналогичный период, когда конъюнктура на нефтяном рынке была крайне неблагоприятной.

Финансовые показатели за первое полугодие, млрд рублей

ВыручкаОперационная прибыльЧистая прибыль
2017280924775
20183787573309
20194212662325
2020279769−113
20213904610382

Финансовые показатели за первое полугодие, млрд рублей

Выручка
20172809
20183787
20194212
20202797
20213904
Операционная прибыль
2017247
2018573
2019662
202069
2021610
Чистая прибыль
201775
2018309
2019325
2020−113
2021382

Инвестиции

Капитальные затраты холдинга составили рекордные 462 млрд рублей. Это отчасти вызвано отложенным эффектом прошлого года, когда менеджмент сократил финансирование ряда инвестиционных проектов из-за отраслевой неопределенности.

Несмотря на рост капитальных затрат, свободный денежный поток компании оказался на рекордном уровне за счет роста операционного денежного потока и достиг 505 млрд рублей.

Инвестиционные показатели за первое полугодие, млрд рублей

Капитальные затратыСвободный денежный поток
2017407178
2018452363
2019436349
2020367206
2021462505

Инвестиционные показатели за первое полугодие, млрд рублей

Капитальные затраты
2017407
2018452
2019436
2020367
2021462
Свободный денежный поток
2017178
2018363
2019349
2020206
2021505

Долги и дивиденды

Долги. Чистый долг «Роснефти» вырос менее чем на 1% — до 3804 млрд рублей — из-за снижения объема денег и их эквивалентов с 806 млрд рублей на конец 2020 года до 525 млрд рублей на 30 июня 2021 года.

Но уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / EBITDA» сократился за тот же период с 3,13 до 2,18× на фоне роста показателя EBITDA более чем в 2 раза.

Дивиденды. Текущая дивидендная политика «Роснефти» была утверждена еще в 2015 году. По ней на выплату дивидендов может направляться не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а сами выплаты должны осуществляться минимум 2 раза в год.

На фоне слабых финансовых результатов 2020 года дивиденды за прошлый год составили лишь 6,94 ₽ на акцию, упав до минимума последних лет.

В первой половине 2021 года «Роснефть» значительно улучшила свои финансовые результаты, что позволяет рассчитывать на щедрые дивиденды. 23 августа совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов 18,03 ₽ на акцию по итогам полугодия, что соответствует 50% от чистой прибыли по МСФО за отчетный период.

Динамика чистого долга, млрд рублей

20175012
20183559
20193600
20203785
1п20213804

Динамика чистого долга, млрд рублей

20175012
20183559
20193600
20203785
1п20213804

Динамика коэффициента «чистый долг / EBITDA»

20173,58×
20181,71×
20191,71×
20203,13×
1п20212,18×

Динамика коэффициента «чистый долг / EBITDA»

20173,58×
20181,71×
20191,71×
20203,13×
1п20212,18×

Размер дивидендов на акцию по итогам периода

201710,48 ₽
201825,91 ₽
201933,91 ₽
20206,94 ₽
1п202118,03 ₽

Размер дивидендов на акцию по итогам периода

201710,48 ₽
201825,91 ₽
201933,91 ₽
20206,94 ₽
1п202118,03 ₽

Что в итоге

Рост цен на углеводороды поддержал финансовые показатели «Роснефти» и позволил получить рекордную чистую прибыль по итогам первого полугодия. При этом объемы добычи упали до минимума на фоне ограничений ОПЕК+.

Вероятно, «Роснефть» еще не скоро вернет добычу к докризисному уровню, ведь сделку ОПЕК+ в июле продлили до конца 2022 года. Возможно, дату и впредь будут отодвигать до тех пор, пока не наступит дефицит предложения на рынке нефти. Тем не менее уровень ограничений немного снижается. Это дает основания прогнозировать рост объемов нефтедобычи во второй половине текущего года.

Как видно из финансовой отчетности, текущие цены на нефть позволяют «Роснефти» хорошо зарабатывать даже при более низких объемах продаж, а рекордная прибыль — выплачивать щедрые дивиденды.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка

Сообщество