18 октября «М-видео» отчитался перед инвесторами: компания рассказала, как магазины отработали 3 квартал 2018 года. В апреле 2018 года «М-видео» купил «Эльдорадо». В результатах «М-видео» посчитано так, будто бы «Эльдорадо» купили в 3 квартале 2017 года: это сделали, чтобы инвесторы не получили искаженный результат при сравнении показателей. Еще в августе купили российское подразделение «Медиамаркта», но их результаты пока не учитывают.

Результаты «М-видео» невозможно сравнить с прямыми конкурентами — продавцами электроники. «Ситилинк», «Юлмарт» и DNS — непубличные компании, не публикуют отчеты. Сравним результаты других ретейлеров, чьи акции торгуются на фондовом рынке.

Выручка

«М-видео» увеличил квартальную выручку на 16% по сравнению с 3 кварталом 2017 года: с 91,3 до 105,8 млрд рублей. Подвели продажи «Эльдорадо»: рост на 9%, — в то время как у магазинов «М-видео» продажи выросли на 20%. Для сравнения: выручка «Детского мира» выросла на 15%, «Магнита» — на 8%, X5 Retail Group — на 18%.

Выручка с онлайн-продаж выросла на 26% — до 18,8 млрд рублей. Это 18% от общей выручки. Для сравнения: у «Детского мира» доля продаж через интернет — 7% от общей выручки.

Рост выручки за 2 и 3 кварталы 2017 года в таблице посчитан без учета результатов «Эльдорадо»: если учитывать их, получится необъективно большой рост к 2016 году.

Торговая площадь

Текущая торговая площадь «М-видео» с учетом «Эльдорадо» — 1,7 млн квадратных метров. Компания не опубликовала информацию о торговой площади «Эльдорадо» за 3 квартал 2017 года — сравнить рост не с чем. Посмотрим на показатели «М-видео» без учета «Эльдорадо».

Торговая площадь «М-видео» без «Эльдорадо» выросла на 5% по сравнению с 3 кварталом 2017 года: с 905 до 950 тысяч квадратных метров. При этом выручка за период выросла на 20%. Компания увеличивает продажи даже без расширения торговой площади.

Сопоставимые продажи

Ретейлеры считают сопоставимые показатели — like-for-like (LFL). По ним сравнивают результаты только тех магазинов, которые были открыты до отчетного периода и уже проработали полный год. Показатель нужен, чтобы понять, за счет чего растет компания: за счет открытия новых магазинов или повышения эффективности старых.

В 3 квартале 2018 года сопоставимые продажи «М-видео» выросли на 11,8%. Сравнить результаты с прямыми конкурентами невозможно, но из российских ретейлеров, чьи акции торгуются на бирже, у «М-видео» лучший результат пятый квартал подряд.

Что дальше

Кажется, выгоднее торговать техникой, чем едой: выручка старых магазинов «М-видео» растет, не нужно кратно увеличивать торговую площадь, как у продуктовых компаний.

В 2018 году компания потратила 45,5 млрд рублей на покупку «Эльдорадо», на российское подразделение «Медиамаркта» — 470 млн долларов, или 30,9 млрд рублей по курсу на 22 октября. Это способ роста для компаний — покупать конкурентов и интегрировать их в свой бизнес.

Результаты этих присоединений «М-видео» покажет в конце года — когда опубликует финансовую отчетность. Инвесторы узнают, сколько компания выручила и получила прибыли. А пока есть время подтянуть матчасть:

  1. В акции какой компании инвестировать.
  2. Как оценить бизнес с помощью мультипликаторов.
  3. Как читать отчетность.