Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции немецкого производителя высокотехнологичной продукции Infineon Technologies (ETR: IFX), дабы заработать на росте спроса на его продукцию.

Потенциал роста и срок действия: 16,5% за 17 месяцев; 11% в год на протяжении 10 лет. Все без учета дивидендов.

Почему акции могут вырасти: спрос на продукцию компании актуален всегда.

Как действуем: берем акции по 34,32 €.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

А вы это уже и так знаете: в начале года мы выложили подробный разбор этого бизнеса. Здесь не будем повторяться и сразу перейдем к сути — аргументам за и против.

Аргументы в пользу компании

Спрос. Основные предпосылки для роста бизнеса у компании те же, что и у американской компании Keysight Technologies, — рост производства, который влечет за собой рост инвестиций промышленных предприятий. Infineon в этом случае должна в немалой степени преуспеть благодаря своей высокотехнологичной ориентации.

Например, в Азии — а это основной регион для Infineon — растут темпы инвестирования в производство полупроводников. В США инвестиции в вычислительную технику опережают инвестиции в обычное промышленное оборудование. Причем все это актуально как непосредственно сейчас, так и на длинных дистанциях. Infineon стабильно входит в пятерку лидеров по производству микроконтроллеров, дискретных полупроводников и тому подобной продукции, имеющей критическое значение для современной экономики — что при рецессии, что при экономическом буме. Так что эта идея подойдет и спекулянтам, и долгосрочным инвесторам.

Источник: Financial Times
Источник: Financial Times
Источник: Financial Times
Источник: Financial Times

Бюргерский фактор. Учитывая немецкую прописку, компания должна выиграть от ожидаемого массового исхода немецких вкладчиков на биржу Германии, о котором мы писали в обзоре Deutsche Börse. У акций Infineon есть хороший потенциал для роста только за счет притока розничных инвесторов в эти акции.

Дело в том, что немецкий фондовый рынок находится примерно на том же уровне развития, что и российский: это тоскливое болото с минимумом эмитентов и очень небольшим выбором. Крупные немецкие компании, представленные на бирже, — это по большей части скучный автопром, страховщики и промышленные конгломераты. Infineon на этом фоне выглядит как очень продвинутая компания, работающая «на переднем крае новой промышленной революции». Неопытные инвесторы обычно падки на такие истории и готовы накачивать высокотехнологичные компании просто из соображений, что это «круто».

Что может помешать

Если не хватит. Нехватка компонентов, с которой сейчас сталкиваются многие предприятия, приводит к недостатку оборудования. Эта проблема уже подпортила Infineon пару отчетов, и нужно быть морально готовыми к тому, что это повторится. Нынче 22,8% компаний в странах еврозоны жалуются на недостаточное количество оборудования, которое ограничивает их производственные показатели. Очень возможно, что от этого дефицита уже страдает и Infineon.

Китай. Показатели производства в КНР замедляются, что может негативно отразиться на отчетности компании. Китай — важный для нее рынок, больше четверти продаж Infineon делается на нем.

Too fast to live, too young to die. У компании P / E — 57,26, что довольно много. Так что акции может поштормить.

Дребеденды. Компания платит копеечные дивиденды с доходностью 0,6% годовых. На это у нее уходит 286 млн евро в год. Денег в распоряжении компании более чем достаточно, но в этом году выплаты уже порезали. А дивиденды, которые порезали хотя бы однажды, могут порезать еще два-четыре раза — в принципе, столько раз, сколько компания решит. В случае американской компании я бы засомневался, что урезание столь ничтожных выплат может привести к падению акций. Но, учитывая немецкую специфику, — а в Германии уже есть депозиты с отрицательной ставкой, то есть клиенты платят за право держать деньги в банке — я думаю, что 0,6% годовых местные инвесторы считают очень хорошими деньгами и сильно расстроятся, если эти выплаты уменьшатся.

Что в итоге

Можно взять акции сейчас по 34,32 €. А дальше есть два варианта:

  1. дождаться 40 €. Думаю, что этого уровня мы достигнем за следующие 17 месяцев;
  2. держать акции следующие 10 лет, чтобы увидеть, как Infineon реализует свой потенциал.