Что такое аллокация акций?

Слово «аллокация» переводится как «распределение» или «выделение». В инвестициях термин связан с первичным размещением акций на бирже, или IPO, а еще с управлением портфелем из разных активов. Расскажу про оба варианта.

Отражает процент выполнения заявок при первичном размещении ценных бумаг и служит показателем успешности IPO. Другими словами — сколько акций в ходе IPO получил инвестор по сравнению с поданной им заявкой.

Например, заявка была на 500 акций, но из-за маленького предложения инвестор получил всего 50 акций. Его аллокация составила 10%.

Показатель редко достигает 100% — ведь когда качественная компания выходит на биржу, это создает повышенный интерес со стороны инвесторов. Чем выше перспективы компании и «хайп» вокруг нее, тем более востребованы ее бумаги. Часто она выводит на биржу ограниченное предложение акций, и спрос на них в разы превышает предложение.

Например, в ходе IPO в 2023 году группа компаний «Астра» вышла на биржу с 5% от общего количества акций: 10,5 млн бумаг на 3,5 млрд рублей. Инвесторы же подали заявки на 70 млрд, и спрос превысил предложение в 20 раз. Аллокация инвесторов в среднем составила около 4% от желаемого: тот, кто выставлял заявку на 100 000 ₽, получил акций на 4000 ₽.

В подобной ситуации задача брокеров — справедливо распределить активы между всеми участниками. Четких правил здесь нет: они действуют по-разному, и у разных брокеров можно получить разное количество акций даже при заявках на одинаковую сумму.

Аллокация может варьироваться от инвестора к инвестору, в том числе из-за округления до целого числа бумаг. Небольшим заявкам розничных инвесторов обычно дают аллокацию больше, крупным игрокам — меньше. Например, при IPO «Астры» брокер «Альфа-инвестиции» исполнил заявки так: от 3004 бумаг — аллокация 2%, до 3003 бумаг включительно — 4%, до 10 акций включительно — 100%.

Нулевая аллокация тоже бывает — то есть инвестор не получает ни одной акции. Например, он подал заявку на 10 000 ₽, а аллокация составила 5% — на 500 ₽. При этом одна акция стоит 1000 ₽, и на нее денег не хватило.

Аллокация 100% выходит, когда акции не так привлекательны, а инвесторы встречают IPO прохладно.

Так, в декабре 2022 года на биржу вышла компания Whoosh. В ходе IPO она собрала вдвое меньше планируемой суммы: 2,1 млрд вместо 5 млрд рублей. Акции разместились по нижней границе ценового диапазона, и все заявки инвесторов были удовлетворены. Аллокация составила 100%.

Когда формируете заявку на IPO, учитывайте аллокацию. За несколько дней до размещения брокеры уже видят, какой объем заявок подан и какой примерно процент удовлетворят.

При низкой аллокации стоит увеличить заявку, чтобы получить желаемое количество акций. Например, при аллокации 40% нужна заявка на 50 000 ₽, чтобы получить акций на 20 000 ₽.

Это распределение активов в портфеле в определенных долях так, чтобы это соответствовало выбранной инвестиционной стратегии. Например, если вы собираете классический всепогодный портфель, аллокация активов будет такой: акции — 30%, облигации — 55%, золото и сырьевые товары — по 7,5%.

Активы распределяют таким образом, чтобы получить диверсифицированный портфель с комфортным для инвестора уровнем риска. Оптимальное соотношение долей активов минимизирует риски при заданной доходности, и в этом помогает современная теория портфеля.