2022 год выдался тяжелым для инвесторов в российский фондовый рынок. Котировки многих акций значительно снизились — они не торговались около месяца. Многие компании воспользовались регуляторными послаблениями и перестали публиковать отчетность. Это неприятность для тех, кто предпочитает совершать сделки с акциями на основе фундаментального анализа.
В такие моменты стоит задуматься об альтернативных стратегиях. Если инвестор все же хочет инвестировать в российские акции, то один из вариантов — это вложиться в фонды на них.
Существуют паевые инвестиционные фонды (ПИФ), которые не торгуются на бирже. Обычно у них есть некоторые проблемы с ликвидностью. Так что будем рассматривать только БПИФ — фонды, которые торгуются на бирже. Фактически это те же ETF, только оформленные в России по российскому законодательству.
Как управлять личными финансами
Плюсы фондов на российские акции
Диверсификация. Фонд — это диверсифицированный портфель ценных бумаг, что помогает снизить риски проблем конкретного эмитента.
Стратегия. Фонды могут отслеживать какие-либо индексы, или ими активно управляют. В любом случае оба варианта сводятся к тому, что сделки фонда следуют логике, заложенной профессиональными финансистами.
Экономия времени инвестора. Выбрать фонд проще, чем конкретную акцию: во-первых, их количество меньше, а во-вторых, нет необходимости подробно изучать бизнес каждого эмитента, как в случае фундаментального анализа. Кроме того, инвестор не тратит время на ребалансировки: управляющая компания занимается этим самостоятельно.
Более низкий порог входа. Зачастую цена одного пая фондов на российские акции не превышает тысячи рублей, многие стоят вообще несколько рублей, при этом один пай выступает частью диверсифицированного портфеля ценных бумаг. А есть акции, которые стоят значительно дороже.
Например, на конец декабря 2022 года акция «Норникеля» стоила почти 15 тысяч рублей, акция «ВСМПО-Ависма» — более 48 тысяч рублей. Рекордсмен в индексе Мосбиржи — привилегированная акция «Транснефти», ее цена примерно 86 тысяч рублей, а еще полтора года назад она превышала 170 тысяч рублей.
Налоговые льготы. Биржевые фонды, которые зарегистрированы в России, не платят налог с дивидендов, реинвестируя всю сумму полученных дивидендов.
Минусы фондов на российские акции
Комиссии. Основной минус фондов, но управляющие компании работают не бесплатно. Кроме того, у фондов есть расходы на депозитарий, регистратора, сделки на бирже и прочее. Расходы постепенно списываются из активов фонда.
Возможные ограничения. Речь про зарегистрированные в Европе ETF, которые ввиду ограничений перестали торговаться, даже те, что владеют только российскими активами.
Дополнительные сложности. История с банкротством одного из фондов FinEx показывает, что даже в случае фондов, которые, по идее, просто выступают портфелем активов, возможны свои сложности и неожиданности, которые могут привести к фатальным последствиям.
Выбирать все-таки придется. Для того чтобы выбрать подходящий фонд или фонды, все же придется потратить время: разобраться в стратегии, комиссиях, сравнить с другими.
Отсутствие дивидендов. Российские инвесторы очень любят дивиденды, но на конец декабря 2022 года на Московской бирже не было торгующихся фондов, которые бы выплачивали дивиденды. Единственный выплачивавший дивиденды ETF RUSE не торгуется с конца февраля.
Таким образом, инвестируя в фонды, инвестор может рассчитывать заработать исключительно на росте цены акций фонда. А она обычно следует за объемом активов фонда, который может вырасти как из-за подорожания акций, входящих фонд, так и за счет реинвестирования дивидендов от этих акций.
Фонды на российские акции
Рассмотрим конкретные фонды. На конец декабря 2022 года на Московской бирже торговалось 17 фондов на российские акции от 12 управляющих компаний, большинство из них относится к крупным банковским группам.
Кроме того, было еще по одному ETF от зарегистрированных в Европе управляющих компаний FinEx и ITI Funds, но они не торговались с конца февраля, так что ограничимся только их упоминанием.
Фонды можно разделить на несколько групп исходя из их стратегий.
Основные индексы Мосбиржи. Индекс Мосбиржи — это основной бенчмарк российского рынка, на конец декабря 2022 года он состоял из 40 акций 37 компаний. Покупая фонды, отслеживающие данный индекс, инвестор соглашается на среднерыночную доходность.
Состав индекса Мосбиржи можно охарактеризовать как крупнейшие публичные компании России, но и тут есть свои тонкости. Например, в него входит, хоть и с очень небольшой долей, имеющий много проблем в последние годы «Аэрофлот», но не входит имеющая в пару десятков раз большую капитализацию «Газпром-нефть». Все дело в низком показателе доли акций в свободном обращении у последней.
Вариация прошлой стратегии — отслеживание индекса Мосбиржи — 15. Это все еще достаточно диверсифицированный, но все же более ограниченный круг крупнейших по капитализации компаний, входящих в основной индекс Мосбиржи, — от «Алросы» до «Яндекса». Подразумевается, что за счет такого отсечения в индекс попадают только самые успешные и стабильные компании, что должно помочь получить большую доходность, чем среднерыночная.
Фонды, отслеживающие индекс Мосбиржи, млрд рублей
| Название | Управляющая компания | Комиссия, до | Стоимость чистых активов | Цена пая | |
|---|---|---|---|---|---|
| EQMX | «ВИМ — Индекс Мосбиржи» | «ВИМ-инвестиции» — бывший «ВТБ-капитал» | 0,69% | 4,68 | 89,50 Р |
| INRU | «Ингосстрах Россия» | «Ингосстрах-инвестиции» | 0,75% | 0,05 | 96,45 Р |
| SBMX | «Первая — Фонд Топ российских акций» | «Первая» — бывший «Сбер — управление активами» | 1,00% | 17,01 | 11,64 Р |
| TMOS | «Тинькофф Индекс Мосбиржи» | Тинькофф Капитал | 0,79% | 3,50 | 4,06 Р |
Фонды, отслеживающие индекс Мосбиржи — 15, млрд рублей
| Название | Управляющая компания | Комиссия, до | Стоимость чистых активов | Цена пая | |
|---|---|---|---|---|---|
| MBEQ | «МЕТИБ — Акции, лидеры рынка» | «Райффайзен-капитал» | 1,60% | 0,02 | 663 Р |
| OPNR | «Открытие — Акции РФ» | «Открытие» | 0,99% | 0,12 | 61,08 Р |
| RCMX | «Райффайзен — Индекс Мосбиржи полной доходности 15» | «Райффайзен-капитал» | 0,50% | 0,68 | 869 Р |
Социально ответственное инвестирование. В данном случае во главу угла поставлены принципы социально ответственного инвестирования.
В частности, есть три фонда, которые отслеживают «Индекс Мосбиржи — РСПП Вектор устойчивого развития». В него входят компании, которые, согласно анализу отчетности, выступают лидерами по устойчивому развитию и имеют достаточную долю акций в свободном обращении — по аналогии с индексом Мосбиржи.
На конец декабря 2022 года в индекс входило 25 компаний, и он немало отличался от индекса Мосбиржи: например, крупнейшую долю — 5,96% — в нем занимал Магнитогорский металлургический комбинат, крупный вес, в 4,08%, имел не входящий в индекс Мосбиржи ФСК ЕЭС.
К этой же категории можно отнести фонд, отслеживающий «Индекс Мосбиржи исламских инвестиций», — сюда входят компании, чьи принципы ведения бизнеса соответствуют предписаниям и правилам, обязательным для мусульман. На конец декабря 2022 года в него входило 13 эмитентов. Крупнейший вес — 11,34% — в нем имела «Северсталь». При этом в нем отсутствовали такие флагманы российской экономики, как «Газпром» и Сбер, но были такие небольшие компании, как «Таттелеком» и «Юнипро».
Фонды социально ответственного инвестирования, млрд рублей
| Название | Управляющая компания | Комиссия, до | Стоимость чистых активов | Цена пая | |
|---|---|---|---|---|---|
| ESGE | «Устойчивое развитие российских компаний» | «ВИМ-инвестиции» — бывший «ВТБ-капитал» | 0,75% | 0,10 | 64,64 Р |
| ESGR | «РСХБ — Индекс Мосбиржи — РСПП Вектор устойчивого развития» | «РСХБ Управление активами» | 1,55% | 0,10 | 939 Р |
| SBHI | «Первая — Фонд Халяльные инвестиции» | «Первая» — бывший «Сбер — управление активами» | 1,00% | 0,08 | 5,64 Р |
| SBRI | «Первая — Фонд Отечественные инвестиции» | «Первая» — бывший «Сбер — управление активами» | 1,00% | 0,94 | 9,29 Р |
Дивиденды. Несколько фондов отслеживают индексы, которые они разработали. Их принцип — вкладываться в регулярно выплачивающие солидные дивиденды компании. Во-первых, подразумевается, что у таких компаний есть стабильный бизнес, позволяющий им выплачивать дивиденды. А во-вторых, в фонды идет постоянный приток дивидендных выплат, который повышает чистые активы фондов.
Такой принцип выбора компаний для инвестиций очень популярен среди российских инвесторов, так что может быть интересен многим. При этом не стоит забывать, что такие фонды не выплачивают дивиденды своим акционерам, а реинвестируют их.
Фонды дивидендов, млрд рублей
| Название | Управляющая компания | Комиссия, до | Стоимость чистых активов | Цена пая | |
|---|---|---|---|---|---|
| DIVD | «Доходъ Индекс дивидендных акций РФ» | «Доходъ» | 0,99% | 0,53 | 753 Р |
| FMRU | «Дивидендные аристократы РФ» | «Финам-менеджмент» | 1,05% | 0,03 | 6,51 Р |
| MKBD | «МКБ — Российские дивидендные акции» | «МКБ-инвестиции» | 1,00% | 0,13 | 690 Р |
Другие принципы формирования индексов. Дивиденды — не единственная стратегия отбора компаний. Есть фонд, который вкладывает в разработанный им индекс акций роста. Его идея в том, что у этих компаний есть перспективы ощутимого роста финансовых показателей и капитализации. На конец декабря 2022 года туда входят как очень крупные компании — например, «Норникель» и НЛМК, — так и небольшие — например, Inarctica и Ашинский металлургический завод.
Фонд акций роста, млрд рублей
| Название | Управляющая компания | Комиссия, до | Стоимость чистых активов | Цена пая | |
|---|---|---|---|---|---|
| GROD | «Доходъ Индекс акций роста РФ» | «Доходъ» | 0,99% | 0,07 | 572 Р |
Активное управление. Также есть два фонда активного управления — в данном случае ставка делается на умение управляющего обогнать рынок. За это приходится платить повышенную комиссию.
Фонды активного управления, млрд рублей
| Название | Управляющая компания | Комиссия, до | Стоимость чистых активов | Цена пая | |
|---|---|---|---|---|---|
| AKME | «Альфа-капитал Управляемые Российские Акции» | «Альфа-капитал» | 1,73% | 1,16 | 88,9 Р |
| AMRE | «Атон — Российские акции +» | «Атон-менеджмент» | 0,95% | 0,05 | 70,6 Р |
Что в итоге
Одним из значительных минусов, которые принес 2022 год, стали регуляторные послабления, позволившие компаниям не публиковать отчетность. Это нанесло большой удар по инвесторам, которые предпочитали выбирать акции на основе фундаментального анализа.
В таких условиях было больше причин задуматься об альтернативных стратегиях для инвестиций в российские акции. Одна из них — это инвестиции в акции через биржевые фонды.
У такого вида инвестиций немало плюсов, например меньший порог входа по капиталу и затратам времени на анализ. Но, с другой стороны, за это приходится платить комиссию. А еще появляется дополнительная структура между инвестором и активами, с которой могут быть проблемы.
На конец декабря 2022 года на Московской бирже торгуется 17 биржевых фондов, отличающихся принципами инвестирования, управляющими компаниями, размером комиссий.
При решении инвестировать с помощью фондов перед покупкой паев инвестору стоит внимательно изучить все эти параметры и выбрать один или несколько фондов, подходящих под его стратегию.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
Sol, Задолго до начала войны купил американские акции, сейчас они ничего не стоят и даже с баланса их сбросить нельзя.
Sergey, многие, особенно новички, торгуют только локальными бумагами, это не чисто российская история, в разных странах мира исследования были, home bias называется. Людям интуитивно кажется, что компании и экономику своей родной страны они лучше понимают, поэтому и вкладываются в нее. Даже если при глобальном взгляде, безотносительно места жительства, это оказывается очень рискованным, тут от страны инвестора конечно зависит. В мире так то не очень много реально безопасных и стабильных гаваней, я только США могу назвать. ЕС и UK стабильны, но в плане доходности уже давно так себе. Азия и LatAm потенциально очень доходны, но политически очень нестабильные и за последние 20-30 лет сформировалось много локальных пузырей в разных секторах экономики, как яркий пример сектор недвижимости в КНР.
Sol, можно подумать акции США не упали в 2 раза, а то и больше за этот год.
Ну, как минимум в рамках диверсификации надо вкладываться, а сейчас у рядового работяги вариантов-то особо и нет
в худшем случае просто потеряем вложенную часть, в лучшем – получим иксы в следующем экономическом чуде
в теории конечно есть интерактив, но у простого работяги очевидно не будет столько денег, чтобы свифты регулярно проводить, плюс надо быть готовым в случае чего судиться с IB: проблемы с ним, как и с кухнями в Белизе – это проблемы лично инвестора, а проблемы, затрагивающие всех игроков в России, на удивление стали проблемами брокеров, как в той поговорке про задолжавших банку миллиард
ну кстати технически вкладывались, если работали по ТК, просто за вас это делал ВЭБ
Andre, я имел в виду добровольно =)
Есть фонд - финекс, тоже можно было раньше вложиться в российские акции. Теперь нельзя ни вложиться, ни вывести средства. И с любым из фондов из статьи может случиться всякое. Поэтому нужно понимать, что вкладываясь в них рискуешь всем…
Boris, если немного разобраться в теме, получается, что у Финекса иностранная локация, соответственно с любым из фондов случится такое же вряд ли. Но безусловно риски есть всегда.
Sol, попытка спекуляций приводит к разорению. Если не выведешь, то через год-два вернутся твои денежки. Но это не точно, как и с акциями компаний других государств
Sergey, скажите спасибо за вашу целибатную жизнь Байдену - он же санкции ввëл.
С оттоком нерезидентов, может, и не будет таких заоблочных котировок - будем мы покупать, скажем, Сбербанк с дивами 20% годовых.
49-ый, интересная аналогия конечно, но мне кажется, что называть жизнь без фондового рынка РФ "целибатом" это мягко говоря преувеличение. Очень мягко говоря.
Sergey, в российскую фонду, которая на 75% куплена
https://quote.rbc.ru/news/article/6321f1719a79471131b475f8
нерезами, - это ваше "в этом смысла не вижу (вкладываться - это моё)". Это очевидно.
49-ый, то, что российский рынок куплен на 75% нерезидентами говорит скорее не о его привлекательности для внешних инвесторов, а о его скромных размерах. И в мире нашлось достаточно любителей рискнуть (и проиграть судя по ссылке), чтобы выкупить его на три четверти.
Альфа капитал в российских акциях упал за весну в 5 раз, после чего управляющие перевели все активы в облигации. Это точно компания, о которой стоит рассказывать?
Vitaly, фонд акций стал фондом облигаций? Вы точно ничего не путаете? Напишите название тикера.
Sol, "других" стран, мне к сожалению не удалось все продать, так BMW замороженное и лежит.
История с банкротством одного из фондов показывает, что инвестировать в них не стоит вообще- история показала, что ребята в фондах зарабатывают только для себя и если Вы отдаёте свои деньги другим, которые делают с ними что захотят, а сами не хотите разбираться, как работает фондовый рынок и какие активы Вам нужны- то тогда лучше не заниматься инвестированием в фондовый рынок. Но ещё долго будут находиться люди (как в 90-х, только тогда были ваучерные фонды), которые будут верить в сказку, что в фондах будут правильно использовать их деньги...Впрочем, если БПИФ будет щедро делиться прибылью в виде дивидендов, и будет длительная дивидендная история-то тогда уже доверия больше...