10 марта Мосбиржа представила финансовый отчет по МСФО за 2022 год, в котором компания зафиксировала максимальную чистую прибыль вместе с продолжающимся снижением комиссионных доходов.
Основные моменты:
- Комиссионные доходы биржи в 2022 году сократились на 9,8%, до 41,554 млрд рублей, из-за сильного падения объемов торгов на рынке акций, облигаций, а также на денежном и срочном рынках.
- Годовая EBITDA, наоборот, выросла на 28,4%, до 49,7 млрд рублей, на фоне увеличения клиентской базы.
- Число физических лиц с брокерскими счетами в начале 2023 года перевалило за 24 млн человек.
- Чистая прибыль компании достигла рекордных показателей, составив 36,3 млрд рублей, ввиду двузначного роста в каждом квартале 2022 года.
- Совет директоров Мосбиржи объявил о новой дивидендной выплате.
Операционные результаты
Мосбиржа (MOEX: MOEX) — крупнейший российский биржевой холдинг, который организует торги акциями, облигациями, фондовыми индексами, производными финансовыми инструментами, валютой и многим другим.
Основную прибыль компании приносят комиссионные доходы. Каждый пользователь на площадке должен выплачивать ей фиксированное небольшое вознаграждение после совершения любой сделки. Кроме этого, Мосбиржа еще получает различные процентные доходы, которые в 2022 году менеджмент перестал раскрывать.
В прошлом году холдинг столкнулся с двумя мощными вызовами. Часть активов компании подпала под новые европейские санкции. В июне Евросоюз ввел ограничения против Национального расчетного депозитария, который входит в группу Мосбиржи. В результате часть иностранных бумаг российских инвесторов оказалась заморожена за рубежом.
Вторым негативным фактором стал уход нерезидентов с торговой площадки на фоне новых иностранных санкций и местных ограничений. Например, в марте ЦБ РФ заблокировал выплату купонов и дивидендов зарубежным инвесторам. Два этих отрицательных драйвера в 2022 году привели к падению спроса на услуги компании и к снижению ее комиссионных доходов.
Сильнее всего снизились доходы на рынке акций: по итогам 2022 года Мосбиржа зафиксировала падение результатов на 37%. Далее идет срочный рынок, который за 12 месяцев уменьшился на 28%. Замыкают тройку денежный и облигационный сегменты, в завершившемся году они показали практически одинаковый результат, сократившись на 18—19%. Основная причина падения этих подразделений компании — сворачивание операций нерезидентов.
Но не все сегменты в 2022 году продемонстрировали отрицательные показатели, валютный рынок смог вырасти на 35% на фоне смещения структуры торгов в более доходный сегмент спот-сделок, а также из-за введения с 1 августа обновленной линейки тарифов. Другой положительный фактор — продолжающийся рост аудитории, которая за год увеличилась почти на 7 млн человек.
Результаты 4 квартала оказались слабыми: общие комиссионные доходы год к году упали на 17,6% на фоне крайне низких показателей рынка акций и срочного рынка. Динамика ухудшилась даже в сравнении с 3 кварталом 2022 года, в котором зафиксировали снижение на 14,3%.
Комиссионные доходы Мосбиржи, млрд рублей
| 2021 | 2022 | Изменение | 4к2021 | 4к2022 | Изменение | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Рынок акций | 5,2 | 3,666 | −37,2% | 1,559 | 0,702 | −55% |
| Рынок облигаций | 2,432 | 2,004 | −17,6% | 0,601 | 0,982 | 63,3% |
| Валютный рынок | 4,191 | 5,661 | 35,1% | 1,154 | 1,508 | 30,7% |
| Денежный рынок | 11,699 | 9,497 | −18,8% | 3,373 | 2,416 | −28,4% |
| Срочный рынок | 5,198 | 3,741 | −28% | 1,638 | 0,925 | −43,6% |
| Прочие доходы | 12,834 | 12,918 | 0,6% | 3,643 | 3,322 | −8,8% |
| Суммарный результат | 41,554 | 37,487 | −9,8% | 11,963 | 9,855 | −17,6% |
Финансовые показатели
Слабые комиссионные доходы не помешали российской компании зафиксировать рекордный финансовый результат: в 2022 году EBITDA торговой площадки увеличилась на 28,4%, до 49,7 млрд рублей, а чистая прибыль — на 29,2%, до 36,3 млрд рублей. Менеджмент, как и раньше, решил не публиковать подробной отчетности по МСФО.
В 4 квартале 2022 года холдинг также показал наивысший за всю историю своего существования квартальный результат: EBITDA выросла на 49%, до 15,312 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась на 48%, до 11,215 млрд рублей. Возможная причина таких результатов — рост процентных доходов и эффективности работы бизнеса компании.
Объем капитальных затрат Мосбиржи в 2022 году составил 4,18 млрд рублей, что полностью совпадает с прошлым прогнозом: 3,8—4,3 млрд рублей. В основном расходы в завершившемся году были связаны с приобретением программного обеспечения и оборудования.
В 2023 году менеджмент ожидает, что капитальные затраты составят от 4 до 7 млрд рублей в зависимости от темпов реализации ИТ-программы обновления.
Финансовые результаты Мосбиржи, млрд рублей
| 2021 | 2022 | Изменение | 4к2021 | 4к2022 | Изменение | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Комиссионные доходы | 41,554 | 37,487 | −9,8% | 11,963 | 9,855 | −17,6% |
| Операционные расходы | 20,514 | 23,843 | 16,2% | 6,095 | 6,046 | −0,8% |
| EBITDA | 38,7 | 49,7 | 28,4% | 10,283 | 15,312 | 49% |
| Чистая прибыль | 28,1 | 36,3 | 29,2% | 7,558 | 11,215 | 48% |
| Капитальные затраты | 3,61 | 4,18 | 15,8% | 1,43 | 1,16 | −18,9% |
| Активы | 6143 | 6619 | 7,7% | 6143 | 6619 | 7,7% |
| Капитал | 140,2 | 176,7 | 26,1% | 140,2 | 176,7 | 26,1% |
Дивиденды
По дивидендной политике российский холдинг ежегодно обязан выплачивать своим акционерам не менее 60% чистой прибыли по МСФО, но менеджмент последние четыре года, за исключением 2021, выплачивал больше — около 90%.
В текущей реальности компания пока не может позволить себе выплачивать инвесторам практически всю заработанную чистую прибыль из-за высокой рыночной неопределенности. 10 марта 2023 года прошел совет директоров Мосбиржи, в рамках которого менеджмент вынес решение по выплате дивидендов за 2022 год.
Торговая площадка предварительно решила распределить между своими инвесторами около 30% чистой прибыли по МСФО, что соответствует годовому дивиденду в размере 4,84 Р. Текущая дивидендная доходность — 4,1%. Дата закрытия реестра под выплату пока неизвестна, менеджмент объявит ее позже.
Динамика дивидендных выплат Мосбиржи
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Дивиденд | 7,96 Р | 7,7 Р | 7,93 Р | 9,45 Р | 0 Р | 4,84 Р |
| Коэффициент распределения прибыли | 89% | 89% | 89% | 85% | 0% | 30% |
Что в итоге
Мосбиржа представила сильные финансовые результаты в 2022 году: EBITDA выросла на 28,4%, а чистая прибыль — на 29,2%. Еще менеджмент объявил о восстановлении дивидендных выплат, объем которых явно разочаровал российский рынок: биржевые котировки компании после публикации новой рекомендации снизились на 3%.
Краткосрочно бумагам Мосбиржи будет очень сложно вырасти, так как с начала года капитализация биржи увеличилась более чем на 25% — против роста остального рынка на 5%.
Основным драйвером роста в этот период выступили высокие дивидендные ожидания российских инвесторов. По итогу компания не смогла их оправдать, поэтому инвесторы могут переключиться на более доходные дивидендные бумаги, например «Фосагро» или «Таттелеком».
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
