Меня зовут Артем. Меня не устраивает доходность консервативных инструментов, и я создал свою торговую стратегию.

Над приумножением денег я задумался пару лет назад. Начал с обычных вкладов, потом перешел на ПИФы. Затем из-за низкой доходности депозитов и больших комиссий управляющих фондов я открыл брокерский счет. Но беспорядочный выбор бумаг приносил поначалу только убытки и разочарование.

Потом я начал покупать ETF на индексы различных стран. Но этот биржевой инструмент следует за рынком, а я хотел получать доходность не на уровне рынка, а гораздо выше. И тогда я решил создать свою торговую стратегию.

Инвестиции — это сложно

В этой статье автор рассказывает о собственном опыте. Это пища для размышления, а не волшебная беспроигрышная стратегия для быстрого и простого заработка на бирже. Ни автор, ни редакция, ни биржа не могут гарантировать, что следование стратегии принесет хоть какие-то доходы: никогда доходность в прошлом не гарантировала доходности в будущем.

Имеет ли такая стратегия право на жизнь или она развалится при следующем кризисе? Поделитесь в комментариях своим мнением.

Ваша инвестредакция

Что такое торговая стратегия

Торговая стратегия — это определенный набор правил, которыми руководствуется инвестор. Идея для стратегии может возникнуть буквально на ровном месте. Но для ее практического использования необходим строгий стресс-тест.

Обычно стресс-тесты проводят так: инвестор выбирает биржевые инструменты, к которым он применяет свою стратегию. Затем с помощью программ или вручную проверяет эффективность своих правил на исторических данных: будто он применил эту стратегию лет десять назад, а сейчас смотрит на результаты. Если итоговая доходность, количество просадок в цене и их длительность устроят инвестора, такую торговую систему можно воплощать в жизнь.

Для поиска идеи торговой стратегии я начал читать много всего на финансовую тематику и в итоге пришел к созданию торговой системы на основе моментум-эффекта, о котором расскажу ниже.

Почему важно торговать системно

Торговая стратегия позволяет убить сразу трех зайцев: создать четкую инструкцию для совершения сделок, исключить эмоциональную составляющую и оценить историческую доходность. Вот почему это важно для удачных инвестиций.

Новички на фондовом рынке обычно не имеют строгого плана действий в различных ситуациях при торговле. Они изучили основы технического и фундаментального анализа и пытаются купить активы по низкой цене и продать по высокой. Но поймать «дно» и «хай» бывает сложно даже опытным инвесторам. В итоге торговля превращается в хаотичный набор сделок на основе различных схем или мультипликаторов. Четкий план действий позволяет избежать этого, потому что инвестор точно знает, что ему делать.

Как вложиться и не облажаться
Расскажем в еженедельной рассылке для инвесторов. Подпишитесь и получайте письма каждый понедельник
💎💎💎💎💎

Второй пункт вытекает из первого. Отсутствие инструкций включает эмоциональную составляющую. Если акции упали, человек может запаниковать и продать их слишком рано. И это окажется ошибкой: часто бывает так, что цена идет совершенно в другом направлении, о котором инвестор не задумывался. Набор правил торговли решает и эту проблему: инвестору не надо размышлять об упущенной выгоде или потенциальном убытке. Все действия прописаны в правилах системы.

Эффективность торговли по торговой системе оценивают по историческим данным выбранных активов. Например, можно сравнить полученные данные с индексами рынка. Если результат работы системы значительно лучше рыночных показателей, такую систему можно назвать оптимальной. Хаотичная торговля не позволяет протестировать эффективность своих действий, потому что в разных ситуациях эти действия различаются.

Какую идею я использовал в своей торговой стратегии

Я прочитал статью профессора НИУ ВШЭ Тамары Викторовны Тепловой «Моментум-эффект на рынке акций и инвестиционная торговая стратегия „по течению“: методики тестирования и развитие модели ценообразования финансовых активов».

Моментум-эффект на рынке ценных бумаг — это ценовая аномалия, в основе которой лежит довольно простой принцип «покупай лучших». Поясню: берется какой-нибудь период, например год. Из заранее составленного списка бумаг выбирается определенное количество лучших за этот промежуток. Через год бумаги продаются и вместо них покупаются лучшие за прошедший год. Критерии рейтинга лучших бумаг могут быть разными: изменение цены бумаги, дивидендная доходность, отношение балансовой стоимости фирмы к ее рыночной оценке и т. д. Я выбрал историческую доходность акций.

Главный пропагандист моментум-инвестирования — аналитик и инвестор Клиффорд Аснесс, основатель инвестиционного фонда AQR Capital Management.

Фонд Аснесса разработал семейство индексов AQR Momentum. Собственно AQR Momentum Index включает в себя 1000 акций американских компаний с большой и средней капитализацией. Еще в семействе есть фонд Small Cap — этот индекс включает 2000 американских акций с небольшой капитализацией.

Как я проверял эффективность стратегии

Я сравнил индексы AQR с американскими индексами из семейства Russell и занес результаты в таблицу, которую приведу ниже. Индексы Russell покрывают практически весь рынок акций США — это позволяет судить о качестве моментум-инвестирования относительно всего рынка. Группу индексов Russell отслеживает американский инвестфонд Russell Investments.

Индексы Russell включают в себя американские компании, количество которых в индексе можно понять по числу в его названии:

  1. Russell 3000 — это 3000 крупнейших американских компаний, которые составляют примерно 98% американского рынка акций;
  2. Russell 1000 отслеживает 1000 акций с самым высоким рейтингом в индексе Russell 3000. Эти 1000 компаний составляют примерно 90% общей рыночной капитализации индекса Russell 3000;
  3. Russell 2000 содержит 2000 бумаг с малой капитализацией из Russell 3000.

Индексы Russell делятся на growth и value. Growth содержат акции роста: высокие мультипликаторы, высокие прогнозируемые темпы роста выручки. Value — акции стоимости: низкие значения мультипликаторов P / E и P / B, высокие дивидендные выплаты и низкие прогнозируемые темпы роста выручки.

В первой таблице я сравниваю индексы, которые включают американские компании с большой и средней капитализацией. Во второй — индексы с американскими компаниями малой капитализации. Период в обеих таблицах — 29 лет.

Расскажу, по каким критериям сравнивал и какие выводы сделал.

Средняя годовая доходность — это отношение общей доходности к количеству лет инвестирования. Средняя годовая доходность говорит нам о прибыльности или убыточности наших вложений в среднем за год. Чем она выше, тем лучше. Показана в процентах. По обеим таблицам доходность моментум-индексов превосходит доходность базовых индексов Russell на 2—6%.

Волатильность — это диапазон изменения цен бумаг в процентах. Волатильность индексов AQR оказалась схожа с волатильностью индекса акций роста. Стоит отметить, что для опытных инвесторов высокая волатильность дает большие возможности, а для начинающих может оказаться отрицательной характеристикой из-за увеличивающейся вероятности потери средств.

Коэффициент Шарпа помогает оценить эффективность инвестиций. Это соотношение премии за риск к самому риску — к волатильности. Премия за риск — это разница между доходностью финансового инструмента и доходностью безрискового актива, например казначейских облигаций США: условно говоря, сколько заработает инвестор, если рискнет. Чем больше коэффициент Шарпа, тем лучше: это значит, что за одинаковый риск инвестор получит большее вознаграждение.

Премии к доходностям индексов Russell 1000 и 2000 — это разница между средними годовыми доходностями индексов моментум-эффекта и индексов Russell 1000 и 2000.

Корреляция показывает некую зависимость активов друг от друга. Если корреляция равна −1, то активы связаны разнонаправленно — то есть, когда одна бумага растет, вторая падает. Если корреляция равна 0, то активы совсем не связаны. А если корреляция равна 1, то стоимость активов меняется в одном направлении.

По таблицам можно заметить, что отрицательная корреляция есть у моментум-индексов и индексов акций стоимости, а положительная — у моментум-индексов и индексов акций роста. Эти данные говорят о том, что можно строить диверсифицированные и комбинированные портфели, которые состоят из обычных индексов и индексов с моментум-эффектом.

Последняя строка в каждой таблице показывает транзакционные издержки. Специалисты фонда AQR самостоятельно разработали стратегии на основе моментум-эффекта, поэтому за их работу клиенты платят 0,7% в год для компаний с большой капитализацией и порядка 1,5% для компаний с малой капитализацией. Но так как каждый инвестор может собрать свой моментум-портфель, то транзакционные издержки ограничатся только комиссиями брокера. Главное — помнить, что нужно искать надежного брокера с меньшими издержками.

Сравнение Russell 1000 Index и AQR Momentum Index с января 1980 по апрель 2009

ХарактеристикаAQR Momentum IndexRussell 1000 Value IndexRussell 1000 Growth IndexRussell 1000 Index
Годовая доходность13,7%11,7%10,6%11,2%
Годовая волатильность18,6%18,6%18%15,7%
Коэффициент Шарпа0,380,350,230,3
Премия к доходности индекса Russell 10002,5%0,5%−0,6%
Корреляция с Momentum Index1−0,50,43
Транзакционные издержки0,7%
Годовая доходность
AQR Momentum Index
13,7%
Russell 1000 Value Index
11,7%
Russell 1000 Growth Index
10,6%
Russell 1000 Index
11,2%
Годовая волатильность
AQR Momentum Index
18,6%
Russell 1000 Value Index
14,9%
Russell 1000 Growth Index
18%
Russell 1000 Index
15,7%
Коэффициент Шарпа
AQR Momentum Index
0,38
Russell 1000 Value Index
0,35
Russell 1000 Growth Index
0,23
Russell 1000 Index
0,3
Премия к доходности индекса Russell 1000
AQR Momentum Index
2,5%
Russell 1000 Value Index
0,5%
Russell 1000 Growth Index
−0,6%
Russell 1000 Index
Корреляция с Momentum Index
AQR Momentum Index
1
Russell 1000 Value Index
−0,5
Russell 1000 Growth Index
0,43
Russell 1000 Index
Транзакционные издержки
AQR Momentum Index
0,7%
Russell 1000 Value Index
Russell 1000 Growth Index
Russell 1000 Index

Сравнение Russell 2000 Index и AQR Small Cap Momentum Index с января 1980 по апрель 2009

ХарактеристикаAQR Small Cap Momentum IndexRussell 2000 Value IndexRussell 2000 Growth IndexRussell 2000 Index
Годовая доходность15,4%12,8%9,6%11,2%
Годовая волатильность22,2%17,1%23%19,5%
Коэффициент Шарпа0,40,360,130,24
Премия к доходности индекса Russell 20004,2%1,6%−1,6%
Корреляция с Momentum Index1−0,580,51
Транзакционные издержки1,5%
Годовая доходность
AQR Small Cap Momentum Index
15,4%
Russell 2000 Value Index
12,8%
Russell 2000 Growth Index
9,6%
Russell 2000 Index
11,2%
Годовая волатильность
AQR Small Cap Momentum Index
22,2%
Russell 2000 Value Index
17,1%
Russell 2000 Growth Index
23%
Russell 2000 Index
19,5%
Коэффициент Шарпа
AQR Small Cap Momentum Index
0,4
Russell 2000 Value Index
0,36
Russell 2000 Growth Index
0,13
Russell 2000 Index
0,24
Премия к доходности индекса Russell 2000
AQR Small Cap Momentum Index
4,2%
Russell 2000 Value Index
1,6%
Russell 2000 Growth Index
−1,6%
Russell 2000 Index
Корреляция с Momentum Index
AQR Small Cap Momentum Index
1
Russell 2000 Value Index
−0,58
Russell 2000 Growth Index
0,51
Russell 2000 Index
Транзакционные издержки
AQR Small Cap Momentum Index
1,5%
Russell 2000 Value Index
Russell 2000 Growth Index
Russell 2000 Index

Как я развивал стратегию

Я решил применять стратегию именно на российском фондовом рынке. Во-первых, наш рынок дешев относительно мира, а во-вторых, для торговли на нем практически не применяется этот самый аномальный эффект. Значит, можно поучаствовать в развитии моментум-сообщества в России.

Когда я понял суть торговой системы, мне предстояло решить еще несколько вопросов: сколько активов покупать и на какой срок.

Изначально я планировал подбирать оптимальное количество бумаг в портфеле с помощью программы, но пользователь «Смарт-лаба» уже провел такое исследование. Принцип такой: он собрал 20 портфелей с разным количеством активов — от одного до двадцати. В конце каждого года портфель обнулялся: вместо старых бумаг покупались ликвидные бумаги с лучшей доходностью по итогам года.

Левый столбец таблицы показывает количество акций в портфеле. Каждый следующий столбец — доходности портфелей за определенный год. В последнем столбце — итоговая доходность портфелей за 10 лет.

Строка «Активы в портфеле» показывает, сколько акций в портфеле. Каждая следующая строка — доходность портфелей за определенный год. В последней строке — итоговая доходность портфелей за 10 лет.

Итоговая доходность лучших бумаг за 10 лет

Активов в портфеле20082009201020112012201320142015201620172008—2017
1−81,15−43,958,84−30,0239,1493,054,99−11,21179,28−20,25−55,12
2−83,019,7527,78−6,0813,5358,76−28,255,12124,44−7,22−36,66
3−78,8149,3348,09−14,37,837,68−27,496,56106,66−10,98−15,29
4−76,7456,0243,9−28,0115,2636,62−32,7418,4199,05−10,59−16,09
5−75,377,0747,55−21,3612,4927,93−23,4219,62113,74−6,1434,21
6−74,3787,543,89−2313,9528,25−11,7324,84101,01−9,8355,42
7−64,91125,7251,39−27,898,9824,49−17,6322,9786,87−4,42112,21
8−67,03129,1444,92−20,511,1422,54−5,3726,3472,58−0,64143,02
9−66,54122,5846,49−24,511,8619,63−3,7827,7463,53−3,12114,64
10−65,79121,8647,58−25,789,0619,58−7,9825,5160,620,19101,51
11−65,51129,3852,84−28,349,4718,33−8,826,4750,514,33103,32
12−65,76126,7646,62−29,469,1815,69−8,3325,5752,791,6681,33
13−67,17124,0644,24−30,389,7912,17−6,9924,1961,51,171,57
14−67,64124,9441,53−32,677,0510,6−6,9324,2874,40,7766,94
15−68,31123,8239,28−32,088,8710,13−2,8122,9673,371,6669,45
16−67,31131,7641,53−31,438,419,04−2,0224,9481,460,7394,48
17−68,47139,5338,31−31,3111,9913,57−3,2126,0978,81−0,5798,01
18−67,64133,5540,02−30,912,0913,67−1,0924,8775,730,14102,5
19−68,6146,340,3−30,3810,99,77−2,1725,5574,62−0,6395,99
20−67,38147,3939,17−28,649,157,83−1,0125,7470,53−0,2799,67
Активов в портфеле
Доходность
за 2008—2017
1
−55,12
2
−36,66
3
−15,29
4
−16,09
5
34,21
6
55,42
7
112,21
8
143,02
9
114,64
10
101,51
10
101,51
11
103,32
12
81,33
13
71,57
14
66,94
15
69,45
16
94,48
17
98,01
18
102,5
19
95,99
20
99,67

Оказалось, что выгоднее всего иметь в своем портфеле 8 бумаг, хотя приемлемым вариантом можно считать количество активов от 7 до 11. Вопрос с числом бумаг в портфеле решился довольно быстро: беру восемь лучших.

Осталось определиться с периодом, по итогам которого я буду обнулять портфель и закупать новые лучшие по доходности бумаги. Я решил выбирать из четырех периодов: раз в неделю, раз месяц, раз в квартал и раз в год.

Нужно было провести тест: сравнить, с какой частотой покупки восьми лучших бумаг я получу максимальную доходность на исторических данных.

Но и с этим по большей части мне помогли: все тот же пользователь «Смарт-лаба» написал программу, которая анализирует итоговую доходность при использовании моментум-стратегии на разных временных интервалах. Первым делом он протестировал ценовую аномалию с 2006 по 2017 год при периодичности покупки раз в год. Все расчеты представлены в «грязном» виде — то есть не учитывают комиссии брокера и дивиденды.

Сравнение индекса ММВБ с восемью лучшими акциями предыдущего года

Насколько выросла стоимость активов с 2006 по 2017 год

ГодИзменение индекса ММВБ, в %Стоимость активов, в %Изменение стоимости 8 лучших бумаг, в %Стоимость активов, в %
2006100100
200711,54111,5419,12119,12
2008−67,236,59−67,0339,27
2009121,1480,92129,1489,98
201023,2199,744,92130,4
2011−16,9482,81−20,5103,67
20125,4187,2911,14115,22
20131,7388,822,54141,19
2014−7,182,5−5,37133,61
201526,12104,0526,34168,8
201626,76131,8972,58291,32
2017−5,51124,62−0,64289,46
Индекс ММВБ
Рост стоимости
124,62%
8 лучших бумаг
Рост стоимости
289,46%

Моментум-стратегия только один раз проиграла обычному индексному инвестированию по доходности за год: в 2011 году индекс ММВБ упал на 16,94%, а портфель из восьми лучших бумаг — на 20,5%.

Тактика покупки лучших бумаг обыграла сам рынок. Примерно за 10 лет вложения в индекс ММВБ принесли бы инвестору 24,58% доходности. Моментум-стратегия показала за аналогичный период рост стоимости бумаг на 189,48%.

Сравним результаты системы с показателями инфляции за тот же период и с доходностью по рублевым вкладам. Итоговая инфляция за 10 лет составила 145%, доходность по рублевым вкладам — 150%.

Моментум-система на годовом промежутке за 10 лет обгоняет инфляцию за этот же период примерно на 45%, а доходность вкладов — примерно на 40%.

Вариант с покупкой бумаг раз в год достаточно выгодный, но это только первый из рассматриваемых мной вариантов. Справедливо заметить, что использование стратегии с 2008 года дало бы доходность меньше, чем по вкладам. Поэтому проверим остальные варианты.

Снова обратимся к уже проведенным исследованиям. Стратегия с покупкой лучших акций раз в неделю известна как BWS — best week stocks. Она показала финансовый результат 1000% за 10 лет. Вот условия:

  1. Покупать восемь лучших бумаг в равных долях раз в неделю.
  2. Устанавливать по каждой бумаге стоп-лосс, равный двум среднедневным волатильностям по бумаге за две прошедшие недели.

Среднедневная волатильность — разница между максимальной и минимальной ценой бумаги внутри дня. Найдем среднее значение за две недели и умножим на 2 — получим нужное значение стоп-лосса. Стоп-лосс — это такая биржевая заявка, которая срабатывает автоматически, если цена упадет до определенного уровня. Это позволяет избежать значительных убытков, но иногда урезает прибыль.

Осталось два временных периода, которые я изначально хотел использовать в моментум-стратегии. На годовом промежутке система обыгрывала инфляцию и доходность по вкладам. На недельном — показывала просто невероятные результаты.

Стоит заметить, что в расчетах нигде не учтены комиссии биржи, брокера и депозитария. А они при еженедельных закупках должны за 10 лет оказаться довольно существенными и порезать итоговую доходность. Также из-за довольно частой смены бумаг в портфеле не всегда удавалось бы попадать под выплаты дивидендов. Месячный промежуток страдал от тех же проблем, но в меньшей степени. Поэтому я решил проверить моментум-эффект на квартальном периоде.

Я написал небольшую программу для анализа заранее отобранного списка бумаг российского рынка, применил к этим бумагам некоторые правила для закупки и продажи и добавил в эксель-таблицу результаты по сравнению с индексом ММВБ. При этом я увеличил общий срок тестирования стратегии до 14 лет для подтверждения ее работоспособности на более длинном временном отрезке.

Квартальная моментум-стратегия по сравнению с индексом ММВБ за 14 лет

ММВБСписок 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
Доходность за 14 лет300%1800%
Сколько кварталов этот инструмент был лучше другого18 из 5638 из 56
Сколько кварталов доходность стратегии была выше нуля39 из 5638 из 56
Доходность за 14 лет
ММВБ
300%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
1800%
Сколько кварталов этот инструмент был лучше другого
ММВБ
18 из 56
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
38 из 56
Сколько кварталов доходность стратегии была выше нуля
ММВБ
39 из 56
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
38 из 56

На исторических данных получилась доходность, которая обгоняет индекс в 6 раз. Она полностью покрывает и обыгрывает инфляцию и превышает общую прибыль от вкладов за то же самое время. Из 56 кварталов моментум-система была лучше рынка в 38 случаях. Хотя при этом доходность индекса была положительной в 39 кварталах по сравнению с 38 кварталами моментум-стратегии. Посмотрим на другие параметры.

Другие характеристики квартальной моментум-стратегии

ММВБСписок 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
Наибольшая доходность за квартал39,46%53,26%
Наименьшая доходность за квартал−41,4%−20%
Средний доход за кварталы с положительной доходностью9,85%12,98%
Средний убыток за кварталы с отрицательной доходностью−11%−8,02%
Средняя доходность по всем кварталам3,52%6,23%
Стандартное отклонение13,85%14,38%
Наибольшая доходность за квартал
ММВБ
39,46%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
53,26%
Наименьшая доходность за квартал
ММВБ
−41,4%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
−20%
Средний доход за кварталы с положительной доходностью
ММВБ
9,85%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
12,98%
Средний убыток за кварталы с отрицательной доходностью
ММВБ
−11%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
−8,02%
Средняя доходность по всем кварталам
ММВБ
3,52%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
6,23%
Стандартное отклонение
ММВБ
13,85%
Список 8 лучших бумаг — без дивидендов и комиссий
14,38%

Моментум-система приносила больший средний доход и меньший убыток из-за грамотного ограничения, о котором я расскажу ниже. Общая средняя доходность за квартал у моментум-стратегии выше почти в два раза. Но волатильность остается практически той же, что отражается в большем коэффициенте Шарпа.

В практическом использовании эта моментум-система принесла мне 5% доходности за первый квартал 2019 года и более 9% за второй. В отличие от недельного моментум-эффекта я попал под многие дивиденды во втором и третьем кварталах 2019 года и заплатил мало комиссий. Перейдем теперь к описанию всех деталей стратегии.

Точное описание моей торговой стратегии

Вот как я покупаю акции.

Составляю список наиболее ликвидных бумаг российского рынка — его можно найти в интернете или составить самостоятельно. Я составил список из 30 бумаг. Ликвидность, то есть возможность что-то быстро купить и продать, — важная характеристика в этой стратегии, так как в конце каждого квартала мы должны продать все бумаги за один день.

Список бумаг может различаться, быть меньше или больше, потому что наш рынок еще молодой. Суперликвидные бумаги можно пересчитать по пальцам, просто ликвидных наберется уже три десятка. Их список практически не поменялся за 14 лет:

  1. Алроса.
  2. Аэрофлот.
  3. ВТБ.
  4. Газпром.
  5. Газпромнефть.
  6. Лукойл.
  7. Магнит.
  8. Мегафон.
  9. Мечел.
  10. ММК.
  11. Мосбиржа.
  12. Мосэнерго.
  13. МТС.
  14. НЛМК.
  15. Новатэк.
  16. Норникель.
  17. Распадская.
  18. Роснефть.
  19. Россети.
  20. Ростелеком.
  21. Русгидро.
  22. Сбербанк.
  23. Сбербанк (привилегированные).
  24. Северсталь.
  25. Сургутнефтегаз.
  26. Сургутнефтегаз (привилегированные).
  27. Татнефть.
  28. Транснефть (привилегированные).
  29. Уралкалий.
  30. ФСК ЕЭС.

В июне 2019 года «Мегафон» выкупил все свои акции у инвесторов и ушел с Московской биржи. Провести делистинг до конца 2019 года также планирует «Уралкалий». Замену этим бумагам я собираюсь найти в ближайшее время.

В последний торговый день каждого квартала выбираю и покупаю из списка от 7 до 11 бумаг примерно в равных количествах. Покупаю бумаги к концу торгового дня, около 6 часов вечера. В таком случае цена покупки и цена закрытия практически не будут различаться.

На каждую бумагу ставлю стоп-лосс с такими условиями: цена закрытия последнего торгового дня квартала минус 20% от этой цены. 20% — это число, которое я подбирал. При нем исторические результаты по доходности гораздо лучше, чем, например, при 10%.

Ввожу «динамический стоп-лосс»: переношу стоп-лосс на максимум среди всех цен закрытия за определенный период минус 20%. Изначально я хотел проверять цену закрытия каждый торговый день: максимальна ли она среди цен закрытия всех прошедших дней. Если да — переношу стоп-лосс на цену закрытия этого дня минус 20%. Но такая система из стоп-лоссов требовала бы более сложной проверки на исторических данных и дополнительных затрат времени в реальной торговле.

Поэтому четвертый пункт торговой системы следующий: каждый последний торговый день месяца я проверяю, выросла ли цена закрытия бумаги по отношению к цене закрытия последнего торгового дня предыдущего месяца, включая дату покупки бумаги. Также я проверяю, максимальна ли цена закрытия последнего торгового дня в этом месяце среди всех последних дней месяца этого квартала. Возможны три ситуации:

  1. Цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, и максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала.
  2. Цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, но не максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала.
  3. Цена бумаги ниже, чем в конце предыдущего месяца.

Если цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, и максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала, переношу стоп-лосс на новый уровень — максимум минус 20%.

Например, в список лучших бумаг по доходности за первый квартал 2019 года попал Сбербанк. Покупаем Сбербанк 29 марта 2019 года — в последний торговый день первого квартала. Пусть цена покупки Сбербанка равна 214,42 Р. Ставим первоначальный стоп-лосс на уровне 214,42 − 20% = 171,54 Р.

Проходит апрель. В последний торговый день апреля цена Сбербанка равна 226,65 Р. Текущая цена закрытия явно выше цены закрытия последнего торгового дня предыдущего месяца, когда бумагу только приобрели. И пока что эта цена максимальная. Поэтому новый стоп-лосс переносим на нынешнюю цену: 226,65 − 20% = 181,32 Р.

Если цена бумаги выше, чем в конце предыдущего месяца, но не максимальна среди цен закрытия всех месяцев этого квартала, а также если цена бумаги ниже, чем в конце предыдущего месяца, то стоп-лосс не меняю. Он остается на уровне максимума.

Если бумаги вылетают по стоп-лоссу, то освободившиеся деньги кладу на накопительный счет, вкладываю в FXMM или короткие ОФЗ до конца квартала.

В последний торговый день следующего квартала я повторяю схему с самого начала: актуализирую список лучших бумаг, продаю старое и покупаю новое. Повторяю все в каждый последний торговый день квартала. Если какая-либо бумага остается в числе лучших и на следующий квартал, то я оставляю ее в портфеле, корректируя только количество акций, чтобы примерно уравнять его с числом других лучших бумаг.

Как я планирую улучшать стратегию

В ближайшем будущем я протестирую месячную моментум-стратегию. Возможно, получится увидеть еще более впечатляющие доходности. Затем проверю еще несколько значений стоп-лосса для максимизации прибыли.

Поищу еще какие-нибудь закономерности на исторических данных, чтобы избежать больших потерь в кризисы: даже с 20% стоп-лоссом в 2008 году все бумаги бы вылетали два квартала подряд.

Протестирую обратный моментум-эффект, то есть продажу тех бумаг, цены которых падали сильнее всех. И наконец, применю моментум-стратегию к рынку США.