Как зарабатывать на падении акций

Сага о короткой позиции

58
Аватар автора

Роман Кобленц

частный инвестор

Страница автора

Вы уже можете определить лучшие акции, которые имеют потенциал роста. Но вместе с тем вы можете и определить худшие акции с потенциалом падения. Чтобы вам не было скучно, фондовый рынок предлагает заработать и на них тоже.

Секрет в том, что вы можете продать акции, которых у вас еще нет. Вот как это работает.

Допустим, вы считаете, что акции «Магнита» должны упасть. Скажем, сейчас они стоят 5000 ₽, а справедливой ценой вы считаете 2500 ₽, то есть в два раза меньше.

Акций «Магнита» у вас нет, и покупать их тоже не нужно, ведь вы считаете, что они упадут. Значит, надо продавать. Но как продать то, чего нет? На фондовой бирже это можно сделать по одному клику, так же, как вы покупаете акции. Такая сделка называется короткой продажей или сделкой шорт. Чтобы заработать на падении акций «Магнита», вам надо его зашортить.

Попытаюсь объяснить, как на самом деле происходит процесс короткой продажи и в чём здесь прибыль.

Что еще за шорт

Шорт, он же короткая позиция, он же непокрытая продажа — это продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет.

Цель шорта — получить прибыль за счет снижения стоимости бумаги, товара или валюты.

Как устроена короткая позиция

Вы можете продавать акции, которых у вас нет, благодаря своему брокеру и кредитованию. Вы как бы берете у брокера акции в долг, продаете и теперь должны вернуть эти акции брокеру — откупить. Если вы сможете откупить их дешевле, чем продали, разница между продажей и покупкой и будет вашей прибылью.

Разберем пример короткой позиции по шагам.

Шаг 1. Вы решили продать 5 акций «Магнита» по текущей цене 5000 ₽. Этих акций у вас нет. Но в торговом терминале для этого достаточно нажать кнопку «Продать».

Ваш баланс на первом шаге

Ценные бумагиБаланс
0 акций «Магнита»10 000 ₽

Ценные бумаги0 акций «Магнита»
Баланс10 000 ₽

Шаг 2. Ваш брокер предоставил вам для сделки 5 акций «Магнита» в кредит, который вам нужно будет потом вернуть. То есть надо будет купить назад 5 акций «Магнита» и вернуть брокеру.

Ваш баланс на втором шаге

Ценные бумагиБаланс
−5 акций «Магнита»10 000 + 5 × 5000 = 35 000 ₽

Ценные бумаги−5 акций «Магнита»
Баланс10 000 + 5 × 5000 = 35 000 Р

Шаг 3. Прошло время. Цена акций «Магнита» действительно снизилась до 2500 ₽. Вы решили закрыть позицию, откупив 5 акций «Магнита», которые заберет ваш брокер.

Ваш баланс на третьем шаге

Ценные бумагиБаланс
+5 акций «Магнита»35 000 − 5 × 2500 = 22 500 ₽

Ценные бумаги+5 акций «Магнита»
Баланс35 000 − 5 × 2500 = 22 500 ₽

Шаг 4. На вашем счете как было 0 акций «Магнита», так и осталось, однако ваша прибыль от этой сделки составила 5 × 5000 − 5 × 2500 = 12 500 ₽.

Ваш баланс на четвертом шаге

Ценные бумагиБаланс
0 акций «Магнита»22 500 ₽

Ценные бумаги0 акций «Магнита»
Баланс22 5 00 ₽

Короткая продажа в разумном инвестировании

Пока вы не закрыли короткую позицию, у вас на счете есть дополнительные деньги от продажи не принадлежавших вам акций. Этими деньгами можно распорядиться по-умному.

Пример. На моем брокерском счете 450 000 ₽, которые я хочу распределить между 10 разными компаниями равными долями по 50 000 ₽. Но 10 × 50 000 = 500 000 ₽, то есть мне не хватает 50 000 ₽.

Вот какие у меня есть варианты:

  1. распределить между 10 компаниями не по 50 000, а по 45 000 ₽;
  2. вложить по 50 000 рублей в 9 компаний;
  3. внести на счет еще 50 000 ₽, которых не хватает.

Но есть и четвертый вариант с короткой продажей акций, который позволит мне решить эту задачу и без внесения дополнительных денег:

  1. Распределяю 450 000 ₽ между 9 компаниями, которые, по моему мнению, будут расти.
  2. Нахожу акции еще одной компании, которую считаю переоцененной.
  3. Продаю ее акции на 50 000 ₽. Эти деньги поступят мне на счет.
  4. На эти деньги покупаю акции 10-й компании из своего списка.

Когда короткая позиция не нужна

Никогда не следует открывать короткую позицию только для того, чтобы получить дополнительные средства на счет. Дополнительные средства — это всегда лишь второстепенный фактор, а главное и единственное требование для открытия короткой позиции — ваша идея заработка на падении акций.

Если такой идеи у вас нет, то для получения дополнительных средств вы всегда можете использовать кредитное плечо. Но лучше торговать на свои.

В чем подвох

Есть тонкие моменты, без знания которых вы можете потерять свои деньги.

Кредит брокера не бесплатный. Продавая акции, которые вы берете у брокера в кредит, вы получаете деньги. Эти деньги и есть кредитные: брокер дает вам их под процент. Что это за процент, нужно смотреть в своем тарифном плане, там должна быть строка о процентной ставке для операций шорт.

Короткая продажа — это повышенный риск, причем не только из-за дополнительных процентов брокера. Дело в математическом ожидании. Чтобы это объяснить, потребуется отдельный раздел.

Математическое ожидание

Сначала попробую простыми словами. Когда вы покупаете акции, они могут вырасти безгранично и ваша возможная прибыль тоже безгранична. При этом упасть акции могут только до нуля — ваш возможный убыток ограничен той суммой, что вы вложили. То есть, купив на миллион рублей, вы можете заработать сто миллионов, но потерять можете только миллион рублей.

Когда же вы продаете акции, вы фактически переворачиваете картину. Теперь ваша прибыль ограничена, а убыток — безграничен.

Дальше математика. Рассмотрим два варианта: с покупкой акций и короткой позицией.

Вариант № 1

Пример с покупкой акций

Ваш портфель:

  • 900 000 ₽ деньгами
    100 000 ₽ акциями «Магнита»
    Итого: 1 000 000 ₽

Если акции «Магнита» выросли в 10 раз:

  • 900 000 ₽ деньгами
    100 000 ₽ × 10 = 1 000 000 ₽ акциями «Магнита»
    Итого: 1 900 000 ₽

Если «Магнит» обанкротился и его акции стоят 0 рублей:

  • 900 000 ₽ деньгами
    0 ₽ акциями «Магнита»
    Итого: 900 000 ₽

Предположим, что вероятность роста акций в 10 раз у нас такая же, как и вероятность банкротства (50 на 50). Если у нас акций «Магнита» на 100 000 ₽, то в итоге наш портфель либо с вероятностью 50% станет 1 900 000 ₽, либо с той же вероятностью 50% станет 900 000 ₽.

Посчитаем математическое ожидание:

  • 0,5 × 1 900 000 + 0,5 × 900 000 = 1 400 000 ₽

Математическое ожидание от такой сделки — 1 400 000 ₽, что больше, чем наш изначальный портфель 1 000 000 ₽. Сделку надо делать, так как мы в плюсе.

Вариант № 2

Пример с короткой позицией

Ваш портфель:

  • 1 000 000 ₽ деньгами
    0 акций «Магнита»
    Итого: 1 000 000 ₽

Совершаем шорт на 100 тысяч:

  • 1 000 000 ₽ деньгами
    +100 000 ₽ от проданных акций «Магнита»
    Итого: 1 100 000 ₽

Если акции «Магнита» выросли в 10 раз:

  • 1 000 000 ₽ деньгами
    100 000 − 1 000 000 = −900 000 ₽ после обратной покупки по «Магниту»
    Итого: 100 000 ₽

Если «Магнит» обанкротился и его акции стоят 0 рублей:

  • 1 000 000 ₽ деньгами
    100 000 ₽ прибыли после обратной покупки акций «Магнита» (продали за 100 000 ₽, купили за 0 ₽)
    Итого: 1 100 000 ₽

Посчитаем новое математическое ожидание от короткой сделки:

  • 0,5 × 100 000 + 0,5 × 1 100 000 = 600 000 ₽

Математическое ожидание по нашему портфелю намного меньше нашего миллиона рублей, а значит, такая сделка нам невыгодна.

Короткая продажа и дивиденды

Тот, кто уже имеет некоторый опыт торговли на бирже, знает о термине «дивидендный гэп». Его суть в том, что после дивидендной отсечки акции компании практически всегда падают на размер выплаченного дивиденда.

Сейчас нас волнует, что произойдет, если продать акции перед отсечкой под дивиденды: ведь они потом практически гарантированно упадут, а значит, я гарантированно заработаю на падении. Это так, но есть нюанс.

Если на момент дивидендной отсечки у вас будет открыта короткая позиция, то первоначальный владелец акций получит дивиденды из вашего кармана. И вы заплатите не просто дивиденды, но еще и налог на них.

Почему так происходит. Мы уже выяснили, что при продаже акций вы берете их не из воздуха — это реальные акции компании, которые брокер предоставил вам в кредит. Но ведь и брокер не берет их из воздуха. Скорее всего, брокер взял акции со счета какого-то другого клиента и отдал их вам, а вы их продали. А дальше ситуация развивается по следующей схеме.

Проходит отсечка по дивидендам, и первоначальный владелец акций совершенно спокойно ожидает поступления дивидендов на свой счет от брокера. Брокеру же в классическом случае деньги перечисляет сама компания, которая выплачивает дивиденды. Но теперь в нашем случае компания не выплатит брокеру деньги, предназначенные для первоначального владельца, ведь брокер забрал его акции и отдал вам, а вы их продали. Однако первоначальный владелец в этом не виноват, он и знать не знает, что брокер отдал кому-то его акции, да и незачем ему это знать.

Так что в этом случае брокер просто спишет всю сумму дивидендов с вашего счета и перечислит их первоначальному владельцу. А кроме того, он спишет с вас налог 13%, который так бы платила компания.

Брокер может принудительно закрыть вашу позицию

Некоторые брокеры принудительно закрывают такие позиции, не позволяя своим клиентам держать короткие позиции на момент отсечки.

Поэтому хоть вы и заработаете на падении акций, в сумме вы обязательно потеряете. Так что запомните: никогда не продавайте акции перед дивидендной отсечкой.

Должен признаться, что, когда я только начинал торговать на фондовой бирже, я многое делал наугад. Однажды я чуть не попал именно в такую ситуацию. Вот такое письмо я получил за день до отсечки от своего брокера:

Запомнить

  1. Открывать короткую позицию (шорт) можно, только когда вы точно ожидаете падения цены на акции компании.
  2. После продажи акций в шорт на ваш счет поступят деньги от продажи, которые вы сможете использовать для покупки других активов.
  3. Открывая короткую позицию, ваш брокер фактически дает вам кредит. Возвращать вы его будете с процентами.
  4. Короткая продажа акций более рискованна, так как потенциальный убыток в разы превышает потенциальную прибыль.
  5. Никогда не продавайте акции перед дивидендной отсечкой.
Редакция
Инвесторы, расскажите о своем опыте заработка или потери денег на коротких позициях:
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

Роман, статья как всегда на высоте! Все очень понятно. Спасибо.

51
0

"Никогда не продавайте акции перед дивидендной отсечкой" это ошибка! Надо - никогда не шортите перед отсечкой.

18
0
Герой

Короткие позы - это не заработок а азартные игры. Можете с тем же неуспехом делать ставки на спорт или в онлайн покер рубится.

9
0

Когда будет доступно в Тинькофф Инвестиции? :-)

8

Sergey, Обычно хомячками любят обзываться " крутые трейдеры", катающие 2 бакса.)) Сервис Тинькофф не казино, а способ нормальной инвестиции. Кста, при торговли от 300-400 тыс. руб. комиссии копеечные. А если инвестировать в долгую - вовсе можно не платить.

16

Sergey, вы давно не пользовались. Во-первых, комиссия при втором тарифе копеечная и никаких забот, во-вторых, уже неделю как можно выставлять ордера на покупку по целевой цене :)

8

Никита, при покупке/продаже "заявки" в приложении, а на сайте там прям в разделе покупки продажи видно выбор лимитной заявки

1

да, интересно планируется ли добавить это в ТИ и когда, а также какой будет кредитный % на период "шорта".

1

Юрий, а не подскажите где там ордера на покупку по целевой цене? Я почему-то этого не нашёл.

0
0

Всё это работает в теории. На практике предсказать движение рынка крайне сложно, ибо рынок частенько движется не по логике, а вопреки. В этой же рассылке от Т-Ж описали ситуацию о противостоянии хедж-фондов и частников на примере акций GameStop. А теперь пример из руссо-рынка: в период пандемии короны акции аэрофлота должны были упасть ниже плинтуса. Однако некто их упорно держал на определенном ценовом уровне, а потом и вовсе потащил вверх без всяких на то экономических предпосылок.
А сколько медведей сгорело, пытаясь шортить на акциях Теслы или Сбербанка?
В общем и целом: шорт дело опасное и неблагодарное. Начинающим рекомендовать такое нельзя. Но если вздумаете шортить всегда ставьте СТОП, иначе цена рискует улететь в космос и останетесь в больших долгах. Долго сидеть в шортах тоже нельзя - с вас будут вычитать комиссию.
Удачи.

8
0

Не понятно, откуда берется дополнительный налог. Его хоть и платит компания, но только как налоговый агент - за счет держателя акций. Почему в случае с короткой продажей, 13% оплачиваются шортером дополнительно?

5

Eugene, На момент выплаты дивидендов шортер стал владельцем акций, видимо ему и платить налог на них... (но это не точно))

2

Андрей, НДФЛ 13% удерживается только с дохода физ.лиц, а вот перечисляет либо само физ.лицо, либо, что чаще, компания, являясь налоговым агентом. Исходя из этого, стоит предположить, что в данном примере автор не совсем корректно описал ситуацию с 13%, иначе перечим НК РФ.

1
0

Почему налог с дивидендов в случае шорта платится поверх них а не с них?
По сути 10 * 670,04 = 6700,4 - такую сумму дивидендов получил человек в примере из письма включая 13% еще не уплаченного налога, и, либо с него сам брокер снимает эти 13% и отправляет 6700,4 - 13% = 5828,35 первоначальному держателю акций, либо отправляет всю сумму 6700,04 (включая 13%) налога первоначальному держателю и удерживает этот налог уже с него
Иначе, почему первоначальный держатель получает дивиденды без налога, или, если они будут учтены позже, почему с одних и тех же дивидендов налог вычитается два раза?
Объясните пожалуйста! 😇

4

Влад, вообще не верная это инфа. Консультировался с двумя менеджерами разных брокеров - снятие дивов только 100% без дополнительных 13% происходит. Видать в 15 году Неттрейдер себе еще комиссию 13% брал =)

0
0

Можно шортить свои акции- ряд рисков сводится на нет. Купите 100 шт. акций, 50 поставьте в длинную позицию, 50 продать сразу- вот Вам короткая позиция из своих акций, и в принципе, всё равно куда пойдёт рынок. Не забыть про комиссии и налоги по короткой позиции. Это- отдельная тема...

2

Вадим, а не легче купить 50, а ещё вообще 50 не покупать? :-)

8

Litus, я так потом и стал делать: сделка планируется аналогично, но деньги на 50 шт. придерживаем до падения цены акций до нужного уровня. Вообще не покупать 50 не получится- тогда не заработать на падении. Таким образом, экономим на комиссии при продаже в шорт. По денежному остатку после такой сделки в шорт очень похоже на усреднение или экономию ("сэкономленное равно заработанному"); программа так и посчитает цену акций- по средней цене. И прибыль при усреднении ставим в учёте после продажи всех 100 акций. Но разница в том, что цену приобретения ставим как у первоначального пакета в 50 акций. тогда можно сразу засчитывать прибыль от короткой позиции. Что делать дальше с 100 акциями- ждать закрытия по лонгу или получать дивиденды, пока цена не пойдет вверх. Я, как среднесрочник, использую такие игровые схемы, чтобы окупить комиссии и получить общую прибыль, вместе с дивидендами. Поэтому и акции выбираю ликвидные и с хорошей дивидендной историей

3

Вадим, ишачья тема. если именно вот так делать.

0

Вадим, вот точно. +100500. Все остальное только с опытом. Да и инсайдерская инфа рулит, если конечно есть она, но на ней и срывают крупный куш.

0
0

А если я захочу продать свои акции, а окажется, что брокер передал их кому-то для шорта.
Получается я не смогу их продать, пока тот инвестор их не откупит и не вернёт моему брокеру?

2

Алексей, почему нет? Получите деньги, как надо, просто выплатит их брокер.

6
0

На рынке торги проходят в режиме Т+2. То есть что бы попасть в реестр акционеров надо купить бумагу за два дня до.

А в каком режиме оформляется РЕПО на шорты?
Мне откуда-то отложилось, что РЕПО сделка оформляется сразу.

Что будет, если я открою шорт в день фиксирования реестра?
Если рассуждать от привидённого выше, то получается, что акции со счёта владельца спишутся сразу.
И я буду вынужден платить дивиденды первоначальному владельцу.

Таким образом шортить можно и в последний день торгов и день после, а вот уже в день фиксирования нельзя.
Так?

2
0

Шорт побери!

2
0
Герой

Я не понял ничего.
То есть я считаю, что у меня собран портфель акций, а на самом деле его отдали пошортить против меня же?!

1
Герой

Андрей, продавец не становится новым собственником, он берет актив в аренду, с обязательством вернуть по требованию владельца.

Короткие позиции не повод для беспокойства владельца активов, наоборот, большое количество коротких позиций - предпосылка для роста стоимости этого актива когда арендаторы будут закрывать свои короткие позиции. Но если уж вас так это беспокоит:

1. Открывайте не маргинальный брокерский счет а наличный (без кредитного плеча)
2. Поставьте ордер на продажу актива по очень высокой цене и оставьте его "висеть".

8

Andy, А как же же депозитарий? Ведь информация о праве собственности на акцию хранится в нём! В данном случае собственник акции меняется без его ведома! Какой смысл тогда в депозитарии?

5
Герой

Максим, да, большинство брокеров именно так и поступают. Если покопаться в договоре, там обычно мелким шрифтом такая вещь прописана. Наиболее добросовестные операторы делятся доходом с владельцем портфеля.

2

Andy, приведите пожалуйста пример таких операторов

0
Герой

Sergey, суть в том, что я купил акцию, которую, я полагаю, вывел из предложений. А оказывается, нет. Её будут пытаться продать, тем самым играя на понижение котировки.

0

Максим, вы покупаете акции у тех, кто их продаёт. На бирже вы всегда играете против других людей. Ну и маркетмейкер играет против всех вас :-)

0

Александр, потому что он стоил 10000руб! Жалко что мне никто не подсказал тогда что пора шортить...

1
0

читаешь и понимаешь что потерять деньги тут 90% а заработать 10%...

1

Андрей, почему? Можно было не шортить, а на свои деньги покупать на понижение и продавать после отсечки на повышение

0
0

Отличная статья! Спасибо! Увы я не торговал на понижении... В этом опыта нет.

0
0

круто, наконец то все понятно. спасибо.

0
0

Вопрос.Можно ли шортить акции на 2 день после экс дивидентной даты?

0
0

отличная статья, спасибо автору

0
0

А правильно я понимаю что в момент закрытия шорта по фату происходит покупка акций с биржи по цене на момент закрытия?

0
0

Было дело, шортил перед отсечкой. Как сейчас помню радовался, думал что нае*ал систему, а в итоге получилось обратное))

0
0

Мне напоминает это все ставки с кэфами 1,05-1,15, когда думаешь ну по любому сыграет)

0
0

Такой метод ещё не применяла. Почему такой термин: короткая позиция?

0
0

За что налог списывается??? Я не понял.

0
0

отлично

0
0

Отличная статья! На 5+! Только после неё поняла что же такое "торговать в шорт". И отдельное спасибо за формулу целесообразности покупки. У меня в портфеле есть компания Vishop, она с высоким риском, купила пару акций для того, чтобы потренироваться, но падения затянулись. Теперь понимаю, что даже на многомесячном падении этой компании можно заработать!

0
Герой

Stasy, если это мусор, но не факт, что брокер даст шортить эту бумагу.

0
0

Добрый день. Не понял, я же продал эти акции и они уже пренадлежат другому. Почему я попадаю на выплату диведентов?

0
0

На падающем рынке конечно очень соблазнительно чего-нибудь там пошортить, но не стоит забывать, что потери на шорте теоретически никак не ограничы вообще. Всегда могут возникнуть непредвиденные обстоятельства которые приведут к росту акций, которые вроде как по всем показателям должны падать. История с GME наглядный тому пример.

0
0

Шикарная статья! Все четко и понятно! Спасибо

0
0

Короче для обычного инвестора это полная шляпа. Потому что всю предпологаемую прибыль сожрут проценты и комиссии. Единственный вариант так делать, если ты 100% знаешь что акции подешевеют, и сильно. Но это опять же к простому инвестору не относится

0

Сообщество