Сеть дата-центров «Селектел» планирует 10 ноября провести сбор заявок на свои новые облигации серии 001Р-02R объемом 3 млрд рублей. Сначала компания хотела разместить этот выпуск на Московской бирже 15 сентября 2022 года, но была вынуждена перенести его из-за технических проблем. Привлеченные деньги компания планирует направить на расширение бизнеса, финансирование инвестиционной программы и погашение текущих банковских займов.

  1. Эмитент — сеть дата-центров «Селектел».
  2. Объем выпуска — 3 млрд рублей.
  3. Срок обращения — 3 года.
  4. Оферта и амортизация — нет.
  5. Номинал облигации — 1000 ₽.
  6. Минимальная заявка — не менее 10 000 ₽.
  7. Возможность отмены поданного поручения — до 14:00 мск 10.11.2022. После этого срока брокер приступает к исполнению поручения.
  8. Брокерская комиссия за сделку — 0,15%.
  9. Предварительный ориентир доходности — 12,2—12,4%.
  10. Периодичность выплат — 2 раза в год, на полугодовой основе.
  11. Тип купона — постоянный.

Точная финальная ставка купона будет известна в день завершения сбора поручений.

Об эмитенте

«Селектел» — ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры, работающий на рынке IaaS и PaaS. Компания специализируется на сдаче собственных серверов и вычислительных мощностей клиентам, которым необходимо решать задачи, связанные с хранением своих данных.

Например, это может быть любой пользовательский веб-сайт или мобильное приложение. Все ИТ-оборудование «Селектел» размещает в своих дата-центрах.

Дата-центр — это специализированное отдельное здание, в котором хранится большое количество компьютеров и серверов. Такой объект всегда обеспечен бесперебойным электроснабжением, постоянным температурным режимом и подключением к интернету. За 15 лет существования компания смогла построить с нуля шесть новых дата-центров и обзавестись тремя партнерскими точками: в Новосибирске, Узбекистане и Нидерландах.

  1. Приватное облако и облако bare metal — основной бизнес, который зарабатывает компании около 60% доходов в общем результате.
  2. Публичное облако и PaaS-продукты — занимает долю 23% в продажах.
  3. Аренда стоек — 12%.
  4. Прочие услуги — 6%. К ним относятся: managed services, CDN и защищенное облако.
  1. X5 Group.
  2. VK.
  3. ПИК.
  4. «2ГИС».
  5. «Самокат».
  6. «Додо-пицца»
  7. Amediateka.
  8. Ostrovok.ru.
  9. Igoods.
  10. Uchi.ru.

Российский рынок IaaS-услуг:

  1. «Ростелеком» — общерыночная доля компании — 24%.
  2. MTS Cloud — 15%.
  3. «Селектел» — 10%.
  4. «Крок» — 9%.
  5. SberCloud — 8%.
  6. Onlanta — 6%.
  7. Softline — 5%.
  8. «Яндекс Облако» — 2%.
  9. Mail.Cloud — 2%.
  10. Cloud4Y — 2%.

Финансовые результаты

«Селектел» — это развивающаяся технологическая компания, которая сейчас много инвестирует в свой будущий рост. В 2022 году уход с российского рынка зарубежных конкурентов открыл новые перспективы для всех местных облачных игроков: доли покидающих Россию иностранцев нужно будет поделить оставшимся представителям.

Именно поэтому в 2022 году «Селектел» решил выйти на облигационный рынок Мосбиржи, чтобы еще сильнее увеличить свои темпы роста. Если в первом полугодии текущего года продажи компании прибавили 63%, то уже во второй половине они могут улучшиться на 81% — с 2,6 до 4,7 млрд рублей.

В будущем рост финансовых результатов компании, вероятно, продолжится ввиду увеличения всего российского облачного рынка, а также благодаря строительству новых ЦОД и M&A-сделкам — например, недавно «Селектел» объявил о покупке дата-центра «Берзарина» в Москве, который рассчитан на 1500 серверных стоек.

Финансовые результаты «Селектела», млрд рублей

20182019202020212022
Выручка1,7982,3393,3014,8478—8,3
EBITDA0,7661,0911,5402,2533,7—4
Рентабельность по EBITDA43%47%47%46%46—48%
Чистая прибыль0,0630,1320,2530,310
Чистый долг1,6141,9913,9185,4787,2—7,4
Чистый долг / EBITDA2,1×1,82×2,54×2,43×1,85—1,94×

Финансовые результаты «Селектела», млрд рублей

Выручка
20181,798
20192,339
20203,301
20214,847
20228—8,3
EBITDA
20180,766
20191,091
20201,540
20212,253
20223,7—4
Рентабельность по EBITDA
201843%
201947%
202047%
202146%
202246—48%
Чистая прибыль
20180,063
20190,132
20200,253
20210,310
2022
Чистый долг
20181,614
20191,991
20203,918
20215,478
20227,2—7,4
Чистый долг / EBITDA
20182,1×
20191,82×
20202,54×
20212,43×
20221,85—1,94×

Аргументы за

Бизнес. «Селектел» — это привлекательный российский бизнес, который по доле рынка в своем секторе входит в ведущую тройку. За последние четыре года у компании увеличились не только финансовые показатели, но и операционные метрики — например, количество клиентов выросло более чем на 40%, а их средний чек практически удвоился.

Операционные метрики «Селектела»

2018201920202021
Клиенты, тысяч15,11618,321,3
Средний чек, тысяч рублей10,612,816,120,9

Операционные метрики «Селектела»

Клиенты, тысяч
201815,1
201916
202018,3
202121,3
Средний чек, тысяч рублей
201810,6
201912,8
202016,1
202120,9

Перспективы. «Селектел», работая на российском облачном рынке, обладает огромными перспективами благодаря наличию стабильно растущего спроса на IaaS- и PaaS-решения со стороны местного бизнеса. По прогнозам компании, объем российского рынка к 2025 году должен увеличиться почти в 3 раза с текущих значений.

Источник: «Селектел»
Источник: «Селектел»

Долговая нагрузка. Чистый долг компании с начала эпидемии COVID-19 увеличился в три раза ввиду больших инвестиций провайдера в свой будущий рост. Тем не менее финансовое состояние «Селектела» сейчас не вызывает беспокойства, так как текущий мультипликатор «чистый долг / EBITDA» все еще находится на умеренном уровне — 1,96.

Высокая доходность. В настоящее время на Московской бирже в обращении находится еще один трехлетний выпуск облигаций «Селектела» с очень похожими параметрами, но с куда меньшей доходностью к погашению — 10,48% против 11,8% у новой долговой ценной бумаги компании.

Диверсификация. Одно из главных конкурентных преимуществ «Селектела» — низкая зависимость от одного клиента. Доходы компании сильно диверсифицированы из-за огромного числа пользователей и невысокой концентрации пяти крупнейших клиентов в общих продажах — их доля всего 12%.

Структура продаж «Селектела»

Топ-512%
Топ-1017%
Топ-5037%
Топ-10045%

Структура продаж «Селектела»

Топ-512%
Топ-1017%
Топ-5037%
Топ-10045%

Аргумент против

Непрямые санкции. «Селектел», вероятно, столкнется с побочным эффектом от новых европейских и американских санкций, так как вырастут закупочные цены на новое ИТ-оборудование после ухода из России многих иностранных производителей компьютерной техники.

Что в итоге

Новый облигационный выпуск «Селектела» должен понравиться российским частным инвесторам по двум причинам.

Первая: низкие санкционные и долговые риски, бизнесу и финансовому состоянию компании сейчас мало что угрожает.

Вторая причина: высокая доходность, особенно если сравнивать ее с другими бондами быстрорастущих ИТ-компаний.

Сравнение с биржевыми конкурентами

ИнструментДоходность
Максимальная депозитная ставка топ-10 банков6,839%
«ПозитивТекнолоджи-001P-01»7,84%
«Хэдхантер-001Р-01R»9,37%
«КИВИ Финанс-001Р-01»10,21%
«Мэйл.Ру Финанс-001Р-01»10,31%
«Селектел-001Р-01R»10,34%
«Новый выпуск Селектел-001Р-02R»12,2%

Сравнение с биржевыми конкурентами

ИнструментДоходность
Максимальная депозитная ставка топ-10 банков6,839%
«ПозитивТекнолоджи-001P-01»7,84%
«Хэдхантер-001Р-01R»9,37%
«КИВИ Финанс-001Р-01»10,21%
«Мэйл.Ру Финанс-001Р-01»10,31%
«Селектел-001Р-01R»10,34%
«Новый выпуск Селектел-001Р-02R»12,2%

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.

Комментарии проходят модерацию по правилам журнала
Загрузка
0
Alex Freeman

спасибо годный разбор. а почему они на IPO не выйдут?

0
Никита Компанищенко

Alex, видимо ждут подходящий момент)

1

Сообщество