Сервис в партнерстве с Тинькофф Инвестициями. Котировки обновляются раз в 15 минут

Nu Skin (NYSE: NUS) — поставщик потребительских товаров в сфере красоты и ухода за собой. Компания нормально пережила коронакризис и предлагает акционерам солидные выплаты. Но рост издержек может все испортить.

При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.

На чем зарабатывают

Компания занимается разработкой и продажей потребительских товаров. Согласно годовому отчету ее выручка выглядит следующим образом:

  • товары для красоты и ухода за собой — 53,5%;
  • здоровье — 39,4%. В эту категорию товаров входят пищевые добавки и системы контроля веса;
  • другое — 7,1%. Это выручка от непрофильных операций: с инвестиционной активности фонда Rhyz, различных услуг в сфере технологий и от продажи товаров для дома.

Свое производство у компании есть только в Китае, а 82% продукции для нее производят сторонние контрагенты. Продажи компания в основном делает через сети представителей, но есть и прямые продажи.

Выручка компании по странам и регионам:

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Аргументы в пользу компании

Дивиденды. Компания платит 1,54 $ на акцию в год. Это примерно 3,45% годовых — довольно высокая доходность по нынешним временам. Прогнозы развития бизнеса не обещают безумного роста, но в целом позволяют надеяться, что компания сохранит текущие показатели. А значит, можно осторожно надеяться на сохранение текущего уровня выплат.

Источник: презентация компании, слайд 70
Источник: презентация компании, слайд 70
Источник: презентация компании, слайд 70
Источник: презентация компании, слайд 70

Ситуация с бизнесом Nu Skin в 2021 и прогноз на 2022 год

2021 В постоянной валюте 2022 В постоянной валюте
Континентальный Китай −9% −15% От −5 до 5% От −5 до 5%
Америки 21% 20% 5—10% 6—12%
Южная Корея 9% 6% 0—4% 2—6%
Страны Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона −7% 9% От −10 до −5% От −10 до −5%
Япония −3% 0% От −5 до 0% От −1 до 4%
Европа, Ближний Восток и Африка 23% 18% 5—10% 8—13%
Гонконг и Тайвань 1% −2% От −5 до 5% От −5 до 5%
Компания в целом 4% 1% От −1 до 3% 0—5%
Континентальный Китай
2021
−9%
В постоянной валюте
−15%
2022
От −5 до 5%
В постоянной валюте
От −5 до 5%
Америки
2021
21%
В постоянной валюте
20%
2022
5—10%
В постоянной валюте
6—12%
Южная Корея
2021
9%
В постоянной валюте
6%
2022
0—4%
В постоянной валюте
2—6%
Страны Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона
2021
−7%
В постоянной валюте
9%
2022
От −10 до −5%
В постоянной валюте
От −10 до −5%
Япония
2021
−3%
В постоянной валюте
0%
2022
От −5 до 0%
В постоянной валюте
От −1 до 4%
Европа, Ближний Восток и Африка
2021
23%
В постоянной валюте
18%
2022
5—10%
В постоянной валюте
8—13%
Гонконг и Тайвань
2021
1%
В постоянной валюте
−2%
2022
От −5 до 5%
В постоянной валюте
От −5 до 5%
Компания в целом
2021
4%
В постоянной валюте
1%
2022
От −1 до 3%
В постоянной валюте
0—5%

Мужество в бою. Бизнес компании неплохо справился с коронакризисом, который должен был ограничить представителям компании возможности презентации ее продукции. Однако онлайн позволил в значительной мере нивелировать негативный эффект бесконечной пандемии. К тому же Nu Skin осторожно развивает различные формы онлайн-продаж.

Чуда можно не ждать, но компания нормально переживает новую реальность. Учитывая, что на основных для Nu Skin рынках показатели индекса нормальности в принципе находятся на более-менее приемлемом уровне, я считаю, что эти акции вполне могут привлечь инвесторов за счет стабильности. Дикого роста операционных показателей тут, скорее всего, не будет никогда. Но то, что есть у компании уже сейчас, выглядит очень неплохо.

Источник: The Economist
Источник: The Economist
Источник: The Economist
Источник: The Economist

Недорого. Компания стоит недорого в абсолютных и относительных цифрах: капитализация — 2,22 млрд долларов, P / E = 1,58 и P / S ниже 1.

Могут купить. Учитывая все вышесказанное, компанию вполне может приобрести какой-нибудь крупный холдинг. Nu Skin — это узнаваемый известный бренд, компания генерирует стабильный денежный поток и, в общем, будет не самой плохой инвестицией для крупного производителя косметики.

Что может помешать

Бухгалтерия. Если вы хотите взять эти акции в надежде на внезапное увеличение выплат раза в два, спешу вас разочаровать. Компания и так тратит 53,84% от своей прибыли на дивиденды, так что особого пространства для увеличения выплат тут нет.

На компании лежит немалое бремя задолженностей на общую сумму 993,708 млн долларов, из которых 529,694 млн нужно гасить в течение года. Денег в распоряжении компании не так чтобы очень много: 339,593 млн на счетах и 41,229 млн — задолженность контрагентов.

Стоит также учесть, что общий объем задолженностей у компании в ретроспективе скорее демонстрирует тенденцию к увеличению, хоть последние пару лет и снижается. Так что, думаю, значительного увеличения выплат тут ждать не следует.

Производство. Бизнес компании в целом топчется на месте, а вот рост производственных расходов в мире для нее в этом случае можно считать большим минусом — ведь большую часть товаров она покупает у сторонних производителей. У бизнеса Nu Skin последние лет пять итоговая маржа не поднимается выше 9% от выручки, так что я бы опасался, что издержки будут оказывать на ее отчетность негативный эффект.

Сверху — сумма задолженностей компании по кварталам, в миллиардах долларов. Снизу — изменение суммы по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, в процентах. Источник: Macrotrends
Сверху — сумма задолженностей компании по кварталам, в миллиардах долларов. Снизу — изменение суммы по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, в процентах. Источник: Macrotrends

Резюме

Nu Skin — интересная компания: достаточно стабильная и с неплохими дивидендами. Так что она заслуживает рассмотрения для инвестиций «под дивы» для тех, кого волнует вопрос «работающих денег».