Производитель полупроводников и дисплеев заработал 633 млн долларов

Applied Materials — американская компания, которая производит полупроводники. Их используют для создания процессоров. Также компания создает жидкокристаллические и OLED-дисплеи. Часть продукции Applied Materials покупает Samsung.

В целом отрасль полупроводников гораздо шире: их используют в процессорах для искусственного интеллекта, обработки больших данных, автомобилях, медицинском оборудовании и смартфонах. Statista.com оценивает рынок полупроводников в 463 млрд долларов — приблизительно столько заработают все компании в отрасли за 2018 год. Мы оценили результаты Applied Materials за 3 квартал 2018 финансового года.

Applied Materials увеличил выручку на 19% по сравнению со 2 кварталом 2017 года: с 3,7 до 4,6 млрд долларов. У компании три основных сегмента: продажа полупроводников, дисплеев и сервисных программ. Посмотрим на результаты по сегментам.

Выручка от полупроводников увеличилась на 9% — до 2,7 млрд долларов. Компания прогнозирует падение выручки до конца 2018 финансового года. Считают, что рынок перенасыщен предложением. Но руководство успокаивает: у компании долгосрочные контракты с крупными поставщиками — в следующие годы ждать падения не стоит.

В годовых отчетах Applied Materials публикует долю выручки от крупных клиентов. В 2017 году было так: 23% выручки — Samsung, 15% — Taiwan Semiconductor. Важно следить за финансовыми показателями этих компаний: если у них растет выручка и капитальные расходы, спрос на продукцию Applied Materials вырастет.

Выручка от сервисных программ увеличилась на 21% — до 0,95 млрд долларов. Applied Materials предлагает промышленным предприятиям автоматизацию и оптимизацию процессов, настройку оборудования. Оценить сегмент трудно: руководство не раскрывает подробных данных.

Выручка от дисплеев выросла на 80% — до 0,7 млрд долларов. Researchandmarkets.com прогнозирует, что до 2022 года отрасль OLED-дисплеев будет ежегодно расти на 25%, а одним из лидеров рынка считают Samsung. Руководство Applied Materials рассчитывает на рост выручки от дисплеев на 30% до конца года и минимум на 15% каждый год в 2019—2020.

Чтобы понимать ситуацию, нужно следить сразу за несколькими рынками: смартфоны, экраны, интерактивные доски. Например, у Samsung количество проданных смартфонов выросло на 4% с 2016 по 2017 год, а весь рынок смартфонов вырос лишь на 2%, по версии Gartner. Нужно понимать, что рынок смартфонов уже достиг колоссальных размеров: в 2017 году продано 1,5 млрд устройств.

Applied Materials продает 19% продукции в Китай. В июне 2018 года Дональд Трамп ввел в США дополнительные пошлины на китайские товары. Китай ввел ответные пошлины. Конкуренту Applied Materials — Micron — запретили продавать чипы в Китае. Правительство Китая планирует развивать производство полупроводников в стране, чтобы не зависеть от американских производителей.

В конце августа представители США и Китая встретятся и обсудят торговые пошлины. За ситуацией стоит следить: Китай может развернуть крупномасштабное производство полупроводников. Тогда это скажется на всех американских компаниях, потому что их основной рынок сбыта — азиатские страны. Там собирают комплектующие и поставляют по всему миру. Китай потенциально может занять этот рынок.

Applied Materials будет платить 0,2 $ дивидендов на акцию в следующие два квартала. Что будет в 2019 году — неизвестно: возможно, дивиденды на акцию оставят такими же. С 2013 по 2017 год компания не повышала дивиденды.

Руководство Applied Materials заявило, что выкупит с рынка собственные акции на 8 млрд долларов. Американские компании предпочитают выкупать акции с рынка вместо выплаты дивидендов: в этом случае не нужно платить налоги. Это альтернативный способ расплатиться с акционерами: акций становиться меньше, доля инвестора больше. Когда компания решит выплатить большие дивиденды, инвесторам больше достанется.

На рынке свободно торгуется 961,84 млн акций. Компания сделает предложения инвесторам и бирже о выкупе. Кто согласится — у того и купят акции. На 8 млрд долларов Applied Materials может выкупить 19% акций на бирже при цене на 20 августа 43,53 доллара за акцию.

У Applied Materials большие перспективы: вместе с другой технологической компанией разрабатывают новый процессор для искусственного интеллекта. Рынок смартфонов достиг пика, но появились 4К-телевизоры. Выручка Amazon и Microsoft растет за счет облачных серверов. Google, Facebook и Apple так или иначе разрабатывают решения на базе искусственного интеллекта. Для всего этого нужны полупроводники.

В отличие от конкурентов, Applied Materials не дешевый по мультипликаторам. Есть более дешевый Micron, например. Но у Micron проблемы: продукцию запретили в Китае. Смогут ли они отменить решение суда — неизвестно.

У Applied Materials другая проблема: 38% выручки приходится на двух клиентов. Это не плохо, но если Samsung решит развернуть крупное производство полупроводников, то от продукции Applied откажутся.

Если инвестировать в одну компанию страшно, есть бюджетный и быстрый вариант: выбираем ETF — специальную ценную бумагу, в которую включены акции множества компаний. Доходность получится меньше, чем от акций отдельных компаний, зато и рисков меньше. Подробнее в наших материалах:

1. Много яиц, много корзин. Как работают биржевые фонды.
2. Как разобраться в индексах ETF.
3. В какие ETF лучше инвестировать.