Любой инвестор скажет: не стоит держать все деньги в одном активе.
Гораздо спокойнее, когда инвестиции распределены по разным корзинам и при просадке одного инструмента рост другого компенсирует убытки. То же относится и к валюте: лучше не держать весь портфель в нестабильном рубле, а распределить его между валютами.
Ставки по депозитам в долларах колеблются в диапазоне 1,5—2% годовых, поэтому хорошо бы поискать другие варианты вложений — в том числе на Московской бирже. По сути, все сводится к покупке акций ETF и еврооблигаций с расчетами в долларах. Выбор невелик, но варианты хороши за счет низкого порога входа и высокой потенциальной доходности.
ОЧЕНЬ СЛОЖНО
В этой статье мы рассмотрим разные инструменты инвесторов. И без терминов и матчасти в этот раз не обойдемся — будем выражаться такими словами, как «эмитент», «накопленный купонный доход», «доходность к погашению», «номинал облигации».
Если у вас возникли трудности с этими терминами, прочитайте сначала наши статьи про Московскую биржу — они базовые, там мы как раз разбираемся, что к чему:
Что такое валютная переоценка и зачем о ней помнить
Полученный доход от операций на Мосбирже облагается подоходным налогом по ставке 13%. И при операциях с валютой действует валютная переоценка — это перерасчет подоходного налога из-за изменения курса доллара к рублю в моменты покупки и продажи ценных бумаг.
Например, полгода назад вы купили 100 акций по 60 долларов. В момент покупки доллар стоил 57 Р. А сегодня вы продали эти акции по 70 долларов. Курс доллара на момент продажи — 62 Р. Вот как будет считаться подоходный налог.
Покупка: 60 × 57 × 100 = 342 000 Р
Продажа: 70 × 62 × 100 = 434 000 Р
Налогооблагаемая база: 434 000 − 342 000 = 92 000 Р
Подоходный налог: 92 000 × 0,13 = 11 960 Р
Простыми словами, переоценка учитывает, сколько рублей вы потратили в момент покупки и сколько получили в момент продажи.
Без учета валютной переоценки НДФЛ считался бы по курсу доллара на момент продажи:
(70 − 60) × 100 × 0,13 × 62 = 8060 Р
Из-за валютной переоценки подоходный налог увеличился почти на 50%.
Если доллар к моменту продажи подешевеет, валютная переоценка сработает в пользу инвестора. Помните о валютной переоценке, когда рассчитываете прибыльность валютных инвестиций.
ETF с расчетами в долларах
Мы писали отдельную статью про ETF. Если кратко, это инвестиционные фонды, которые инвестируют в определенный набор ценных бумаг. Можно представить, что это такая огромная кастрюля с супом, в котором плавает множество ингредиентов. Вы можете купить тарелку супа, и в нем будет по чуть-чуть всех ингредиентов. Чтобы получить их, вам не нужно покупать мешок картошки или целого быка.
То же самое с ETF. Большой фонд за большие деньги покупает много ценных бумаг огромного количества компаний, формирует портфель. Стоимость портфеля растет и падает вместе с совокупной стоимостью всех его акций. Вы покупаете долю в этом портфеле, и вам не нужно покупать каждую акцию по отдельности. Порог входа в фонд в десятки и сотни раз ниже, чем если просто купить все его акции, даже по одной штуке.
Ну так вот. Расчеты в долларах.
ETF с расчетами в долларах появились на Московской бирже 7 августа 2017 года. Возможность их покупки есть не у всех брокеров, проверьте у себя в терминале. Всего доступно 8 валютных ETF.
FXUS — 631 эмитент из США. Хороший вариант инвестировать в экономику США с максимальной диверсификацией.
FXIT — 100 крупнейших ИТ-компаний США. В фонд входят акции Apple, Microsoft, Google, Cisco, IBM, Intel, Visa, Facebook.
FXRL — фонд по индексу РТС: 43 наиболее ликвидные акции крупнейших российских эмитентов.
FXAU — 68 крупнейших по капитализации компаний Австралии: BHP Billiton, Rio Tinto, National Australia Bank и другие.
FXCN — 153 крупнейшие компании Китая с высоким потенциалом роста: China Mobile, PetroChina, Bank of China и другие.
FXJP — 321 ведущая компания Японии: Toyota, Honda, Hitachi, Canon, Mitsubishi и другие.
FXRU — фонд еврооблигаций 27 российских эмитентов: «Газпром», «Лукойл», Сбербанк, ВТБ, «Газпромбанк», РЖД, «Вымпелком» и другие.
FXGD — фонд инвестирует в золото и отслеживает изменения стоимости золота на глобальном рынке.
С появления долларовых ETF прошло чуть больше года. За этот период у 7 из 8 фондов положительная динамика. Лучшая доходность у фондов акций США (FXUS и FXIT) и России (FXRL). Худшие показатели у фонда, инвестирующего в золото (FXGD): стоимость тройской унции на мировом рынке с момента появления фонда потеряла 3,68%.
Доходность ETF на Мосбирже за последний год
| ETF | Стоимость на 07.08.2017, $ | Стоимость через год, $ | Доходность за год, % |
|---|---|---|---|
| FXIT | 54,75 | 72,16 | +31,80 |
| FXUS | 42,66 | 50,42 | +18,19 |
| FXRL | 29,4 | 34,19 | +16,29 |
| FXJP | 34,71 | 37,86 | +9,08 |
| FXAU | 28,29 | 29,98 | +5,97 |
| FXCN | 39,25 | 41,13 | +4,79 |
| FXRU | 109,64 | 109,9 | +0,24 |
| FXGD | 9,11 | 8,5 | −6,70 |
Одно из преимуществ валютных ETF — это высокая ликвидность, возможность купить или продать их в любой момент. Ликвидность обеспечивает маркетмейкер — простыми словами, это профессиональный участник рынка, который обязуется перед биржей покупать и продавать определенные ценные бумаги. Даже если реальных покупателей на акции ETF сейчас нет, их выкупит маркетмейкер.
Разница между ценой покупки и продажи называется спредом. Чем лучше ликвидность, тем меньше спред. По всем ETF он в диапазоне 0,05—0,2 $. Исключение — фонд FXRU, его ликвидность ниже, поэтому спред составляет 0,5 $.
Еврооблигации с расчетами в долларах
Еврооблигации, или евробонд, — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, отличной от валюты эмитента, и торгуются на международном рынке. Мы уже писали про рублевые облигации, сегодня рассмотрим облигации в долларах.
Несмотря на название, еврооблигации выпускаются не только в Европе. Эмитентом выпуска еврооблигаций могут быть государства (суверенные выпуски) или коммерческие организации.
На Московской бирже зарегистрировано 67 выпусков еврооблигаций: 14 выпусков Минфина РФ и облигации 22 коммерческих организаций — несколько выпусков на одного эмитента.
Если оставить только приемлемые по цене входа варианты — от 1000 до 10 000 долларов, — останется 32 коммерческие еврооблигации и 3 государственные. Хорошая ликвидность только у четырех из них. По остальным либо нет покупателей и продавцов на рынке, либо очень большой спред на покупку или продажу: вы купите бумаги по очень высокой цене (плюс 5—15% от справедливой рыночной цены), а продать сможете по очень низкой.
Из всех вариантов на Московской бирже можно выделить 4 евробонда: от 1000 долларов — выпуск Минфина RUS-28 и 2 выпуска Внешэкономбанка Veb-23 и Veb-20; от 10 000 долларов — выпуск «Газпрома» GAZPR-34.
Еврооблигации в долларах на Московской бирже
| GAZPR-3 | Veb-23 | RUS-28 | VEB-20 | |
|---|---|---|---|---|
| Минимальный лот | 10 шт. | 1 шт. | 1 шт. | 1 шт. |
| Дата погашения | 28.04.2034 | 21.11.2023 | 24.06.2028 | 09.07.2020 |
| Цена 12 сентября 2018 | 126,00% | 103,86% | 164,25% | 104,25% |
| Минимальная сумма покупки с учетом НКД | 12 622,27 $ | 1 050,14 $ | 1 655,61 $ | 1 046,72 $ |
| Доходность к погашению | 6,04% | 5,09% | 4,58% | 4,57% |
| Купон | 8,63% | 5,94% | 12,75% | 6,9% |
| Оборот | 947 853 $ | 136 440 $ | 248 760 $ | 111 523 $ |
Доход по еврооблигациям состоит из двух частей: купонов и курсовой разницы.
Купон — это проценты, которые эмитент платит владельцу облигации. Величина купона и даты его выплаты заранее известны, купоны выплачивают 2 раза в год.
Доход от купонов учитывается в доходности к погашению — это среднегодовой процент, который получит держатель, если купит еврооблигацию по нынешней цене и продержит до погашения. Конечно, можно не держать облигации до погашения, но тогда появится риск продать облигации дешевле, чем купили, и потерять часть доходности.
Вторая часть дохода — курсовая разница между покупкой и продажей. Еврооблигации выпускаются номиналом от 1000 до 500 000 долларов, а потом попадают на вторичный рынок, где их цена может меняться.
Цена отображается в виде процентов от номинала: если облигацию с номиналом 1000 долларов продают за 110%, значит, ее продают за 1100 долларов. Купили за 110%, продали за 112% — получили 20 долларов дохода.
Рассмотрим пример. Есть еврооблигация номиналом 1000 долларов, купон — 8%, погашение — 1 января 2020. Купон выплачивается 2 раза в год.
1 января 2018 инвестор купил эту облигацию за 1050 долларов (105%). За весь срок владения он получит 4 купона. Сумма купонов — 160 долларов, так как купон всегда рассчитывается от номинала (1000 × 0,08 × 2 = 160).
1 января 2020 года еврооблигация погашается по номиналу 1000 долларов. Доход инвестора: 1000 − 1050 + 160 = 110 $, или 5,24% годовых.
Если бы инвестор купил облигации дешевле номинала, итоговая доходность была бы выше. Но рассматриваемые четыре варианта торгуются выше номинала. Самая высокая цена у выпуска Минфина RUS-28 — 164,5% от номинала, то есть 1645 долларов за штуку. Но за счет высокого купона 12,75% годовых и длинного срока погашения (2028 год) его доходность к погашению составляет 4,58%.
Акции иностранных эмитентов
В 2018 году на Московской бирже должны появиться 50 акций крупнейших иностранных эмитентов: председатель правления Мосбиржи заявил, что площадку планируют запустить в 3 квартале 2018 года. А потом всё это дело отложили на неопределенный срок. Ну, подождем.
А пока ждем, немного матчасти.
Акция — это право владеть маленькой долей компании.
Иногда по акциям платят дивиденды — просто присылают деньги за то, что вы совладелец. Многие компании никаких дивидендов не платят.
В основном на акциях зарабатывают, покупая их дешевле и продавая дороже.
Акции растут и падают в цене в основном из-за изменения баланса спроса и предложения на рынке. А это зависит от поведения инвесторов: когда все массово продают акции, они дешевеют. Когда все массово покупают — дорожают.
Связь между стоимостью акций и реальной пользой, которую приносит миру компания, не всегда прямая. Иной раз новостной фон и слухи имеют большее влияние. Например, Илон Маск согласился оставить управление «Теслой» — акции подросли на 16%.
Акции, которые продаются за доллары, растут и падают в цене по тем же законам, что и акции в рублях.
Акции — очень высокорисковый инструмент.
В России доход по акциям в долларах облагается НДФЛ и подлежит валютной переоценке. Рубль слабеет — сумма налога увеличивается. Рубль укрепляется — сумма налога уменьшается.
На Мосбирже нет, а у нас есть
На Московской бирже пока нет иностранных акций, а у клиентов Тинькофф-инвестиций они есть — дело в том, что мы работаем одновременно с Московской и Санкт-Петербургской биржей. А в Петербурге валютные акции есть, их много. Поэтому наши клиенты могут хоть сейчас инвестировать доллары в акции зарубежных компаний.
Покупайте наших слонов: tinkoff.ru/invest
Почти валютный депозит
В начале статьи я говорил про валютную переоценку при расчете налогооблагаемой базы, которая возникает по всем валютным инструментам на Московской бирже. Недавно в этом правиле появилось одно исключение: государственные выпуски в валюте освобождаются от валютной переоценки.
Закон вступает в силу в следующем налоговом периоде — с 1 января 2019 года. При расчете налога по еврооблигациям Минфина не будет учитываться валютная переоценка — это выгодно, если курс доллара растет, и невыгодно, если падает.
По сути, если срок погашения устраивает, такой вариант подходит как альтернатива валютному депозиту с фиксированной доходностью.
На Московской бирже такой выпуск, с номиналом от 1000 $, один — это RUS-28.
Дополнительное преимущество этого выпуска — еще одна налоговая льгота: проценты по ценным бумагам Российской Федерации освобождаются от налогообложения.
Если учесть высокую надежность эмитента, ликвидность, низкий порог входа (ETF — от 8 долларов, еврооблигации — от 1050 долларов) и хорошую доходность к погашению (4,6% в долларах), получим отличную альтернативу валютному вкладу.
Запомнить
- На Московской бирже достаточно валютных инструментов для диверсификации портфеля.
- При расчете доходности учитывайте валютную переоценку.
- Минимальный порог входа — в валютных ETF.
- Скоро на Мосбирже появятся акции иностранных компаний. Ждем.