Я придумал торговую стратегию под 100% годовых

С ней можно было заработать 1800% за 14 лет

119
Я придумал торговую стратегию под 100% годовых

Меня зовут Артем. Меня не устраивает доходность консервативных инструментов, и я создал свою торговую стратегию.

Аватар автора

Артем Марков

ищет закономерности на фондовом рынке

Страница автора

Над приумножением денег я задумался пару лет назад. Начал с обычных вкладов, потом перешел на ПИФы. Затем из-за низкой доходности депозитов и больших комиссий управляющих фондов я открыл брокерский счет. Но беспорядочный выбор бумаг приносил поначалу только убытки и разочарование.

Потом я начал покупать ETF на индексы различных стран. Но этот биржевой инструмент следует за рынком, а я хотел получать доходность не на уровне рынка, а гораздо выше. И тогда я решил создать свою торговую стратегию.

Инвестиции — это сложно

В этой статье автор рассказывает о собственном опыте. Это пища для размышления, а не волшебная беспроигрышная стратегия для быстрого и простого заработка на бирже. Ни автор, ни редакция, ни биржа не могут гарантировать, что следование стратегии принесет хоть какие-то доходы: никогда доходность в прошлом не гарантировала доходности в будущем.

Имеет ли такая стратегия право на жизнь или она развалится при следующем кризисе? Поделитесь в комментариях своим мнением.

Ваша инвестредакция

Что такое торговая стратегия

Торговая стратегия — это определенный набор правил, которыми руководствуется инвестор. Идея для стратегии может возникнуть буквально на ровном месте. Но для ее практического использования необходим строгий стресс-тест.

Обычно стресс-тесты проводят так: инвестор выбирает биржевые инструменты, к которым он применяет свою стратегию. Затем с помощью программ или вручную проверяет эффективность своих правил на исторических данных: будто он применил эту стратегию лет десять назад, а сейчас смотрит на результаты. Если итоговая доходность, количество просадок в цене и их длительность устроят инвестора, такую торговую систему можно воплощать в жизнь.

Для поиска идеи торговой стратегии я начал читать много всего на финансовую тематику и в итоге пришел к созданию торговой системы на основе моментум-эффекта, о котором расскажу ниже.

Почему важно торговать системно

Торговая стратегия позволяет убить сразу трех зайцев: создать четкую инструкцию для совершения сделок, исключить эмоциональную составляющую и оценить историческую доходность. Вот почему это важно для удачных инвестиций.

Новички на фондовом рынке обычно не имеют строгого плана действий в различных ситуациях при торговле. Они изучили основы технического и фундаментального анализа и пытаются купить активы по низкой цене и продать по высокой. Но поймать «дно» и «хай» бывает сложно даже опытным инвесторам. В итоге торговля превращается в хаотичный набор сделок на основе различных схем или мультипликаторов. Четкий план действий позволяет избежать этого, потому что инвестор точно знает, что ему делать.

Второй пункт вытекает из первого. Отсутствие инструкций включает эмоциональную составляющую. Если акции упали, человек может запаниковать и продать их слишком рано. И это окажется ошибкой: часто бывает так, что цена идет совершенно в другом направлении, о котором инвестор не задумывался. Набор правил торговли решает и эту проблему: инвестору не надо размышлять об упущенной выгоде или потенциальном убытке. Все действия прописаны в правилах системы.

Эффективность торговли по торговой системе оценивают по историческим данным выбранных активов. Например, можно сравнить полученные данные с индексами рынка. Если результат работы системы значительно лучше рыночных показателей, такую систему можно назвать оптимальной. Хаотичная торговля не позволяет протестировать эффективность своих действий, потому что в разных ситуациях эти действия различаются.

Какую идею я использовал в своей торговой стратегии

Я прочитал статью профессора НИУ ВШЭ Тамары Викторовны Тепловой «Моментум-эффект на рынке акций и инвестиционная торговая стратегия „по течению“: методики тестирования и развитие модели ценообразования финансовых активов».

Моментум-эффект на рынке ценных бумаг — это ценовая аномалия, в основе которой лежит довольно простой принцип «покупай лучших». Поясню: берется какой-нибудь период, например год. Из заранее составленного списка бумаг выбирается определенное количество лучших за этот промежуток. Через год бумаги продаются и вместо них покупаются лучшие за прошедший год. Критерии рейтинга лучших бумаг могут быть разными: изменение цены бумаги, дивидендная доходность, отношение балансовой стоимости фирмы к ее рыночной оценке и т. д. Я выбрал историческую доходность акций.

Главный пропагандист моментум-инвестирования — аналитик и инвестор Клиффорд Аснесс, основатель инвестиционного фонда AQR Capital Management.

Фонд Аснесса разработал семейство индексов AQR Momentum. Собственно AQR Momentum Index включает в себя 1000 акций американских компаний с большой и средней капитализацией. Еще в семействе есть фонд Small Cap — этот индекс включает 2000 американских акций с небольшой капитализацией.

Как я проверял эффективность стратегии

Я сравнил индексы AQR с американскими индексами из семейства Russell и занес результаты в таблицу, которую приведу ниже. Индексы Russell покрывают практически весь рынок акций США — это позволяет судить о качестве моментум-инвестирования относительно всего рынка. Группу индексов Russell отслеживает американский инвестфонд Russell Investments.

Индексы Russell включают в себя американские компании, количество которых в индексе можно понять по числу в его названии:

  1. Russell 3000 — это 3000 крупнейших американских компаний, которые составляют примерно 98% американского рынка акций;
  2. Russell 1000 отслеживает 1000 акций с самым высоким рейтингом в индексе Russell 3000. Эти 1000 компаний составляют примерно 90% общей рыночной капитализации индекса Russell 3000;
  3. Russell 2000 содержит 2000 бумаг с малой капитализацией из Russell 3000.

Индексы Russell делятся на growth и value. Growth содержат акции роста: высокие мультипликаторы, высокие прогнозируемые темпы роста выручки. Value — акции стоимости: низкие значения мультипликаторов P / E и P / B, высокие дивидендные выплаты и низкие прогнозируемые темпы роста выручки.

В первой таблице я сравниваю индексы, которые включают американские компании с большой и средней капитализацией. Во второй — индексы с американскими компаниями малой капитализации. Период в обеих таблицах — 29 лет.

Расскажу, по каким критериям сравнивал и какие выводы сделал.

Средняя годовая доходность — это отношение общей доходности к количеству лет инвестирования. Средняя годовая доходность говорит нам о прибыльности или убыточности наших вложений в среднем за год. Чем она выше, тем лучше. Показана в процентах. По обеим таблицам доходность моментум-индексов превосходит доходность базовых индексов Russell на 2—6%.

Волатильность — это диапазон изменения цен бумаг в процентах. Волатильность индексов AQR оказалась схожа с волатильностью индекса акций роста. Стоит отметить, что для опытных инвесторов высокая волатильность дает большие возможности, а для начинающих может оказаться отрицательной характеристикой из-за увеличивающейся вероятности потери средств.

Коэффициент Шарпа помогает оценить эффективность инвестиций. Это соотношение премии за риск к самому риску — к волатильности. Премия за риск — это разница между доходностью финансового инструмента и доходностью безрискового актива, например казначейских облигаций США: условно говоря, сколько заработает инвестор, если рискнет. Чем больше коэффициент Шарпа, тем лучше: это значит, что за одинаковый риск инвестор получит большее вознаграждение.

Премии к доходностям индексов Russell 1000 и 2000 — это разница между средними годовыми доходностями индексов моментум-эффекта и индексов Russell 1000 и 2000.

Корреляция показывает некую зависимость активов друг от друга. Если корреляция равна −1, то активы связаны разнонаправленно — то есть, когда одна бумага растет, вторая падает. Если корреляция равна 0, то активы совсем не связаны. А если корреляция равна 1, то стоимость активов меняется в одном направлении.

По таблицам можно заметить, что отрицательная корреляция есть у моментум-индексов и индексов акций стоимости, а положительная — у моментум-индексов и индексов акций роста. Эти данные говорят о том, что можно строить диверсифицированные и комбинированные портфели, которые состоят из обычных индексов и индексов с моментум-эффектом.

Последняя строка в каждой таблице показывает транзакционные издержки. Специалисты фонда AQR самостоятельно разработали стратегии на основе моментум-эффекта, поэтому за их работу клиенты платят 0,7% в год для компаний с большой капитализацией и порядка 1,5% для компаний с малой капитализацией. Но так как каждый инвестор может собрать свой моментум-портфель, то транзакционные издержки ограничатся только комиссиями брокера. Главное — помнить, что нужно искать надежного брокера с меньшими издержками.

Сравнение Russell 1000 Index и AQR Momentum Index с января 1980 по апрель 2009

ХарактеристикаAQR Momentum IndexRussell 1000 Value IndexRussell 1000 Growth IndexRussell 1000 Index
Годовая доходность13,7%11,7%10,6%11,2%
Годовая волатильность18,6%18,6%18%15,7%
Коэффициент Шарпа0,380,350,230,3
Премия к доходности индекса Russell 10002,5%0,5%−0,6%
Корреляция с Momentum Index1−0,50,43
Транзакционные издержки0,7%

Сравнение Russell 1000 Index и AQR Momentum Index с января 1980 по апрель 2009

Годовая доходность
AQR Momentum Index13,7%
Russell 1000 Value Index11,7%
Russell 1000 Growth Index10,6%
Russell 1000 Index11,2%
Годовая волатильность
AQR Momentum Index18,6%
Russell 1000 Value Index14,9%
Russell 1000 Growth Index18%
Russell 1000 Index15,7%
Коэффициент Шарпа
AQR Momentum Index0,38
Russell 1000 Value Index0,35
Russell 1000 Growth Index0,23
Russell 1000 Index0,3
Премия к доходности индекса Russell 1000
AQR Momentum Index2,5%
Russell 1000 Value Index0,5%
Russell 1000 Growth Index−0,6%
Russell 1000 Index
Корреляция с Momentum Index
AQR Momentum Index1
Russell 1000 Value Index−0,5
Russell 1000 Growth Index0,43
Russell 1000 Index
Транзакционные издержки
AQR Momentum Index0,7%
Russell 1000 Value Index
Russell 1000 Growth Index
Russell 1000 Index

Сравнение Russell 2000 Index и AQR Small Cap Momentum Index с января 1980 по апрель 2009

ХарактеристикаAQR Small Cap Momentum IndexRussell 2000 Value IndexRussell 2000 Growth IndexRussell 2000 Index
Годовая доходность15,4%12,8%9,6%11,2%
Годовая волатильность22,2%17,1%23%19,5%
Коэффициент Шарпа0,40,360,130,24
Премия к доходности индекса Russell 20004,2%1,6%−1,6%
Корреляция с Momentum Index1−0,580,51
Транзакционные издержки1,5%

Сравнение Russell 2000 Index и AQR Small Cap Momentum Index с января 1980 по апрель 2009

Годовая доходность
AQR Small Cap Momentum Index15,4%
Russell 2000 Value Index12,8%
Russell 2000 Growth Index9,6%
Russell 2000 Index11,2%
Годовая волатильность
AQR Small Cap Momentum Index22,2%
Russell 2000 Value Index17,1%
Russell 2000 Growth Index23%
Russell 2000 Index19,5%
Коэффициент Шарпа
AQR Small Cap Momentum Index0,4
Russell 2000 Value Index0,36
Russell 2000 Growth Index0,13
Russell 2000 Index0,24
Премия к доходности индекса Russell 2000
AQR Small Cap Momentum Index4,2%
Russell 2000 Value Index1,6%
Russell 2000 Growth Index−1,6%
Russell 2000 Index
Корреляция с Momentum Index
AQR Small Cap Momentum Index1
Russell 2000 Value Index−0,58
Russell 2000 Growth Index0,51
Russell 2000 Index
Транзакционные издержки
AQR Small Cap Momentum Index1,5%
Russell 2000 Value Index
Russell 2000 Growth Index
Russell 2000 Index

Как я развивал стратегию

Я решил применять стратегию именно на российском фондовом рынке. Во-первых, наш рынок дешев относительно мира, а во-вторых, для торговли на нем практически не применяется этот самый аномальный эффект. Значит, можно поучаствовать в развитии моментум-сообщества в России.

Когда я понял суть торговой системы, мне предстояло решить еще несколько вопросов: сколько активов покупать и на какой срок.

Изначально я планировал подбирать оптимальное количество бумаг в портфеле с помощью программы, но пользователь «Смарт-лаба» уже провел такое исследование. Принцип такой: он собрал 20 портфелей с разным количеством активов — от одного до двадцати. В конце каждого года портфель обнулялся: вместо старых бумаг покупались ликвидные бумаги с лучшей доходностью по итогам года.

Строка «Активы в портфеле» показывает, сколько акций в портфеле. Каждая следующая строка — доходность портфелей за определенный год. В последней строке — итоговая доходность портфелей за 10 лет.

Итоговая доходность лучших бумаг за 10 лет

Активов в портфеле20082009201020112012201320142015201620172008—2017
1−81,15−43,958,84−30,0239,1493,054,99−11,21179,28−20,25−55,12
2−83,019,7527,78−6,0813,5358,76−28,255,12124,44−7,22−36,66
3−78,8149,3348,09−14,37,837,68−27,496,56106,66−10,98−15,29
4−76,7456,0243,9−28,0115,2636,62−32,7418,4199,05−10,59−16,09
5−75,377,0747,55−21,3612,4927,93−23,4219,62113,74−6,1434,21
6−74,3787,543,89−2313,9528,25−11,7324,84101,01−9,8355,42
7−64,91125,7251,39−27,898,9824,49−17,6322,9786,87−4,42112,21
8−67,03129,1444,92−20,511,1422,54−5,3726,3472,58−0,64143,02
9−66,54122,5846,49−24,511,8619,63−3,7827,7463,53−3,12114,64
10−65,79121,8647,58−25,789,0619,58−7,9825,5160,620,19101,51
11−65,51129,3852,84−28,349,4718,33−8,826,4750,514,33103,32
12−65,76126,7646,62−29,469,1815,69−8,3325,5752,791,6681,33
13−67,17124,0644,24−30,389,7912,17−6,9924,1961,51,171,57
14−67,64124,9441,53−32,677,0510,6−6,9324,2874,40,7766,94
15−68,31123,8239,28−32,088,8710,13−2,8122,9673,371,6669,45
16−67,31131,7641,53−31,438,419,04−2,0224,9481,460,7394,48
17−68,47139,5338,31−31,3111,9913,57−3,2126,0978,81−0,5798,01
18−67,64133,5540,02−30,912,0913,67−1,0924,8775,730,14102,5
19−68,6146,340,3−30,3810,99,77−2,1725,5574,62−0,6395,99
20−67,38147,3939,17−28,649,157,83−1,0125,7470,53−0,2799,67

Итоговая доходность лучших бумаг за 10 лет

Активов в портфелеДоходность
за 2008—2017
1−55,12
2−36,66
3−15,29
4−16,09
534,21
655,42
7112,21
8143,02
9114,64
10101,51
10101,51
11103,32
1281,33
1371,57
1466,94
1569,45
1694,48
1798,01
18102,5
1995,99
2099,67

Оказалось, что выгоднее всего иметь в своем портфеле 8 бумаг, хотя приемлемым вариантом можно считать количество активов от 7 до 11. Вопрос с числом бумаг в портфеле решился довольно быстро: беру восемь лучших.

Осталось определиться с периодом, по итогам которого я буду обнулять портфель и закупать новые лучшие по доходности бумаги. Я решил выбирать из четырех периодов: раз в неделю, раз месяц, раз в квартал и раз в год.

Нужно было провести тест: сравнить, с какой частотой покупки восьми лучших бумаг я получу максимальную доходность на исторических данных.

Но и с этим по большей части мне помогли: все тот же пользователь «Смарт-лаба» написал программу, которая анализирует итоговую доходность при использовании моментум-стратегии на разных временных интервалах. Первым делом он протестировал ценовую аномалию с 2006 по 2017 год при периодичности покупки раз в год. Все расчеты представлены в «грязном» виде — то есть не учитывают комиссии брокера и дивиденды.

Насколько выросла стоимость активов с 2006 по 2017 год

ГодИзменение индекса ММВБ, в %Стоимость активов, в %Изменение стоимости 8 лучших бумаг, в %Стоимость активов, в %
2006100100
200711,54111,5419,12119,12
2008−67,236,59−67,0339,27
2009121,1480,92129,1489,98
201023,2199,744,92130,4
2011−16,9482,81−20,5103,67
20125,4187,2911,14115,22
20131,7388,822,54141,19
2014−7,182,5−5,37133,61
201526,12104,0526,34168,8
201626,76131,8972,58291,32
2017−5,51124,62−0,64289,46

Насколько выросла стоимость активов с 2006 по 2017 год

Индекс ММВБ
Рост стоимости124,62%
8 лучших бумаг
Рост стоимости289,46%

Моментум-стратегия только один раз проиграла обычному индексному инвестированию по доходности за год: в 2011 году индекс ММВБ упал на 16,94%, а портфель из восьми лучших бумаг — на 20,5%.

Тактика покупки лучших бумаг обыграла сам рынок. Примерно за 10 лет вложения в индекс ММВБ принесли бы инвестору 24,58% доходности. Моментум-стратегия показала за аналогичный период рост стоимости бумаг на 189,48%.

Сравним результаты системы с показателями инфляции за тот же период и с доходностью по рублевым вкладам. Итоговая инфляция за 10 лет составила 145%, доходность по рублевым вкладам — 150%.

Моментум-система на годовом промежутке за 10 лет обгоняет инфляцию за этот же период примерно на 45%, а доходность вкладов — примерно на 40%.

Вариант с покупкой бумаг раз в год достаточно выгодный, но это только первый из рассматриваемых мной вариантов. Справедливо заметить, что использование стратегии с 2008 года дало бы доходность меньше, чем по вкладам. Поэтому проверим остальные варианты.

Снова обратимся к уже проведенным исследованиям. Стратегия с покупкой лучших акций раз в неделю известна как BWS — best week stocks. Она показала финансовый результат 1000% за 10 лет. Вот условия:

  1. Покупать восемь лучших бумаг в равных долях раз в неделю.
  2. Устанавливать по каждой бумаге стоп-лосс, равный двум среднедневным волатильностям по бумаге за две прошедшие недели.

Среднедневная волатильность — разница между максимальной и минимальной ценой бумаги внутри дня. Найдем среднее значение за две недели и умножим на 2 — получим нужное значение стоп-лосса. Стоп-лосс — это такая биржевая заявка, которая срабатывает автоматически, если цена упадет до определенного уровня. Это позволяет избежать значительных убытков, но иногда урезает прибыль.

Осталось два временных периода, которые я изначально хотел использовать в моментум-стратегии. На годовом промежутке система обыгрывала инфляцию и доходность по вкладам. На недельном — показывала просто невероятные результаты.

Стоит заметить, что в расчетах нигде не учтены комиссии биржи, брокера и депозитария. А они при еженедельных закупках должны за 10 лет оказаться довольно существенными и порезать итоговую доходность. Также из-за довольно частой смены бумаг в портфеле не всегда удавалось бы попадать под выплаты дивидендов. Месячный промежуток страдал от тех же проблем, но в меньшей степени. Поэтому я решил проверить моментум-эффект на квартальном периоде.

Я написал небольшую программу для анализа заранее отобранного списка бумаг российского рынка, применил к этим бумагам некоторые правила для закупки и продажи и добавил в эксель-таблицу результаты по сравнению с индексом ММВБ. При этом я увеличил общий срок тестирования стратегии до 14 лет для подтверждения ее работоспособности на более длинном временном отрезке.

1800%
доходность квартальной моментум-стратегии за 14 лет без учета комиссий и дивидендов

Квартальная моментум-стратегия по сравнению с индексом ММВБ за 14 лет

ММВБСписок 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
Доходность за 14 лет300%1800%
Сколько кварталов этот инструмент был лучше другого18 из 5638 из 56
Сколько кварталов доходность стратегии была выше нуля39 из 5638 из 56

Квартальная моментум-стратегия по сравнению с индексом ММВБ за 14 лет

Доходность за 14 лет
ММВБ300%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий1800%
Сколько кварталов этот инструмент был лучше другого
ММВБ18 из 56
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий38 из 56
Сколько кварталов доходность стратегии была выше нуля
ММВБ39 из 56
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий38 из 56

На исторических данных получилась доходность, которая обгоняет индекс в 6 раз. Она полностью покрывает и обыгрывает инфляцию и превышает общую прибыль от вкладов за то же самое время. Из 56 кварталов моментум-система была лучше рынка в 38 случаях. Хотя при этом доходность индекса была положительной в 39 кварталах по сравнению с 38 кварталами моментум-стратегии. Посмотрим на другие параметры.

Другие характеристики квартальной моментум-стратегии

ММВБСписок 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
Наибольшая доходность за квартал39,46%53,26%
Наименьшая доходность за квартал−41,4%−20%
Средний доход за кварталы с положительной доходностью9,85%12,98%
Средний убыток за кварталы с отрицательной доходностью−11%−8,02%
Средняя доходность по всем кварталам3,52%6,23%
Стандартное отклонение13,85%14,38%

Другие характеристики квартальной моментум-стратегии

Наибольшая доходность за квартал
ММВБ39,46%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий53,26%
Наименьшая доходность за квартал
ММВБ−41,4%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий−20%
Средний доход за кварталы с положительной доходностью
ММВБ9,85%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий12,98%
Средний убыток за кварталы с отрицательной доходностью
ММВБ−11%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий−8,02%
Средняя доходность по всем кварталам
ММВБ3,52%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий6,23%
Стандартное отклонение
ММВБ13,85%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий14,38%

Моментум-система приносила больший средний доход и меньший убыток из-за грамотного ограничения, о котором я расскажу ниже. Общая средняя доходность за квартал у моментум-стратегии выше почти в два раза. Но волатильность остается практически той же, что отражается в большем коэффициенте Шарпа.

В практическом использовании эта моментум-система принесла мне 5% доходности за первый квартал 2019 года и более 9% за второй. В отличие от недельного моментум-эффекта я попал под многие дивиденды во втором и третьем кварталах 2019 года и заплатил мало комиссий. Перейдем теперь к описанию всех деталей стратегии.

Точное описание моей торговой стратегии

Вот как я покупаю акции.

Составляю список наиболее ликвидных бумаг российского рынка — его можно найти в интернете или составить самостоятельно. Я составил список из 30 бумаг. Ликвидность, то есть возможность что-то быстро купить и продать, — важная характеристика в этой стратегии, так как в конце каждого квартала мы должны продать все бумаги за один день.

Список бумаг может различаться, быть меньше или больше, потому что наш рынок еще молодой. Суперликвидные бумаги можно пересчитать по пальцам, просто ликвидных наберется уже три десятка. Их список практически не поменялся за 14 лет:

  1. Алроса.
  2. Аэрофлот.
  3. ВТБ.
  4. Газпром.
  5. Газпромнефть.
  6. Лукойл.
  7. Магнит.
  8. Мегафон.
  9. Мечел.
  10. ММК.
  11. Мосбиржа.
  12. Мосэнерго.
  13. МТС.
  14. НЛМК.
  15. Новатэк.
  16. Норникель.
  17. Распадская.
  18. Роснефть.
  19. Россети.
  20. Ростелеком.
  21. Русгидро.
  22. Сбербанк.
  23. Сбербанк (привилегированные).
  24. Северсталь.
  25. Сургутнефтегаз.
  26. Сургутнефтегаз (привилегированные).
  27. Татнефть.
  28. Транснефть (привилегированные).
  29. Уралкалий.
  30. ФСК ЕЭС.

В июне 2019 года «Мегафон» выкупил все свои акции у инвесторов и ушел с Московской биржи. Провести делистинг до конца 2019 года также планирует «Уралкалий». Замену этим бумагам я собираюсь найти в ближайшее время.

В последний торговый день каждого квартала выбираю и покупаю из списка от 7 до 11 бумаг примерно в равных количествах. Покупаю бумаги к концу торгового дня, около 6 часов вечера. В таком случае цена покупки и цена закрытия практически не будут различаться.

На каждую бумагу ставлю стоп-лосс с такими условиями: цена закрытия последнего торгового дня квартала минус 20% от этой цены. 20% — это число, которое я подбирал. При нем исторические результаты по доходности гораздо лучше, чем, например, при 10%.

Ввожу «динамический стоп-лосс»: переношу стоп-лосс на максимум среди всех цен закрытия за определенный период минус 20%. Изначально я хотел проверять цену закрытия каждый торговый день: максимальна ли она среди цен закрытия всех прошедших дней. Если да — переношу стоп-лосс на цену закрытия этого дня минус 20%. Но такая система из стоп-лоссов требовала бы более сложной проверки на исторических данных и дополнительных затрат времени в реальной торговле.

Поэтому четвертый пункт торговой системы следующий: каждый последний торговый день месяца я проверяю, выросла ли цена закрытия бумаги по отношению к цене закрытия последнего торгового дня предыдущего месяца, включая дату покупки бумаги. Также я проверяю, максимальна ли цена закрытия последнего торгового дня в этом месяце среди всех последних дней месяца этого квартала. Возможны три ситуации:

  1. Цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, и максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала.
  2. Цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, но не максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала.
  3. Цена бумаги ниже, чем в конце предыдущего месяца.

Если цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, и максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала, переношу стоп-лосс на новый уровень — максимум минус 20%.

  • Например, в список лучших бумаг по доходности за первый квартал 2019 года попал Сбербанк. Покупаем Сбербанк 29 марта 2019 года — в последний торговый день первого квартала. Пусть цена покупки Сбербанка равна 214,42 ₽. Ставим первоначальный стоп-лосс на уровне 214,42 − 20% = 171,54 ₽.
  • Проходит апрель. В последний торговый день апреля цена Сбербанка равна 226,65 ₽. Текущая цена закрытия явно выше цены закрытия последнего торгового дня предыдущего месяца, когда бумагу только приобрели. И пока что эта цена максимальная. Поэтому новый стоп-лосс переносим на нынешнюю цену: 226,65 − 20% = 181,32 ₽.

Если цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, но не максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала, а также если цена бумаги ниже, чем в конце предыдущего месяца, то стоп-лосс не меняю. Он остается на уровне максимума.

Если бумаги вылетают по стоп-лоссу, то освободившиеся деньги кладу на накопительный счет, вкладываю в FXMM или короткие ОФЗ до конца квартала.

В последний торговый день следующего квартала я повторяю схему с самого начала: актуализирую список лучших бумаг, продаю старое и покупаю новое. Повторяю все в каждый последний торговый день квартала. Если какая-либо бумага остается в числе лучших и на следующий квартал, то я оставляю ее в портфеле, корректируя только количество акций, чтобы примерно уравнять его с числом других лучших бумаг.

Как я планирую улучшать стратегию

В ближайшем будущем я протестирую месячную моментум-стратегию. Возможно, получится увидеть еще более впечатляющие доходности. Затем проверю еще несколько значений стоп-лосса для максимизации прибыли.

Поищу еще какие-нибудь закономерности на исторических данных, чтобы избежать больших потерь в кризисы: даже с 20% стоп-лоссом в 2008 году все бумаги бы вылетали два квартала подряд.

Протестирую обратный моментум-эффект, то есть продажу тех бумаг, цены которых падали сильнее всех. И наконец, применю моментум-стратегию к рынку США.

Как вам такая стратегия?
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

1. Очень приятно, что автор опирается на научное исследование ВШЭ. Часто авторы Т-Ж ссылаются на всякую чепуху, вроде новостных сайтов, брокеров, Википедии и др.
2. Хорошо было бы до тестирования посмотреть, что о данной стратегии говорят другие исследователи и сравнить. Для этого нужно идти в раздел гугла, специализирующийся на научных статьях - scholar.google.com. Большинство научных статей (т.е. из рецензируемых журналов), конечно, на английском, поэтому искать придётся по словам ‘momentum based strategies’. Я детально не смотрел, но предположу, что вы найдете множество исследований, и подтверждающих, и опровергающих данный подход на разных наборах данных. Плюс, вы увидите, что исследований много, и опубликованы они достаточно давно, т.е. финансисты уже в курсе данного подхода. Но в придачу можете обнаружить какую-либо закономерность в результатах и потестировать сразу и эту закономерность. Чтобы ускорить процесс, читайте только Abstract, т.е. краткий вывод всей статьи.
3. Будьте осторожны с книгами, которые тут рекомендуют другие участники! Даже если расчёты в книге выглядят внушительно на первый взгляд, помните о конфликте интересов. Тот, кто пишет книгу, зарабатывает на ее продажах, а не на факте получения вами знаний. Им важно яркое название, возможность вас удивить и развлечь, реклама книги и т.д. Ученым же важно, чтобы их модель была сложнее и глубже, чем у их предшественников, или чтобы анализ был на большем объеме данных, чем ранее. Так они оправдывают своё финансирование. Если в книге написать, что стратегия НЕ работает, такая книга продаваться не будет. А если научная статья приходит к такому же выводу, то ее автор всё равно получает продвижение по службе, если анализ достаточно глубок. Неудивительно, что после чтения популярных книг о бирже, или даже просто ненаучного сегмента интернета, у людей создается впечатление, что кругом одни успешные стратегии, а неуспешных нет.
4. Помимо стратегии, описанной вами, еще встречал и ее перевернутую версию: покупать бумаги, показавшие, наоборот, худший результат за период. Якобы, набрав падающий «момент», компания упала слишком сильно и ожидается её возврат к равновесному значению. По этой стратегии, так же как и по вашей, мнение научного сообщества разделилось. Еще часто вместо слов «momentum» вы можете встретить «buy winners, sell losers», ну или «buy losers, sell winners». Интересно посмотреть, вдруг данный подход покажет доходность еще выше на этом же отрезке.
5. Важно опираться более, чем на один источник и сделать обзор литературы перед построением модели и тесте на данных. Кто писал диплом, помнит, что обзор литературы идёт в начале, как раз, чтобы не повторять ошибок предшественников. Если бы вы почитали другие исследования, то возможно не стали бы делать тест стратегии, или отнеслись к ней с большей долей скепсиса. Многие вещи уже были протестированы до нас и можно сэкономить время, прочитав об этом. :)

Тем не менее логика по тексту в целом правильная. Надеюсь ваш опыт фактического применения стратегии окажется прибыльным.

Успехов,

72

То есть по результатам трех кварталов пока ничто не указывает что "стратегия" работает лучше чем индекс с реинвестированием.

5
Автор статьи

Снеговик, спасибо за комментарий! Как минимум в текущем году фактический опыт применения стратегии прибыльный, правда индекс удается перегнать за счет дивидендов.

2
0

"Как же так, на демо счете всё работало" (c) FXmult

69
Автор статьи

Антон, спасибо за комментарий! На реальном счете, к счастью, тоже работает.

1

Артем, стоплосс отработал в марте?

3
0

Подозрительно, что переход с 6 бумаг на 7 сразу увеличивает доходность вдвое. А переход с 11 до 12 - на 20% уменьшает. Похоже на случайное совпадение.

Сама идея, что лидеры прошлого года покажут хорошие результаты в этом тоже не внушает доверия.

Вообще мне кажется, что алгоритмические стратегии нежизнеспособны. А если таковые находятся вдруг находятся, то о них молчат :)

24

Артём Марков, некоторые крупные инвестиционные банки проигрывают индексу ;)

6
Автор статьи

Eugeniy N, спасибо за комментарий! Некоторые крупные инвестиционные банки используют моментум-эффект в своих стратегиях уже несколько лет. Скорее всего их стратегии более комплексны, поэтому моментум-эффекту можно доверять! Такие колебания доходностей также вызвали у меня интерес, я все пересчитал. Думаю, что это и правда случайное совпадение. Жизнеспособность такой стратегии покажет только время. В любом случае я рискую своими деньгами!

2
0

Если продолжить таблицу итоговой доходности лучших бумаг за 10 лет дальше, рассмотрев больше компаний в портфеле и построить график, то вы увидите, что очевидно он осцилирующе стремится к значению интекса, который и есть набор этих компаний. При этом чем меньше компаний в портфеле тем больше волатильность и отклонение от индекса. Можно как поймать пик из 8ми активов, так и провал из 14ти - это случайные числа, которые будут всегда разные для разных временных интервалах.

12
Автор статьи

Igor, спасибо за комментарий! Посчитаю итоговую доходность на большем временном промежутке с другим количеством бумаг. Стоит заметить, что в индексе компании имеют разные доли в отличие от стратегии, где доли бумаг примерно равны. Также индекс ММВБ не учитывает комиссии и дивиденды.

0
0

Как старый пенс, проведший на рынке 25 лет, тока грустно улыбнусь))

12
Автор статьи

Владимир, приятно осознавать, что мою статью прочитал "старожил" рынка. 25 лет - очень большой срок. Надеюсь, моя статья принесла Вам что-то полезное, хотя и улыбка - это тоже хорошо :)

3
0

Спасибо за вашу статью и наработки.

Идея Моментум не нова и упомянутая вами книга - эхо первооткрывателя и исследователя.
Momentum dominated the 1923 book, Reminiscences of a Stock Operator, about the legendary trader Jesse Livermore. Momentum-based velocity ratings were used in the 1920’s by HM Gartley and published in 1932 by Robert Rhea. George Seaman and Richard Wycoff wrote books in the 1930s that drew upon momentum principles.
А еще есть Dual Momentum. Там все интереснее. И мысль пошла куда шире.
Автор Gary Antonacci and available on Optimal Momentum. Antonacci’s book, Dual Momentum Investing: An Innovative Strategy for Higher Returns with Lower Risk, also details Dual Momentum as a total portfolio strategy.
Чтобы было понятнее,как это все работает,найдите видео Психологические ловушки Сергей Григорян. Лежит на Ютубе свободно. Там суть красиво и понятно изложена мэтром.
Ваш портфель - набор активов одного вида - акций. Но он не годится для сблансированного портфеля, хотя бы потому,что в нем нет защитных активов. У вас вместо них выставлены ордера.
Изначально, их в теории нет и быть не может)))
Чтоб не ломать голову с этими сложностями и тонкостями ,для обывателей есть готовые фонды,но для американского рынка. Это не Dual Momentum,а обычный Momentum и тоже для акций. К примеру, MTUM

11
Автор статьи

copoc, спасибо за комментарий! Обязательно ознакомлюсь с предложенной выше информацией. Что касается сбалансированности портфеля - данную стратегию я использую в комплексе с защитными активами вроде FXMM или ОФЗ. Над балансом, конечно, стоит подумать, но вроде бы не все так плохо!

1
0

Отличная статья, Артём!
Я заинтересовался применением этой стратегии к конкретным акциям (обычно её применяют к классам активов), наткнувшись на тот самый блог AlexChi на Смарт-лабе.

Протестировал стратегию с 2007 по 2019 год на месячных интервалах, выбирая акции-лидеров по доходности за последний месяц из 40 акций индекса Мосбиржи с самой большой капитализацией. Так проще, чем каждый раз высчитывать самые ликвидные акции (если честно, я не нашел надёжного источника информации для расчёта ликвидности акций за период). Самый лучший результат при выборе 10 лучших акций из 40: 1100% за указанный период.

Выяснил, что стоп любого размера ухудшает результаты системы. Вместо этого я использовал следующее правило: если более одной из 10 лучших акций за последний месяц показали отрицательный результат, продаём всё и покупаем FXMM на этот месяц.

Было бы очень интересно сравнить мои результаты с результатами Вашего тестирования.

10

Артём Марков, совместить лучший с худшими я тоже пробовал - брал 5 лучших и 5 худших. Этот вариант также сильно проигрывает просто 10 лучшим.
Однако я обнаружил, что результаты тестирования значительно улучшаются, если брать не просто 10 лучших, а 10 акций, начиная со второй либо третьей (ещё лучше) по доходности за месяц. Причины этого могут быть разными, но факт остаётся фактом.
Подписался на канал в Телеграм. Буду следить за Вашими результатами.

4

Кстати, тестировал также аналогичную стратегию на основе 10 самых худших по доходности акций за последний месяц (на том же интервале с 2007 по 2019 гг.). Результаты удручающие, как по сравнению с 10 лучшими, так и просто по сравнению с индексом.

3
Автор статьи

Andy, спасибо за комментарий! Я думаю, что можно найти уйму вариантов таких моментум-стратегий. Поэтому я планирую тестировать различные варианты торговых систем в будущем. Надеюсь появятся еще более впечатляющие результаты! Возможно, стоит как-то совместить лучшие и худшие бумаги. Что касается стоп-лосс, то тут также есть пространство для воображения. Иногда стоп-лосс "выбивает" бумагу слишком рано и режет прибыль.

1

Артём Марков, 100% годовых за 14 лет дают 1638300%, что немного больше, чем 1800% :)
Я конечно понимаю, что 100% - более кликбейтовский заголовок, но для статьи с количественным исследованием смешивать простую и сложную трехзначную доходность на длинном временном интервале не серьезно.

10
0
Герой

Автор по молодости полез в старую как мир ловушку - экстраполяция прошлых результатов в будущее. Если обьяснить простым языком - вчера цена на помидоры выросла на 10 рублей, значит и завтра на 10 рублей вырастет. Такие торговые стратегии кормят брокеров уже не первое столетие.

8

Andy, если играть на помидорах с августа по март, рост капитала обеспечен)))

9
Автор статьи

Andy, Я прекрасно понимаю, что прошлые результаты нельзя переносить на будущее. Но моментум-стратегии живут уже очень долго, и закономерность, которая лежит внутри них, проявляется на разных рынках в разных секторах. Неизвестно как будет вести себя стратегия, но, однозначно, сам принцип "лучшие бумаги имеют больше шансов на рост" жив до сих пор.

3
0

Больше сделок, больше комисии брокерам. У вас неизвестно, как будет, но брокеры останутся с бабками. "Спасибо за комментарий")

7
0

Спасибо за интересную статью. Однако Есть такая книга "Черный лебедь"....
Но лучше верить хоть во что-то, чем наобум акции втаривать)

6
0

Так себе стратегия, на мой взгляд. Во-первых, выбор бумаг на основе доходности за прошлый период - не лучшая идея, особенно для того, чтобы начать. Никто не гарантирует, что если вчера цена росла, то завтра она тоже будет расти. Во-вторых, продавать и покупать бумаги, ориентируясь только на календарь - тоже не лучшая идея. Потому что действия, основанные на случайных событиях с большей вероятностью принесут убыток (не забываем про комиссию брокера). В-третьих, стоп-лосс иногда помогает сохранить деньги при падении цены, но тоже не панацея. В общем, стратегия хороша только с той точки зрения, что наглядно покажет - простой стратегии нет. :)

6

Constantin, она есть - покупать индекс :) если у вас лет 20 до пенсии, то она, вероятно, самая лучшая. И, как доп. бонусы, очень простая и дешевая

9
Автор статьи

Constantin, спасибо за комментарий! Поясню по пунктам:
1) Да, бумаги я выбирал по доходности за прошлый период. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Но именно доходность за прошлый период (как один из вариантов) заложена в моментум-эффекте. Данный эффект имеет место на разных рынках, и я в данной статье продемонстрировал существование такого эффекта. То есть, в статье я проверял конкретно данный моментум-эффект, в основу которого заложено "покупайте лучших".
2) Опять же я ориентируюсь на уже проведенные исследования моментум-эффекта. При тестировании были проверены разные временные промежутки, где квартальная стратегия показала себе лучше других. Комиссия брокера на таком промежутке не существенна, полностью покрывается дивидендами. Как раз таки "случайности" в моих действиях нет. Я покупаю лучшие бумаги строго в последний торговый день квартала, не обращая внимание на "шум" и новости.
3) А вот с 3 пунктом абсолютно согласен. Иногда стоп-лосс режет потенциальную прибыль. Я тестировал разные значения стоп-лосс и даже хотел убрать его. Но, к примеру, в кризис 2008 просадка в 3 и 4 кварталах без стоп-лосс достигала 40-50%. И это только за квартал. 20% стоп-лосс ограничивает убытки, при этом учитывает волатильность бумаг в периоды нервозности на рынках.

В любом случае фактический результат всегда лучше теоретического. Будем следить!

7
0

Никто не обращает внимания на комиссию брокера 8) будь она нулевой, статья бы появилась на другом сайте.
Артем - спасибо за труды и, самое важное, их публикацию, проглотил информацию с удовольствием!
Не могли бы вы в алгоритм вписать разные тарифные планы "Тинькова" ? Интересно, что останется на выхлопе, если торговать "недельками" на "инвесторе" да с разным налоговым вычетом 30% и 13% (для РФ ставку не помню, сколько кстати?)
КМК, ничего не останется

6
0

Ну, что ж, кому интересно- может попробовать. На каких- то коротких промежутках она может действительно сработать. На длительных- далеко не факт, и вряд ли. Обыгрывать индекс на коротких промежутках-это хороший признак определенного профессионализма. Несколько обыгрывать индекс на длительных промежутках- это признак очень высокого класса. Но обыгрывать индекс в разы на длительном промежутке- этого не удавалось практически никому, если говорить о работе с акциями. С производными инструментами возможны варианты доходности заметно выше рынка, однако, опять же, на коротких промежутках. Пока что единственный аргумент автора -"я тестировал, я тестировал..". Тестируют много чего и много кто, это неплохо. Но единственный верный аргумент- это выписка из брокерского счета хотя бы года за три. Когда говорят об изобретении очередного Грааля , с доходностью в сотни и тысячи процентов с предложением его купить- это просто мошенничество.

6
0

Спасибо за идеи!
Я какое-то время занимался стратегиями основанными на техническом анализе. Уверенность сохранилась только в одном - нужно диверсифицировать портфель. Чем больше бумаг покупаешь - тем безопаснее получаешь опыт торговли :)
Интересно было бы в тесте при тех же прочих выбирать не ТОП8 а 8 случайных. Если тоже покажет хорошую доходность - значит что-то здесь не так

5
Автор статьи

Стас, спасибо за комментарий и за идею! Идею обязательно проверю.

5
0
Автор статьи

Кому интересно следить за моими результатами и за тестами новых моментум-стратегий и не только, то добро пожаловать в мой tg канал t.me/MaInv :)

5
0

Стратегия интересная. Про нее много сказали в комментариях. Добавить уже нечего, не повторяясь.
Я добавлю про предоставление информации.
Начали систематизировано и конструктивно, а закончили скомкано и кратко. В начале вы подробно и строго приводили результаты тестов. Полные таблицы поведения стратегии по годам. Задали высокую планку преподнесения материала. Во второй половине, когда стали рассказывать о результатах лучших стратегий, "скатились" в краткие таблички или вообще скалярные величины (доходность одним числом). Очень жаль. Было бы интересно видеть те же данные о наиболее доходных стратегиях, как о первых описанных, и более детально сравнить их поведение.
Такое ощущение, что к концу вы поняли, что объем статьи становится слишком большим, или она получается слишком "тяжелой" и решили спешно закруглиться. Возможно в таком случае стоило разделить статью на две, или вынести подробные "технические" данные в некие дополнения или отдельную статью.

5
0

👍 вот это по мне рассуждения, не то, что в пульсах сидят медиумы😁

5
0

Держу эту статью в закладках с момента ее выхода, понравился материал и сама стратегия.
Хотелось бы прочитать продолжение, узнать, каких финансовых успехов достиг автор с этой стратегией, какие были максимальные прибыли по кварталам и убытки.
А также, хотелось бы увидеть вторую часть про улучшение стратегии с месячным интервалом.

5
0
Герой

Автор, как успехи? Скоро год как прошёл со статьи, интересно же)

4

1. За полчаса по большинству бумаг из топ 20 можно ПОДОБРАТЬ параметры системы например на пересечениях простых средних, бэк-тест которой покажет РАССЧЕТНУЮ доходность 30-70% годовых, что с учетом сложного процента превзойдет 1800% за 14 лет, но это НЕ значит что это реально работает.
2. Система только на лонг изначально ущербна, рынок может падать годами.
2. Тут уже рекомендовали почитать книги Нассима Толеба - присоединяюсь. "Одураченные случайностью" одна из них называется :)

3
0

У меня вопрос: "Зачем умышленно манипулировать табличными данными, по лучшему показателю?"
В разделе "Итоговая доходность лучших бумаг за 10 лет" в таблице, при 8 акциях стоит значение 143,02%, а по факту, в том числе и в таблице у исследователя со Smart Lab 120,16%. Ну не плохо так на 23% завысить? Вопрос в первом предложении "Зачем?". Надеяться что ни кто не станет вникать и разбираться?
Ну так скажу больше, у того исследования, что там проводилось тоже не все в порядке с цифрами, оно расходятся с фактическим суммированием значений с московской биржи по дням.
PS: сама идея рабочая, прибыльная, принципы понятны - необходимость манипулирования цифрами, нет.

3
0

Прочитал статью от начала и до конца и в процессе вспомнил книгу однофамильца Алексея Маркова "ХУЛИганская экоНОМИКА. Фондовые рынки для тех, кто их в гробу видал", а именно главу 22.7
"Магическое объяснение реальности". А в конце ещё и увидел приписку к профилю автора "Проходит курс "А как инвестировать", и всё стало на свои места. Видимо, не самая рабочая стратегия.

3

Комментарий удален пользователем

Борис, неужели вы думаете, что общее количество читающих ТЖ инвесторов составит хоть сколько нибудь значимый % от торгов по любой из этих голубых фишек, чтобы хоть сколько то повлиять на ее стоимость?)) только банки торгуют на миллиарды, что уж говорить обо всех даже российских инвесторах, средний портфель которых 130к? (Была где то здесь же приведена цифра) Не считая, что добрая треть из них дневные спекулянты, вторая вообще никогда не увидит этот материал, а еще процентов 10 долгосрочные инвесторы, верящие только в свои стратегии?

12
Автор статьи

Борис, спасибо за комментарий! По 1 пункту: считаю, что работать будет и дальше. Некоторые крупные инвестиционные банки используют моментум-эффект в своих стратегиях уже несколько лет + человеческая психология такова, что большинство не поверят данной стратегии (хотя именно простота стратегии важна для прибыльной торговли на долгосроке) , а кто-то попробует. В любом случае все по ней торговать не будут:)
По 2 пункту: я продал скорее некоторые знания, чем потенциальный золотой грааль. Ведь опять таки не все будут использовать стратегию. В любом случае я даю читателю (причём бесплатно для читателя) возможность заработать. К тому же, данная стратегия не единственное, что есть у меня в арсенале. И, конечно же, я верю в стратегию, так как торгую и рискую в первую очередь своими деньгами и никогда не беру в доверительное управление.

9

Откуда такая уверенность что стратегия не будет работать, если ему будуть следовать многие. Это же не стратегия на 5-минутках. По-моему, наоборот, чем больше народу будут входить по этому правилу в определенные активы, тем больше они будут расти. Тем более автор не написал, мол "вхожу по понедельникам"

8

Борис, расчеты неверны начиная со списка бумаг который "практически не поменялся за 14 лет" .
IPO ВТБ - 2007
IPO Мегафона - 2012
IPO Мосбиржи - 2013
IPO Алросы - 2013

4

Борис, вы не правы. Да, на ставках и букмекерских конторах действительно зарабатывает тот кто умнее. Однако, на бирже торгуются доли в реальных компаниях (акции), которые работают и зарабатывают деньги. Случай когда все могут быть в плюсе вполне реален, иначе как вы можете объяснить рост основных индексов во всех странах мира одновременно на протяжении десятков лет? Вы либо не понимаете что такое акция и в чём её отличие от опциона/ставки, либо просто глубоко заблуждаетесь.

3

Тимофей, на длинной дистанции да. А за квартал вряд ли компании заработают столько, чтобы выиграли все трейдеры.

1

Борис, дружок не верно пишете, продай 100 чел за 10тр, получи лям, вложи и получи 18 лямов через 2 года, и еще продложай продавать ее и вкладывать.

0

Комментарий удален пользователем

Борис, почему-то никто не хочет понять просто вещи, что на короткой дистанции весь трейдинг это игра с отрицательной суммой. Чтобы кто-то выиграл, нужно чтобы кто-то другой проиграл. Деньги же не возьмутся из воздуха.

4

Сообщество