Отчет МТС за 2022 год: экосистема растет, а прибыль падает

3 марта компания опубликовала консолидированную финансовую отчетность по международным стандартам за 2022 год. К сожалению, финансовые результаты бизнеса оказались слабыми. Несмотря на рост клиентской базы экосистемы МТС, выручка группы стагнирует, а чистая прибыль рухнула почти в два раза.

МТС (MOEX: MTSS) — это крупный телекоммуникационный холдинг, один из ведущих российских игроков на рынках мобильной и фиксированной связи, доступа в интернет, передачи данных, спутникового и кабельного ТВ, цифровых сервисов и ИТ-решений и прочих телекоммуникационных услуг.

Самое важное из отчета:

• выручка по итогам 2022 года выросла на 2,6%, до 541,75 млрд рублей;
• операционная прибыль сократилась на 7%, до 109,44 млрд рублей;
• скорректированная OIBDA упала на 2%, до 224,3 млрд рублей;
• чистая прибыль, относящаяся к акционерам, рухнула на 49%, до 32,55 млрд рублей;
• капитальные затраты остались на уровне прошлого года и составили 111,2 млрд рублей;
• операционный денежный поток вырос на 33%;
• свободный денежный поток сократился на 31%;
• количество клиентов экосистемы достигло 13,5 млн;
• среднее количество продуктов экосистемы на одного клиента за год выросло с 1,43 до 1,6.

В 2019 году компания представила инвесторам свою стратегию до 2023 года, которая предполагала развитие собственной цифровой экосистемы и нацеленность на долгосрочные взаимоотношения с клиентом, а также максимизацию общей долгосрочной прибыли, в том числе за счет пакетных решений.

По итогам 2022 года количество клиентов экосистемы достигло 13,5 млн, а количество продуктов, которое приходится на одного клиента, достигло 1,6.

В финансовом отчете МТС выделяет следующие бизнес-сегменты:

«Телеком» — включает результаты деятельности по предоставлению услуг фиксированной и мобильной связи, в том числе голосовой связи, а также радио- и широкополосной передачи данных, платного кабельного телевидения и даже доходы от продажи телефонов и аксессуаров.

«Финансовые технологии» — включает результаты банковской, брокерской и инвестиционной деятельности.

«Прочие» — здесь все, что не вошло в два предыдущих сегмента, включая результаты таких направлений, как «МГТС сервисный», «Облачные сервисы», «Медиа» и другое.

Примерно 81% выручки по итогам 2022 года приходится на услуги связи. Именно динамика доходов от телекоммуникационных услуг оказывает основное влияние на финансовые показатели бизнеса.

Выручка МТС по итогам 2022 года показала незначительный рост на 2,6%, до 541,75 млрд рублей. Примерно 91,7% от этой суммы пришлись на реализацию услуг и лишь 8,3% — на реализацию товаров.

При этом себестоимость реализации услуг выросла на 14,5% и достигла 151,78 млрд рублей на фоне высокой инфляции в РФ, а себестоимость реализации товаров упала на 39% до 41,15 млрд рублей на фоне падения продаж телефонов и гаджетов.

Выросли у компании и расходы на административную, коммерческую и хозяйственную деятельность: на 14% до 109,4 млрд рублей.

Рост операционных расходов и себестоимости от продажи услуг привел к падению операционной прибыли на 7% — до 109,44 млрд рублей.

Чистая прибыль бизнеса, которая относится к акционерам, и вовсе рухнула на 49% до 32,55 млрд рублей, что отчасти вызвано ростом финансовых расходов на 41%, до 58,38 млрд рублей.

Капитальные вложения группы МТС в 2022 году фактически остались на уровне предыдущего года и составили 111,2 миллиарда рублей. Большая часть средств пошла на модернизацию сети, развитие экосистемы и выполнение регуляторных требований.

Чистый долг по итогам 12 месяцев 2022 года сократился на 1,5% и составил на 31 декабря 383,7 млрд рублей. Показатель «скорректированная OIBDA», который менеджмент использует для расчета долговой нагрузки, также незначительно снизился — на 2% до 224,3 млрд рублей.

В результате долговая нагрузка бизнеса по коэффициенту «Чистый долг / Скорректированная OIBDA за 12 месяцев» за год фактически не изменилась и осталась на уровне 1,7.

МТС планировала представить акционерам новую дивидендную политику в конце 2022 — начале 2023 гг. По словам директора по связям с инвесторами МТС Полины Угрюмовой, компания рассматривает возможность выплачивать дивиденды чаще двух раз в год. Но пока новый документ так и не был опубликован.

Предыдущая дивидендная политика, утвержденная в марте 2019 года, ограничивала минимальный размер выплат по итогам 2019, 2020 и 2021 года суммой 28 ₽ на одну обыкновенную акцию.

Фактический размер выплат, с учетом промежуточных и специальных дивидендов, был гораздо выше объявленного минимума: 42,5, 35,44 и 44,4 рубля на акцию соответственно.

У МТС крупнейшая база мобильных абонентов в России, и компания — один из ведущих игроков на рынке широкополосного доступа в интернет. Это создает широкие возможности для интеграции пользователей в свою экосистему.

При этом потенциал для роста абонентской базы мобильных и интернет-пользователей почти исчерпали себя. Рынок фактически поделен между четырьмя федеральными операторами: МТС, «Вымпелком», «Мегафон» и «Ростелеком», которому принадлежит мобильный оператор Tele2.

Поглощать долю конкурентов достаточно сложно, поскольку каждый оператор развивает свою экосистему со схожим набором услуг, а тарифы на телекоммуникационные услуги регулируются государством.

Все это отражается на динамике ключевых показателей МТС: мы видим рост пользователей экосистемы и количества продуктов, которые приходятся на одного клиента.

По направлениям «мобильная связь» и «интернет» можно говорить скорее о стагнации показателей, продажи гаджетов и телефонов рухнули, а у прочих направлений ограниченное влияние на общую динамику в силу масштаба. Стагнация выручки на фоне роста издержек привела к падению прибыли. При этом долговая нагрузка бизнеса за 12 месяцев практически не изменилась.

Одним из драйверов роста для МТС и ее конкурентов могут стать новые продукты и сервисы в рамках сформированной экосистемы, а также переход на новые технологии, такие как стандарт связи 5G.

МТС — первопроходец в развитии новых технологий в РФ, что может стать важным конкурентным преимуществом. Буквально на днях было объявлено, что компания первой осуществила тестовый запуск сети 5G в московском метро, а с 2026 года начнет отключать сети старого поколения 3G.

Стоит отметить, что компания остается одной из самых стабильных дивидендных историй, акционеры получают щедрые выплаты даже в кризисные годы.

Остается дождаться публикации новой дивидендной политики, чтобы определиться относительно будущих выплат на ближайшие несколько лет.