Любой инвестор скажет: не стоит держать все деньги в одном активе.

Гораздо спокойнее, когда инвестиции распределены по разным корзинам и при просадке одного инструмента рост другого компенсирует убытки. То же относится и к валюте: лучше не держать весь портфель в нестабильном рубле, а распределить его между валютами.

То же относится и к странам и валютам. Держать весь портфель в рублевых инструментах — не всегда хорошая идея. Экономику России то и дело трясет, курс рубля нестабилен, так что часть портфеля можно отвести на валютные инструменты. Ну а если у вас долларовая цель, то тем более стоит присмотреться к валютным активам.

Ставки по депозитам в долларах сейчас меньше 1% годовых, поэтому хорошо бы поискать другие варианты вложений — в том числе на Московской и Санкт-Петербургской бирже. Доходность может быть заметно выше, чем у вкладов, но и риск выше, так как доходность никто не гарантирует.

Все ценные бумаги и другие финансовые инструменты упомянуты для примера. Это не инвестиционная рекомендация.

СТАТЬЯ ОБНОВЛЕНА

Этот материал был опубликован в октябре 2018 года. С тех пор ставки по вкладам стали ниже, доходность облигаций упала, часть фондов на Московской бирже исчезла, зато появилось два десятка новых.

Мы обновили статью, и все данные актуальны на 27 июля 2020 года.

ОЧЕНЬ СЛОЖНО

В этой статье мы рассмотрим разные инструменты инвесторов. И без терминов и матчасти в этот раз не обойдемся — будем выражаться такими словами, как «эмитент», «накопленный купонный доход», «доходность к погашению», «номинал облигации».

Если у вас возникли трудности с этими терминами, загляните в наш бесплатный курс по инвестициям для начинающих.

Что такое валютная переоценка и зачем о ней помнить

Прежде чем я расскажу про валютные активы, напомню о налогах. Если вы налоговый резидент России, то полученный доход от операций на Московской бирже облагается подоходным налогом по ставке 13%. Но в случае с валютными инструментами все немного сложнее.

Когда сделки совершены за иностранную валюту, налог с дохода считается так, как если бы операции совершались в рублях. Для этого учитывается курс ЦБ на дату совершения сделок. Получается валютная переоценка: НДФЛ зависит от того, как изменился курс валюты к рублю в моменты покупки и продажи ценных бумаг.

Например, в январе 2020 года вы купили 100 акций по 60 $. В момент покупки доллар стоил 62 Р. В июле 2020 года вы продали эти акции по 70 $. Курс доллара на момент продажи — 71 Р. Вот как будет считаться подоходный налог, если не учитывать комиссии брокера и биржи:

Покупка: 60 × 62 × 100 = 372 000 Р

Продажа: 70 × 71 × 100 = 497 000 Р

Налогооблагаемая база: 497 000 − 372 000 = 125 000 Р

Подоходный налог: 125 000 × 0,13 = 16 250 Р

Простыми словами, переоценка учитывает, сколько рублей вы потратили в момент покупки и сколько получили в момент продажи по курсу на дату этих сделок..

Без учета валютной переоценки НДФЛ считался бы по курсу доллара на момент продажи:

(70 − 60) × 100 × 0,13 × 71 = 9230 Р

Из-за валютной переоценки НДФЛ увеличился почти в два раза. Если же доллар к моменту продажи подешевел бы, валютная переоценка сработала бы в пользу инвестора. Могло быть и так, что в долларах был бы доход, а в рублях убыток. Тогда налога вообще бы не было.

При инвестициях на Московской бирже налог с дохода от сделок с учетом валютной переоценки рассчитает и удержит брокер — вам это делать не придется. Однако о валютной переоценке все равно стоит помнить, чтобы лучше понимать доходность своих инвестиций.

От валютной переоценки можно защититься, используя ИИС с вычетом типа Б. В таком случае налог с дохода от сделок на ИИС не будет взиматься. Также может пригодиться вычет по сроку владения, он же трехлетняя льгота, он же ЛДВ. Чтобы им воспользоваться, надо владеть бумагами не менее 3 полных лет.

ETF и БПИФы с расчетами в долларах

Мы писали отдельную статью про ETF. Если кратко, это инвестиционные фонды, которые инвестируют в определенный набор ценных бумаг: акции крупных компаний США, еврооблигации российских компаний или что-то еще. Биржевые ПИФы — примерно то же самое, но от российских управляющих компаний и по российским нормам, а не европейским.

Можно представить, что биржевой фонд — это огромная кастрюля с супом из множества ингредиентов. Вы можете купить тарелку супа, и в нем будет по чуть-чуть всех ингредиентов. Чтобы получить их, вам не нужно покупать мешок картошки или целого быка.

То же самое с ETF и БПИФами. Фонд за большие деньги покупает много разных ценных бумаг согласно своей стратегии и формирует портфель. Стоимость портфеля растет и падает в зависимости от стоимости бумаг в портфеле.

На бирже вы покупаете долю в этом портфеле, и вам не нужно покупать каждую акцию или облигацию из состава фонда. Цена этой доли зависит от стоимости активов этого фонда.

Как вложиться и не облажаться
Расскажем в еженедельной рассылке для инвесторов. Подпишитесь и получайте письма каждый понедельник

ETF с расчетами в долларах появились на Московской бирже 7 августа 2017 года. На 27 июля 2020 года доступен 21 ETF и БПИФ, торгующийся за доллары.

AKNX — акции примерно 100 американских компаний, в основном технологических, из индекса NASDAQ 100.

AKSP — акции 500 крупнейших американских компаний согласно индексу S&P 500.

FXCN — акции почти 200 крупных китайских компаний: Alibaba, Baidu, Tencent и другие.

FXGD — золото.

FXIT — акции примерно 90 технологических компаний США, например Apple, Mastercard и Microsoft.

FXRL — акции почти 40 крупных российских компаний согласно индексу РТС: «Газпром», Сбербанк, «Лукойл» и т. д.

FXRU — еврооблигации более 20 российских эмитентов: «Газпром», «Лукойл», ВЭБ, РЖД и другие.

FXTB — казначейские векселя США. Это актив с минимальным риском, но и доходность минимальная.

FXUS — акции примерно 500 крупных и средних компаний США. Хороший вариант инвестировать в экономику США с максимальной диверсификацией.

FXWO — акции примерно 500 компаний из США, Германии, Японии, Великобритании, Китая, Австралии и России.

RUSB — еврооблигации Минфина и крупных российских компаний.

RUSE — акции почти 40 крупных российских компаний согласно индексу РТС. Это единственный фонд на Московской бирже, который платит дивиденды.

SBCB — еврооблигации Минфина и крупных российских компаний.

SBSP — акции 500 крупнейших американских компаний согласно индексу S&P 500.

SCIP — акции примерно 100 технологических компаний США и Канады согласно индексу S&P North American Expanded Technology Software.

TUSD — акции крупных компаний США, краткосрочные и долгосрочные корпоративные облигации США, долгосрочные бумаги казначейства США и золото.

VTBA — акции 500 крупнейших американских компаний согласно индексу S&P 500.

VTBE — акции более 2500 компаний с разных развивающихся рынков: Китай, Индия, Бразилия, Тайвань и т. д.

VTBG — золото.

VTBH — более 1100 высокодоходных облигаций американских компаний.

VTBU — еврооблигации российских компаний.

Не все брокеры дают доступ ко всем ETF и БПИФам, торгующимся за доллары. Проверьте у себя в терминале или приложении брокера.

При этом нет принципиальной разницы, купите вы, например, FXUS за доллары или рубли — это все равно долларовый актив. Учтите, что валюта торгов и валюта базового актива — того, что в составе фонда, — может отличаться.

Фонды удобны, потому что обеспечивают хорошую диверсификацию вложений. При этом порог входа в фонд в десятки и сотни раз ниже, чем если просто купить все бумаги из состава фонда, даже по одной штуке.

Еще одно преимущество фондов — это высокая ликвидность, возможность купить или продать их акции в любой момент. Ликвидность обеспечивает маркетмейкер — профессиональный участник рынка, который обязуется перед биржей покупать и продавать определенные ценные бумаги. Даже если реальных покупателей на акции ETF сейчас нет, их выкупит маркетмейкер по цене, близкой к справедливой (расчетной).

Разница между ценой покупки и продажи называется спредом. Чем лучше ликвидность, тем меньше спред. Благодаря маркетмейкеру спред не очень большой, доли процента. Он может становиться еще меньше благодаря заявкам других участников торгов.

Как выглядят долларовые торги фондами американских акций AKSP, FXUS, SBSP и VTBA. Зеленый цвет — заявки на покупку, красный цвет — заявки на продажу. Крупнейшие заявки обычно ставят маркетмейкеры. Например, маркетмейкер продает 2500 акций FXUS по 58,71 $ за штуку и покупает столько же примерно на 0,4% дешевле — по 58,46 $. Другие участники торгов могут дать более интересную цену, уменьшая спред. Скриншот из терминала QUIK
Как выглядят долларовые торги фондами американских акций AKSP, FXUS, SBSP и VTBA. Зеленый цвет — заявки на покупку, красный цвет — заявки на продажу. Крупнейшие заявки обычно ставят маркетмейкеры. Например, маркетмейкер продает 2500 акций FXUS по 58,71 $ за штуку и покупает столько же примерно на 0,4% дешевле — по 58,46 $. Другие участники торгов могут дать более интересную цену, уменьшая спред. Скриншот из терминала QUIK

Еврооблигации с расчетами в долларах

Еврооблигации, или евробонды, — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, отличной от валюты эмитента, и торгуются на международном рынке. Мы уже писали про валютные облигации, но не грех и повторить.

Несмотря на название, еврооблигации выпускаются не только в Европе и не только в евро. Они могут быть в долларах, рублях и т. д. Эмитентом выпуска еврооблигаций могут быть государства или коммерческие организации.

Доход по еврооблигациям в основном возникает благодаря купонам. Это проценты, которые эмитент платит владельцу облигации. Величина купона и даты его выплаты заранее известны, купоны выплачивают обычно 2 раза в год.

Если держать облигации до погашения, то можно рассчитать доходность к погашению — среднегодовой процент, который получит держатель. Конечно, можно не держать облигации до погашения, но тогда появится риск продать облигации дешевле, чем купили, и потерять часть доходности.

Также доходность может возникнуть из-за курсовой разницы между покупкой и продажей. Еврооблигации выпускаются номиналом от 1000 до 500 000 $, а потом попадают на вторичный рынок, где их цена может меняться. Можно заработать, продав облигации дороже, например если упали процентные ставки в экономике.

Цена облигаций отображается в виде процентов от номинала: если облигацию с номиналом 1000 $ продают за 110%, значит, ее продают за 1100 $. Купили за 110%, продали за 112% — получили 20 $ дохода.

Рассмотрим пример. Есть еврооблигация номиналом 1000 $, купон — 8%, погашение — 1 января 2020. Купон выплачивается 2 раза в год.

1 января 2018 инвестор купил эту облигацию за 1050 $ (105%). За весь срок владения он получит 4 купона. Сумма купонов — 160 $, так как купон всегда рассчитывается от номинала (1000 × 0,08 × 2 = 160).

1 января 2020 года еврооблигация погашается по номиналу 1000 $. Доход инвестора: 1000 − 1050 + 160 = 110 $, или 5,24% годовых.

Если бы инвестор купил облигации дешевле номинала, итоговая доходность была бы выше.

На Московской бирже зарегистрировано почти 190 еврооблигаций, из которых 13 — выпуски российского Минфина. Остальные — бумаги корпоративных эмитентов, при этом многие из таких облигаций — это фактически структурные продукты.

Если отсечь бумаги, торгующиеся за рубли или евро, а также облигации, доходность которых зависит от поведения базовых активов или которые стоят дороже 10 000 $ за лот, останется 2 государственные облигации и порядка 25 корпоративных. При этом не у всех корпоративных еврооблигаций хорошая ликвидность — некоторые практически не торгуются на бирже или имеют очень большой спред.

Чтобы было нагляднее, разберу более подробно несколько выпусков еврооблигаций: два долгосрочных, выпущенных Минфином, и два более коротких корпоративных — бумаги «Газпром нефти» и Внешэкономбанка.

Еврооблигации в долларах на Московской бирже

RUS-28RUS-30GPN-22VEB-23
Минимальный лот1 шт.1000 шт.1 шт.1 шт.
Дата погашения24.06.202831.03.203019.09.202221.11.2023
Средневзв. цена 27 июля 2020173,58%115,31%104,71%111,62%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД1747,49 $353,25 $1062,66 $1127,09 $
Ставка купона12,75%7,5%4,38%5,94%
Пр. доходность к погашению1,97%0,55%2,02%2,13%
Эфф. доходность к погашению2,47%1,92%2,1%2,26%
RUS-28
Минимальный лот
1 шт.
Дата погашения
24.06.2028
Средневзв. цена 27 июля 2020
173,58%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
1747,49 $
Ставка купона
12,75%
Пр. доходность к погашению
1,97%
Эфф. доходность к погашению
2,47%
RUS-30
Минимальный лот
1000 шт.
Дата погашения
31.03.2030
Средневзв. цена 27 июля 2020
115,31%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
353,25 $
Ставка купона
7,5%
Пр. доходность к погашению
0,55%
Эфф. доходность к погашению
1,92%
GPN-22
Минимальный лот
1 шт.
Дата погашения
19.09.2022
Средневзв. цена 27 июля 2020
104,71%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
1062,66 $
Ставка купона
4,38%
Пр. доходность к погашению
2,02%
Эфф. доходность к погашению
2,1%
VEB-23
Минимальный лот
1 шт.
Дата погашения
21.11.2023
Средневзв. цена 27 июля 2020
111,62%
Минимальная сумма покупки с учетом НКД
1127,09 $
Ставка купона
5,94%
Пр. доходность к погашению
2,13%
Эфф. доходность к погашению
2,26%

Все эти облигации сейчас торгуются заметно дороже номинала. Из-за этого доходность к погашению заметно ниже ставки купона. Доходность в районе 2% годовых не поражает воображение, но это все равно выше доходности вкладов, даже если учесть комиссии и налоги.

Кстати, о налогах. Сейчас налог с еврооблигаций, выпущенных российскими органами власти, не удерживается. Кроме того, в отношении этих бумаг не действует валютная переоценка — важен только курс валюты на дату продажи. Это выгодно, если курс доллара растет, и невыгодно, если он падает.

С 2021 года с купонов всех облигаций, включая государственные, будет удерживаться налог по ставке 13%, но валютной переоценки для гособлигаций в иностранной валюте все так же не будет. Налога с купонов можно избежать, используя ИИС с вычетом типа Б.

Эти еврооблигации более-менее ликвидны, так как интересны многим инвесторам из-за высокой доходности и надежности эмитентов. До ликвидности обычных ОФЗ, впрочем, далеко
Эти еврооблигации более-менее ликвидны, так как интересны многим инвесторам из-за высокой доходности и надежности эмитентов. До ликвидности обычных ОФЗ, впрочем, далеко
На май 2020 года средневзвешенная ставка по долларовым депозитам на срок от 3 лет по 30 крупнейшим банкам России составляет 1,41%. У рассмотренных выпусков еврооблигаций доходность к погашению около 2% годовых. Источник: данные ЦБ
На май 2020 года средневзвешенная ставка по долларовым депозитам на срок от 3 лет по 30 крупнейшим банкам России составляет 1,41%. У рассмотренных выпусков еврооблигаций доходность к погашению около 2% годовых. Источник: данные ЦБ

Акции иностранных компаний

Сначала немного матчасти. Акция — это право владеть маленькой долей компании. Акции торгуются на бирже.

В основном на акциях зарабатывают, покупая их дешевле и продавая дороже. Доход не гарантирован, ведь акции могут не только дорожать, но и дешеветь. Акции — это рискованный инструмент, и колебания цен почти невозможно предсказать.

Акции растут и падают в цене в основном из-за изменения баланса спроса и предложения на рынке. А это зависит от поведения инвесторов: когда все массово продают акции, они дешевеют. Когда все массово покупают — дорожают.

Связь между ценой акций и реальной пользой, которую приносит миру компания, не всегда прямая. Иной раз новостной фон и слухи имеют большее влияние. Например, Илон Маск согласился оставить управление «Теслой» — акции подросли на 16%.

Акции, которые продаются за доллары, растут и падают в цене по тем же законам, что и акции в рублях. Налогообложение такое же, и не забудьте о валютной переоценке.

Иногда по акциям платят дивиденды, то есть часть прибыли компании просто распределяется между всеми акционерами. Многие компании никаких дивидендов не платят.

Акции иностранных компаний можно купить на Санкт-Петербургской бирже. Торги идут за доллары, и многие крупные брокеры позволяют совершать сделки на этой бирже.

На данный момент там торгуются бумаги более чем 1000 компаний, в основном американских, в том числе акции Apple, Coca-Cola, McDonalds, Pfizer и других известных фирм. Биржа часто добавляет новые акции.

Что касается Московской биржи, то в 2018 году там должны были появиться 50 акций крупнейших иностранных эмитентов. Председатель правления Мосбиржи заявил, что площадку планируют запустить в 3 квартале 2018 года, но потом все это дело отложили на неопределенный срок.

Недавно стало известно, что на Московской бирже все же начнут торговаться акции крупных американских компаний. В августе 2020 года обещают допустить к торгам 20 бумаг, в ноябре — еще 30, в феврале 2021 года — еще 70 акций.

В отличие от Санкт-Петербургской биржи, торги будут идти за рубли. Вообще, нет принципиальной разницы, купите вы акцию той же Apple за доллары или рубли, ведь это одна и та же ценная бумага. Однако многие предпочитают видеть цену в долларах.

Также можно купить акции иностранных компаний на иностранных биржах. Выбор бумаг там больше, чем на российских биржах, однако для доступа туда потребуется статус квалифицированного инвестора или счет у иностранного брокера.

Запомнить

  1. Диверсифицировать портфель по странам и валютам — обычно хорошая идея. Так вы не будете зависеть от экономики одной страны, а неблагоприятное изменение курса одной валюты меньше навредит портфелю.
  2. На Московской бирже есть валютные инструменты. Это прежде всего ETF и биржевые ПИФы, торгующиеся за доллары, а еще еврооблигации.
  3. Акции иностранных компаний на Санкт-Петербургской бирже тоже могут пригодиться. Также подобные акции появятся на Московской бирже, правда, торговаться будут за рубли. Помните, что отдельные акции рискованнее фондов акций.
  4. При расчете доходности учитывайте валютную переоценку, которая сильно влияет на НДФЛ. Защититься от нее можно, используя вычет по сроку владения — он же трехлетняя льгота — на брокерском счете, а также ИИС с вычетом типа Б.