Сегодня у нас спекулятивная идея: взять акции золотодобывающей компании Newmont (NYSE: NEM), чтобы заработать на возможном росте цен на золото.

Потенциал роста и срок действия: 15% за 13 месяцев; 10% в год на протяжении 10 лет. Все без учета дивидендов.

Почему акции могут вырасти: акции недавно упали, а вот золото может вырасти.

Как действуем: берем акции сейчас по 58,88 $.

Идею придумала наша читательница Яна Иванова в комментариях к разбору Vornado Realty. Предлагайте свои идеи в комментариях.

Без гарантий

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.

Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т⁠—⁠Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.


И что там с прогнозами автора

Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.

Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.

Любим, ценим,
Инвестредакция

На чем компания зарабатывает

Newmont добывает металлы, как благородные, так и не очень. Согласно годовому отчету компании, выручка компании делится так:

  1. Золото — 90%. Валовая маржа от выручки сегмента — 57,42%.
  2. Медь — 1,34%. Валовая маржа от выручки сегмента — 31%.
  3. Серебро — 4,43%. Валовая маржа от выручки сегмента — 61,59%.
  4. Свинец — 1,16%. Валовая маржа от выручки сегмента — 42,54%.
  5. Цинк — 3,07%. Валовая маржа от выручки сегмента — 36,5%.

Согласно презентации компании, 35% запасов золота компании находится в США и Мексике, 33% — в странах Южной Америки, 20% — в Австралии и 12% — в Африке. К слову, годовой отчет у компании очень подробный, вплоть до данных по каждому месторождению, — советую его полистать тем, кому Newmont очень интересна.

По регионам выручка компании разделяется так:

  1. Великобритания — 73,83%.
  2. Корея — 11,45%.
  3. Германия — 2,4%.
  4. Мексика — 2,4%.
  5. Япония — 2,12%.
  6. Швейцария — 2,11%.
  7. Филиппины — 2,1%.
  8. США — 0,84%.
  9. Другие регионы — 2,75%.

Впрочем, региональное распределение продаж компании — это условность, вся выручка ей поступает в долларах, а крупнейший покупатель — американский инвестбанк J. P. Morgan, который приносит 24% выручки.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Акции упали. С июня акции подешевели на 20% из-за падения цен на золото, которое дает компании основные деньги. Мне кажется, что падение вышло непропорционально сильным: цены на золото упали всего на 6% и у них есть потенциал для спекулятивного роста, а сама Newmont — эффективный и успешный бизнес с небольшим P / E — 16,49. Так что тут есть потенциал для отскока.

Возможен спекулятивный рост цен на золото. Вообще, сейчас фондовый рынок в глазах многих инвесторов все больше напоминает пузырь. Само по себе это не так страшно, но вот в сочетании с реальным ростом заболеваемости новыми штаммами коронавируса это может привести к серьезной панике на рынке и росту цен на золото.

На самом деле золото зря считается защитным активом: бывало так, что цены на него падали вместе с рынком. Но в любом случае, поскольку это заблуждение очень распространено, вероятность спекулятивного роста цен на золото есть — и такой рост позитивно повлияет на котировки золотодобывающих компаний, потому что для большинства инвесторов «золото» и «золотодобывающие предприятия» — это синонимы. Но предприятие — это предприятие, оно может обанкротиться или прекратить работу, а золотой слиток никуда не исчезнет, только если его не расплавить. Но, поскольку это заблуждение тоже распространено, оно тоже может позитивно повлиять на рост котировок Newmont.

Дребеденды. Компания платит 2,2 $ дивидендов на акцию в год, что дает 3,74% годовых. По нынешним временам это довольно большая доходность, и я думаю, что она привлечет в акции компании множество дивидендных инвесторов.

Источник: Investopedia
Источник: Investopedia
Источник: Investopedia
Источник: Investopedia

Что может помешать

Дорого копаться. Стоимость добычи золота неуклонно растет — что плохо сказывается на маржинальности компании.

Предпосылки пока спекулятивные. Мы публиковали первую идею по Newmont в 2019 году. Отличие этой идеи от старой в том, что на этот раз золото не выглядит недооцененным — сейчас оно даже выглядит переоцененным. В сегодняшней идее мы рассчитываем на спекулятивный наплыв инвесторов из-за веры в золото как в защитный актив. Если наш расчет не оправдается, то цены на золото упадут и в этом случае утянут за собой котировки и доходы Newmont.

Дребеденды. На выплаты компания тратит 1,766 млрд долларов в год — примерно 61,53% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев. При этом у компании задолженностей на 16,583 млрд, из которых 2,787 млрд нужно погасить в течение года. В принципе, денег у Newmont должно хватить на все: только на счетах у нее есть 4,583 млрд долларов. Но все же риски урезания выплат мне видятся достаточно серьезными. А если выплаты порежут, то акции упадут.

Источник: Wall Street Journal
Источник: Wall Street Journal
Источник: Wall Street Journal
Источник: Wall Street Journal

Что в итоге

Можно взять акции сейчас по 58,88 $, а дальше есть два варианта:

  1. дождаться роста акций до 68 $, что заметно меньше 73,95 $, которые за них просили еще в июне. На мой взгляд, такая цена будет справедливой, учитывая дивидендную доходность Newmont. Думаю, что указанной цены мы можем дождаться в течение следующих 13 месяцев;
  2. держать эти акции много лет, чтобы озолотиться.

Но не забывайте поглядывать на сайт компании, на раздел с новостями: вдруг дивиденды решат сократить.