Как прошел первый день торгов ОФЗ на Московской бирже с конца февраля

21
Как прошел первый день торгов ОФЗ на Московской бирже с конца февраля
Аватар автора

Евгений Шепелев

частный инвестор

Страница автора

Московская биржа рассказала про основные итоги торгов облигациями федерального займа 21 марта. Это первый день торгов на фондовом рынке Мосбиржи после трехнедельного перерыва: он был закрыт с 28 февраля.

С 10:00 до 11:00 торги шли в формате дискретного аукциона: биржа собирала заявки на покупку и продажу бумаг, а по итогам определяла цену сделок. Затем ОФЗ торговались с 13:00 до 17:00 в обычном режиме.

Индекс государственных облигаций (RGBI) на открытии торгов падал до 98,21 пункта, но по итогам дня составил 102,45. По сравнению с закрытием 25 февраля, когда был последний день торгов ОФЗ, индекс упал на 5,53%.

Сделки с облигациями заключили 91 профессиональный участник и 82 тысячи частных инвесторов. Для сравнения: в январе — феврале 2022 года сделки с ОФЗ на бирже заключали в среднем 17 тысяч человек в день.

Объем торгов ОФЗ составил 13,8 млрд рублей, из них на аукцион открытия пришлось 2,6 млрд. Это далеко не рекордный показатель.

Наибольший оборот был в ОФЗ выпуска 26629 — более 1,5 млрд рублей. На втором месте ОФЗ 26226 с почти 1,24 млрд, на третьем — самая короткая ОФЗ 26209 с торгами почти на 1,23 млрд рублей. Для сравнения: в выпусках ОФЗ-ИН — с привязкой к инфляции — оборот составил от 4 до 92 млн рублей.

Доходность оказалась меньше, чем ожидали инвесторы

Большинство ОФЗ подешевело относительно цены закрытия 25 февраля, при этом несколько выпусков упало более чем на 10%. Падение цены привело к росту доходности, и по итогам 21 марта эффективная доходность к погашению у разных выпусков ОФЗ составила:

  1. Со сроками погашения через 3 года — 15,3% годовых.
  2. Со сроками погашения через 5 лет — 14,6%.
  3. Со сроками погашения через 10 лет — 13,6%.

В таблице ниже приведены данные о доходности некоторых выпусков ОФЗ-ПД на конец торгов 21 марта.

ВыпускДата погашенияДоходность к погашению
ОФЗ 2620920.07.202216,60%
ОФЗ 2622007.12.202217,22%
ОФЗ 2621125.01.202316,19%
ОФЗ 2622917.11.202515,35%
ОФЗ 2622607.10.202614,95%
ОФЗ 2623617.05.202814,04%
ОФЗ 2621817.09.203114,08%
ОФЗ 2623815.05.204113,68%

Выпуск ОФЗ 26209
Дата погашения20.07.2022
Доходность к погашению16,60%
Выпуск ОФЗ 26220
Дата погашения07.12.2022
Доходность к погашению17,22%
Выпуск ОФЗ 26211
Дата погашения25.01.2023
Доходность к погашению16,19%
Выпуск ОФЗ 26229
Дата погашения17.11.2025
Доходность к погашению15,35%
Выпуск ОФЗ 26226
Дата погашения07.10.2026
Доходность к погашению14,95%
Выпуск ОФЗ 26236
Дата погашения17.05.2028
Доходность к погашению14,04%
Выпуск ОФЗ 26218
Дата погашения17.09.2031
Доходность к погашению14,08%
Выпуск ОФЗ 26238
Дата погашения15.05.2041
Доходность к погашению13,68%

Доходность оказалась меньше ставки ЦБ, которая сейчас равна 20% годовых. И ниже, чем ждали многие частные инвесторы, а также некоторые институционалы. Так, УК «Альфа-капитал» полагала, что доходность коротких бумаг будет около 20%, средних — 18—19%, длинных — 15—17% годовых.

Доходность самых коротких ОФЗ, до погашения которых менее года, ниже, чем доходность банковских вкладов. Так, сейчас можно найти вклады на три месяца со ставкой 24% годовых, на полгода — со ставкой до 23,9%, на год — со ставкой 17%. Даже в крупнейших банках есть предложения на 3—6 месяцев со ставкой около 20% или немного выше. При этом на вклады есть льгота по налогообложению — с части дохода можно не платить НДФЛ, — что делает их еще выгоднее по сравнению с короткими ОФЗ.

Длинные ОФЗ сейчас дают доходность ниже, чем короткие — со сроком погашения до года-двух, и кривая бескупонной доходности инвертирована. Это ненормальная ситуация. Нормой считается, когда длинные бумаги дают более высокую доходность — это премия за дополнительный риск, — а кривая доходности растет при увеличении срока до погашения.

При этом длинные ОФЗ позволяют зафиксировать доходность выше, чем дают вклады, и на больший срок, а при снижении ставки ЦБ они подорожают. Это может быть интересно инвесторам, верящим в скорое снижение ставки или считающим, что в долгосрочной перспективе доходность этих ОФЗ будет выше инфляции. Но надо помнить, что рост ставки приведет к падению цены длинных ОФЗ.

Более длинные облигации в последнее время не так выгодны, как короткие, и кривая инвертирована. Обычно наоборот: кривая должна расти, а не падать. Источник: Московская биржа
Более длинные облигации в последнее время не так выгодны, как короткие, и кривая инвертирована. Обычно наоборот: кривая должна расти, а не падать. Источник: Московская биржа

Что известно об участии ЦБ в торгах

Ранее ЦБ заявлял, что будет покупать ОФЗ при возобновлении торгов. 21 марта в стаканах ОФЗ были очень крупные заявки на покупку — в том числе более чем на 100 млрд рублей.

Но это ниже цен, по которым шла основная масса сделок, так что вряд ли эти заявки оказали заметное влияние на объем торгов. «Интерфакс» со ссылкой на опрос участников рынка пишет, что в первый день торгов ЦБ почти не участвовал в сделках.

Необычно крупные заявки на покупку некоторых облигаций — до 113,4 млн штук, то есть более 100 млрд рублей. Но цена, по которой облигации хотели купить, была невысокой, так что на объем сделок эти заявки мало влияли. Источник: BCS Express
Необычно крупные заявки на покупку некоторых облигаций — до 113,4 млн штук, то есть более 100 млрд рублей. Но цена, по которой облигации хотели купить, была невысокой, так что на объем сделок эти заявки мало влияли. Источник: BCS Express

График торгов 22 марта

Во вторник на Московской бирже проходят полноценные торги ОФЗ. С 09:50 до 10:00 был аукцион открытия, в 10:00 началась основная сессия. С 18:40 до 18:50 пройдет аукцион закрытия. Короткие продажи по-прежнему запрещены.

Облигации регионов, муниципалитетов и компаний, а также акции и фонды пока не торгуются.

Новости, которые касаются всех, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @tinkoffjournal.

Участвовали в торгах ОФЗ вчера? Расскажите, что думаете об их нынешней доходности:
Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0

С такой " доходностью " Я лучше пойду куплю хурмы ))

16
0
Герой
Отредактировано

Государство ограничивает оборот популярных валют (практически единственный доступный актив, который показал и доказал ликвидность в условиях кризиса), чуть ли не насильно гонит обывателя скупать золото, а теперь вот - ОФЗ. У меня вопрос к тем, кто большую часть времени прожил при одном президенте и свято верует, что предложения государства могут быть чем-то выгодны обывателю: вы что-нибудь слышали о том, когда обещания власти исполнялись, да еще с заботой о гражданах? Я - нет. К Тинькофф у меня вопрос из той же "оперы": когда вы перестанете быть "рупором власти" и начнете реально ценную инвестиционную информацию предоставлять?

3
Спортивный редактор

АнТи, как человек, который родился и живет при одном президенте, отвечу, что нет :)
Но в данной ситуации лучше ведь делать хоть что-то, разве не так?) Использовать хотя бы те возможности, что имеются

Есть вероятность, вы видите просто большее количество возможностей, будет интересно узнать 🤓

2
Герой
Отредактировано

Полинка, я не даю инвестиционных рекомендаций, но считаю, что вы правы: ЧТО-ТО делать нужно. И - да, возможностей явно больше, чем озвучивает реклама (с ней всегда так - я как рекламщик и человек, приученный еще телевизором не слушать и не смотреть рекламу, подтверждаю). Полагаю, в текущих условиях главное - творческий и осмысленный подход, а дальше - у каждого свой путь. ТВажен и учет правила Парето - меньше дергаться и больше думать собственной головой, как завещал великий Джобс. В конце концов, главные ресурсы каждого человека - время и психические силы.

1
0
Спортивный редактор

Да, купила долгосрочные облигации (9 лет) по минимальной цене. Подержу их около двух лет и продам по уже большей цене.
Ожидаю доходность от 20% годовых.

1
Герой Т—Ж

Полинка, когда они будут стоять "большую цену", то и продавать смысла уже не будет.

0
Спортивный редактор

AlenaStribog, почему это?)

0
Герой Т—Ж

Полинка, потому что они будут стоять свою справедливую стоимость. А в чем ваша прибыль то? В том, что 2 года вы будете недополучать рыночную доходность?

0
Спортивный редактор

AlenaStribog, почему же недополучать? Это же облигации, а не акции.
Купон фиксированный, а стоимость облигации низкая, получается, что за те же деньги я могу купить большее количество облигации и тем самым в течение двух лет получать хороший купонный доход.

Затем сами облигации вырастут в цене > я продам их дороже, чем купила, так ещё и купонный доход все это время буду получать.

Держать до погашения смысла не вижу, за это время можно вложить их ещё куда-нибудь и получить больший доход

2
Герой Т—Ж
Отредактировано

Полинка, облигации именно потому сейчас дешевые, потому что купонный доход по ним устанавливался до 24 февраля и уже не считается "хорошим" в текущих реалиях. Именно поэтому, получая 2 года купон сильно ниже рынка, а потом продав облигацию с прибылью, вы все равно выйдете примерно на ту же среднюю рыночную доходность. И в момент продажи тех облигаций совершенно не важно с точки зрения вашей доходности: продадите ли вы их или будете держать до погашения.

4

AlenaStribog, почему вы считаете что купон будет сильно ниже рынка 2 года? Если взглянуть на 14 год, то там в декабре была ключевая ставка 17% а спустя два года 8.25-7.75%
Сейчас купон на девятилетки 10% при цене в 690 через два года если ставка вернется хотя бы к 9% они будут стоить дороже и я также считаю, что получится с учетом купонов при продаже 20% годовых. А если держать до конца, то будет 14% годовых. Её выбор получить 20, чем непонятно чего ждать девять лет, да еще все много раз может схлопнется за это время в рублях.

2
Герой Т—Ж

Фрикаделька,
скорее всего вы не понимаете, как считается доходность по облигациям, поэтому пишите абсурдные вещи.) Если на момент продажи вашей облигации в будущем, вы закроете сделку с 20% доходностью (что возможно, потому что сейчас примерно такая рыночная доходность), то новые облигации вы будете приобретать уже в новых реалиях сниженной доходности, например, это будет 10%. А значит, вам уже без разницы: держать облигации до погашения или продать их, потому что рыночная цена продажи будет как раз равна приведенной стоимости всех будущих поступлений по облигации (купонов и номинала) по ставке 10%

0
Спортивный редактор

AlenaStribog, дело в том, что я и не собиралась приобретать ОФЗ в дальнейшем
А так, конечно, согласна с вами)

1
Герой Т—Ж

Полинка, совершенно не важно, что вы будете покупать в будущем. Тогда будет действовать своя сниженная рыночная ставка доходности на каждый ваш рубль. Поэтому не оч понимаю, в чем именно "дело" ))

0
Спортивный редактор

Фрикаделька, спасибо, что поняли мою мысль 😄

0

AlenaStribog, согласен

1
0
Герой

Накупил краткосрочных, но только на ИИС и потому, что незадолго до этого там произошло погашение других облиг на существенную сумму - вкладов на неё не открыть без закрытия ИИС, так что лучше уж ОФЗ, чем вообще лежать просто так.

1
0

Не вчера, в 2021 г, купил облигации двухлетний на иис и сижу теперь в минусе и деньги вывести не могу

0

Сообщество