Любой инвестор скажет: не стоит держать все деньги в одном активе.

Гораздо спокойнее, когда инвестиции распределены по разным корзинам и при просадке одного инструмента рост другого компенсирует убытки. То же относится и к валюте: лучше не держать весь портфель в нестабильном рубле, а распределить его между валютами.

Ставки по депозитам в долларах колеблются в диапазоне 1,5—2% годовых, поэтому хорошо бы поискать другие варианты вложений — в том числе на Московской бирже. По сути, все сводится к покупке акций ETF и еврооблигаций с расчетами в долларах. Выбор невелик, но варианты хороши за счет низкого порога входа и высокой потенциальной доходности.

ОЧЕНЬ СЛОЖНО

В этой статье мы рассмотрим разные инструменты инвесторов. И без терминов и матчасти в этот раз не обойдемся — будем выражаться такими словами, как «эмитент», «накопленный купонный доход», «доходность к погашению», «номинал облигации».

Если у вас возникли трудности с этими терминами, прочитайте сначала наши статьи про Московскую биржу — они базовые, там мы как раз разбираемся, что к чему:

  1. Как зарабатывать на Московской бирже.
  2. Корпоративные облигации на Московской бирже.
  3. Что такое ликвидность.

Что такое валютная переоценка и зачем о ней помнить

Полученный доход от операций на Мосбирже облагается подоходным налогом по ставке 13%. И при операциях с валютой действует валютная переоценка — это перерасчет подоходного налога из-за изменения курса доллара к рублю в моменты покупки и продажи ценных бумаг.

Например, полгода назад вы купили 100 акций по 60 долларов. В момент покупки доллар стоил 57 Р. А сегодня вы продали эти акции по 70 долларов. Курс доллара на момент продажи — 62 Р. Вот как будет считаться подоходный налог.

Покупка: 60 × 57 × 100 = 342 000 Р

Продажа: 70 × 62 × 100 = 434 000 Р

Налогооблагаемая база: 434 000 − 342 000 = 92 000 Р

Подоходный налог: 92 000 × 0,13 = 11 960 Р

Простыми словами, переоценка учитывает, сколько рублей вы потратили в момент покупки и сколько получили в момент продажи.

Без учета валютной переоценки НДФЛ считался бы по курсу доллара на момент продажи:

(70 − 60) × 100 × 0,13 × 62 = 8060 Р

Из-за валютной переоценки подоходный налог увеличился почти на 50%.

Если доллар к моменту продажи подешевеет, валютная переоценка сработает в пользу инвестора. Помните о валютной переоценке, когда рассчитываете прибыльность валютных инвестиций.

ETF с расчетами в долларах

Мы писали отдельную статью про ETF. Если кратко, это инвестиционные фонды, которые инвестируют в определенный набор ценных бумаг. Можно представить, что это такая огромная кастрюля с супом, в котором плавает множество ингредиентов. Вы можете купить тарелку супа, и в нем будет по чуть-чуть всех ингредиентов. Чтобы получить их, вам не нужно покупать мешок картошки или целого быка.

То же самое с ETF. Большой фонд за большие деньги покупает много ценных бумаг огромного количества компаний, формирует портфель. Стоимость портфеля растет и падает вместе с совокупной стоимостью всех его акций. Вы покупаете долю в этом портфеле, и вам не нужно покупать каждую акцию по отдельности. Порог входа в фонд в десятки и сотни раз ниже, чем если просто купить все его акции, даже по одной штуке.

Ну так вот. Расчеты в долларах.

ETF с расчетами в долларах появились на Московской бирже 7 августа 2017 года. Возможность их покупки есть не у всех брокеров, проверьте у себя в терминале. Всего доступно 8 валютных ETF.

FXUS — 631 эмитент из США. Хороший вариант инвестировать в экономику США с максимальной диверсификацией.

FXIT — 100 крупнейших ИТ-компаний США. В фонд входят акции Apple, Microsoft, Google, Cisco, IBM, Intel, Visa, Facebook.

FXRL — фонд по индексу РТС: 43 наиболее ликвидные акции крупнейших российских эмитентов.

FXAU — 68 крупнейших по капитализации компаний Австралии: BHP Billiton, Rio Tinto, National Australia Bank и другие.

FXCN — 153 крупнейшие компании Китая с высоким потенциалом роста: China Mobile, PetroChina, Bank of China и другие.

FXJP — 321 ведущая компания Японии: Toyota, Honda, Hitachi, Canon, Mitsubishi и другие.

FXRU — фонд еврооблигаций 27 российских эмитентов: «Газпром», «Лукойл», Сбербанк, ВТБ, «Газпромбанк», РЖД, «Вымпелком» и другие.

FXGD — фонд инвестирует в золото и отслеживает изменения стоимости золота на глобальном рынке.

С появления долларовых ETF прошло чуть больше года. За этот период у 7 из 8 фондов положительная динамика. Лучшая доходность у фондов акций США (FXUS и FXIT) и России (FXRL). Худшие показатели у фонда, инвестирующего в золото (FXGD): стоимость тройской унции на мировом рынке с момента появления фонда потеряла 3,68%.

Доходность ETF на Мосбирже за последний год

ETFСтоимость на 07.08.2017, $Стоимость через год, $Доходность за год, %
FXIT54,7572,16+31,80
FXUS42,6650,42+18,19
FXRL29,434,19+16,29
FXJP34,7137,86+9,08
FXAU28,2929,98+5,97
FXCN39,2541,13+4,79
FXRU109,64109,9+0,24
FXGD9,118,5−6,70
Стоимость на 07.08.2017, $
FXIT
54,75
FXUS
42,66
FXRL
29,4
FXJP
34,71
FXAU
28,29
FXCN
39,25
FXRU
109,64
FXGD
9,11
Стоимость через год, $
FXIT
72,16
FXUS
50,42
FXRL
34,19
FXJP
37,86
FXAU
29,98
FXCN
41,13
FXRU
109,9
FXGD
8,5
Доходность за год, %
FXIT
+31,80
FXUS
+18,19
FXRL
+16,29
FXJP
+9,08
FXAU
+5,97
FXCN
+4,79
FXRU
+0,24
FXGD
−6,70

Одно из преимуществ валютных ETF — это высокая ликвидность, возможность купить или продать их в любой момент. Ликвидность обеспечивает маркетмейкер — простыми словами, это профессиональный участник рынка, который обязуется перед биржей покупать и продавать определенные ценные бумаги. Даже если реальных покупателей на акции ETF сейчас нет, их выкупит маркетмейкер.

Разница между ценой покупки и продажи называется спредом. Чем лучше ликвидность, тем меньше спред. По всем ETF он в диапазоне 0,05—0,2 $. Исключение — фонд FXRU, его ликвидность ниже, поэтому спред составляет 0,5 $.

Скриншот из терминала QUIK. Первый столбец — цена (над чертой — продавцы, под чертой — покупатели); второй столбец — объем на покупку/продажу в лотах. Третий столбец показывает объем в лотах накопленным итогом. Маркетмейкер продает 1000 акций FXIT по 69,72 $. Покупает на 0,17 $ дешевле — по 69,55 $
Скриншот из терминала QUIK. Первый столбец — цена (над чертой — продавцы, под чертой — покупатели); второй столбец — объем на покупку/продажу в лотах. Третий столбец показывает объем в лотах накопленным итогом. Маркетмейкер продает 1000 акций FXIT по 69,72 $. Покупает на 0,17 $ дешевле — по 69,55 $

Еврооблигации с расчетами в долларах

Еврооблигации, или евробонд, — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, отличной от валюты эмитента, и торгуются на международном рынке. Мы уже писали про рублевые облигации, сегодня рассмотрим облигации в долларах.

Несмотря на название, еврооблигации выпускаются не только в Европе. Эмитентом выпуска еврооблигаций могут быть государства (суверенные выпуски) или коммерческие организации.

На Московской бирже зарегистрировано 67 выпусков еврооблигаций: 14 выпусков Минфина РФ и облигации 22 коммерческих организаций — несколько выпусков на одного эмитента.

Если оставить только приемлемые по цене входа варианты — от 1000 до 10 000 долларов, — останется 32 коммерческие еврооблигации и 3 государственные. Хорошая ликвидность только у четырех из них. По остальным либо нет покупателей и продавцов на рынке, либо очень большой спред на покупку или продажу: вы купите бумаги по очень высокой цене (плюс 5—15% от справедливой рыночной цены), а продать сможете по очень низкой.

Из всех вариантов на Московской бирже можно выделить 4 евробонда: от 1000 долларов — выпуск Минфина RUS-28 и 2 выпуска Внешэкономбанка Veb-23 и Veb-20; от 10 000 долларов — выпуск «Газпрома» GAZPR-34.

Еврооблигации в долларах на Московской бирже

GAZPR-3Veb-23RUS-28VEB-20
Минимальный лот10 шт.1 шт.1 шт.1 шт.
Дата погашения28.04.203421.11.202324.06.202809.07.2020
Цена 12 сентября 2018126,00%103,86%164,25%104,25%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД12 622,27 $1 050,14 $1 655,61 $1 046,72 $
Доходность к погашению6,04%5,09%4,58%4,57%
Купон8,63%5,94%12,75%6,9%
Оборот947 853 $136 440 $248 760 $111 523 $
GAZPR-34
Минимальный лот
10 шт.
Дата погашения
28.04.2034
Цена 12 сентября 2018
126,00%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
12 622,27 $
Доходность к погашению
6,04%
Купон
8,63%
Оборот
947 853 $
Veb-23
Минимальный лот
1 шт.
Дата погашения
21.11.2023
Цена 12 сентября 2018
103,86%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
1 050,14 $
Доходность к погашению
5,09%
Купон
5,94%
Оборот
136 440 $
RUS-28
Минимальный лот
1 шт.
Дата погашения
24.06.2028
Цена 12 сентября 2018
164,25%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
1 655,61 $
Доходность к погашению
4,58%
Купон
12,75%
Оборот
248 760 $
VEB-20
Минимальный лот
1 шт.
Дата погашения
09.07.2020
Цена 12 сентября 2018
104,25%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
1 046,72 $
Доходность к погашению
4,57%
Купон
6,9%
Оборот
111 523 $

Доход по еврооблигациям состоит из двух частей: купонов и курсовой разницы.

Купон — это проценты, которые эмитент платит владельцу облигации. Величина купона и даты его выплаты заранее известны, купоны выплачивают 2 раза в год.

Доход от купонов учитывается в доходности к погашению — это среднегодовой процент, который получит держатель, если купит еврооблигацию по нынешней цене и продержит до погашения. Конечно, можно не держать облигации до погашения, но тогда появится риск продать облигации дешевле, чем купили, и потерять часть доходности.

Вторая часть дохода — курсовая разница между покупкой и продажей. Еврооблигации выпускаются номиналом от 1000 до 500 000 долларов, а потом попадают на вторичный рынок, где их цена может меняться.

Цена отображается в виде процентов от номинала: если облигацию с номиналом 1000 долларов продают за 110%, значит, ее продают за 1100 долларов. Купили за 110%, продали за 112% — получили 20 долларов дохода.

Рассмотрим пример. Есть еврооблигация номиналом 1000 долларов, купон — 8%, погашение — 1 января 2020. Купон выплачивается 2 раза в год.

1 января 2018 инвестор купил эту облигацию за 1050 долларов (105%). За весь срок владения он получит 4 купона. Сумма купонов — 160 долларов, так как купон всегда рассчитывается от номинала (1000 × 0,08 × 2 = 160).

1 января 2020 года еврооблигация погашается по номиналу 1000 долларов. Доход инвестора: 1000 − 1050 + 160 = 110 $, или 5,24% годовых.

Если бы инвестор купил облигации дешевле номинала, итоговая доходность была бы выше. Но рассматриваемые четыре варианта торгуются выше номинала. Самая высокая цена у выпуска Минфина RUS-28 — 164,5% от номинала, то есть 1645 долларов за штуку. Но за счет высокого купона 12,75% годовых и длинного срока погашения (2028 год) его доходность к погашению составляет 4,58%.

Эти еврооблигации ликвидны за счет высокой доходности и надежности эмитентов. Особенно хорошо это видно на евробондах RUS-28: на продажу по 164,5% выставлен объем 296 000 $
Эти еврооблигации ликвидны за счет высокой доходности и надежности эмитентов. Особенно хорошо это видно на евробондах RUS-28: на продажу по 164,5% выставлен объем 296 000 $
За 2018 год средняя ставка по долларовым депозитам на срок от 3 лет по 30 крупнейшим банкам России составляет 2,26%. Доходность к погашению рассмотренных выпусков еврооблигаций варьируется от 4,5 до 6% годовых — в 2—2,5 раза выше
За 2018 год средняя ставка по долларовым депозитам на срок от 3 лет по 30 крупнейшим банкам России составляет 2,26%. Доходность к погашению рассмотренных выпусков еврооблигаций варьируется от 4,5 до 6% годовых — в 2—2,5 раза выше

Акции иностранных эмитентов

В 2018 году на Московской бирже должны появиться 50 акций крупнейших иностранных эмитентов: председатель правления Мосбиржи заявил, что площадку планируют запустить в 3 квартале 2018 года. А потом всё это дело отложили на неопределенный срок. Ну, подождем.

А пока ждем, немного матчасти.

Акция — это право владеть маленькой долей компании.

Иногда по акциям платят дивиденды — просто присылают деньги за то, что вы совладелец. Многие компании никаких дивидендов не платят.

В основном на акциях зарабатывают, покупая их дешевле и продавая дороже.

Акции растут и падают в цене в основном из-за изменения баланса спроса и предложения на рынке. А это зависит от поведения инвесторов: когда все массово продают акции, они дешевеют. Когда все массово покупают — дорожают.

Связь между стоимостью акций и реальной пользой, которую приносит миру компания, не всегда прямая. Иной раз новостной фон и слухи имеют большее влияние. Например, Илон Маск согласился оставить управление «Теслой» — акции подросли на 16%.

Акции, которые продаются за доллары, растут и падают в цене по тем же законам, что и акции в рублях.

Акции — очень высокорисковый инструмент.

В России доход по акциям в долларах облагается НДФЛ и подлежит валютной переоценке. Рубль слабеет — сумма налога увеличивается. Рубль укрепляется — сумма налога уменьшается.

На Мосбирже нет, а у нас есть

На Московской бирже пока нет иностранных акций, а у клиентов Тинькофф-инвестиций они есть — дело в том, что мы работаем одновременно с Московской и Санкт-Петербургской биржей. А в Петербурге валютные акции есть, их много. Поэтому наши клиенты могут хоть сейчас инвестировать доллары в акции зарубежных компаний.

Покупайте наших слонов: tinkoff.ru/invest

Почти валютный депозит

В начале статьи я говорил про валютную переоценку при расчете налогооблагаемой базы, которая возникает по всем валютным инструментам на Московской бирже. Недавно в этом правиле появилось одно исключение: государственные выпуски в валюте освобождаются от валютной переоценки.

Закон вступает в силу в следующем налоговом периоде — с 1 января 2019 года. При расчете налога по еврооблигациям Минфина не будет учитываться валютная переоценка — это выгодно, если курс доллара растет, и невыгодно, если падает.

По сути, если срок погашения устраивает, такой вариант подходит как альтернатива валютному депозиту с фиксированной доходностью.

На Московской бирже такой выпуск, с номиналом от 1000 $, один — это RUS-28.

Дополнительное преимущество этого выпуска — еще одна налоговая льгота: проценты по ценным бумагам Российской Федерации освобождаются от налогообложения.

Если учесть высокую надежность эмитента, ликвидность, низкий порог входа (ETF — от 8 долларов, еврооблигации — от 1050 долларов) и хорошую доходность к погашению (4,6% в долларах), получим отличную альтернативу валютному вкладу.

Запомнить

  1. На Московской бирже достаточно валютных инструментов для диверсификации портфеля.
  2. При расчете доходности учитывайте валютную переоценку.
  3. Минимальный порог входа — в валютных ETF.
  4. Скоро на Мосбирже появятся акции иностранных компаний. Ждем.