15 сентября «Селектел» соберет заявки на свой новый трехлетний выпуск облигаций серии 001Р-02R объемом 3 млрд рублей. Привлеченные деньги компания планирует направить на расширение бизнеса, финансирование инвестиционной программы и погашение текущих банковских займов.

Основные параметры текущего выпуска:

  1. Эмитент — ООО «Сеть дата-центров „Селектел“».
  2. Объем выпуска — 3 млрд рублей.
  3. Срок обращения — три года.
  4. Номинал облигации — 1000 Р.
  5. Минимальная заявка — не менее 10 000 Р.
  6. Возможность отмены поданного поручения — до 14:00 мск 15.09.2022. После этого срока брокер приступает к исполнению поручения.
  7. Брокерская комиссия за сделку — 0,15%.
  8. Предварительный ориентир доходности — 11,6—11,8%.
  9. Периодичность выплат — два раза в год, на полугодовой основе.
  10. Тип купона — постоянный.

Финальная ставка купона будет известна в день завершения сбора поручений.

Об эмитенте

«Селектел» — ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры, работающий на рынке IaaS и PaaS. Компания специализируется на сдаче собственных серверов и вычислительных мощностей клиентам, которым необходимо решать задачи, связанные с хранением своих данных.

Например, это может быть любой пользовательский веб-сайт или мобильное приложение. Все ИТ-оборудование «Селектел» размещает в своих дата-центрах.

Дата-центр — это специализированное отдельное здание, в котором хранится большое количество компьютеров и серверов. Такой объект всегда обеспечен бесперебойным электроснабжением, постоянным температурным режимом и подключением к интернету. За 15 лет существования компания смогла построить с нуля шесть новых дата-центров и обзавестись тремя партнерскими точками: в Новосибирске, Узбекистане и Нидерландах.

Кроме этого, «Селектел» предоставляет доступ к собственным облачным хранилищам, а также получает небольшой доход от сдачи в аренду своих серверных стоек клиентам. На сегодняшний день их общая емкость составляет около 3000 серверных стоек, по этому показателю на российском рынке компания идет на третьем месте, уступая только «Ростелекому» и Ixcellerate.

Российский рынок IaaS-услуг:

  1. «Ростелеком» — общерыночная доля компании — 24%.
  2. MTS Cloud — 15%.
  3. «Селектел» — 10%.
  4. «Крок» — 9%.
  5. SberCloud — 8%.
  6. Onlanta — 6%.
  7. Softline — 5%.
  8. «Яндекс Облако» — 2%.
  9. Mail.Cloud — 2%.
  10. Cloud4Y — 2%.

Российский рынок по количеству серверных стоек:

  1. «Ростелеком» — 13 170 штук.
  2. Ixcellerate — 3415.
  3. «Селектел» — 3028.
  4. DataPro — 2800.
  5. MTC Cloud — 2240.
  6. Linxdatacenter — 2020.
  7. «Росэнергоатом» — 1660.
  8. 3data — 1453.
  9. Stack Group — 1402.
  10. «ТрастИнфо» — 1200.
Бизнес-иерархия услуг компании. Источник: презентация «Селектел»
Бизнес-иерархия услуг компании. Источник: презентация «Селектел»

Финансовые результаты

«Селектел» — это быстрорастущая российская технологическая компания, продажи которой в первой половине 2022 года увеличились сразу на 64% на фоне сильного спроса со стороны российских клиентов на услуги по предоставлению серверов и облачных мощностей.

В будущем рост финансовых результатов компании, вероятно, продолжится ввиду увеличения всего российского облачного рынка, а также благодаря строительству новых ЦОД и M&A-сделкам — например, недавно «Селектел» объявил о покупке дата-центра «Берзарина» в Москве, который рассчитан на 1500 серверных стоек.

Финансовые результаты «Селектела», млрд рублей

2018 2019 2020 2021 1п2022
Выручка 1,798 2,339 3,301 4,847 3,621
EBITDA 0,766 1,091 1,540 2,253 1,939
Рентабельность по EBITDA 43% 47% 47% 46% 53,5%
Чистая прибыль 0,063 0,132 0,253 0,310 0,630
Чистый долг 1,614 1,991 3,918 5,478 6,046
Выручка
2018
1,798
2019
2,339
2020
3,301
2021
4,847
1п2022
3,621
EBITDA
2018
0,766
2019
1,091
2020
1,540
2021
2,253
1п2022
1,939
Рентабельность по EBITDA
2018
43%
2019
47%
2020
47%
2021
46%
1п2022
53,5%
Чистая прибыль
2018
0,063
2019
0,132
2020
0,253
2021
0,310
1п2022
0,630
Чистый долг
2018
1,614
2019
1,991
2020
3,918
2021
5,478
1п2022
6,046

Аргументы за

Бизнес. «Селектел» — это перспективный российский бизнес, который по доле рынка в своем секторе входит в ведущую тройку. За последние четыре года у компании увеличились не только финансовые показатели, но и операционные метрики — например, количество клиентов выросло более чем на 40%, а их средний чек практически удвоился.

Операционные метрики «Селектела»

2018 2019 2020 2021
Клиенты, тысяч 15,1 16 18,3 21,3
Средний чек, тысяч рублей 10,6 12,8 16,1 20,9
Клиенты, тысяч
2018
15,1
2019
16
2020
18,3
2021
21,3
Средний чек, тысяч рублей
2018
10,6
2019
12,8
2020
16,1
2021
20,9

Рост рынка. Объем российского облачного рынка с 2020 по 2025 год должен вырасти в 2,5 раза, до 275 млрд рублей, на фоне стабильно увеличивающегося спроса на IaaS- и PaaS-решения со стороны бизнеса. Кроме этого, дополнительный положительный эффект должны принести российские компании, которые ранее пользовались услугами зарубежных провайдеров: теперь, вероятно, они предпочтут вернуться к местным игрокам, так как их доступ к иностранным сервисам в любой момент может быть заблокирован.

Долговая нагрузка. Чистый долг компании с начала эпидемии COVID-19 увеличился в три раза ввиду больших инвестиций провайдера в свой будущий рост. Тем не менее финансовое состояние «Селектела» сейчас не вызывает беспокойства, так как текущий мультипликатор «чистый долг / EBITDA» все еще находится на умеренном уровне — 1,96.

Высокая доходность. В настоящее время на Московской бирже в обращении находится еще один трехлетний выпуск облигаций «Селектела» с очень похожими параметрами, но с куда меньшей доходностью к погашению — 10,48% против 11,8% у новой долговой ценной бумаги компании.

Аргумент против

Непрямые санкции. Вскоре «Селектел», вероятно, столкнется с побочным эффектом от новых европейских и американских санкций, так как вырастут закупочные цены на новое ИТ-оборудование после ухода из России многих иностранных производителей компьютерной техники.

Что в итоге

Сейчас в России активно развивается тренд на снижение ключевой ставки, который, по прогнозам ЦБ РФ, должен завершиться только в 2025 году. В ближайшее время это приведет к тому, что банковские доходы россиян упадут еще сильнее, а значит, все больше людей придут на облигационный рынок в поисках повышенной фиксированной доходности. Именно поэтому текущий новый выпуск «Селектела» сейчас выглядит перспективно, особенно в сравнении с другими бондами быстрорастущих ИТ-компаний.

Сравнение с биржевыми конкурентами

Инструмент Доходность
Максимальная депозитная ставка топ-10 банков 6,835%
«ПозитивТекнолоджи-001P-01» 9,28%
«Мэйл.Ру Финанс-001Р-01» 9,28%
«Хэдхантер-001Р-01R» 9,57%
«Селектел-001Р-01R» 10,48%
«КИВИ Финанс-001Р-01» 10,87%
«Новый выпуск Селектел-001Р-02R» 11,8%
Инструмент
Доходность
Максимальная депозитная ставка топ-10 банков
6,835%
«ПозитивТекнолоджи-001P-01»
9,28%
«Мэйл.Ру Финанс-001Р-01»
9,28%
«Хэдхантер-001Р-01R»
9,57%
«Селектел-001Р-01R»
10,48%
«КИВИ Финанс-001Р-01»
10,87%
«Новый выпуск Селектел-001Р-02R»
11,8%

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.